建信新材料精选股票发起C(018195) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，国内宏观经济坚持稳中求进，新旧动能平稳转换，整体展现出较强韧性，实现平稳开局。政策层面，2026年GDP增长目标下调，凸显推动高质量发展的坚定决心，更务实的目标为地方因地制宜施策留出空间；“十五五” 规划纲要出台，明确中长期发展目标与实现路径，为经济社会发展提供核心战略指引。经济运行呈现显著结构性特征：投资端，制造业投资保持温和扩张，设备更新政策落地节奏平缓，库存周期处于底部磨底阶段；消费端，政策持续发力、接续施策，特别国债有望延续较强的消费刺激力度，支撑消费市场延续好转态势；物价端，PPI 同比跌幅持续收窄、CPI 同比成功回正，物价数据边际改善为企业盈利修复提供了宏观基础；2025年规上工业企业利润转正、A 股业绩稳步增长，为一季度市场定价筑牢了基本面支撑。　　2026年一季度，股票市场整体走出先涨后跌的运行行情，上证综指累计下跌1.94%，沪深300累计下跌3.89%，创业板指累计下跌0.57%；新材料指数受益于部分涨价材料股的上涨带动，一季度累计上涨1.91%，略跑赢大盘核心指数。　　本基金在一季度整体维持中性仓位运作，始终以行业景气度为核心锚点，动态优化调整持仓配置方向，报告期内重点超配了供需格局改善、景气度持续回升的基础化工与锂电材料板块。

2025年，全球经济在动荡与分化中发展，欧美步入降息通道，外部环境复杂多变。国内经济展现出强大韧性与潜力，政策层面保持定力与灵活性，货币政策稳健偏宽松，财政政策持续发力，为经济高质量发展奠定坚实基础。2025年股票市场整体表现强劲，上证综指全年上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，创业板指上涨49.57%。　　中证新材料主题指数2025年呈现先跌后涨走势，全年上涨39.70%，大幅跑赢上证综指，但跑输创业板指。2025年是“中国制造2025”战略的收官之年，也是新材料产业具有里程碑意义的一年。全年我国新材料产业总产值突破10万亿元大关，连续15年保持两位数增长率，正式跻身世界制造强国行列。产业逻辑发生深刻转变：“国产替代”与“前沿突破”成为双轮驱动的核心引擎。一方面，地缘政治博弈加剧，半导体、高端装备领域的“卡脖子”压力倒逼供应链安全成为首要考量；另一方面，AI算力、低空经济、人形机器人等新兴产业的爆发式增长，为新材料开辟了广阔的增量空间。　　本基金年内维持较高仓位，超配半导体、稀有金属、化工材料等，在行业反弹中展现出较强的进攻性。

从2025年三季度传统生产旺季观测，国内经济仍未出现明显起色。海外经济成色亦不足，市场下注美联储降息周期开启。三季度国内权益市场在宽裕的市场流动性支持下，成长股投资亮眼。四季度开始陆续布局2026年方向。2026年的整体投资脉络可能围绕复苏展开。　　2025年三季度，本基金依然围绕科技创新、国产替代、景气复苏三大重点投资方向进行布局，阶段性对国产替代和景气复苏方向的配置有所提升，科技创新方向进行了止盈。本基金的配置思路，主要是聚焦在新材料行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2025年上半年，国内经济呈现弱复苏态势。特朗普关税政策带来极大不确定性，但股票市场的韧性超出预期。当前时点展望未来，资本市场更关注全球主要经济体财政货币政策的边际变化。但考虑到上半年国内经济主要依靠出口和消费两大马车超预期拉动，下半年经济的实际成色仍需保持密切跟踪。　　2025年二季度，本基金依然围绕科技创新、国产替代、景气复苏三大重点投资方向进行布局，阶段性对科技创新方向的配置有所提升。本基金的配置思路，主要是聚焦在新材料行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2025年开年，国内经济出现企稳迹象。4月初，特朗普关税政策带来极大不确定性，开启了全球风险资产的衰退定价。展望2025年，宏观不确定性大幅提升背景下，需要观察：1）内需政策的出台时间节点及力度。2）科技作为本轮行情主线，能否在业绩或产业进展方面持续兑现。3）其他衍生风险。　　2025年一季度，本基金依然围绕科技创新、国产替代、景气复苏三大重点投资方向进行布局，阶段性对科技创新方向的配置有所提升。短期市场波动率和不确定性大幅提升，注重产业趋势及估值保护。本基金的配置思路，主要是聚焦在新材料行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

回顾2024年，9月政治局会议定调成为全年分水岭。经济方面，消费政策出台呵护经济企稳。当前经济处于增速换挡期，而国内经济体现出较强韧性，有利于新技术，新消费，新产业形成稳健的基本盘。资本市场方面，投资者信心与风险偏好有极大程度修复。科技板块领涨，而上游资源品和金融地产持续承压，反应的是资本市场对未来经济持续修复的定价仍持谨慎观望态势，而对有可能出现技术节点跳跃的科技板块展现了较大的估值修复热情。　　本基金组合管理方面，组合操作聚焦景气度确定性改善细分行业，挖掘下游新兴产业变化对应的上游新材料类个股投资机会，保留对中期有成长确定性的龙头个股的基本仓位。　　本基金的配置思路，主要是自下而上选股，结合对宏观周期阶段和行业景气度的判断，通过寻找和筛选高景气行业内的优质个股，把握基本面趋势，争取实现组合超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2024年三季度传统生产旺季，国内经济仍未出现明显起色。9月政治局会议定调，明确了政策底信号，权益市场从防御属性向进攻属性快速切换。展望四季度及2025年全年，随货币财政政策发力，内需有望企稳回升。短期美国大选是最大不确定变量。　　2024年三季度，本基金依然围绕科技创新、国产替代、景气复苏三大重点投资方向进行布局，阶段性对科技创新方向的配置有所提升。接下来重点关注在经济企稳回升过程中出现的景气复苏类方向。本基金的配置思路，主要是聚焦在新材料行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2024年一季度，国内经济呈现弱稳特征，3月制造业PMI回升至50以上，持续性仍需观察；外需定价商品期货与内需定价商品期货走势出现明显背离。一季度权益市场波动较大，市场在一系列稳增长和资本市场政策支撑下触底反弹。市场风险偏好明显升温。　　2024年二季度，国内经济依然存在压力，4月政治局会议表态积极，提出坚持乘势而上，政策靠前发力，但实际产生效果仍需要时间。在此背景下，股票市场继续偏弱运行，新国九条之后部分小盘股出现资金流出，市场持续抱团高股息资产，成长板块持续回调。　　2024年上半年，本基金依然围绕科技创新、国产替代、景气复苏三大重点投资方向进行布局，阶段性对景气复苏方向的配置有所提升。年初以来军工板块相对收益靠后，在后续将逐步提高对超跌板块新材料标的的仓位配置。本基金的配置思路，主要是聚焦在新材料行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

2024年1季度，国内经济呈现弱稳特征，3月制造业PMI回升至50以上，持续性仍需观察；外需定价商品期货与内需定价商品期货走势出现明显背离。一季度权益市场波动较大，市场在一系列稳增长和资本市场政策支撑下触底反弹。市场风险偏好明显升温。　　2024年1季度，本基金依然围绕科技创新、国产替代、景气复苏三大重点投资方向进行布局，阶段性对景气复苏方向的配置有所提升。年初以来电子、军工板块相对收益靠后，在后续将逐步提高对超跌板块新材料标的的仓位配置。本基金的配置思路，主要是聚焦在新材料行业内进行投资，通过寻找和筛选各细分领域高景气个股，把握基本面趋势，争取实现组合对行业基准指数的超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。

回顾2023年，中国经济经历了疫后复苏脉冲修复、地产等拖累复苏预期不断下修、政策密集出台推动经济逐步缓慢筑底等几个阶段，在地产和出口负增长的背景下实现了5.2%的GDP增长，反应国内经济的韧性较强。从微观层面看，企业端盈利压力较大，需求不足、竞争加剧叠加对未来的悲观预期，盈利预测及展望整体谨慎。　　下半年，国内经济逐渐筑底小幅复苏，制造业PMI连续4个季度回升，但复苏力度相对较弱；政治局会议定调积极且后续政策密集出台，但效果一般，叠加海外紧缩反复，对市场信心形成较大压力。在此背景下，股票市场走出冲高回落走势，上游资源品和金融地产在政策刺激下阶段性有所表现，成长类板块持续回调。　　本基金组合管理方面，组合操作聚焦景气度确定性改善细分行业，挖掘下游新兴产业变化对应的上游新材料类个股投资机会，保留对中期有成长确定性的龙头个股的基本仓位。　　本基金的配置思路，主要是自下而上选股，结合对宏观周期阶段和行业景气度的判断，通过寻找和筛选高景气行业内的优质个股，把握基本面趋势，争取实现组合超额收益，同时对回撤和波动性加以控制。