光大保德信红利混合C (019303.jj ) 光大保德信基金管理有限公司申 | 基金经理崔书田基金类型混合型成立日期2023-09-18总资产规模 (2026-03-31) 基金净值2.0150元 (2026-04-30) 管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2025-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率3.05% (5967 / 9144) |
| 相关基金: | 主从基金: 光大保德信红利混合(360005) |
| 备注 (0): | 双击编辑备注 |
光大保德信红利混合C(019303) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
2026年第一季度A股市场冲高回落、震荡分化，万得全A下跌1.2%，沪深300下跌3.9%，中证500上涨2.0%，中证1000上涨0.3%，国证2000上涨0.7%，创业板指下跌0.6%，科创50下跌6.5%。涨幅靠前的行业包括煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料等周期红利板块，跌幅较大的行业包括非银金融、商贸零售、美容护理、计算机等。1-2月市场延续去年下半年以来的趋势进一步走高，上证指数一度接近4200点，创出本轮行情新高，进入3月，市场风险偏好受外部因素扰动明显回落导致股票下跌。一季度国内宏观经济呈现稳中求进、提质增效的特征，CPI转正、PPI降幅收窄，出口延续强劲态势成为经济重要支撑，消费以旧换新政策效果边际减弱。今年是“十五五”规划开局之年，预计经济增长保持稳健，在通胀温和回升预期下，企业盈利有望改善。本基金定位红利主题。个股选择综合考虑分红能力、分红意愿、分红可持续性、股息率等指标。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年市场整体上涨，有色金属、通信、电子等行业涨幅居前，食品饮料、煤炭、美护等行业跌幅居前。红利指数（000015）2025年下跌5.14%，配置方面，我们银行、计算机、医药等行业持仓较多，2025年度净值（A类）上涨9.25%。
2025年年度经济整体运行稳中有进，全年国内生产总值按不变价格计算，比上年增长5.0%。全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资下降0.5%。全年社会消费品零售总额比上年增长3.7%。12月制造业PMI回升0.9个百分点至50.1%，回升力度明显超预期，绝对水平达到4月以来新高，也是4月以来重回50荣枯线以上，打破了此前连续8个月位于枯荣线以下的状况。2026年我们重点关注内需为主、趋势向上的板块，业绩有超预期可能的公司。投资策略上，我们会更重视估值与业绩增速的匹配度，按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年三季度市场整体上涨，通信、电子、电力设备、有色金属等行业涨幅居前，银行、交运、石油石化、公用事业等行业涨幅居后。红利指数（000015）三季度下跌3.44%，配置方面，我们红利、医药类行业持仓较多，三季度净值（A类）上涨9.24%。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年市场整体上涨，有色、银行、军工、传媒、通信等行业涨幅居前，煤炭、食品饮料、地产、石油石化等行业跌幅居前。红利指数（000015）上半年下跌4.5%，配置方面，我们红利、医药类行业持仓较多，上半年净值（A类）上涨2.98%。
2025年上半年经济整体运行平稳，高质量发展取得新成效。6月制造业PMI为49.7%，较前值回升0.2个百分点.非制造业PMI回升0.2个百分点至50.5%，其中服务业PMI回落0.1个百分点、建筑业PMI回升1.8个百分点。整体看，PMI数据连续2个月上升，国内经济保持修复态势。5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中装备制造业增加值同比增长9.0%，高技术制造业增加值增长8.6%。中游行业生产仍保持较高水平，上游以及下游行业整体上工业生产边际基本持平。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增长3.7%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.7%。社会消费品零售总额同比增长6.4%；环比增长0.9%，环比边际呈加速态势，消费潜力得到进一步释放。从细分商品来看，受补贴拉动的品类销售金额同比增长明显，例如体育娱乐用品、家用电器和音像器材、家具、通讯器材单月同比增速达到28.3%、53%、25.6%、33%。汽车销售仍面临一定压力，单月同比1.1%，累计同比-0.1%。下半年我们重点关注内需为主、趋势向上的板块，业绩有超预期可能的公司。投资策略上，我们会更重视估值与业绩增速的匹配度，按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年一季度市场整体上涨，有色、汽车、机械、计算机等行业涨幅居前，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产等行业跌幅居前。红利指数（000015）一季度下跌4.14%，配置方面，我们红利、医药、消费类行业持仓较多，一季度A份额净值下跌1.02%，表现一般。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年市场整体上涨，银行、非银金融、通信、家电、电子、汽车等行业涨幅居前，医药、农林牧渔、美护、食品饮料等行业跌幅居前。我们在行业配置方面，医药、消费类行业持仓较多，2024年度基金净值下跌6.41%（A 类）、6.84（C 类），表现一般。
2024整体经济表现一定韧性。全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%。其中，采矿业增加值增长3.1%，制造业增长6.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.3%。装备制造业增加值增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.9%，中游制造业表现较好。2024年全国固定资产投资514374亿元，比上年增长3.2%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.2%。全年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额421166亿元，增长3.4%；乡村消费品零售额66729亿元，增长4.3%。全年全国居民人均可支配收入41314元，比上年名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.1%。四季度全国居民人均可支配收入以及消费支出同比增速分别为5.6%和4.5%，边际均有回升。2025年我们对国内经济增长更有信心，我们重点关注趋势向上的板块，同时兼顾前期调整幅度较大的板块。投资策略上，我们会更重视估值与业绩增速的匹配度，按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2024年第3季度报告
2024年上三季度市场波动较大，非银、地产、综合、商贸零售、社服等行业表现较好，煤炭、石油石化、公用事业、农林牧渔等行业表现较弱。我们在行业配置方面，医药、消费类行业持仓较多，三季度净值上涨6.38%（A类）、6.28%（C类），表现一般。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年市场表现较为分化，银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化等行业表现较好，综合、计算机、商贸零售、社服、传媒、医药等行业表现较弱。我们在行业配置方面，报告期内医药、消费类行业持仓较多，上半年净值下跌6.29%（A类）、6.53%（C类），表现一般。
24年上半年整体经济增速较好，GDP增速5.0%。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%；全国固定资产投资同比增长3.9%；其中扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.5%。社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中城镇消费品零售额增长3.6%，乡村消费品零售额增长4.5%。6月CPI同比0.2%，前值0.3%；核心CPI同比0.6%，CPI环比-0.2%。6月PPI同比-0.8%，前值-1.4%，PPI环比0.2%。6月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定。6月非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张。中国6月出口（以美元计价）同比8.6%，前值7.6%；进口-2.3%，前值1.8%；贸易差额990.5亿美元。2024年三季度市场可能继续演绎分化行情，我们重点关注趋势向上的板块，同时兼顾前期调整幅度较大的板块。投资策略上，我们会更重视估值与业绩增速的匹配度，按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2024年第1季度报告
2024年一季度市场表现较为分化，银行、石油石化、煤炭、家电等行业表现较好，医药、计算机、电子等行业表现较弱。我们在行业配置方面，医药、消费类行业持仓较多，一季度A类份额净值下跌2.74%，表现一般。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年市场表现较为分化，通信、传媒、计算机、电子、石油石化、煤炭等行业表现较好，美护、商贸零售、地产、电力设备、建材等行业表现较弱。我们在行业配置方面，医药、消费类行业持仓较多，2023年度净值下跌5.68%。2023全年来看，我们对煤炭、交运、银行等传统高股息行业配置偏低，使得我们相对红利指数表现偏弱。
12月制造业采购经理指数（PMI）为49%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，非制造业扩张有所加快。2024年1月新增社融6.5万亿，同比多增5000亿。新增人民币信贷4.9万亿，同比持平。M2同比8.7%，前值9.7%；M1同比5.9%，前值1.3%。整体来看，社融总量略超预期，结构改善，居民信贷改善，M1明显修复。2024年市场可能会继续演绎结构化行情，我们重点关注趋势向上的板块，同时兼顾前期调整幅度较大的板块。投资策略上，我们会更重视估值与业绩增速的匹配度，按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2023年第3季度报告
2023年三季度市场表现较为分化，非银、煤炭、石油石化、钢铁、银行等行业表现较好，电力设备、传媒、计算机、通信、军工等行业表现较弱。我们在行业配置方面，医药、消费类行业持仓较多，因此三季度表现一般，下跌6.43%。三季度我们的持仓主要集中在医药、消费、科技三大方向，这三大方向是历史证明能够有望长期战胜市场的方向，同时我们认为这三大方向也是未来孕育伟大公司的重要领域，我们希望与优秀公司共成长。在个股选择上，我们按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。
光大保德信红利混合(360005)360005.jj光大保德信红利混合型证券投资基金2023年中期报告
2023上半年市场表现较为分化，通信、传媒、计算机、机械设备等行业表现较好，商贸零售、房地产、美容护理等行业表现较弱。我们在行业配置方面，医药、消费类行业持仓较多，上半年表现略好于市场，净值上涨2.03%。上半年我们的持仓主要集中在医药、消费、科技三大方向，这三大方向是历史证明能够有望长期战胜市场的方向，同时我们认为这三大方向也是未来孕育伟大公司的重要领域，我们希望与优秀公司共成长。在个股选择上，我们按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。
1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1—5月份收窄2.0个百分点。工业企业利润6月单月同比-13.2%，前值-18.7%。6月规模以上工业企业营收降幅边际收窄，成本下降幅度边际扩大，利润降幅边际有收窄。利润增速连续两月边际改善，7月全国制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平有所改善。7月非制造业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.7个百分点，仍高于临界点，非制造业今年以来始终保持扩张态势。2023年三季度市场可能会继续演绎结构化行情，重点关注趋势向上的板块，同时兼顾前期调整幅度较大的板块。投资方向上，我们继续持有及布局一些业绩较好的行业及个股，后续我们会继续深入研究，把握个股投资机会。