东财卓越成长混合发起式C(019116) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，宏观经济环境相对平稳，资本市场风格延续三季度走势，科技板块继续维持较高的市场关注度，以算力硬件需求为主线，科技板块仍有较强的结构性分化，传媒和计算机等方向表现一般。本报告期，本基金继续围绕科技板块布局，在前期相对分散持仓的基础上加大对潜力板块的布局力度，持续看好AI在各个行业垂直领域的潜在市场空间，未来通用大模型、垂直大模型有望不断取得进展，AI在游戏、影视、营销以及教育、医疗、金融等垂直领域的应用有望快速增长，AI应用的龙头企业价值被显著低估，管理人将持续关注AI应用方向的投资机会。

2025年三季度，宏观经济环境相对平稳，科技板块维持较高的市场关注度，以算力基础设施相关的硬件需求为主线，科技板块迎来一波结构性的上涨行情，算力硬件以外的方向整体表现一般。本报告期，本基金继续围绕科技板块布局，相对更加重视内需增长带来的潜在投资机会，中长期看好AI在各个行业的潜在应用空间，未来通用大模型、垂直大模型有望不断取得进展，AI在游戏、影视、营销、物联网以及教育、医疗、金融等垂直领域的应用有望显著增长，对算力、存储、端侧等AI硬件的需求也有望大幅提升，管理人将持续关注AI相关硬件和AI应用方向的投资机会。

本报告期，本基金继续围绕科技板块布局，逐步规避海外依赖度较高的细分领域和上市公司，降低海外政策风险对产品的潜在影响幅度，中长期看好AI在多领域的潜在应用空间，未来通用大模型、垂直大模型有望不断取得进展，AI在游戏、影视、营销、物联网以及教育、医疗、金融等垂直领域的应用有望显著增长，对算力、存储、端侧等AI硬件的需求也有望大幅提升，建议持续关注AI相关硬件和AI应用方向的投资机会。

今年以来权益市场波动较大，市场风格和行业轮动变化速度加快，整体市场活跃度较高，外部政策不确定性也有所提升。市场的快速轮动也对投资能力有了更高的要求，本产品坚持主要投资于估值分位数相对较低，未来边际改善空间较大的子行业和个股，在市场外部环境扰动加剧的背景下，会更及时分析外部政策对投资组合的影响，同时重视财报质量和行业基本面研究，以及时规避市场风险，未来管理人对当前产品投资的细分方向和个股仍充满信心。

2024年A股市场整体表现一般，多数行业和个股估值处于历史低位，市场风格偏向防守板块，四季度市场风格依然分化，经历9月末的估值修复及交易活跃度的提升，市场对基本面和公司内在价值的关注度有所提升。本基金在运作过程中遵守投资纪律，优选历史估值相对底部，未来增长潜力较大的子行业和个股，在市场信心逐步修复的过程中，更加重视财报质量和细分行业基本面的研究，并根据市场环境和基本面的最新变化及时做出调整，管理人对当前产品投资的细分方向和个股仍充满信心。

今年以来A股市场整体表现一般，多数行业和个股估值处于历史低位，市场风格偏向防守板块，三季度最后一个月进入快速上涨阶段，市场风格逐步分化，经过一段时间的估值修复，市场对基本面和公司内在价值的关注有望提升。本基金在运作过程中遵守投资纪律，优选历史估值相对底部，未来增长潜力较大的子行业和个股，在市场信心逐步修复的过程中，更加重视财报质量和细分行业基本面的研究，并根据市场环境和基本面的最新变化及时做出调整，管理人对当前产品投资的细分方向和个股仍充满信心。

2024年上半年，市场整体表现不佳，多数行业和个股处于下跌阶段，市场风格偏向防守板块，本基金在运作过程中遵守投资纪律，优选历史估值相对底部，未来增长潜力较大的子行业和个股，但受限于市场风格的变化和市场情绪的波动，产品净值也产生了一定的波动，管理人已根据市场环境和行业基本面的最新变化及时做出调整，对当前产品投资的方向和个股仍充满信心。

管理人对于2024年的宏观经济依然充满信心。我国经济总量规模大、市场空间足、政策余地大，随着稳增长、促转型系列政策的逐步落地，国民经济有望延续企稳复苏势头。A股市场当前估值水平相对较低，上市公司盈利水平逐步恢复，已经体现出较高的长期配置价值。预计随着经济活力的逐步释放、政策效力的逐步显现，投资者对A股的信心将不断增强。同时，A股市场在经历了年初大幅波动之后，市场环境趋于稳定，有利于发挥基金经理在择股和组合管理上的专业优势。基金经理将继续坚持在产品合同规定的范围内优选行业，精选个股，发挥对行业规律和个股价值的认知优势，选择行业趋势向好、市场认可度高的部分行业和板块进行集中投资，以期获得较好投资收益；同时注重仓位管理和波段交易，及时获利了结，坐实收益；注重防范市场风险和过大起伏波动，尽量控制回撤，增强投资者持基体验。