摩根世代趋势混合发起式A(018430) - 基金投资策略和运作

摩根世代趋势基金旨在中国人口结构发生趋势性变化的背景下，以年轻代，中年代，年长代趋势为视角，前瞻性地挖掘趋势投资机会，并识别受益产业及具备稀缺投资价值的产业链环节，捕捉推动世代趋势变化的长期投资机会。　　我们认为，在老龄化、社会保障制度和医疗制度改革的背景下，医疗服务和养老金融的需求不断提升。在科技日新月异的发展过程中，AI已在宏观经济各大领域赋能方面产生了积极影响。2025年三季度，本基金在科技新技术及新能源领域加大了配置比例，特别是在AI全球产业链中中国的优势产业和受益板块进行了超配，并基于对港股市场的看好，继续维持对港股优质标的大比例配置。　　三季度基金净值上涨44.7%，跑赢业绩基准28.53个百分点。前三季度基金净值上涨62.91%，跑赢业绩基准42.93个百分点。　　展望后市，国内外复杂多变的宏观环境在2025年四季度并或不能改善，关税问题仍存较大变数，地缘冲突的阴霾仍未散去，国内经济虽向好态势未变，但持续回升基础仍需稳固，基于稳增长政策以及资本市场改革预期，我们对四季度市场持乐观态度，A股和港股都有机会。　　2024年9月24日以来国内政策基调已经明显转向，一季度的“两会”以及民营企业家座谈会预示着2025年宏观政策将“更加积极有为”，货币和财政政策基调积极，明确“稳住楼市股市”，社会创新力进一步得到激发，后续政策发力空间或已经打开。　　本基金将继续挖掘世代趋势变化下的长期机会，结合宏观经济动能换挡，研究不同世代年龄结构、财富积累水平、知识结构储备、行为及消费理念在目前的经济周期对各个产业所产生的直接或间接影响，从而发掘长期投资机会。

回顾2025年上半年，上证指数“N型”震荡上行，整体上涨2.76%，风格上中小盘股表现优于大盘。其中一季度市场整体呈现“金属涨价、科技主导”的结构性投资机会，上证指数下跌0.48%，沪深300指数下跌1.2%，创业板指下跌1.77%，在DeepSeek 技术突破以及人形机器人快速研发的强烈刺激下，AI 科技主线贯穿始终，科创50指数上涨3.41%。二季度在经历了4月“关税风波”后呈现明显的“哑铃策略”特征，一方面在银行板块单季度10.85%的涨幅带动下，宽基指数表现优于一季度，其中上证指数上涨3.26%，沪深300指数上涨1.25%。另一方面，小盘成长股/主题投资（可控核聚变、固态电池、稳定币等）表现活跃，其中北证50指数单季度上涨13.85%，创业板指上涨2.34%，科创50指数未延续一季度涨势，二季度下跌1.89%。　　摩根世代趋势基金旨在中国人口结构发生趋势性变化的背景下，以年轻代，中年代，年长代趋势为视角，前瞻性地挖掘趋势投资机会，并识别受益产业及具备稀缺投资价值的产业链环节，捕捉推动世代趋势变化的长期投资机会。　　我们认为，在老龄化、社会保障制度和医疗制度改革的背景下，医疗服务和养老金融的需求不断提升。在科技日新月异的发展过程中，AI已在宏观经济各大领域赋能方面产生了积极影响。2025年上半年，本基金继续在科技新技术领域加大了配置比例，特别是在AI全球产业链中中国的优势产业和受益板块进行了超配，并基于对港股市场的看好，继续维持对港股优质标的大比例配置。上半年本基金取得了较好的相对及绝对收益。

摩根世代趋势基金旨在中国人口结构发生趋势性变化的背景下，以年轻代，中年代，年长代趋势为视角，前瞻性地挖掘趋势投资机会，并识别受益产业及具备稀缺投资价值的产业链环节，捕捉推动世代趋势变化的长期投资机会。　　我们认为，在老龄化、社会保障制度和医疗制度改革的背景下，医疗服务和养老金融的需求不断提升。在科技日新月异的发展过程中，AI已在宏观经济各大领域赋能方面产生了积极影响。一季度，本基金继续在科技新技术领域加大了配置比例，特别是在AI全球产业链中中国的优势产业和受益板块进行了超配，延续去年四季度策略，继续对H股优质标的加大了配置。一季度基金净值上涨7.32%，跑赢业绩基准5.42个百分点。　　展望后市，国内外复杂多变的宏观环境在2025年并未明显改善，但是在有力的稳增长（基建加速、消费刺激等）以及资本市场改革预期下，我们仍对市场持乐观态度。2024年9月24日以来国内政策基调已经明显转向，一季度的“两会”以及民营企业家座谈会预示着2025年宏观政策将“更加积极有为”，货币和财政政策基调积极，明确“稳住楼市股市”，社会创新力进一步得到激发，后续政策发力空间已经打开。　　本基金将继续挖掘世代趋势变化下的长期机会，结合宏观经济动能换挡，研究不同世代年龄结构、财富积累水平、知识结构储备、行为及消费理念在目前的经济周期对各个产业所产生的直接或间接影响，从而发掘长期投资机会。

摩根世代趋势基金旨在中国人口结构发生趋势性变化的背景下，以年轻代，中年代，年长代趋势为视角，前瞻性地挖掘趋势投资机会，并识别受益产业及具备稀缺投资价值的产业链环节，捕捉推动世代趋势变化的长期投资机会。我们认为，在老龄化、社会保障制度和医疗制度改革的背景下，医疗服务和养老金融的需求不断提升。在科技日新月异的发展过程中，AI已在宏观经济各大领域赋能方面产生了积极影响。2024年，本基金在科技新技术领域加大了配置比例，特别是在AI全球产业链中中国的优势产业和受益板块进行了超配，尤其对H股优质标的加大了配置。

摩根世代趋势基金旨在中国人口结构发生趋势性变化的背景下，以年轻代，中年代，年长代趋势为视角，前瞻性地挖掘趋势投资机会，并识别受益产业及具备稀缺投资价值的产业链环节，捕捉推动世代趋势变化的长期投资机会。我们认为，在老龄化、社会保障制度和医疗制度改革的背景下，医疗服务和养老金融的需求不断提升。在科技日新月异的发展过程中，AI已在宏观经济各大领域赋能方面产生了积极影响。三季度，本基金在科技新技术领域加大了配置比例，特别是在AI全球产业链中中国的优势产业进行了超配，具体如景气驱动的光储优质标的及AI驱动的苹果换机潮带来的消费电子产业链标的。本基金将继续挖掘世代趋势变化下的长期机会，结合宏观经济动能换挡，研究不同世代年龄结构、财富积累水平、知识结构储备、行为及消费理念在目前的经济周期对各个产业所产生的直接或间接影响，从而发掘长期投资机会。

摩根世代趋势基金旨在中国人口结构发生趋势性变化的背景下，以年轻代、中年代、年长代趋势为视角，前瞻性地挖掘趋势投资机会，并识别受益产业及具备稀缺投资价值的产业链环节，捕捉推动世代趋势变化的长期投资机会。我们认为，在老龄化、社会保障制度和医疗制度改革的背景下，医疗服务和养老金融的需求不断提升。在科技日新月异的发展过程中，AI（人工智能）已在宏观经济各大领域赋能方面产生了积极影响。在报告期内，本基金二季度在科技新技术领域加大了配置比例，特别是在AI全球产业链中中国的优势产业进行了超配。另外，基金对A股、港股市场中的高股息标的也有所布局，以降低整体组合的波动率。本基金重点配置了通信、电子、电力设备、有色金属、医药等板块。

摩根世代趋势基金旨在中国人口结构发生趋势性变化的背景下，以年轻代，中年代，年长代趋势为视角，前瞻性地挖掘趋势投资机会，并识别受益产业及具备稀缺投资价值的产业链环节，捕捉推动世代趋势变化的长期投资机会。我们认为，在老龄化、社会保障制度和医疗制度改革的背景下，医疗服务和养老金融的需求不断提升。在报告期内，本基金在年长代这一子趋势进行超配，特别是在进入壁垒高，竞争相对有限的长期赛道-医疗器械领域进行了超配。另外，基金在养老金融，医疗信息化，创新药等领域也有所布局。虽然在报告期内业绩表现没有跑赢基准，但是管理人认为从长期来看，年长代的趋势仍是值得重点关注的长期方向。本基金将继续挖掘世代趋势变化下的长期机会，结合宏观经济动能换挡，研究不同世代年龄结构、财富积累水平、知识结构储备、行为及消费理念在目前的经济周期对各个产业所产生的直接或间接影响，从而发掘长期投资机会。

摩根世代趋势基金旨在中国人口结构发生趋势性变化的背景下，以年轻代，中年代，年长代趋势为视角，前瞻性地挖掘趋势投资机会，并识别受益产业及具备稀缺投资价值的产业链环节，捕捉推动世代趋势变化的长期投资机会。在老龄化、社会保障制度和医疗制度改革的背景下，医疗服务和养老金融的需求不断提升。世代趋势基金运行不满一年，在综合研判三个趋势的基础上，本基金在年长代这一子趋势进行超配。