招商中证全指医疗器械ETF发起式联接A(018395) - 基金投资策略和运作

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内下跌11.49%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，财政政策与货币政策协同发力以稳增长，资本市场在相关支持政策与经济高质量转型驱动下表现活跃。其中，财政政策较为积极，聚焦民生与转型，而货币政策方面，宽松导向，精准滴灌。市场表现来看，资本市场保持充裕的流动性，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，通信、电子、电力设备、有色金属行业涨幅居前。而银行、交通运输、石油石化行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内上涨14.36%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，财政政策与货币政策协同发力以稳增长，资本市场则在政策支持与经济转型驱动下表现活跃。其中，财政政策延续“更加积极”的基调，聚焦“稳增长、扩内需、化风险”，通过加大支出强度、优化结构、前置发力，对冲经济下行压力，支持高质量发展。而货币政策方面，以量价工具降低融资成本，以精准滴灌引导资源流向新质生产力领域。市场表现来看，交易情绪较为活跃，流动性方面较为充裕，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信行业涨幅居前。而煤炭、食品饮料、房地产、石油石化表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内下跌1.71%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，财政政策提前发力为投资提供一定支撑，在消费与投资“双轮驱动”下，经济呈现平稳复苏态势。市场表现来看，市场保持较为充裕的流动性，投资热情较为活跃。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、汽车、机械设备、计算机行业涨幅居前。而煤炭、商贸零售、石油石化行业跌幅较大。本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内下跌0.74%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内内外部环境发生较大变化，四季度宏观政策持续发力，加大逆周期调节力度，提振市场预期，后续继续关注增量政策的推出及落地情况；报告期内市场总体呈现先抑后扬态势，市场成交明显抬升，申万一级行业指数走势分化，其中非银金融、银行、通信、家用电器、电子等行业领涨，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等行业有所回调。中证全指医疗器械指数报告期内下跌14.94%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内，宏观政策持续发力，包括加大财政货币政策逆周期调节力度、进一步推出地产领域放松政策、创新结构性货币政策工具支持资本市场、推动中长期资金入市指导意见等，提振市场预期，后续继续关注增量政策的推出及落地情况；报告期内市场总体呈现震荡回调、季末快速回升态势，同时成交量明显放大，市场关注度升温，申万一级行业指数普遍上涨，其中非银金融、房地产、商贸零售、社会服务等行业领涨，新能源、消费医药等板块走势修复明显。中证全指医疗器械指数报告期内上涨14.57%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内宏观稳增长政策持续落地，经济数据及市场情绪有所修复，但过程中仍有波折，相关政策效果仍需更多时间验证，市场总体走势波动较大，风格上偏好大市值、高股息资产，小微盘、成长风格相对承压。行业层面看，银行、煤炭、公用事业、家用电器等行业领涨，社会服务、商贸零售、计算机、综合等行业回调幅度较大。中证全指医疗器械指数报告期内下跌17.13%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

两会确认全年增长目标，强调发展新质生产力，报告期内国内经济总体呈现持续修复，3月制造业PMI为50.8%，重返景气扩张周期，出口超季节性走强，内需亦有回暖；市场表现看，一季度总体波动较大，年初回调后持续修复，行业走势分化较大，其中银行、石油石化、煤炭、家用电器等行业领涨，生物医药、计算机、电子、综合等行业回调幅度较大。中证全指医疗器械指数报告期内下跌8.99%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

整体来看，国内经济年内波动较大，制造业PMI走势较为震荡，投资数据全年较弱，社会消费品零售总额数据波动较大，出口数据年底有所好转；市场走势来看，市场总体震荡走弱，下半年以来波动加大；分行业看，通信、传媒、计算机、电子石油化工等走势相对较强，美容护理、商贸零售、房地产、电力设备等走势较弱。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了指数跟踪的投资目标。

报告期内稳增长相关政策持续落地，同时经济数据依然较弱，叠加外部环境等影响，总体市场情绪和流动性相对偏弱，主要指数表现分化，热点主题轮动加快，其中非银金融、煤炭、石油石化、钢铁等行业领涨，电力设备、传媒、计算机、通信等行业回调幅度较大。中证全指医疗器械指数报告期内下跌7.78%。关于本基金的运作，仓位维持在94%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。