工银国证港股通科技ETF发起式联接A(019933) - 基金投资策略和运作

展望2025年下半年，我们认为国内宏观环境有望迎来改善，海外宏观不确定性可能有所增加。　　在基本面方面，国内宏观调控政策仍有积极空间，经济基本面预计延续结构性修复，自下而上的新兴产业的变化在增加。部分港股公司是新质生产力相关行业内的独特标的，预计对投资者的吸引力增强。　　在流动性方面，随着南下资金定价权边际增加，市场平均资金成本或将进一步下降。虽然短期看港股估值处于历史中等偏高水平，但多数行业港股相比A股仍有较高折价，AH溢价的收敛预期有推动港股继续上行的动力。　　投资展望方面，2025年港股市场有望继续回暖，一方面建议关注互联网、创新药、新能源汽车、智能驾驶、TMT等新质生产力行业，港股相比A股有更多差异化的资产，龙头公司有望率先修复；另一方面建议保持对高股息方向的关注，在无风险利率下行的环境下，中长线资金对能稳定贡献现金流的资产的配置需求抬升。　　国证港股通科技指数包括了AI相关的云侧、应用侧、端侧以及创新药等科技领域的龙头个股，在AI模型后训练与推理侧效果更进一步的情况下，业绩与估值均有望得到提升。　　本基金为ETF联接基金，主要投资于目标ETF，基金管理人将继续按照基金合同的要求，坚持指数化投资策略，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，继续努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。

展望2025年，我们认为国内宏观环境有望迎来改善，海外宏观不确定性可能有所增加。港股市场在连续三年下跌后虽然已经有所反弹，但估值仍处于历史中等偏低水平。在流动性方面，随着南下资金定价权边际增加，市场平均资金成本将进一步下降。　　在基本面方面，国内宏观调控政策仍有积极空间，经济基本面预计延续结构性修复，自下而上的新兴产业的变化在增加。部分港股公司是新质生产力相关行业内的独特标的，预计对投资者的吸引力增强。　　2025年港股市场有望继续回暖，一方面关注互联网、创新药、新能源汽车、智能驾驶、TMT等新质生产力行业，港股相比A股有更多差异化的资产，龙头公司有望率先修复；另一方面保持对高股息方向的关注，在无风险利率长期下行的环境下，中长线资金对能稳定贡献现金流的资产的配置需求抬升。　　本基金为ETF联接基金，主要投资于目标ETF，基金管理人将继续按照基金合同的要求，坚持指数化投资策略，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，继续努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。