中信保诚周期优选混合C(022270) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，主要指数小幅上涨。分方向来看，成长板块涨幅较大，其中AI相关和国防军工领涨；周期板块中，有色在通胀预期下继续表现较强，化工在国内价格水平逐步修复的预期下也有一定的涨幅。 报告期内本基金继续维持基础化工和有色金属的配置。 展望26年一季度，我们认为中美经济回升值得期待，在此宏观基准假设下，我们相对关注存在补库行情的化工，以及相关的有色细分板块。

2025年三季度，市场在中美关系缓和的预期下，主要指数持续上涨。分方向来看，AI投资的高景气带领成长板块领涨；而在美联储降息预期下，金融属性较强的有色板块也有较大涨幅。 报告期内本基金继续增加基础化工和有色金属的配置。 展望四季度，我们更关注中美关系走向对全球经济，商品以及相关股票的影响。有色中，金融属性较强的铜和金，在较强的美联储降息预期下或仍有较高的配置价值，我们将根据中、美以及全球经济预期的波动来调整铜和金的配置比例。在国内PPI持续环比向上的预期下，我们将持续关注化工行业，择机调整配置。

2025年上半年，市场经历了中美贸易战的波动后，主要指数稳步上涨。分方向来看，科技成长方向相对较强，周期方向出现分化，偏全球定价的有色板块相对较强，偏国内定价的煤炭等相对较弱，高股息中仅银行表现相对较强，大消费板块整体偏弱。 报告期内本基金以基本面为原则，依据今年的经济基本面变化和估值，对股票组合的行业和个股配置进行了积极的调整。固收资产以利率债为主，以满足组合的现金配置要求。

2025年一季度，市场经历了短期快速回调后逐步恢复，整体走平，但结构分化较大。科技成相对较强，顺周期出现分化，有色金属底部反弹较多，而能源类表现较弱，高股息板块中仅银行和高速公路表现较强，公用事业和煤炭表现较弱；市场风格整体呈现偏科技成长和宏观叙事。 报告期内本基金主要增加了基础化工，有色金属和海运的配置，降低了煤炭的仓位。贸易战带来的不确定性持续发酵，将加大市场波动。全球需求面临变弱的风险，但分母端会受益于流动性的宽松预期，我们相对关注2季度超跌后的修复机会。行业上关注黄金，制冷剂等价格中枢持续上移的品种，以及国产替代空间较大的细分行业。