易方达中证消费电子主题ETF联接发起式A(018896) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2025年四季度，中国宏观经济呈现稳步复苏的运行态势，政策发力与外需改善形成共振，经济增长韧性持续凸显。经济数据方面，12月制造业PMI为50.1%，环比上月上升0.9个百分点至扩张区间，显示经济景气水平总体回升。11月份，规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速和上月基本持平。产业升级发展带动下，技术含量和附加值较高的装备制造业快速发展。11月份，社会消费品零售总额同比增长1.3%，居民消费品质提升，部分升级类商品销售较快增长。12月制造业新出口订单指数上涨1.4个百分点至49%，创3月以来新高，外需对经济的拉动作用有所增强。政策方面，四季度宏观政策延续“稳增长、促转型”的基调，财政与货币政策协同发力。财政政策方面，除提前批基建项目落地外，减税降费政策持续发力，为企业减负增效，激发市场主体活力。货币政策方面，保持流动性合理充裕，为实体经济和资本市场提供良好的资金环境，同时配合财政政策落地，保障重点项目资金需求。中央经济工作会议明确2026年经济工作重点，为市场预期稳定提供有力支撑。资本市场方面，2025年第四季度，A股市场在前期上涨基础上进入“高位震荡、结构分化”阶段，主要指数呈现涨跌互现格局，市场风格从成长领涨逐步转向大盘蓝筹与成长板块的均衡博弈，科技主线延续但内部分化加剧。受制于半导体和电池等消费电子相关行业的剧烈波动，本报告期内，中证消费电子主题指数下跌7.87%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2025年三季度，我国经济总体保持平稳发展态势，展现出较强韧性。经济数据上看，8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%，继续保持较快增长。在消费品以旧换新政策作用下，市场销售平稳增长，8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，环比增长0.17%。财政方面，政策主要围绕支持经济回升、扩大内需、优化支出结构等方面展开，加大服务消费支持力度，进一步推进以旧换新补贴，加大科技研发投入，支持关键核心技术攻关和制造业转型升级。货币政策方面，核心基调是落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，以促进经济稳定增长和物价处于合理水平，重点提高政策的前瞻性、针对性和有效性。总体来看，面对外部环境的挑战，宏观政策协同发力，国民经济运行总体平稳，高质量发展态势持续，展现出较强的韧劲和活力。资本市场方面，三季度A股市场呈现量价齐升的结构性牛市特征，日均成交额超2万亿元，市场核心指数均实现显著涨幅。其中，涨幅主要集中在三季度前两个月，受全球人工智能浪潮影响，在科技板块带动下，我国资本市场表现亮眼。受益于人工智能技术快速发展，加速消费电子产品迭代，本报告期内，中证消费电子主题指数上涨60.73%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2025年上半年，在更加积极有为的宏观政策支持下，中国经济运行呈现出总体平稳、稳中向好的态势。上半年GDP同比增长5.3%，高于去年同期及全年增速0.3个百分点，政策效果逐步显现。消费方面，上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，比一季度加快0.4个百分点。其中，服务零售额同比增长5.3%，比一季度加快0.3个百分点，表现亮眼。投资方面，上半年房地产投资拖累明显，但高技术产业投资表现亮眼。上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长6.6%。高技术产业中，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长26.3%、21.5%。外贸方面，上半年货物进出口总额同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，韧性凸显。在出口产品结构中，机电产品出口增长9.5%，占出口总额的比重为60.0%，高新技术产品竞争优势持续显现。总体来看，2025年上半年我国新质生产力加速形成，高质量发展扎实推进，宏观经济展现出强大韧性与活力。但也要看到，外部不稳定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。资本市场方面，上半年A股市场在震荡中走强，整体呈现指数稳步抬升、主题快速轮动、资金持续活跃的特征。一季度，受人工智能技术突破催化，市场震荡上行。二季度，虽然初期受海外关税政策冲击，市场快速见底，但随着关税冲击放缓、相应政策迅速出台，在银行、创新药等板块带动下，市场重新回到稳步上涨的态势。受美国关税政策影响，本报告期内，中证消费电子主题指数下跌1.93%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪的标的指数为中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2025年一季度，我国经济运行总体呈现稳中向好的态势。宏观经济数据方面，1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，保持平稳增长，其中高技术制造业增速达9.1%，表明中国科技制造升级趋势仍在持续。1-2月份社会消费品零售总额累计同比增长4%，较去年12月有所改善，随着新的一年以旧换新政策落地，后续相关消费需求可能进一步释放。宏观经济政策方面，我国实施了更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，财政政策首次将赤字率提高至4%左右，货币政策明确将择机降准降息，两者协同配合，有利于降低社会融资成本，刺激投资与消费，为经济增长提供有力支持。资本市场方面，一季度A股受AI产业链投资升温驱动，整体震荡上行，但板块间呈现出分化的特征，科技成长板块领涨，中小市值风格占优，大市值风格相对疲弱。A股成交额维持在万亿以上，但3月下旬缩量明显，显示投资者情绪趋于谨慎。受益于DeepSeek技术进步带动AI产业迅速发展，消费电子相关产品有望加速迭代。本报告期内，中证消费电子主题指数上涨1.55%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪的标的指数为中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2024年，我国宏观经济在政策支持和结构调整的推动下，呈现出稳中有进的态势。2024年全年GDP同比增长5.0%，经济总量突破130万亿元。其中，四季度GDP同比增长5.4%，政策效果逐步显现。消费市场方面，全年社会消费品零售总额同比增长3.5%。其中，四季度同比增长3.8%，较三季度提升1.1个百分点，消费品以旧换新政策效果显著。固定资产投资方面，全年固定资产投资同比增长3.2%。其中，制造业投资累计同比增长9.2%，基建投资增长4.4%，而房地产投资累计同比下降10.6%。高技术产业投资增长较快，显示出投资结构的优化和新质生产力的发展。房地产市场方面，尽管全年商品房销售面积同比下降12.9%，销售额下降17.1%，但12月单月新建商品房销售面积和销售额均实现正增长，分别环比上涨37.6%和40.57%，显示出企稳态势。物价水平方面，全年CPI同比上涨0.2%，核心CPI上涨0.5%。四季度以来，核心CPI涨幅逐月回升，显示出消费需求的恢复。总体来看，2024年我国宏观经济在复杂多变的环境下保持了稳定增长，经济结构持续优化，新质生产力快速发展，消费和投资的协同作用进一步增强。资本市场方面，2024年A股市场整体表现较为积极，呈现出“先抑后扬”的走势。市场在年初经历一波急跌反弹后，年中表现持续低迷，直至9月24日多项重磅政策推出，市场迎来强势反弹，提振了投资者信心。在“以旧换新”政策和AI技术应用加持下，消费电子行业在2024年整体呈现复苏趋势，投资者对消费电子行业情绪较高。本报告期内，中证消费电子主题指数上涨24.50%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪的标的指数为中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2024年三季度，我国经济运行总体平稳，但仍面临经济复苏放缓的挑战。随着9月份美联储降息50bp，全球降息周期正式开启。9月24日，中国人民银行、国家金融监管总局以及中国证监会联合召开新闻发布会，密集推出一揽子货币金融政策，包括创设新的货币政策工具支持股票市场发展，提振了投资者信心。9月26日，中共中央政治局会议以经济工作为主要议题，对经济形势的定调和宏观政策的推出力度更加积极。会议对提振资本市场的重视程度进一步提升，具体方式包括引导中长期资金入市、支持上市公司并购重组以及研究出台保护中小投资者的政策措施等。总体而言，市场对我国政策、经济与资本市场的走势充满信心与期待。资本市场方面，三季度A股在前期大多数交易日震荡下行，但在国庆节前五个交易日迎来连续大幅上涨，9月30日多个主流指数涨幅创历史记录，沪深成交额约2.6万亿创历史新高，体现了投资者对中国资产未来表现的乐观预期。受益于利好政策落地后市场对电子产品消费回暖的预期，中证消费电子主题指数在二季度跑赢市场的基础上，三季度仍有不错表现，本报告期内，中证消费电子主题指数上涨13.33%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪的标的指数为中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2024年上半年，我国宏观经济运行总体保持平稳，GDP同比增长5.0%。具体宏观数据方面，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，全国固定资产投资同比增长3.9%，尽管房地产投资仍处于低位，但基础设施和制造业投资分别增长5.4%和9.5%，显示出经济复苏的积极信号。上半年全国社会消费品零售总额同比增长3.7%，呈现稳中有升、持续恢复的态势，但CPI温和上涨、居民信贷需求不振均表明当前消费者信心不足。宏观政策方面，上半年政策主要围绕稳经济和化风险展开，重点在于拉动消费与投资，同时加大对房地产市场政策的调整。大规模设备更新和消费品以旧换新、超长期特别国债发行和地产金融政策不断推出，都保障着经济稳定运行。资本市场方面，上半年A股市场整体表现不理想，经历年初剧烈波动行情后横盘震荡走弱。受益于消费电子行业景气度回暖预期，中证消费电子主题指数在2月初触底反弹后持续走出独立行情。本报告期内，中证消费电子主题指数下跌0.63%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪的标的指数为中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2024年第一季度，海外主要国家的货币政策方向仍相对模糊，例如日本时隔17年加息、但鹰派程度低于预期；美联储3月转鸽，短期降息预期仍在反复。总体来说，全球资产价格波动性较大。从国内来看，“两会”成为市场关注焦点，包括《政府工作报告》、经济及民生主题发布会、“部长通道”等，将今年GDP目标定在5%左右的积极水平，对于市场情绪有明显提振，并有望持续发挥作用。货币政策方面，国内央行适度宽松，LPR如期下调，保持了流动性合理充裕。财政政策方面，中央财政增发1万亿超长期特别国债，用于扩大有效投资，提振微观主体信心。A股市场表现来看，一季度各主要指数及行业板块均呈触底反弹态势，上证综指、深证成指在2月初创下年内新低后强势反弹。今年以来，银行、石油石化、煤炭、家用电器行业录得超过10%的涨幅，体现市场情绪的好转；TMT相关行业也在2月后的反弹行情中表现强劲，但由于其在一月份的回调较大，今年以来计算机和电子行业录得超过10%的跌幅。整体上，国内企业生产经营延续恢复发展态势，外贸进出口展现出较强的韧性，消费电子行业的基本面有望稳步修复。本报告期内，中证消费电子主题指数下跌7.80%。中证消费电子主题指数涵盖智能手机、耳机、可穿戴设备等消费电子领域的上市公司，指数走势主要受到消费电子产品终端销量及销量预期的影响。随着5G及人工智能等底层技术成熟，万物互联时代有望开启。AI赋能将驱动消费电子行业景气度抬升，前沿技术推陈出新，智能终端交互升级，人们的生活和工作方式将发生颠覆性的变革，消费电子行业或将迎来长期发展机遇。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金为易方达中证消费电子主题ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证消费电子主题ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证消费电子主题ETF跟踪的标的指数为中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。2023年，国内经济呈现持续恢复态势，全年国内生产总值超过126万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。宏观政策坚持稳字当头、稳中求进。财政政策方面，年内增发万亿特别国债，财政发力空间进一步打开。货币政策方面，年内完成两度降准和两次降息，为实体经济发展营造良好的货币金融环境。企业生产经营活动总体稳定扩张，全国规模以上工业增加值比上年增长4.6%，制造业PMI全年均值为49.9%，高于2022年全年均值0.8个百分点。居民消费意愿有所增强，最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5%，拉动经济增长4.3个百分点。但全球经济复苏道路依旧面临挑战，外部需求增长放缓，货物和服务净出口对经济增长的贡献率为-11.4%。整体上，国内经济延续恢复发展态势，但受市场情绪与预期的影响，A股市场整体呈现震荡下行趋势，期间沪深300指数下跌11.38%。受益于消费电子行业景气度回暖，中证消费电子主题指数走出独立行情。本报告期内，中证消费电子主题指数下跌0.46%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。