人保红利智享混合A(022211) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
人保红利智享混合A022211.jj人保红利智享混合型证券投资基金2025年第四季度报告 
为应对经济放缓与劳动力市场走弱风险，9月美联储开启了“预防式降息”模式，并于四季度连续两次进行了降息。受益于全球流动性趋势性宽松，以及AI投资对于需求拉动等因素影响，有色大宗商品价格持续创新高。四季度，A股市场延续了三季度增长态势。上证指数累计上涨2.22%，10月一举突破4000点，创近10年来新高，年底更是走出11连阳，为2025年画上了圆满句号。从板块上看，四季度以有色金属、石油石化为代表的周期板块同以通信、国防军工为代表的科技成长板块携手并进，涨幅居前。回顾2025年全年，A股市场呈现的特征明显，其一，强势板块动量显著，有产业逻辑的AI、机器人等以及由涨价逻辑驱动的有色金属板块，大幅跑赢内需消费以及稳定类板块；其二，在主线趋势明确下，题材轮动加剧，新消费、创新药、商业航天等题材轮番登场；其三，成长风格显著跑赢价值风格，前两年表现优异的红利资产本年相对表现较差，小盘风格显著跑赢大盘风格。相较于2024年“保持就业、物价总体稳定”的描述，2025年中央经济工作会议明确提出了“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。我们认为在新的一年中，可以关注“反内卷”下具有涨价逻辑的行业板块。当前国际形势波诡云谲，科技、军事与资源等已成为大国实力较量的关键，其中不乏投资机会。同时，对于超涨板块我们应当更加谨慎，对于滞涨超跌板块则可提升一定关注。尽管2025年红利板块表现不及成长板块，但我们仍坚定红利资产长期配置观点不变。报告期内，基金管理人根据基金合同约定，通过量化多因子方式，在红利主题股票池中精选个股构建投资组合。本基金作为一只专注红利主题投资的量化投资基金，基金管理人在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。
人保红利智享混合A022211.jj人保红利智享混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度，中国股票市场在宏观经济复苏与外部环境变化的共同作用下，呈现出一轮显著的上涨行情，而经济基本面则继续在结构调整中温和修复。三季度，上证指数上涨12.73%，深证成指上涨29.25%。申万31个一级行业中，仅银行下跌10.19%，其余各行业均录得正增长。行业层面的分化不可谓不大：一方面，通信、电子、电力设备、有色金属等行业单季度涨超40%；另一方面，中证红利指数的权重板块，如银行、交运、煤炭等均表现不佳。受权重行业拖累，中证红利指数单季度上涨仅0.94%。三季度中国经济保持平稳运行，但增速有所放缓，呈现经济亮点与挑战并存。积极信号在于工业企业利润增速总体稳步回升，出口增速保持稳定增长；压力方面来自于内需仍偏弱，物价水平低位运行，工业领域通缩压力虽有所缓解但依然存在。美联储在三季度启动降息为国内创造了更宽松的外部环境，国内货币政策强调“适度宽松”，致力于推动内需回升。报告期内，基金管理人根据基金合同约定，通过量化多因子方式，在红利主题股票池中精选个股构建投资组合。本基金作为一只专注红利主题投资的量化投资基金，基金管理人在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。
人保红利智享混合A022211.jj人保红利智享混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年二季度，市场经历了4月初贸易战带来的暴跌，而后企稳回升。期间上证指数上涨3.26%，深证成指下跌0.37%。行业方面，国防军工、银行、通信、传媒等板块涨幅居前，食品饮料、家电、钢铁、建材等板块跌幅居前。本基金业绩比较基准所对标的中证红利指数表现较弱，2季度仅上涨0.04%，期间本基金则上涨2.73%。报告期内，基金管理人根据基金合同约定，通过量化投资方式，在红利主题股票池中精选个股构建投资组合，获得了高于业绩比较基准的投资回报。本基金作为一只专注红利主题投资的量化投资基金，基金管理人在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。
25年一季度，我国经济增速录得5.4%，取得良好开端：一方面，在“扩内需”政策刺激推动下，商品消费展现出较大韧性，以《哪吒2》为代表的国产动画片取得创纪录票房并出口海外，人民精神文化消费逐步升温；另一方面，在抢出口带动下，上半年出口数据表现较为强劲；年初以来，新兴产业如机器人、人工智能、半导体、深海经济、低空经济等得到政策扶持，百花齐放。然而，经济数据表现强劲背后也存在一些隐忧：例如房地产行业的低迷对于整体经济拖累仍在持续；低通胀折射出当下社会总需求恢复尚不牢固；海外来看，二季度以来由美国主导的关税贸易壁垒对于我国出口负面影响尚未显现；地缘冲突频发，俄乌冲突尚未结束，伊以再燃战火，国际大宗商品波动加剧。对于我国资本市场而言，上半年行情虽经历一波三折，但整体走势仍为强劲。展望下半年，我国资本市场将受益于海外降息预期升温与国内较为宽松的货币政策支持；保险资金、企业年金、公募基金等为代表的中长期资金入市，也有望推动股市行稳致远。结构上看，五月证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求强化基金产品业绩比较基准的约束力，相较基准欠配过多行业有望得到结构性资金推动；以科技、红利为两端的哑铃策略或将表现出色。
人保红利智享混合A022211.jj人保红利智享混合型证券投资基金2025年第一季度报告
报告期内，市场经历了年初剧烈波动，而后企稳震荡回升。期间上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%。风格层面，一季度小盘较大盘占优，成长较价值占优。本基金业绩比较基准所对标的中证红利指数表现较弱，下跌3.11%。本基金于24年12月成立，报告期内，基金管理人根据基金合同约定，依市场情况逐步建仓，通过量化多因子方式，在红利主题股票池中精选个股构建投资组合，获得了高于业绩基准的投资回报。本基金作为一只专注红利主题投资的量化投资基金，基金管理人在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。