华宝宝益90天持有期债券A(023292) - 基金投资策略和运作

三季度，国内经济增长呈现边际放缓，投资和消费增速均出现下行。具体来看，8月工业增加值回落至5.2%；1-8月固定资产投资增速回落至0.5%，其中广义和狭义固定资产投资增速分别回落至5.4%和2.0%，制造业和房地产投资增速回落至5.1%和-12.9%；8月社零增速回落至3.7%。流动性方面，在央行超额续作MLF和买断式回购操作的呵护下，市场资金面进一步宽松，资金价格DR001和DR007三季度均值分别为1.38%和1.50%，较二季度下行15bp和14bp。虽然基本面走弱和货币宽松对债市形成一定的支撑，但是三季度以来受反内卷政策下推升市场通胀预期，股票市场持续上涨带动风险偏好提升，基金销售管理办法征求意见稿引发的赎回担忧等多重利空因素影响，债市出现大幅调整，其中1年国债收益率上行3bp，10年和30年分别上行21bp和39bp，收益率曲线陡峭化上行。报告期内，本基金管理规模有所减少，我们根据市场变化对组合久期和杠杆进行了积极的调整。本基金管理人将继续本着谨慎、稳健、安全的原则，积极关注经济和政策面的变化，根据市场变化灵活调整投资策略，为投资者谋取稳定回报。

二季度，国内经济维持一定韧性，基本面数据出现结构性的分化。具体来看，抢出口对外需形成支撑，设备更新政策和以旧换新政策分别支撑制造业投资和社零消费，工业增加值增速也维持在高位。但是经济内生动能较一季度有所下降，体现在制造业PMI连续3个月处于荣枯线以下。小阳春之后房地产相关销售数据开始回落，房地产投资仍为主要拖累项。流动性方面，二季度在央行净投放的呵护下，以及5月实施降准降息和年内首次存款利率下调后，市场资金面进一步宽松，DR001移动平均向1.4%的政策利率收敛，DR007中枢降至1.5%附近。债市方面，在市场风险偏好，基本面数据以及货币政策等内外部因素的共同影响下，二季度债券收益率先快速下行，后维持震荡，其中1年国债下行20bp，10年和30年分别下行17bp和16bp，信用利差进一步压缩至历史低位。　报告期内，本基金产品成立并处于建仓期，我们根据市场变化对组合久期和杠杆进行了逐步调整，保持组合较高的流动性。本基金管理人将继续本着谨慎、稳健、安全的原则，积极关注经济和政策面的变化，根据市场变化灵活调整投资策略，为投资者谋取稳定回报。