安信均衡增长混合A(020497) - 基金投资策略和运作

三季度市场持续上涨，中美谈判顺利展开，风险偏好提升，同时美联储9月开启降息周期，分母端下降利好估值提升。结构上，景气度较好的人工智能，机器人，新能源储能，半导体等方向涨幅较大，而景气度较差的顺周期和消费方向有所调整。　　三季度我们对组合进行了积极的调整，减少了防守的高股息行业以及涨幅较大的创新药方向的配置，增加了景气度好的新能源储能，国产算力，游戏，港股互联网，半导体设备和存储行业的配置，相应的基金净值也有较快的增长，调整对组合起到了正面的影响。10月进入三季报的业绩预告和披露期，我们认为市场的主线将回归到业绩和企业经营上来，我们着重挖掘经营数据改善的行业和公司，更专注于三季报业绩超预期的公司和景气度好的行业的跟踪和研究。　　总体上，组合构建上我们重视投资者的持有体验，注重回撤的控制，组合调整的原则就是回避景气度走弱和需求走弱的行业，增配逻辑顺畅，能够跟踪验证，估值性价比合适，有新的增量，景气度和产业趋势都改善（或者左侧可能出现底部拐点）的行业。

上半年市场处于震荡上涨的状态，期间经历了春节前后的AI产业的催化推动的反弹，以及4月初美国公布对等关税政策导致的快速调整，之后随着中美谈判的顺利展开，市场持续稳步反弹。结构上，景气度较好的国产算力、机器人、新消费、创新药和海外算力链涨幅较大，而景气度较差的顺周期方向有所调整。　　二季度是我们建仓的第一个季度，我们本着重视客户持有体验的理念，在市场大跌的阶段以控制回撤为主，而市场见底回升的阶段，我们对组合进行了偏积极的建仓，主要配置了消费、医药和科技行业，在底部布局了港股互联网，食品饮料、医药、电子、半导体、保险等行业。从净值来看，虽然市场经历了大幅度的波动，但本产品客户持有体验较好。7月进入年报和中报的业绩预告和披露期，我们认为市场的主线将回归到业绩和企业经营上来，我们着重挖掘经营数据改善的行业和公司，更专注于中报业绩超预期的公司的跟踪和研究。　　总体上，组合构建上我们重视投资者的持有体验，注重回撤的控制，组合调整的原则就是回避景气度走弱和需求走弱的行业，增配逻辑顺畅，能够跟踪验证，估值性价比合适，有新的增量，景气度和产业趋势都改善（或者左侧可能出现底部拐点）的行业。