汇添富中证信息技术应用创新产业ETF发起式联接C(021603) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，A股市场在外部不确定性明显上升与国内经济延续修复的双重影响下，整体呈现震荡调整、结构分化的运行特征。一季度，中东地缘冲突显著升级，霍尔木兹海峡运输受阻，国际原油价格快速上行，3月布伦特原油盘中一度升至116.89美元/桶，全球通胀预期与风险溢价同步抬升。与此同时，美联储3月议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，海外流动性环境边际趋紧，全球权益市场普遍承压。受此影响，A股风险偏好阶段性回落，但在国内政策托底与基本面支撑下，整体表现仍体现出一定韧性。国内方面，宏观经济延续稳中向好态势，前期政策效应逐步显现，实体经济运行总体平稳。2026年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，规模以上工业企业利润同比增长15.2%；3月制造业PMI回升至50.4%，重新回到扩张区间，反映出春节因素消退后，企业生产经营活动加快恢复，市场需求与景气水平边际改善。货币政策继续保持适度宽松取向，强调加强逆周期和跨周期调节，社会融资成本维持在历史较低水平，为资本市场平稳运行提供了有力支持。从市场结构看，2026年一季度A股由此前的估值修复逐步转向业绩与基本面验证，资金配置更趋审慎，市场主线由普涨转向结构性演绎。受地缘冲突、通胀预期抬升及全球大宗商品价格波动影响，资源能源、高股息和防御性板块相对占优；同时，围绕科技自立自强和“新质生产力”的相关方向仍维持较高关注度。总体来看，2026年一季度A股市场在外部冲击中完成了新一轮风险定价，短期波动有所加大。本基金跟踪中证信息技术应用创新产业指数，选取不超过 50 只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

回顾2025年，A股市场表现优异。上半年，市场在存量博弈中反复探底，经历了短暂的流动性冲击与预期修正；随着三季度政策组合拳的重磅出击，市场信心迎来根本性逆转，宽基指数实现修复性普涨。进入四季度，市场在理性回归中完成了由情绪驱动向基本面驱动的平稳切换。全年来看，流动性拐点与政策发力点形成共振，资金面由守转攻。风格上，以人工智能、高端制造、创新药为代表的“新质生产力”成为贯穿全年的核心主线，在此背景下，市场不仅完成了估值的系统性抬升，更确立了科技成长占优的中期逻辑。宏观经济方面，2025年是中国经济在新旧动能转换中的关键之年。全年经济运行呈现“前低后高、由稳向好”的态势，顺利完成既定增长目标。上半年，面对复杂的外部环境与内需不足的挑战，经济保持了极强的韧性；下半年，随着财政发力与货币宽松的协同效应释放，政策托底向政策引领转变。消费市场在“以旧换新”等扩内需政策刺激下逐步走出低谷，服务消费与实物消费双轮驱动；制造业投资持续领跑，尤其是高技术制造业和装备制造业增加值增速显著快于大盘，彰显了产业链升级的成效。房地产市场在经历深度调整后，于2025年年末初现止跌企稳曙光，经济发展的质量与效益显著提升。放眼全球，2025年是全球货币政策的关键之年。随着通胀压力的实质性缓解，美联储领衔开启降息周期，全球流动性环境由紧缩转向宽松，显著缓解了新兴市场的估值压力。尽管地缘政治冲突与贸易摩擦仍带来间歇性扰动，但并未改变全球经济温和复苏的大趋势。人工智能技术的产业化落地成为驱动全球增长的新引擎。欧洲与亚太地区虽复苏节奏不一，但在全球供应链重构与技术革新的浪潮中，各自寻找到了新的平衡点。全球资产配置逻辑也随之重塑，风险偏好显著回升，权益类资产重新成为配置重心。本基金跟踪中证信息技术应用创新产业指数，选取不超过 50 只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2025年的三季度，中国股票市场表现强劲。中证800、科创50、创业板等主要宽基均录得20%以上的涨幅，来到了一年的新高。政策呵护、流动性改善和投资者信心修复，共同推动市场主要指数企稳走强。成交活跃度提升，科技板块成为资金关注焦点，成长风格表现优异。中国经济在三季度继续保持韧性增长。尽管外部环境存在挑战，但国内消费逐步修复，服务业保持活跃，制造业高端化与新基建投资持续发力，经济运行延续在合理区间。房地产调整趋稳，政策支持效应逐渐显现，为市场情绪带来积极信号。创新驱动和产业升级在科技、新能源、数字经济等领域不断释放潜力，使中国经济具备较强的内生动力，为未来稳中向好的趋势奠定基础。放眼全球，三季度的世界经济延续温和增长，但分化趋势明显。美国经济在就业与消费的支撑下表现符合预期，同时开启降息周期。欧洲在能源和财政压力下复苏乏力，新兴市场则一方面受益于产业转移，另一方面也面临汇率和资本流动的挑战。全球通胀压力有所缓解，但地缘风险与贸易摩擦仍在，对投资和市场信心形成一定掣肘。总体而言，全球经济仍处于复苏轨道，但不确定性依然较多，需要警惕外部冲击的潜在影响。本基金跟踪中证信息技术应用创新产业指数，选取不超过 50 只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2025年上半年，A股市场在震荡中寻找新的平衡点，主要受到政策预期和资金流向的双重影响。其中，人工智能和创新药板块表现尤为突出，成为推动市场向上的重要引擎。春节后的市场表现主要围绕政策预期展开。政府工作报告明确提出要实现经济增长的目标，同时将通胀水平设为2%。货币政策方面，央行采取了相对宽松的流动性投放策略，降准降息的预期不断升温。这些政策信号释放出明确的稳增长意图，为市场注入了积极因素，同时也体现了对经济下行压力的重视和应对决心。进入二季度，外部冲击明显加剧，主要包括关税政策和地缘冲突。4月初，美国宣布将对贸易伙伴征收对等关税，此后多国陆续表态。中国对美国的关税政策进行了有力回击，调升了美国进口商品的关税，并加强了稀土出口管制。资本市场对此次关税政策反应剧烈，全球权益市场普遍下挫。5月，经过反复磋商，中美两国开展了经贸会谈并取得了一定进展，双方均大幅下调关税，贸易争端得到有效缓和。至6月，美国与其他国家或地区的贸易谈判陆续推进，市场风险偏好也逐渐修复。然而，6月在贸易争端有所缓和之际，中东地缘冲突又引发了新一轮市场冲击。面对外部环境的挑战，中国在产业政策方面展现出更加积极的态度。政府加大了对战略性新兴产业的支持力度，特别是在半导体、新材料等关键领域的投入明显增加。同时，绿色发展和数字化转型也成为政策重点，相关产业链上的企业获得了更多政策红利。从宏观经济数据来看，二季度整体呈现稳中向好的态势：消费复苏势头逐步明朗，工业生产增速相对稳健，投资则略有下滑。5月份社会消费品零售总额同比增长6.4%，表现超出预期，显示出内需的韧性。制造业PMI连续三个月保持在荣枯线之上，显示生产端的景气度有所改善。固定资产投资增速虽然有所放缓，但结构性优化特征明显，高技术制造业投资保持了较快增长。在这种背景下，中国生物技术行业的发展势头强劲，在人工智能和电动汽车等领域的突破性进展同样令人瞩目，正在缩小与美国的技术差距。在经济温和修复的背景下，上市公司的基本面预期表现稳健，A股主要宽基指数的估值处于适中水平。本基金跟踪中证信息技术应用创新产业指数，中证信息技术应用创新产业指数选取不超过 50 只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2025年A股市场在年初遭遇显著下跌后，整体呈现震荡回升的态势，但至季末再度出现一定程度的回落，主要宽基指数在季度表现上基本持平。然而，市场内部的行业和风格分化明显。在行业主题上，科技和消费板块表现尤为抢眼；在投资风格上，小盘成长类股票更受青睐。一季度，市场焦点集中在两会。2025年的经济增速目标继续稳定在5%左右，但CPI目标从上一年下调至2%，财政赤字率目标则上调至4%。一方面，两会正视内外部挑战，尤其是在全球外部环境日益复杂的背景下，科技发展、消费需求及出口贸易等领域可能面临较大压力；另一方面，财政赤字率目标的上调反映了政府加大逆周期调节力度的意图。相较于国内，海外宏观环境的不确定性可能更高。政府换届引发的政策变动将波及全球经济的多个层面，主要发达经济体陷入衰退的风险概率有所上升。一季度，美联储在1月和3月的议息会议中均保持基准利率不变，市场普遍预期年内降息仍有可能，但具体时点或推迟至年中甚至下半年。若核心经济指标进一步疲软，降息的可能性将进一步提升。一季度，A股处于业绩相对真空期。政策面的支持有效稳住了市场基本面，同时新一轮AI热潮成为市场关注的主题。科技领域以DeepSeek及相关国产AI大模型为核心驱动力，逐步扩展至AI端侧应用、AI应用软件，以及AI与医药、金融等行业融合的信息化领域。以AI为代表的科技发展已成为国家战略的重要支柱，在提升生产效率和参与全球科技竞争中意义深远。尽管资本市场因阶段性估值过快上涨而存在一定不确定性，但从长期视角看，仍具备广阔的发展潜力。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2024年，我国国民经济运行总体平稳，经济结构持续优化，高质量发展取得新进展。初步核算，全年国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，经济增速保持在合理区间，展现出较强的韧性。从需求端看，消费市场稳步复苏，社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中线上零售表现尤为突出，成为拉动内需的重要力量。投资方面，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%，基础设施投资增长4.4%，制造业投资增长9.2%，显示出制造业转型升级的强劲动力。然而，房地产开发投资同比下降10.6%，房地产行业仍处于深度调整期，对经济增长形成一定拖累。生产端表现亮眼，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中装备制造业和高技术制造业增速显著，分别增长7.2%和8.5%，成为工业增长的重要引擎。此外，服务业持续恢复，第三产业增长5.0%，对经济增长的贡献率进一步提升。2024年A股市场呈现“先抑后扬再震荡”的走势，市场情绪和政策预期成为主导因素。年初至9月下旬，受经济数据疲软、外部环境不确定性等因素影响，市场表现较为低迷，主要指数一度回调超过10%。9月下旬至10月初，在政策利好密集出台的刺激下，市场迎来快速反弹，上证指数在短期内上涨近15%，投资者信心显著回升。然而，10月中旬后，市场逐步回归理性，进入震荡调整阶段，全年整体呈现结构性行情。从风格来看，大盘股表现优于小盘股，价值股跑赢成长股，红利策略延续强势，显示出市场对稳健收益的偏好。行业层面，银行、非银金融、通信等行业表现突出，分别上涨12.3%、10.8%和9.5%，受益于政策支持和行业景气度提升；而医药生物、农林牧渔和美容护理等行业表现较弱，分别下跌5.2%、4.8%和6.1%，面临一定的市场压力。此外，北向资金全年净流入超过2000亿元，显示出外资对中国市场的长期信心。总体来看，2024年我国经济在复杂多变的国内外环境中展现出较强韧性，经济结构持续优化，新动能不断壮大。尽管房地产行业调整对经济增长形成一定拖累，但制造业和基础设施投资的稳步增长为经济提供了坚实支撑。消费市场的复苏和线上零售的蓬勃发展也为经济注入了新活力。A股市场的波动反映了投资者对经济前景和政策预期的变化，市场在经历短期波动后逐步回归理性，展现出较强的抗风险能力。展望未来，随着政策效应的进一步释放和经济结构的持续优化，我国经济有望在高质量发展轨道上稳步前行，为全球经济复苏贡献更多动力。作为被动投资的指数型基金，本基金将严格遵守基金合同，继续坚持既定的投资策略，积极采取有效方法严格控制偏离，实现对标的指数的紧密跟踪。

2024年三季度资本市场先经历震荡下行，在十一前一周迎来快速反弹行情，主要指数点位快速修复至2023年三季度左右的点位，部分大市值指数已修复至2023年上半年的点位。9月美联储议息会议超预期降息50个基点，为近四年来首次降息，且点阵图显示年内仍有较大概率继续降息。国内来看，9月召开的政治局会议政策发力整体超预期，提出加大财政货币逆周期调节力度。财政政策方面，要保证必要的财政支出，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，并发挥政府投资带动作用。货币政策方面，要实施有力度的降息。在地产、资本市场等领域的表述也体现了政策的关切和对群众关注的回应。会后，各领域政策迅速推出。9月27日，央行降息降准落地，并拟创设多种货币政策工具支持市场稳定发展。降准预计向市场提供长期流动性约一万亿，降低政策利率有望带动各期限报价、贷款利率相应下行。同时央行主动引导商业银行降低存量房贷利率，一线城市限购政策也陆续放开。此次政策推出力度超过市场预期，对资本市场情绪带来显著提振，9月底市场热情极高，促使各板块估值显著修复。在政策推出之际，市场情绪首先回暖，此后随着政策逐步落地，结合经济实质性修复，有望带来长期投资机遇。“信创”是“信息技术应用创新”的简称。在全球科技竞争加剧的背景下，信息技术领域的自主可控要求提升，信创领域企业有望获得政策层面的战略支持，通信、互联网领域企业也有望加大基础设备的国产化采购。本基金跟踪中证信息技术应用创新产业指数，主要覆盖业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全等领域的上市公司，能够帮助投资者把握信创板块在资本市场的长期投资机会。