国泰聚鑫量化选股混合发起C(023314) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，美伊冲突成为扰动全球复苏叙事的最大变数，伴随霍尔木兹海峡断运、油价冲高、全球陷入滞胀担忧，市场指数从1月份春季躁动的单边上涨行情，逐渐转向横盘调整行情。基本面来看，传统半导体终端消费在一季度并未迎来反转，需求尚处于修复期，但国内晶圆制造端的产能扩张步伐并未停滞。AI的快速迭代进步为产业链的发展提供了强大的助力，国内主要晶圆代工厂以及存储芯片制造商保持了相对稳健的资本开支计划。这种战略性投资，为上游半导体设备行业提供了可靠的订单来源与业务支撑。

2025年三季度，景气度向上，外加利好事件频出的AI产业链成为了市场的绝对主线，半导体板块在三季度的表现持续强势。从基本面上看，海外龙头Blackwell架构的机架迅速放量，算力供应瓶颈缓解，海外算力景气斐然。由于美国制裁等多方面原因，AI呈现出较强的地缘特征。在全球AI浪潮涌动之时，代表国产算力的半导体产业链也结出硕果，制造厂商良率逐步改善，设计厂商产品日益成熟，国产计算芯片加速放量，半导体产业链的国产算力叙事渐渐走入“业绩兑现+估值提升”的上升通道。2025年四季度，半导体板块呈现结构性机遇。半导体设计环节，GPU迎来新标的上市，板块整体在消化估值；存储板块，存储产品的涨势持续，带动了相关模组厂商的行情。半导体设备与材料环节产业需求侧的改善趋势逐步清晰。首先，在AI和消费电子双重共振之下，作为自主可控关键环节的半导体设备稀缺性日益凸显。先进制程的扩产过程中，半导体设备的助力不可或缺。其次，存储产能供不应求的程度超出预期，存储扩产的预期直接提振了半导体设备的景气。

2025年三季度，基本面预期改善、海外流动性宽松、国内增量资金与赚钱效应形成正循环，驱动A股走出一轮上涨行情。结构上，景气度向上，外加利好事件频出的AI产业链成为了市场的绝对主线，半导体板块在三季度的表现持续强势。从基本面上看， Blackwell架构的机架迅速放量，算力供应瓶颈缓解，海外算力景气斐然。由于美国制裁等多方面原因，AI呈现出较强的地缘特征。在全球AI浪潮涌动之时，代表国产算力的半导体产业链也结出硕果，制造厂商良率逐步改善，设计厂商产品日益成熟，国产计算芯片加速放量，半导体产业链的国产算力叙事渐渐走入“业绩兑现+估值提升”的上升通道。