建信红利精选股票发起C(020760) - 基金投资策略和运作

作为红利风格的代表，中证红利指数2025年全年录得-1.39%的涨幅。具体来看，年初市场延续震荡调整格局，煤炭板块的阶段性下行成为指数表现的主要拖累项；同期金融行业凭借稳健经营基本面，为指数提供了一定支撑。进入三季度，市场风险偏好逐步抬升，但红利风格受风格切换影响呈现震荡整理态势；直至四季度，在银行板块带动下，指数小幅上涨，这一走势体现了市场对具备稳定盈利能力企业的认可。从相对收益维度分析，2025年红利风格的表现主要受制于市场风格轮动、资金向成长板块流动等因素；在市场风格轮动与宏观环境变化中，红利资产仍展现出较强的防御性与配置价值，使其在震荡环境中持续扮演“压舱石”角色。　　展望2026年，红利资产仍具备结构性配置价值，其核心驱动因素包括高股息率与无风险利率的显著利差、政策推动的分红常态化以及长线资金的持续增配，但需关注风格轮动与行业分化带来的阶段性扰动。宏观层面，2026年宏观经济预计延续复苏态势，财政政策前置发力，低利率环境将长期支撑红利资产的配置价值。同时，经济复苏周期下，具备稳定现金流的红利资产的防御属性将吸引避险资金配置。　　本基金管理人将根据基金合同，以量化分析研究为基础，结合宏观经济走势和对市场风格的判断，不以静态高股息率为唯一目标，关注预期股息水平、关注企业质量，在多变的市场环境下不断优化收益获取能力。

股票市场方面，2025年上半年中证红利指数呈现先抑后扬的分化走势。年初市场延续震荡调整，红利板块内银行板块表现稳健，煤炭板块拖累明显；临近财报季时，具备稳定分红能力的部分板块受到避险资金的青睐，红利类风格阶段性走强。二季度红利板块内行业分化加剧，金融、消费等板块表现优于资源类。港股红利上半年表现整体略强于A股红利。整体来看，上半年红利风格虽受市场风格切换和利率波动影响，但凭借高股息率属性，仍成为长线资金配置的选择之一。　　展望2025年下半年，红利风格自身的稳定盈利属性仍有望成为长线资金的配置之选。未来需要重点关注基本面复苏、国内流动性预期以及海外利率水平变动对国内红利资产定价的潜在影响。同时需要根据红利板块内部行业估值变动及预期股息率变动情况对行业配置比例进行合理调整。　　本基金管理人将根据基金合同，以量化分析研究为基础，不断优化和改进量化模型，为投资者创造更高的投资回报。

作为红利风格的代表，中证红利指数2024年呈现震荡上行态势，全年涨幅12.31%。一季度中证红利指数上涨约7%，银行煤炭等行业领涨；二季度受到政策预期影响，市场风险偏好有所改善，中证红利指数呈现震荡走势。9月底政治局会议指出要努力提振资本市场、大力引导中长期资金入市，宽货币、稳楼市、提内需等多重利好政策密集落地，中证红利指数三季度上涨约6%。进入四季度，中证红利指数呈现震荡整理态势。2024年“新国九条”等政策的落地以及保险资金等长线资金的配置等因素是红利风格业绩表现的重要影响因素。　　展望2025年，宏观经济方面，2025年国内生产总值增长目标预计在5%左右，在政策发力预期下，稳增长、稳就业、物价合理回升的主要宏观目标有望实现。红利风格方面，红利投资的核心逻辑依旧难言证伪：一是“新国九条”推动上市公司分红常态化，企业分红意愿提升；二是股息率与十年国债利差比价效应之下，作为红利风格代表的中证红利指数相对较高的股息率仍具备吸引力；三是经济复苏周期下稳定现金流、与经济周期相关性相对较低的部分红利资产的防御属性能够吸引长线资金的配置。整体来看，看好2025年红利风格的表现。　　本基金管理人将根据基金合同，以量化分析研究为基础，结合宏观经济走势和对市场风格的判断，不以静态高股息率为唯一目标，关注预期股息水平、关注企业质量，在多变的市场环境下不断优化收益获取能力。