易方达中证石化产业ETF联接发起式A(020104) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证石化产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证石化产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证石化产业ETF跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合石化产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2025年四季度，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效。具体来看，制造业景气水平持续改善，12月制造业采购经理指数提升至50.1，重回扩张区间；工业经济保持较好增长态势，11月规模以上工业企业的工业增加值同比增长4.8%，其中装备制造业与高技术制造业分别同比增长7.7%与8.4%，工业经济转型升级稳步推进；消费市场呈现韧性，11月社会消费品零售总额同比增长1.3%。但同时也需关注到，当前国内仍面临供强需弱矛盾突出等问题和挑战，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。面对复杂的内外部环境，2025年以来政府加大宏观调控力度，继续实施适度宽松的货币政策，强化逆周期调节，为实体经济高质量发展持续注入动力，也有效地稳定了投资者的预期和信心。本报告期内，中证石化产业指数上涨15.77%。当前，国内宏观经济稳中向好趋势延续，制造业生产活动整体较为活跃，为石化产业提供了相对稳定的总量需求。随着“反内卷”政策密集落地，石化行业供给侧改革深入推进，落后产能加速淘汰，头部企业盈利空间有望持续提升。中长期来看，中证石化产业指数具备盈利增长与股息回报两重因素带来的中长期配置价值。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪石化产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证石化产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证石化产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证石化产业ETF跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合石化产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2025年第三季度，中国宏观经济总体平稳，稳中有进，高质量发展不断取得成果，一批新兴产业正取得快速增长。具体来看，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.1%、9.3%。9月制造业采购经理指数升至49.8%，制造业景气水平继续改善。服务业整体保持较快增长，8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数分别同比增长12.1%、9.2%和7.4%。消费端，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，消费品以旧换新政策效果继续显现，相关商品零售额持续增长。投资端总体平稳，1-8月扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长4.2%。政策方面，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，服务实体经济高质量发展取得良好成效。海外方面，全球贸易冲突风险有所下行，9月美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，为全球经济发展提供更多流动性支持。三季度，国内经济逐步回暖带动石化产品需求，一系列“反内卷”政策优化产能结构，资本市场情绪整体向好，共同推动了相关指数较好的收益表现。2025年第三季度，中证石化产业指数上涨17.28%。当前，国内宏观经济稳中向好趋势延续，制造业生产活动整体较为活跃，为石化产业提供了相对稳定的总量需求。随着“反内卷”政策密集落地，石化行业供给侧改革深入推进，落后产能加速淘汰，头部企业盈利空间有望持续提升。政策方面，工业和信息化部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确提出2025-2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进等目标，为行业中长期高质量发展奠定良好基础。中长期来看，中证石化产业指数具备估值修复与股息回报两重因素带来的中长期配置价值。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪石化产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证石化产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证石化产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证石化产业ETF跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合石化产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2025年上半年国民经济整体运行平稳，高质量发展取得实质性进展，以新质生产力为引领的新增长动能持续成长壮大。根据国家统计局初步核算，2025年上半年国内生产总值达66.1万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分结构来看，工业生产增长较快，尤其是高技术制造业等新兴产业增长趋势较好。2025年上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中，高技术制造业增加值增长9.5%，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人等创新产品产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6%。服务业增长较快，现代服务业发展趋势较好。2025年上半年服务业增加值同比增长5.5%，其中，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1%，体现了新一批信息技术应用的持续落地。此外，消费市场增速有所回升，2025年上半年社会消费品零售总额24.5万亿元，同比增长5.0%。固定资产投资继续扩大，扣除房地产开发投资，2025年上半年全国固定资产投资增长6.6%，其中制造业投资增长7.5%。全国新建商品房销售面积4.6亿平方米，下降3.5%；新建商品房销售额4.4万亿元，下降5.5%，均较去年同期明显收窄。从A股市场表现来看，上半年风险偏好整体震荡上行，投资者信心得到显著增强。2025年上半年，地缘冲突、贸易摩擦等外部因素对全球能源价格产生了较大影响。此外，关税政策带来的不确定性也对全球石化产品的需求带来一定扰动。2025年上半年，中证石化产业指数下跌4.36%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证石化产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证石化产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证石化产业ETF跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合石化产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2025年一季度，中国经济处于逐步复苏过程中，整体呈现“稳中有进、结构优化”，新质生产力加速成长的特征。生产端整体表现平稳，高技术制造业和部分受政策支持的行业表现较好。消费端整体呈现温和复苏态势，以旧换新政策和网络购物促销对消费的提振作用明显。投资端在政策支持下有所改善，尤其是基建投资增长较快，但房地产投资仍面临较大压力。政策层面，政策信号积极，《政府工作报告》指出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并明确指出要强化宏观政策民生导向。此外，DeepSeek在全球人工智能领域实现突破，提升了全球投资者对中国科技资产的认知和信心，也推动了中国资产价值的重估。本报告期，中证石化产业指数下跌2.07%。近期国内宏观政策表述更加积极，一揽子增量政策持续落地，宏观需求预期持续提升。展望后续，石化产业呈现“周期筑底、结构分化”的特征。政策层面，2025年新一轮供给侧改革推动行业集中度提升，炼化一体化升级与新能源车、半导体等下游需求共振，部分化工品价格已现上涨趋势，周期拐点预期升温。与此同时，也需要注意到海外政策对国际油价的影响仍存在一定不确定性，国际油价波动将对炼化产业毛利水平带来一定影响。整体来看，中证石化产业指数在能源安全战略托底与产业升级驱动下，具备估值修复与股息回报两重因素带来的中长期配置价值。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪石化产业投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证石化产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证石化产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证石化产业ETF跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合石化产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2024年国民经济运行总体平稳，高质量发展取得积极进展。9月末部署的一揽子增量政策，有力推动了社会信心提振和经济指标回升。根据国家统计局初步核算数据，全年国内生产总值比上年增长5.0%（以不变价计算）。分结构来看，房地产销售和投资相对较弱，消费整体表现平稳，工业生产增势较好，特别是新质生产力代表的装备制造业和高技术制造业增长对经济增长贡献较大。2024年全年全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中新能源汽车、集成电路、工业机器人产品产量分别增长38.7%、22.2%和14.2%。在上述因素的影响下，2024年A股市场整体呈现结构性行情特征，在9月末一揽子增量政策部署后风险偏好有所提升。2024年，地缘政治不确定性和海外大选带来的能源政策预期波动对全球原油价格共同产生了较大影响。此外，随着国内经济回升，能源消费预期有所回暖，石油化工行业景气度有望逐步提升。2024年，中证石化产业指数上涨5.5%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证石化产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证石化产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证石化产业ETF跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合石化产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2024年三季度，经济数据仍然偏弱，社零总额和房地产投资增速表现相对平淡，制造业投资边际有所回落，然而在外需和大规模设备更新改造政策带动下，整体制造业投资仍得到支撑。分月来看，7月受制造业和房地产投资增速放缓边际影响，固定资产投资累计同比增速较1-6月下行，社零总额表现平淡，线上零售有所恢复；8月投资、生产和消费均有所放缓，信贷、工业品价格表现偏弱；9月，制造业PMI环比改善，国新会以及中央政治局会议释放积极稳增长、稳市场、稳预期信号，对市场影响积极，大幅提振投资者信心。在上述因素的影响下，报告期内A股市场呈现先跌后涨状态。三季度以来，全球油价阶段性承压，随着国内宽松政策逐步推出，能源需求有望得到支撑。报告期内，中证石化产业指数上涨6.3%。近期国内经济刺激政策密集出台，市场情绪显著提振。目前石油化工行业在建工程仍处高位，随着政策刺激效果逐渐体现，终端消费或有一定改善，石化产业的中长期投资价值值得重视。作为工具型产品，中证石化ETF联接具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪石化产业投资机会。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证石化产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证石化产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证石化产业ETF跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合石化产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2024上半年国内经济政策持续发力，宏观经济稳定向好，上半年国内经济实现5%左右的平稳增长。分结构看，房地产投资增速与房价表现相对低迷，消费端仍然有待居民就业及收入回升形成支撑。由于出口的带动，经济中工业生产仍然维持在偏强位置，二季度GDP增速4.7%也基本与工业生产对应，但从企业盈利的角度，二季度的产能利用率仍处于低位，需求端与生产端继续呈现分化。在上述因素的影响下，报告期内A股市场结构波动和分化较大，市场呈现震荡调整状态。今年上半年，“欧佩克+”将减产措施延长至6月底，支撑了全球石油库存减少的预期，中东地缘政治紧张局势以及全球需求增长也提振了油价。国内经济温和复苏，能源消费预期稳步增长，石油化工行业景气度较前期回升。2024年上半年，中证石化产业指数上涨7.23%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金为易方达中证石化产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证石化产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证石化产业ETF跟踪中证石化产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合石化产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2024年一季度，国内经济延续弱复苏趋势，1-2月宏观经济数据整体向好，工业生产和制造业投资增速相对较高，出口超预期改善，居民消费增速稳中有升，但经济仍面临有效需求不足，复苏进程较缓的问题。在上述因素的影响下，报告期内A股市场结构波动和分化较大。1月市场经历了较大幅度的调整，2月以来随着基本面数据回暖、两会召开、政策出台等多重利好叠加下，市场出现较大反弹，反映出市场信心的逐步提振。一季度以来，全球油价上涨，欧佩克+将减产措施延长至6月底，支撑了全球库存将减少的预期，中东地缘政治紧张局势以及全球需求增长也提振了油价。国内经济温和复苏，能源消费预期稳步增长，石油化工行业景气度较前期回升。2024年一季度，中证石化产业指数上涨8.16%。本次政府工作报告进一步强调了国家能源安全问题，着重提出要增强国内资源生产保障能力，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，强调在能源供应端保障国家能源安全。当前经济处于周期底部向上的位置，政策的支持力度在加强，石化产业的中长期投资价值值得重视。作为工具型产品，中证石化ETF具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪石化产业投资机会。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。