鹏华中证港股通医药卫生ETF发起式联接I (022844.jj ) 鹏华基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2024-12-12总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.5755元 (2026-02-09) 基金经理张羽翔管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2025-07-04) 成立以来分红再投入年化收益率48.04% (299 / 5656) |
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鹏华中证港股通医药卫生ETF发起式联接I(022844) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
鹏华中证港股通医药卫生ETF发起式联接A021088.jj鹏华中证港股通医药卫生综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告 
本基金跟踪的标的指数为中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。 本基金采用被动式指数化投资方法，当因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，本基金对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。 2025年国内创新药产业迎来拐点，2026年产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，在基本面及政策持续推动下，板块业绩与估值双重修复趋势有望延续。2025年四季度以来，由于前期涨幅较大，出现了阶段性回调，回调的原因是整体港股的流动性下降，部分潜在的BD项目的落地金额低于前期的高涨的预期，阶段性回调后，我们依旧看好港股医药行业的投资价值。 基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。
鹏华中证港股通医药卫生ETF发起式联接A021088.jj鹏华中证港股通医药卫生综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第3季度报告
本基金跟踪的标的指数为中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。 本基金采用被动式指数化投资方法，当因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，本基金对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。 2025年前三季度，中国经济运行总体平稳，但三季度以来增长动能有所转弱。展望四季度，外部环境仍面临诸多不确定性，美国对等关税政策扰动下中国出口将有所放缓；政策效果减弱叠加内生动力不足，消费增速将小幅放缓；房地产拖累继续加深。预计四季度GDP增长4.5%左右，全年增长5%左右，大概率能实现年初设定的预期目标。未来宏观政策要更加重视正向激励、改善和稳定预期的作用，更加重视需求特别是消费需求的牵引作用，更加重视宏观政策边际效果变化，充分发挥政策“组合拳”效果，以应对未来的不确定性。财政政策适时加力，确保顺利实现全年增长目标；及时推出更大力度的增量政策，推动房地产市场止跌回稳；消费政策要完善存量政策、推出增量政策；积极探索多维度合作，不断扩大多元化经贸网络；加快破除结构性梗阻，推动工业生产新动能充分涌现。 3季度以来A股、港股宽基指数上行，从股权风险溢价来看，当前市场或仍具有一定的性价比。持续的“赚钱效应”是短期资金持续流入的基础，目前个人投资者资金仍处于入市过程之中，未来居民或许也将通过基金以及理财等方式入市，中长期资金流入斜率减缓，但仍然是市场中期稳定器。当前上市公司盈利仍待企稳，三季度经济复苏进程仍相对偏缓，不过部分领域数据有所改善，如1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升、8月PPI同比降幅收窄。此外，未来国内出口或仍将保持韧性，内需改善的持续性或许会超预期。整体来看，在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修复，为市场增添新动力。市场有望从流动性驱动的市场逐渐转变为基本面改善的市场环境。 2025年国内创新药产业迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，在基本面及政策持续推动下，板块业绩与估值双重修复趋势有望延续。 基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。
鹏华中证港股通医药卫生ETF发起式联接A021088.jj鹏华中证港股通医药卫生综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年中期报告
本基金跟踪的标的指数为中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。 本基金采用被动式指数化投资方法，当因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，本基金对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。 2025年下半年，我们认为集采优化后市场情绪修复，以及医药真创新和真国际化时代迎来回报，情绪、资金、基本面将带动板块稳步向上。港股通医药板块聚焦创新药产业链个股，迎来资金和业绩的共振。 基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。
2025年上半年经济数据亮点纷呈。初步核算，国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，显示经济整体运行稳中向好，回升势头稳固。服务业作为核心引擎，支撑作用持续增强。上半年，服务业增加值同比增长5.5%，占GDP比重达59.1%，对经济增长的贡献率超过60%，成为推动经济前行的主要力量。高技术产业蓬勃发展，转型升级成效显著。高技术制造业和相关服务业投资增长势头强劲。其中，信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.1%，高技术服务业投资增长8.6%，凸显了经济结构优化与新动能加速集聚的积极态势。展望下半年，中国经济中长期向好的基本面未变，正加速形成以内需为主导的增长格局。这得益于两大坚实基础。雄厚的产业基础：经过40多年改革开放，中国构建了全球最完备的产业体系，在成本、品类、效率和基础设施配套方面具有显著优势。庞大的内需市场：中国拥有14亿多人口，人均GDP超1.3万美元，消费市场潜力巨大。2025年上半年，内需对GDP增长的贡献率高达68.8%，其中消费支出是首要拉动力，为经济增长提供了强劲引擎。同时需认识到，下半年经济回升向好的基础仍需巩固，面临的内外部环境不确定性依然较大。政策应对方面，财政政策将是主要发力点和重要抓手。需更好发挥财政政策效能，优化支出结构、提升资金使用效率，强化民生保障，并适时推出增量储备政策。货币金融政策需协同发力，有必要进一步降准降息，着力降低居民房贷利率等融资成本。随着稳增长、扩内需政策的持续落地见效，国内需求有望进一步回升，推动经济运行持续向好。展望下半年，资本市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此我们认为，下半年市场或将开启下一阶段上涨行情。医药板块政策支持日益完善，创新药出海曙光已现。新药上市数量及创新性有望持续提升。支付端方面，医保基金支出结构持续向创新药倾斜，创新药定价机制有望更趋公允合理。供给侧聚焦优质创新，强化创新药出海支持。估值处于底部区间，创新药具备系统性反弹基础。医药行业充分经历估值消化，已经进入中长期布局区间。短期与中长期视角下的创新药板块投资逻辑清晰。
鹏华中证港股通医药卫生ETF发起式联接A021088.jj鹏华中证港股通医药卫生综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第1季度报告
本基金跟踪的标的指数为中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。 本基金采用被动式指数化投资方法，当因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，本基金对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。 近期港股医药板块表现强劲，在港股各行业中处于领先水平。一方面，市场对医药板块政策预期转向乐观，创新药和部分仿制药板块表现强势；另一方面，随着年报逐步披露和一季报预期逐步形成，市场开始交易医药部分左侧赛道和左侧板块复苏/困境反转预期。医药板块在一季度以后的景气度复苏和估值修复是大概率事件,今年以来，AI医疗、消费医疗、创新药等细分领域各有阶段性的表现，行业正在不断地积小胜，重新吸引投资者的关注。伴随行业政策边际改善及市场情绪逐渐修复，港股医药板块有望迎来业绩和估值的双重提升。 基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。
鹏华中证港股通医药卫生ETF发起式联接A021088.jj鹏华中证港股通医药卫生综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年年度报告
本基金跟踪的标的指数为中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。 本基金采用被动式指数化投资方法，当因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，本基金对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。 从过去几年已经出台的各项行业政策看，“三医联动”顶层制度设计的各项改革措施已经逐步落地。医药领域的改革政策已进入常态化阶段，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元复合的医保支付方式改革，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革。2024年中证港股通医药卫生综合指数虽有调整，但2025年医药行业秩序逐步恢复、基数影响减弱、叠加国企改革催化，具备估值改善机会。 基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。
2024年主要经济目标圆满达成，驱动2024年中国经济的动力：9.24政策发力后经济改善，出口及制造业投资贡献大，整体经济呈现“强外需，弱内需”特点。居民端情况：居民可支配收入增长放缓，储蓄偏高，潜在消费能力不低。财政发力情况：中央财政发力明显；两新政策成效显著。经济发展强调高质量发展和科技的重要性。 2025年出口面临压力。因特朗普2.0即将到来，预计2025年我国出口或面临一定的下行压力。2025年刺激消费成为了重中之重，2025年我国将围绕着提高社会保障、帮扶特殊群体、扩围消费品以旧换新等方面开展提振消费专项行动，我国消费者信心有望提振。低利率时代已被社会广泛认同。 经济周期下行需要低利率环境予以支持，2025年我国或仍将维持低利率环境。2024年10月财政部新闻发布会明确中央财政还有较大赤字提升空间，开启本轮财政货币双宽松周期。2025年广义赤字率有望提升；降准降息周期有望延续。经济模式加快转变，2024年12月中央经济工作会议将“大力提振消费”列为年度首要工作，政策支点由投资向消费转变。短期来看，消费品以旧换新政策力度将加码，支持领域有望扩围；长期来看，民生保障、生育养老政策力度将加码。2025年上市公司业绩有所改善，估值潜在修复空间大，2025年估值修复周期有望得以延续。
鹏华中证港股通医药卫生ETF发起式联接A021088.jj鹏华中证港股通医药卫生综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年第3季度报告
本基金跟踪的标的指数为中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。 本基金采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，本基金对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。 2024年三季度，特别是9月份的市场,受到中国人民银行宣布一系列增量货币政策、政治局的一系列表态，扭转了对于政策的预期，香港医药板块作为利率敏感型行业，三季度收到海外降息，以及一系列全链条对于创新药支持政策的落地，整体港股通医药板块迎来了估值修复。中证港股通医药卫生综合指数(930965)三季度收益率为34.43%。 基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。