南方中证全指计算机ETF发起联接A(021653) - 基金投资策略和运作

四季度，中证全指计算机指数下跌7.62%。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受大额申购赎回所带来的仓位偏离。2025年四季度，计算机行业在AI技术加速渗透与自主可控战略深化的双重驱动下，迈入高质量发展新阶段。AI应用商业化落地提速与信创产业规模化替代形成共振，为行业发展注入持续动力，展现出技术赋能与国产替代并行的广阔成长空间。宏观层面，国内“十五五”规划明确核心技术攻关战略定位，超长期特别国债提供资金支持，海外流动性环境边际改善，共同为计算机板块构建了有利的政策与资金生态。产业层面，全球AI算力基建持续扩张，北美云厂商资本开支不断上修，叠加国产服务器、数据库等产品从“能用”向“好用”升级，带动上下游产业链需求持续释放，行业景气度得到业绩数据验证。行业内部，AI+SaaS融合、工业软件智能化改造、金融IT数字化升级等结构性机会凸显，为板块提供了多元增长引擎。在此趋势下，叠加明确的产业趋势指引与扎实的基本面保障，计算机行业展现出强劲的投资潜力与配置价值。

2025年第三季度，中国经济在消费与投资增长面临压力的背景下保持平稳运行，出口韧性与宏观政策共同发挥了支撑作用。A股市场上涨趋势明朗，“反内卷”与科技成长成为行情主线，市场情绪整体回暖。人工智能领域迎来系统性发展新阶段，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，进一步强化顶层设计。计算机行业的投资逻辑核心围绕"自主可控"与"AI赋能"双轮驱动。在自主可控层面，信创产业规模预计突破2.5万亿元，2026年实施的政府采购新规将加速国产基础软硬件在政务、金融、电信等关键领域的渗透，形成"以用促研"的良性循环。在AI赋能层面，全球算力需求持续增长推动AI Agent在ERP、办公等企业服务场景加速落地，工业、制造等垂直领域订单已进入兑现期。两者深度融合显著提升产品价值，具备核心技术与生态交付能力的龙头企业将持续受益于国产替代与人工智能转型的战略机遇，推动板块业绩高质量增长。三季度，中证全指计算机指数上涨13.24%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、ETF现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。

2025年上半年，市场整体处于震荡上行阶段，中证全指计算机指数涨跌幅为10.06%。本产品跟踪中证全指计算机指数，中证全指计算机指数是选取中证二级行业为计算机的上市公司作为样本股，以反映计算机行业相关股票的走势。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。

2025年一季度，经济总体延续复苏节奏，今年GDP增速目标稳中趋缓，CPI通胀预期整体趋稳，以专项债、新增债务等工具的财政政策更加积极，货币端定调择机降准降息，适度宽松的市场预期不变，结构性工具重点支持科技创新、消费和外贸领域，总体来看，2025年一季度我国经济在“稳增长、调结构”基调下温和修复，GDP增速目标与物价目标调整体现政策务实性，财政货币协同发力支撑内需。本产品跟踪中证全指计算机指数，反映上市公司中计算机相关证券的整体表现。在人工智能的发展浪潮下，2025年政府工作报告首提“新质生产力”，明确AI与信创为战略方向，AI代理加速迭代，以DeepSeek为代表的大模型陆续发布，有望推动B端生产力工具商业化落地，人工智能应用空间广阔。2025年一季度，中证全指计算机指数上涨8.86%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。

本基金成立于2024年7月23日，报告期内中证全指计算机指数上涨47.82%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、“跟踪误差归因分析系统、ETF现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。

2024年三季度，市场强势反弹趋势显现，海外方面，美联储9月FOMC通过降息50bp的决议，标志着本轮降息周期正式开启，或有助于进一步打开国内货币政策空间，权益市场有望受益。国内方面，自9月下旬以来，货币端、财政端、地产端等利好政策密集出台，超预期政策给予市场释放积极信号，政策底、市场底有望显现，随着后续政策陆续落地，宏观经济复苏力度加强，基本面底或在市场良好政策预期下有序出现，以计算机为代表的科技板块有望表现出修复弹性。本产品跟踪中证全指计算机指数，反映上市公司中计算机相关证券的整体表现。2024年三季度，中证全指计算机指数上涨29.32%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析为：接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。