银河新材料股票发起式A(020276) - 基金投资策略和运作

今年四季度，权益市场整体呈现震荡分化的格局。有色金属、石油石化等顺周期板块涨幅居前，通信、国防军工等成长型行业也有不错的收益率，而医药、消费则表现相对偏弱。　　　　新材料产业作为战略性、基础性产业，也是培育新质生产力的关键领域。本基金定位于投资新材料相关上市公司。新材料包含众多细分领域，下游应用领域更加广阔，几乎涉及国计民生的方方面面，伴随着我国经济结构的转型，半导体、人工智能、新能源、新型显示、航天航空等领域的材料需求持续增长并进行结构升级，这其中必将涌现一批优秀的、具备全球竞争力的公司。本基金旨在通过深入的产业和公司基本面研究，配置一批在新兴高端应用领域具备核心竞争力，有望实现进口替代的新材料公司，当前时点我们重点看好的方向包括：（1）OLED终端材料，伴随OLED在中尺寸领域的渗透，未来需求仍存在快速增长空间，我国OLED终端材料国产化率依然较低，然而龙头企业已经实现技术层面突破，未来3-5年国产化率将进入快速提升阶段；（2）人工智能相关材料，伴随人工智能的快速发展，必然带来相关材料的需求爆发与结构升级，如高频高速PCB、覆铜板、HBM、球形硅微粉等，有相关技术储备的新材料公司有望受益；（3）新能源行业短期面临产能释放冲击，然而长期成长空间依然广阔，其中竞争格局清晰的龙头有望率先走出低谷，且随着过去2-3年的股价回调，很多公司的估值性价比已经到了有吸引力的水平，值得中长期进行配置布局。报告期内，我们增配了受益于储能行业需求爆发，行业有望迎来周期拐点的碳酸锂行业，适当减持了前期涨幅较大的AI产业链相关标的。

今年三季度，权益市场延续震荡向上的格局。通信、电子等受益于AI产业趋势的行业涨幅居前，有色金属、储能、锂电材料等行业也有不错的收益率；银行、公用事业等防御性行业涨幅相对落后。　　　　新材料产业作为战略性、基础性产业，也是培育新质生产力的关键领域。本基金定位于投资新材料相关上市公司。新材料包含众多细分领域，下游应用领域更加广阔，几乎涉及国计民生的方方面面，伴随着我国经济结构的转型，半导体、人工智能、新能源、新型显示、航天航空等领域的材料需求持续增长并进行结构升级，这其中必将涌现一批优秀的、具备全球竞争力的公司。本基金旨在通过深入的产业和公司基本面研究，配置一批在新兴高端应用领域具备核心竞争力，有望实现进口替代的新材料公司，当前时点我们重点看好的方向包括：（1）OLED终端材料，伴随OLED在中尺寸领域的渗透，未来需求仍存在快速增长空间，我国OLED终端材料国产化率依然较低，然而龙头企业已经实现技术层面突破，未来3-5年国产化率将进入快速提升阶段；（2）人工智能相关材料，伴随人工智能的快速发展，必然带来相关材料的需求爆发与结构升级，如高频高速PCB、覆铜板、HBM、球形硅微粉等，有相关技术储备的新材料公司有望受益；（3）新能源行业短期面临产能释放冲击，然而长期成长空间依然广阔，其中竞争格局清晰的龙头有望率先走出低谷，且随着过去2-3年的股价回调，很多公司的估值性价比已经到了有吸引力的水平，值得中长期进行配置布局。其中，固态电池长期行业空间大、产业趋势明确，值得重点关注。

今年上半年，权益市场基本延续了震荡上行的格局，虽然大盘指数表现一般，但结构性机会仍较为丰富。以银行为代表的红利类资产延续良好表现；供给端受限的有色品种在上半年也有不错表现；人工智能的快速发展也带来了电子、通信相关板块的投资机遇；新消费、创新药等相关个股也在上半年有亮眼表现。　　　　新材料产业作为战略性、基础性产业，也是培育新质生产力的关键领域。本基金定位于投资新材料相关上市公司。新材料包含众多细分领域，下游应用领域更加广阔，几乎涉及国计民生的方方面面，伴随着我国经济结构的转型，半导体、人工智能、新能源、新型显示、航天航空等领域的材料需求持续增长并进行结构升级，这其中必将涌现一批优秀的、具备全球竞争力的公司。本基金旨在通过深入的产业和公司基本面研究，配置一批在新兴高端应用领域具备核心竞争力，有望实现进口替代的新材料公司，当前时点我们重点看好的方向包括：（1）OLED终端材料，伴随OLED在中尺寸领域的渗透，未来需求仍存在快速增长空间，我国OLED终端材料国产化率依然较低，然而龙头企业已经实现技术层面突破，未来3-5年国产化率将进入快速提升阶段；（2）人工智能相关材料，伴随人工智能的快速发展，必然带来相关材料的需求爆发与结构升级，如高频高速PCB、覆铜板、HBM、球形硅微粉等，有相关技术储备的新材料公司有望受益；（3）新能源行业短期面临产能释放冲击，然而长期成长空间依然广阔，其中竞争格局清晰的龙头有望率先走出低谷，且随着过去2年的股价回调，很多公司的估值性价比已经到了有吸引力的水平，值得中长期进行配置布局。

今年一季度，权益市场延续了震荡向上的格局。Deepseek横空出世提振市场风险偏好，以TMT为代表的科技板块表现活跃。同时，黄金、铜等大宗商品价格逐步抬升，有色金属板块的个股也有不错的表现。　　　　新材料产业作为战略性、基础性产业，也是培育新质生产力的关键领域。本基金定位于投资新材料相关上市公司。新材料包含众多细分领域，下游应用领域更加广阔，几乎涉及国计民生的方方面面，伴随着我国经济结构的转型，半导体、人工智能、新能源、新型显示、航天航空等领域的材料需求持续增长并进行结构升级，这其中必将涌现一批优秀的、具备全球竞争力的公司。本基金旨在通过深入的产业和公司基本面研究，配置一批在新兴高端应用领域具备核心竞争力，有望实现进口替代的新材料公司，当前时点我们重点看好的方向包括：（1）人工智能相关材料，伴随人工智能的快速发展，必然带来相关材料的需求爆发与结构升级，如高频高速PCB、覆铜板、HBM、球形硅微粉等，有相关技术储备的新材料公司有望受益；（2）OLED终端材料，伴随OLED在中尺寸领域的渗透，未来需求仍存在快速增长空间，我国OLED终端材料国产化率依然较低，然而龙头企业已经实现技术层面突破，未来3-5年国产化率将进入快速提升阶段；（3）新能源行业短期面临产能释放冲击，然而长期成长空间依然广阔，其中竞争格局清晰的龙头有望率先走出低谷，且随着过去2年的股价回调，很多公司的估值性价比已经到了有吸引力的水平，值得中长期进行配置布局。报告期内，本基金仍围绕以上三个方向布局，增加了人工智能相关个股，减持光伏相关个股。

2024年市场整体呈现出先抑后扬的走势，上半年，以煤炭、红利为代表的红利股表现出色，但成长股表现一般。9月底，在一揽子增量政策的刺激下市场强劲反弹，尤其是以AI、半导体为代表的科技股以及成长股表现出色。全年来看，表现较好的是AI、机器人相关板块，以及金融板块中的银行、非银金融。　　操作层面上，本基金对市场谨慎乐观，始终维持较高的权益仓位。在配置上，我们主要看好新材料板块中的以下几个方向：　　（1） 受益于人工产能产业趋势的相关材料；　　（2） 国产化率和渗透率持续提升的OLED材料；　　（3） 部分竞争格局清晰，估值具备性价比的新能源行业龙头。

今年三季度，权益市场波动较大。7月到9月中旬，市场基本延续了之前震荡下行的趋势，银行、公用事业等红利板块相对抗跌。但是，到了9月下旬，随着国家出台一系列支持经济企稳回升的政策，市场风险偏好快速提升，以TMT为代表的成长股和存在反转预期的地产链、金融相关品种表现亮眼，而前期表现强势的红利、资源板块相对滞涨。　　　　新材料产业作为战略性、基础性产业，也是培育新质生产力的关键领域。本基金定位于投资新材料相关上市公司。新材料包含众多细分领域，下游应用领域更加广阔，几乎涉及国计民生的方方面面，伴随着我国经济结构的转型，半导体、人工智能、新能源、新型显示、航天航空等领域的材料需求持续增长并进行结构升级，这其中必将涌现一批优秀的、具备全球竞争力的公司。本基金旨在通过深入的产业和公司基本面研究，配置一批在新兴高端应用领域具备核心竞争力，有望实现进口替代的新材料公司，当前时点我们重点看好的方向包括：（1）OLED终端材料，伴随OLED在中尺寸领域的渗透，未来需求仍存在快速增长空间，我国OLED终端材料国产化率依然较低，然而龙头企业已经实现技术层面突破，未来3-5年国产化率将进入快速提升阶段；（2）人工智能相关材料，伴随人工智能的快速发展，必然带来相关材料的需求爆发与结构升级，如高频高速PCB、覆铜板、HBM、球形硅微粉等，有相关技术储备的新材料公司有望受益；（3）新能源行业短期面临产能释放冲击，然而长期成长空间依然广阔，其中竞争格局清晰的龙头有望率先走出低谷，且随着过去2年的股价回调，很多公司的估值性价比已经到了有吸引力的水平，值得中长期进行配置布局。

今年上半年，权益市场基本延续了震荡的格局，虽然指数表现平淡，但结构性机会依然存在。以煤炭、公用事业、银行为代表的红利类资产表现良好；人工智能的快速发展也带来了电子、通信相关板块的投资机遇。　　　　新材料产业作为战略性、基础性产业，也是培育新质生产力的关键领域。本基金定位于投资新材料相关上市公司。新材料包含众多细分领域，下游应用领域更加广阔，几乎涉及国计民生的方方面面，伴随着我国经济结构的转型，半导体、人工智能、新能源、新型显示、航天航空等领域的材料需求持续增长并进行结构升级，这其中必将涌现一批优秀的、具备全球竞争力的公司。本基金旨在通过深入的产业和公司基本面研究，配置一批在新兴高端应用领域具备核心竞争力，有望实现进口替代的新材料公司，当前时点我们重点看好的方向包括：（1）OLED终端材料，伴随OLED在中尺寸领域的渗透，未来需求仍存在快速增长空间，我国OLED终端材料国产化率依然较低，然而龙头企业已经实现技术层面突破，未来3-5年国产化率将进入快速提升阶段；（2）人工智能相关材料，伴随人工智能的快速发展，必然带来相关材料的需求爆发与结构升级，如高频高速PCB、覆铜板、HBM、球形硅微粉等，有相关技术储备的新材料公司有望受益；（3）新能源行业短期面临产能释放冲击，然而长期成长空间依然广阔，其中竞争格局清晰的龙头有望率先走出低谷，且随着过去2年的股价回调，很多公司的估值性价比已经到了有吸引力的水平，值得中长期进行配置布局。

今年年初以来，权益市场仍延续了22年以来的下跌趋势，但与此同时，权益市场的投资价值和性价比也在日益显现。因此，在春节前后，权益市场出现了明显的反弹趋势，且本轮上涨行情呈现出百花齐放的特点，人工智能、新能源、上游资源品、耐用消费品行业相关标的基本呈现轮动上涨的格局。　　新材料产业作为战略性、基础性产业，也是培育新质生产力的关键领域。本基金定位于投资新材料相关上市公司，考虑到当前我国权益市场较低的估值和较高的投资性价比，本基金在成立后尽快完成了建仓布局。新材料包含众多细分领域，下游应用领域更加广阔，几乎涉及国计民生的方方面面，伴随着我国经济结构的转型，半导体、人工智能、新能源、新型显示、航天航空等领域的材料需求持续增长并进行结构升级，这其中必将涌现一批优秀的、具备全球竞争力的公司。本基金旨在通过深入的产业和公司基本面研究，配置一批在新兴高端应用领域具备核心竞争力，有望实现进口替代的新材料公司，当前时点我们重点看好的方向包括：（1）OLED终端材料，伴随OLED在中尺寸领域的渗透，未来需求仍存在快速增长空间，我国OLED终端材料国产化率依然较低，然而龙头企业已经实现技术层面突破，未来3-5年国产化率将进入快速提升阶段；（2）人工智能相关材料，伴随人工智能的快速发展，必然带来相关材料的需求爆发与结构升级，如高频高速PCB、覆铜板、HBM、球形硅微粉等，有相关技术储备的新材料公司有望受益；（3）新能源行业短期面临产能释放冲击，然而长期成长空间依然广阔，其中竞争格局清晰的龙头有望率先走出低谷，且随着过去2年的股价回调，很多公司的估值性价比已经到了有吸引力的水平，值得中长期进行配置布局。