易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式C(018558) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。2025年四季度，外部环境不确定性持续加深，贸易壁垒问题依旧突出，世界经济增长动能减弱，主要经济体经济走势继续分化，通胀压力与货币政策调整方向仍存变数。我国经济运行总体保持平稳，呈现温和复苏态势，经济结构持续优化。高质量发展取得积极进展，社会预期逐步改善，中美新一轮关税协议的正式实施，为双边经贸关系释放了积极信号。12月美联储FOMC议息会议宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%区间，9月以来已累计降息75个基点。降息预期背景下美元指数走弱，人民币汇率对美元及港币汇率持续升值。从港股市场表现来看，市场较三季度出现回调，各行业板块收益分化明显，原材料、能源、金融等行业领涨市场，医疗保健、可选消费、资讯科技行业回撤较大。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。本报告期内，国内医保谈判成功率创下新高、首版商保创新药目录同步落地，“十五五”规划明确推动生物制造、脑机接口等成为新经济增长点，支持创新药发展。但受海外BD（商务拓展）交易情绪降温及股票市场风格切换影响，港股医药板块估值回落，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数下跌19.51%。医药板块正处于产业变革的关键阶段，创新药出海、全球竞争力提升等中长期趋势逐步清晰。长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期的投资和配置价值值得关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。2025年三季度，外部环境更趋复杂多变，地缘政治冲突及贸易壁垒问题持续加剧，世界经济增长动能较弱，主要经济体经济表现仍有所分化，通胀走势和货币政策调整具有不确定性。我国经济运行总体稳中有进，社会信心持续提振，高新技术产业快速发展为经济高质量发展提供了重要支撑，但国内市场需求依旧不足，仍然面临产业内卷与物价低位运行等诸多挑战。9月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25%之间，标志着全球流动性宽松周期正式开启。从港股市场表现来看，流动性宽松对于市场形成边际提振，推动市场整体延续活跃态势，各行业板块阶段性普涨，同时结构分化明显，原材料、医疗保健、可选消费等行业领涨市场，电讯业则有所下跌。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。本报告期内，美联储降息25个基点落地，流动性宽松周期正式开启，全球医药产业投融资活动回暖，国内创新药出海加速、跨国药企专利采购激增，国内品种商业化放量，港股医药板块估值持续抬升，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数上涨33.06%。医药板块正处于产业变革的关键阶段，创新药出海、全球竞争力提升等中长期趋势逐步清晰。长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期的投资和配置价值值得关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。2025年上半年，外部环境复杂多变，地缘政治冲突频发，世界经济增长动能减弱，贸易保护主义抬头、关税政策冲击扰动增大，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整具有不确定性。我国经济运行情况总体平稳，社会信心有所提振，但依旧面临国内需求不足、产能过剩等问题与挑战。面对内外部诸多冲击与挑战，国内政策积极应对，货币政策适度宽松、降准降息适时落地，财政政策更为积极，同时纵深推进全国统一大市场建设、推动高质量发展。国家统计局数据显示，上半年按不变价格计算的GDP同比增长5.3%，国民经济稳中向好。从港股市场表现来看，市场整体延续活跃态势，流动性环境持续改善，整体呈上涨态势，多数行业在上半年收获较大涨幅，其中医疗保健业、原材料业等板块领涨市场，而能源业板块则出现下跌。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。本报告期内，全球医药产业投融资活动回暖，AI技术突破对于医疗服务、药品研发的赋能引发市场关注，国产创新药出海交易活跃、商业化持续放量、迎来盈利拐点，港股医药板块估值持续抬升，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数上涨49.37%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。2025年一季度，外部环境更趋复杂严峻，全球经济复苏动能减弱，地缘政治冲突及贸易保护主义抬头背景下，主要经济体经济表现分化明显，通胀走势和货币政策调整不确定性上升。我国经济运行总体平稳、高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、社会预期偏弱、行业转型阵痛等困难和挑战。国家统计局数据显示，3月份制造业PMI为50.5%，制造业景气水平边际改善，货币和财政政策均释放积极信号。从港股市场表现来看，市场成交延续活跃态势，行情受到DeepSeek引发的技术重估主导，整体估值快速修复，科技板块领涨市场，具体来看，医疗保健、可选消费、资讯科技、原材料等行业均录得超过20%的正收益。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。本报告期内，全球医药产业投融资活动回暖，AI技术突破对于医疗服务、药品研发的赋能引发市场关注，港股医药板块估值抬升，行情走势呈震荡上行态势，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数上涨25.22%。长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期的投资和配置价值值得关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。回顾2024年，全球环境复杂严峻，地缘政治冲突加剧，通胀压力虽有所缓解，但世界经济增长动能偏弱，主要经济体表现有所分化，货币政策进入降息周期，外部环境变化对我国带来的不利影响加深。总体来说，我国经济运行相对平稳，转型升级与高质量发展扎实推进，经国家统计局初步核算，全年国内生产总值（GDP）为134.9万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。港股市场受到国内经济基本面与海外流动性综合影响，2024年迎来估值修复，总体呈震荡上行态势，行业板块依旧分化较大。资讯科技、能源、电讯、金融等行业表现相对领先，医疗保健、地产建筑、消费等行业表现相对落后。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。本报告期内，受海外相关政策法案、降息节奏不确定性等影响，港股医药板块估值仍然承压，股价表现弱于市场整体，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数累计下跌18.3%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。2024年三季度，外部环境变化带来的不确定性增多，世界经济增长动能不强，通胀压力有所缓解，主要经济体经济表现有所分化，货币政策进入降息周期。美联储9月议息会议宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，货币政策转向宽松周期为全球资本市场注入流动性，有望对港股市场产生提振作用。港股市场表现来看，三季度市场反弹较为明显，其中医疗保健、可选消费等行业领涨市场，而上半年表现强势的能源、电讯等行业则出现回调。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。本报告期内，美联储降息落地、生物安全法案未被纳入参议院立法，市场情绪显著改善，港股医药板块迎来大幅反弹，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数上涨34.4%。长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期的投资和配置价值值得关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。2024年上半年，外部环境更趋复杂严峻和不确定，地缘因素持续扰动，世界经济增长动能不强，通胀出现高位回落趋势但压力仍存，主要经济体经济增长和货币政策有所分化。美国通胀改善趋势明显，核心通胀增速持续走低，本轮加息周期有望结束。国内经济延续恢复向好态势，运行总体平稳，转型升级稳步推进，经国家统计局初步核算，上半年国内生产总值（GDP）61.7万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。港股市场上半年总体表现回暖，波动率有所抬升，行业板块之间出现较大分化，能源、原材料、电讯等行业表现相对领先，医疗保健、地产建筑、消费等行业表现相对落后。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。本报告期内，受美国生物安全法案等影响，出海预期存在一定不确定性，板块估值处于相对低位，股价表现相较市场整体偏弱，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数累计下跌27.5%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。2024年一季度，外部环境复杂多变，不确定性有所抬升，海外利率仍处高位，美联储3月议息会议保持利率水平不变。国内经济延续恢复向好态势，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，工业企业效益起步平稳，但仍然面临有效需求不足的挑战，经济内生修复动能和社会预期有待进一步增强。港股市场表现来看，整体呈现区间震荡态势，各行业板块收益率表现出现明显分化。能源、原材料、电讯等行业整体表现相对领先，医疗保健、地产建筑、综合企业等行业整体表现相对落后。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。本报告期内，受美国生物安全法案事件影响，医药企业出海预期存在较大不确定性，相关板块大幅走弱，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数波动较大，累计下跌21.3%。长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期的投资和配置价值值得关注。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证港股通医药卫生综合ETF跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。回顾2023年，外部环境复杂严峻，通胀压力从高位边际缓解，但发达国家利率仍维持较高水平。国内疫情防控平稳转段，经济社会恢复常态化运行，整体回升向好，经国家统计局初步核算，按不变价格计算的全年GDP同比增长5.2%，但仍然面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等挑战。港股市场表现来看，受海外流动性及投资者风险偏好影响，市场整体呈现震荡回调态势，大部分行业指数下跌，能源、电讯、原材料等行业表现相对领先，地产建筑、必需消费、医疗保健等行业表现相对落后。港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。在上述因素的综合影响下，港币计价的中证港股通医药卫生综合指数略有下跌。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。