国泰聚鑫量化选股混合发起C(023314) - 基金投资策略和运作

2025年第四季度，宏观经济维持了三季度的修复态势，对权益市场形成了一定支撑。尽管受汇率、外部环境等因素影响，股市在11月经历了回调，但中长期趋势并未改变，股市在12月下旬再度上扬。从基本面上看，四季度半导体板块呈现结构性机遇。半导体设计环节，GPU迎来新标的上市，板块整体在消化估值；存储板块，存储产品的涨势持续，带动了相关模组厂商的行情。半导体设备与材料环节产业需求侧的改善趋势逐步清晰。首先，在AI和消费电子双重共振之下，作为自主可控关键环节的半导体设备稀缺性日益凸显。先进制程的扩产过程中，半导体设备的助力不可或缺。其次，存储产能供不应求的程度超出预期，存储扩产的预期直接提振了半导体设备的景气。

2025年三季度，基本面预期改善、海外流动性宽松、国内增量资金与赚钱效应形成正循环，驱动A股走出一轮上涨行情。结构上，景气度向上，外加利好事件频出的AI产业链成为了市场的绝对主线，半导体板块在三季度的表现持续强势。从基本面上看， Blackwell架构的机架迅速放量，算力供应瓶颈缓解，海外算力景气斐然。由于美国制裁等多方面原因，AI呈现出较强的地缘特征。在全球AI浪潮涌动之时，代表国产算力的半导体产业链也结出硕果，制造厂商良率逐步改善，设计厂商产品日益成熟，国产计算芯片加速放量，半导体产业链的国产算力叙事渐渐走入“业绩兑现+估值提升”的上升通道。