天弘中证软件服务指数发起C (021536.jj ) 中证软件 (半年) 天弘基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金成立日期2024-07-05总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.5456元 (2026-03-10) 基金经理张戈管理费用率0.40%管托费用率0.10% (2025-06-27) 成立以来分红再投入年化收益率30.29% (764 / 5699) |
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天弘中证软件服务指数发起C(021536) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
天弘中证软件服务指数发起A021535.jj天弘中证软件服务指数型发起式证券投资基金2025年第四季度报告 
2025年四季度，A股市场在宏观环境持续改善的背景下，整体呈现震荡上行的强势格局。回顾2025年全年，结构性行情尤为突出。科技成长、先进制造板块为投资主线，引领大盘持续向上突破。人工智能(AI行业)、机器人等产业链上市公司涨幅较大。在全球流动性泛滥等宏观因素影响下，有色金属等行业涨幅亦名列前茅。而以食品饮料、房地产链为代表的消费、周期类公司不涨反跌。AI行业尤其是海外算力赛道的景气度持续兑现，且多次超预期。把握产业景气主线，是当前投资选择与判断的关键前提。当前AI算力的高景气状态，需求维度体现得最为明显。订单持续放量，景气周期延伸至2027年。市场对赛道的定价逻辑已从2026年厂商资本开支的正面预期，延伸至2027年的景气确定性。随着2027年订单饱满甚至外溢的趋势逐步确认，通信设备、科创板算力股（尤其是海外算力股）持续走强，是2026-2027年持续景气的共振效应推动估值与业绩双赢。在此市场状态下，管理人一直以降低跟踪误差为操作目标，按照基金合同约定采用完全复制的策略进行投资运作，并力争在跟踪误差允许范围内获取更高收益。产品的日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位和结构变化，以及打新收益等。
天弘中证软件服务指数发起A021535.jj天弘中证软件服务指数型发起式证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度，A股市场在宏观环境持续改善的背景下，整体呈现震荡上行的强势格局。回顾今年前三季度，结构性行情尤为突出。科技成长、先进制造板块为投资主线，引领大盘持续向上突破。人工智能带来的创新应用和场景为软件企业带来新的工具，并开拓新的业务增长空间。一旦企业研发出爆款应用或者产品，将为企业带来非线性的收入增长和盈利增长。软件服务业整体景气度提升，指数涨幅明显。2025年三季度，本基金净值和规模显著提升。特别是指数涨幅较大时，净申购额占比高，在途资金占比高，对基金投资造成一定影响。管理人按照基金合同约定采用完全复制的投资策略来控制跟踪误差。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化。
天弘中证软件服务指数发起A021535.jj天弘中证软件服务指数型发起式证券投资基金2025年中期报告
报告期内，本基金管理人以降低跟踪误差为操作目标，按照基金合同约定采用完全复制的策略进行投资运作。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化。尤其是在2月初AI概念受DeepSeek冲击下，指数涨跌幅和申购资金均出现异常波动。申购资金集中涌入，产品仓位被动下降，同时指数大幅上涨，导致净值与基准出现偏离。后续随着产品规模逐渐稳定，申赎资金对产品净值的影响有望降低。
2025年上半年A股市场在宏观经济温和复苏与政策持续发力的背景下，呈现出中枢震荡上移的态势。尽管短期面临关税扰动和内需修复强度的挑战，但管理人对中期市场持积极观点，结构性机会将成为市场主导力量。财政与货币政策的"双宽松"格局为市场奠定基础——专项债额度扩容，3000亿"以旧换新"特别国债刺激消费；同时央行呵护市场，流动性环境整体充裕。出口方面，上半年"抢出口"效应支撑韧性，但下半年关税滞后影响可能显现，需关注中美关税停战后的贸易修复情况以及美国"大而美"法案对需求的潜在提振。资金流向的积极变化或将进一步强化市场动能。外资态度正从"去中国化"转向"再中国化"，巴克莱、瑞银等机构二季度新进科技等细分领域龙头，对科技硬资产和核心企业的配置兴趣显著提升。内资方面，"资产荒"背景下理财资金加速转向权益市场，预计公募与险资增量规模将继续上升。资本市场政策周期亦提供支撑，回购增持再贷款等工具为A股注入流动性。科技革命正在成为持续3-5年的投资主线，AI与高端制造领域正从技术突破转向产业落地。政策明确支持AI大模型商业化，北京、上海等地加速建设算力中心，国产化进程推动芯片企业受益；人形机器人产业链迎来爆发，特斯拉Optimus量产在即，行星滚柱丝杠、六维力传感器等核心部件需求激增。半导体国产替代逻辑强化。科技行业指数行情有望持续往纵深发展。
天弘中证软件服务指数发起A021535.jj天弘中证软件服务指数型发起式证券投资基金2025年第一季度报告
本报告期软件服务指数波动较大。1月底随着AI概念引领行情爆发，软件服务指数大幅反弹，产品净值也有明显上升。本基金按照基金合同约定采用完全复制的投资策略来控制跟踪误差，并力争在跟踪误差允许范围内获取更高收益。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化和打新收益。
天弘中证软件服务指数发起A021535.jj天弘中证软件服务指数型发起式证券投资基金2024年年度报告
产品2024年7月成立。成立以来，软件服务指数波动较大。10月初随着政策面大幅转暖，市场大涨，软件服务指数大幅反弹，产品净值也有明显上升。本基金按照基金合同约定采用完全复制的投资策略来控制跟踪误差，并力争在跟踪误差允许范围内获取更高收益。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化。
AI技术正在多个行业中加速落地，包括医疗、金融、零售等，AI的应用正在变得日益普及和成熟。DeepSeek带来的AI训练和推理降本，将刺激下游应用爆发式增长，带来新的商业模式和利润增长点。软件服务行业指数正是AI应用软件行业的直接映射。此外，软件服务指数还覆盖数字经济领域的其他细分环节，如区块链、大数据、云计算、智能驾驶等，这些领域都在快速发展并融入主流经济体系，推动经济结构的转型与升级。智能驾驶技术已进入到加速落地的关键阶段，随着技术的成熟和政策的支持，越来越多的汽车厂商开始大规模部署自动驾驶系统。AI产业浪潮从技术创新渗透到社会生活的方方面面，在此过程中，软件服务指数有望受到AI主线投资的直接带动。
天弘中证软件服务指数发起A021535.jj天弘中证软件服务指数型发起式证券投资基金2024年第三季度报告
2024年三季度，软件服务指数波动较大。7月、8月市场整体走势低迷，软件服务指数亦难有表现。但9月底随着政策面大幅转暖，市场大涨，软件服务指数大幅反弹，产品净值也有明显上升。本基金按照基金合同约定采用完全复制的投资策略来控制跟踪误差，并力争在跟踪误差允许范围内获取更高收益。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化。三季度末产品受大幅申购和市场波动等因素影响，跟踪误差有所增加。展望未来，随着行情波动回归正常，申赎比例趋于平稳，跟踪误差有望回到较低水平。