创金合信红利甄选量化选股混合A(021975) - 基金投资策略和运作

2025年三季度，国内外宏观环境整体平稳，未发生重大宏观事件。美国方面，经济总体平稳，通胀水平相对温和，多项数据表示劳动力市场有一定降温，9月美联储进行“风险管理式”降息，幅度符合投资者预期，未对市场造成重大影响。国内方面，经济整体呈现平稳增长态势，结构有所优化，质量有所提升。科技、制造保持快速增长，内需整体平稳，出口展现韧性。大类资产方面，原油价格持平，黄金价格上涨，美元指数小幅上涨，美股指数上涨。国内市场行情方面，主要指数明显上涨，成交额显著放大，投资者情绪持续高涨。科技、制造等板块涨幅领先，消费、小微盘、红利等板块涨幅落后。红利甄选量化选股基金，以红利低波策略为基础组合，通过配置红利质量策略的方式，适当降低组合的价值属性，提高组合的成长属性。两类策略都有望在长期维度战胜市场，同时优势互补，能够起到一定风险对冲的效果，因此有望提高在不同风格中的适应能力。在不同的市场环境中，两个策略的表现具有较大差异性，在宏观经济好转，市场趋势向上，投资者风险偏好较高，成长风格大概率跑赢市场，反之红利策略跑赢。产品投资时，根据市场环境、策略相对趋势等因素，动态调整两类策略之间的比例，力争适配更广的市场环境，从长期维度获取回报。2025年三季度，产品净值有一定上涨。科技、制造板块领涨，带动市场整体上涨，形成了较强的趋势性行情。红利质量指数中，部分科技、制造板块的成份股也表现较好，因此红利质量表现强于红利低波。本季度，基金小幅超配红利质量，在后市中会根据市场变化调整两类策略的配置比例。

2025年上半年，国内外宏观环境整体平稳。海外方面，特朗普正式入主白宫，开启针对多个国家的贸易谈判。美国经济总体平稳，通胀水平整体下行，美联储按兵不动，没有实施降息操作。南亚、中东发生地缘冲突，持续时间较短，对全球市场影响较小。国内方面，DeepSeek新模型于1月发布，展示了国产人工智能技术的巨大进步。全国两会召开，为今年经济工作定下基调，扩内需，稳物价，实施更加积极有为的宏观政策，推动科技创新和产业创新融合发展。经济整体呈现平稳增长态势，财政政策前置发力，央行5月降准降息，释放流动性。工业增加值持续增长，消费、出口保持韧性，基建投资保持高增长。大类资产方面，原油价格走平，黄金价格上涨，美元指数下跌，美股指数上涨。国内市场行情方面，总体表现较好，4月初受贸易争端影响市场整体调整，调整后显著反弹，小微盘、银行、创新药、新消费等板块涨幅领先，科技、制造、白酒等板块涨幅落后。红利甄选量化选股基金，以红利低波策略为基础组合，通过配置红利质量策略的方式，适当降低组合的价值属性，提高组合的成长属性。两类策略都有望在长期维度战胜市场，同时优势互补，能够起到一定风险对冲的效果，因此有望提高在不同风格中的适应能力。在不同的市场环境中，两个策略的表现具有较大差异性，在宏观经济好转，市场趋势向上，投资者风险偏好较高，成长风格大概率跑赢市场，反之红利低波策略跑赢。产品投资时，根据市场环境、策略相对趋势等因素，动态调整两类策略之间的比例，力争适配更广的市场环境，从长期维度获取回报。2025年上半年，产品净值小幅上涨。一季度，国内AI大模型的显著进步带动了科技股投资热情，投资者偏好弹性更高的小盘、科技板块。二季度，市场受贸易争端影响回撤，随后开始修复，市场偏好逐渐向“杠铃策略”进行切换，银行、微盘以及部分细分主题表现较好。上半年总体来看，红利低波策略对产品业绩产生较多贡献，红利质量策略相对较少。展望后市，随着宏观经济逐步复苏，进入到以基本面进行定价的阶段，基金有望获得更好表现。

2025年一季度，国内外宏观环境发生较大变化。海外方面，特朗普正式入主白宫，签署多项关税政策，对全球贸易和经济前景造成巨大不确定性。美联储方面，鲍威尔重申不急于降息。国内方面，DeepSeek最新模型于1月发布，展示了国产人工智能技术的巨大进步。全国两会召开，为今年经济工作定下基调，扩内需，稳物价，实施更加积极有为的宏观政策，推动科技创新和产业创新融合发展。大类资产方面，原油价格震荡，黄金价格上涨，美元指数和美股指数下跌。国内市场行情方面，年初市场小幅调整，调整后市场显著反弹，小盘、科技板块涨幅明显，3月中旬后，炒作情绪回落，市场向大盘、红利风格回归。红利甄选量化选股基金，以传统红利策略为基础组合，通过配置红利质量策略的方式，适当降低组合的价值属性，提高组合的成长属性。两类策略都有望在长期维度战胜市场，同时优势互补，能够起到一定风险对冲的效果，因此有望提高在不同风格中的适应能力。在不同的市场环境中，两个策略的表现具有较大差异性，在宏观经济好转，市场趋势向上，投资者风险偏好较高，成长风格大概率跑赢市场，反之红利策略跑赢。产品投资时，根据市场环境、策略相对趋势等因素，动态调整两类策略之间的比例，力争适配更广的市场环境，从长期维度获取回报。2025年1季度，产品净值小幅上涨。市场从1月初开始反弹后，投资者偏好弹性更高的小盘、科技板块，叠加国内AI大模型的显著进步，市场风格进一步走向极致，红利大类策略更加偏向于价值风格，以基本面为定价逻辑，相对表现较弱。展望后市，如果市场进入到以基本面定价的阶段，基金有望获得更好表现。