博时中证全指通信设备指数发起式A(020691) - 基金投资策略和运作

2025年三季度国内经济延续了平稳增长的态势，制造业PMI持续回升，消费和投资增速趋稳。中央政府继续推进结构性改革，出台了一系列促进科技创新和资本市场发展的政策措施。这些政策令投资者情绪有了有所改善，市场成交量有所放大，外资对A股市场的信心也在增强。此轮市场关注的焦点在人工智能、半导体和新能源等科技板块，与此同时，AI产业链的相关企业也迎来了较快增长，市场对科技创新的预期有所升温。市场风格方面，大小盘在9月之前差异不大，9月后大盘占优。成长风格也在9月走出了一段向上行情。动量风格在三季度表现较为强势。具体到指数上，成长好于价值，而大盘价值表现相对靠后。行业和个股上，本季度市场呈现出较强的结构性行情，行业和个股表现差异较大。具体到中信行业上，通信、电子、有色金属、电力设备等科技与周期板块涨幅居前，主要受益于AI算力需求爆发、新能源装机超预期及大宗商品价格反弹。金融板块出现调整，房地产、食品饮料等传统消费行业表现相对平稳，反映市场对低增长资产的避险情绪。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。

25年上半年中国经济在外部扰动加剧和内部转型深化的背景下展现出韧性，GDP增速保持在合理区间，消费对经济增长贡献率超过50%，成为主要驱动力。新消费亮点不断出现，新业态快速扩容，社会消费品零售总额以及规模以上高技术制造业均有不同程度增长，显示经济“含新量”持续提升。此外，央行通过降准降息、结构性工具等组合拳稳定市场流动性，财政加码新基建和新消费政策扩大内需，发行了超长期特别国债和专项债以支撑基建投资。在复杂的内外部环境中，A股市场呈现出显著的结构性特征，整体呈现W型走势，行业分化与风格切换频繁。行业上有色、银行、传媒表现突出，煤炭、房地产、食品饮料受到需求疲软拖累表现相对较弱。风格上，市场呈现小盘成长占优，大盘价值补涨的特征，早期小盘占优，微盘股策略表现较好，二季度后大盘价值股在政策催化下迅速追赶，风格趋于均衡。而科技和医药成为上半年主线，细分领域有不错的涨幅。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。

2025年一季度国内方面基本面开局表现良好，在政策推动下需求有所修复。生产端，2月制造业PMI回升至荣枯线上，开复工正常推进；需求端除出口外的数据表现均好于过往中枢。政策方面，中央层面进一步强化对科技与消费的重视与支持力度，两会目标符合预期，市场情绪维持在较高位置。总体来看，国内景气仍在修复，积累效应正在推动内循环加速好转。市场风格方面，一季度整体上是小盘占优，成长风格相对价值风格持续占优，而动量风格则呈现震荡向上态势。具体到指数上，体现为小盘成长相对占优。在行业和板块的市场结构上，随着风格变化，高波动资产表现较好，周期类行业表现较差。具体到中信行业上，计算机冲高回落，但涨幅仍然靠前，有色、汽车、机械表现较好。煤炭、零售、非银则跌幅较大。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。

全球主要经济体在2024年面临着不同程度的增长放缓压力。美国经济在加息周期的影响下，通胀虽有所回落，但经济增长动力减弱；欧洲经济受地缘政治冲突、能源危机等因素的持续影响，复苏进程缓慢；新兴经济体也面临着外部需求下降、债务风险上升等问题。A股市场在多重因素的交织影响下，呈现先抑后扬、政策驱动的复杂多变特征，全年经历多轮波动与结构性行情。年初市场受宏观经济复苏预期、企业盈利改善憧憬等因素刺激触底反弹，随后由于经济数据波动、海外市场风险等因素，主要指数进入震荡调整，9月份管理层释放积极信号，推动市场快速反弹。受市场行情和政策变化的影响，市场情绪波动较为明显，各个风格之间的切换也较为频繁，整体上大盘占优，红利相关策略表现突出。行业上分化则比较显著，在市场不确定性增加的背景下，以银行、石油、煤炭等为代表的高股息板块受到了投资者的青睐，而消费类的行业则表现欠佳，如食品饮料、房地产、医药等等。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。

2024年三季度A股市场呈现出震荡走势，在经济基本面的影响下，先是经历了回调，然后在政策预期和经济数据改善的推动下出现了反弹。不同板块的表现有所差异，但整体市场信心逐渐恢复。具体来看，由于国内外偏弱的基本面数据，月初市场加剧了对经济增长放缓的担忧，市场整体交易活跃度不高，成交额持续低迷，大盘震荡下跌。后续在美联储超常规降息50bp，以及月末央行、金融监管总局、证监会出台关于房地产与资本市场一系列利好政策的催化下，市场情绪扭转，指数大幅反弹。市场风格方面，大小盘变化剧烈，季初美联储降息预期强化，季末美联储正式开始降息，小盘在这两个时间段明显占优，但7月中后由于经济数据不及预期，小盘显著回落。动量风格则震荡下行。在行业和板块的市场结构上，大多数行业录得上涨，但也出现了分化。随着供需两端政策发力，非银、房地产、消费者服务涨幅靠前。此前表现较好的红利类资产则表现落后。展望四季度，虽然短期市场预期大幅扭转，但仍需要观察政策的实际效应，在市场情绪回暖、企业盈利预期改善的背景下，股票市场具备较高的配置价值。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。