建信研究精选混合C(020496) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
建信研究精选混合A020495.jj建信研究精选混合型证券投资基金2025年第四季度报告 
2025年第四季度，A股市场在预期与震荡中收官，整体呈现“指数分化、结构主导”的特征。上证指数季度内上涨2.22%，并于11月中旬一度突破4000点大关，但代表新兴产业的科创50指数调整幅度较深。市场行情主要围绕政策预期与产业景气度展开，结构性机会突出，市场信心逐步修复。 本产品配置以精选价值低估的成熟行业龙头公司和新兴产业趋势中技术领先的公司为主。在经济预期修复，流动性宽松的大背景下，供给约束显著的资源品显著受益；人工智能技术持续发展，对算力和电力基础设施需求提供可持续的需求拉动；自主可控和需求增长支撑国内半导体设备和材料高速增长。组合四季度适当减持消费、红利等方向，加仓人工智能相关度高的算力和半导体板块、供需格局改善的锂电材料板块和价格上行带动业绩超预期的上游资源品板块。
建信研究精选混合A020495.jj建信研究精选混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度，中国经济数据有所放缓，消费和投资增速均低于上半年，而出口表现保持韧性、结构持续优化。物价水平低迷，CPI持续为负，企业利润整体环比略微改善。政策延续托底和结构调整导向，新兴产业增长较快，经济整体处于温和修复阶段，全年增长目标实现压力不大。 三季度，在重大事件市场底线思维背景下，叠加AI产业景气趋势的确认，7-8月海外算力方向引领市场大幅上冲，并且赚钱效应吸引杠杆资金、机构、散户等场外增量资金加速入场，从而形成正反馈。9月成长板块行情进一步扩散至半导体、固态电池等方向。具体表现来看，上证指数上涨12.73%，沪深300上涨17.90%，创业板指大涨50.40%，科创50大涨49.02%，成长股和科技股表现占优，行业方面，通信、电子、电力设备、有色、机械领涨。 本基金在市场上涨中保持较高仓位，当前重点配置 AI产业链、自主可控、新能源三大方向；三季度重点加仓AI海外算力链、半导体和光伏；适度减仓了创新药和周期品种。
建信研究精选混合A020495.jj建信研究精选混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，中国经济呈现中国经济呈现“冲击后弱复苏”特征。一方面，尽管出现外部关税扰动，我国出口继续保持较高增速；另一方面，在以旧换新支撑下，消费表观需求维持高增。但从价格层面来看， 供需矛盾依然突出，年内PPI负增长加剧。 2025年上半年股票市场波动剧烈，一季度在DeepSeek的崛起带动中国AI资产以及泛科技板块的价值重估；二季度市场波动加剧，4月初美国对全球各国加征关税超预期，市场经济大幅下跌，随后在类平准基金托底和5月关税缓和驱动下，市场大幅反弹，并突破3400关键点位。风格上，中小创弹性更高，全年来看上证综指上涨2.76%，沪深300上涨0.02%，国证2000上涨10.70%，恒生指数上涨20.00%。 本基金配置风格以成长为主，较好地抓住了一季度AI和机器人，以及二季度创新药的行情。当前配置方向主要包括创新药、非银金融、自主可控、AI产业链、新能源等，在市场上涨中本基金保持较好弹性。
对下半年股票市场，我们继续保持积极乐观，市场交易中枢抬升，上行风险大于下行风险。年内基本面相对平淡，但企业内生韧性在增强，没有进一步恶化的风险。我们认为下半年股票市场驱动力仍是流动性和风险偏好抬升。宏观层面，下半年核心变化是外部流动性的改善，美联储降息预期抬升，预计弱美元趋势持续，人民币资产配置价值显著抬升，其中港股作为打通中国金融内外循环的关键环节，港股核心资产将有较高配置价值。微观层面，保险等中长线资金稳定流入是市场的重要支撑力量。此外，随着权益市场赚钱效应的持续，市场主体投资者的信心有望修复，居民资金在大类资产比价后有望进一步流入股市。 配置方向上，下半年风格总体维持成长+大金融的杠铃配置策略。一方面，大金融是权益市场上行阶段的弹性品种。另一方面，成长方向，重点关注政策叠加国内外产业技术迭代加速下的AI产业链、海外BD爆发的高景气创新药。此外重点关注并持续跟踪国内“反内卷”政策下的周期品机会，后续行情持续性的核心关键变量是政策执行力度。
建信研究精选混合A020495.jj建信研究精选混合型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年一季度宏观经济相对平稳，结构分化，消费明显回暖但投资端仍偏弱，“抢出口”效应令短期出口仍有韧性。市场层面，一季度A股整体先跌后涨，1月中旬以来，中美担忧阶段性缓和，人民币升值，DeepSeek模型和机器人产业进展带动中国泛科技板块迎来价值重估，市场呈现明显科技结构性行情。整体来看，Q1上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.21 %，创业板指下跌1.77%，科创50上涨3.42%、恒生科技指数上涨20.74%，成长股表现占优。 本基金在一季度维持高仓位运行，配置风格偏成长，重点配置AI应用、智能驾驶、港股互联网等为主的核心科技板块。面对市场快速轮动和未来外部不确定性，一季末对配置进行了高低切，兑现前期强势品种，加仓军工、医药、消费等方向，适度降低组合beta。
建信研究精选混合A020495.jj建信研究精选混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年，中国经济呈现内冷外热的特征，一方面内需不足，地产、消费偏弱，国内持续面临低通胀的压力；另一方面出口持续超预期，是支撑经济表现的主要动力。9月底以来政策出现明显转向，经济一定程度上企稳。 2024年股票市场波动剧烈，前三季度在偏弱的经济和政策预期下表现较差，高股息领涨；随后在9月底政策转向后市场二次探底并迎来大涨，中小创弹性更高。全年来看上证综指上涨12.67%，沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%。 本基金成立以来坚持杠铃策略，配置以高股息和新兴成长为主。24年10月以前低仓位运行为主，主要配置高股息板块，9月底政策转向后积极加仓，配置转向以成长为主，配置方向主要包括新能源、AI、机器人、汽车智能化等，在市场上涨中本基金保持较好弹性。
宏观经济方面，预计2025年国内货币政策和宏观流动性有望维持宽松，在政策支撑下国内经济将继续修复,通胀将温和上行，PPI有望转正。25年宏观经济运行的逆风来自外部的不确定性，如特朗普可能加征关税的冲击，以及美元美债走强，汇率阶段性对货币政策宽松带来的掣肘等。 对股票市场来说，盈利仍处于弱修复阶段，对股价的贡献将弱于流动性，在“适度宽松”的宏观流动性背景下，2025年A股将呈现流动性宽松驱动的结构性机会，整体风格将偏向产业主题驱动的成长风格。 配置方向上，继续坚持杠铃策略，全年来看风格更偏向成长。重点关注三方面：一是DeepSeek的崛起带动中国AI资产以及泛科技板块的价值重估，重点关注AI产业链、机器人和自动驾驶三大主线；二是自下而上筛选景气度较高或需格局较好细分领域的行业龙头个股，如工程机械、锂电等。三是中长期仍具备较高绝对收益配置价值的高股息板块。 我们将兢兢业业、勤勉尽责，挖掘市场上的投资机会，尽最大努力为投资者创造好的回报。
建信研究精选混合A020495.jj建信研究精选混合型证券投资基金2024年度第3季度报告
2024年三季度宏观经济弱稳为主，投资和消费双弱，政策层面有明显积极变化。三季度A股整体先跌后涨，7、8月在经济信心不强的背景下，市场指数快速下跌，9月下旬随着自上而下政策面的积极变化，市场大幅上涨。整体来看，Q3上证指数上涨12.44%，沪深300上涨16.07%，创业板指大涨29.21%，成长股表现优于大势。 本基金目前仍在建仓期，由于宏观形势尚不明朗，9月中旬之前我们秉承缓慢建仓原则，在市场大幅调整后择机加仓了锂电、储能、半导体、快递、公共事业等方向，在市场回调过程中回撤相对较小，9月中旬之后基金加快了建仓节奏，加仓方向以成长股为主。我们坚信指数大涨之后，板块之间会出现分化，估值合理、中长期业绩具备成长性的公司未来表现会占优。