东财远见成长混合发起式C(018089) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，宏观经济环境相对平稳，医药板块整体关注度仍然不高，但国内创新药海外授权的数量仍在持续增长，市场对相关事件的反应热度不高，板块内部仍缺乏明确的主线方向。本报告期，本基金继续延续上个季度的投资策略，持续看好AI在药物研发、疾病诊断和手术治疗中的应用，AI辅助药物研发的潜在应用空间较大，AI医疗在重大疾病的诊断和治疗过程中，对医生诊疗准确度、诊疗整体效率的提升都作用显著。随着国内创新药企业研发投入的加大，AI制药和AI医疗的投入有望快速提升，相关投资方向主要包含CRO、基因诊断、互联网医疗、手术机器人、脑机接口等，我继续看好相关方向的潜在投资机会。

2025年三季度，宏观经济环境相对平稳，医药板块经过二季度创新药热度的快速提升后，迎来一段时间的震荡行情，中国创新药海外授权的数量持续增长，市场对相关事件的反应热度略有下降，部分AI医疗的龙头公司表现突出，但医药板块内部仍缺乏明确的主线方向。本报告期，本基金继续延续上个季度的投资策略，持续看好AI在药物研发、疾病诊断和手术治疗中的应用，一方面AI辅助药物研发的潜在应用空间较大，创新药头部企业在药物发现、动物实验和临床试验中均有相关需求，另一方面AI医疗在重大疾病的诊断和治疗过程中，对医生诊疗准确度、诊疗整体效率的提升都作用显著。随着国内创新药企业研发投入的加大，AI制药和AI医疗的投入有望快速提升，相关投资方向主要包含CRO、基因诊断、互联网医疗、手术机器人、脑机接口等，我继续看好相关方向的潜在投资机会中长期看，医药板块在新技术的应用能力上已经不输海外医药巨头，部分新兴赛道的发展速度甚至有望超过海外同行，未来创新药、创新医疗器械、基因诊断和治疗、精准医疗、AI影像、AI医生、AI药物筛选等方向都有望打造出领先全球的上市公司，管理人将保持对AI医疗等新兴医药赛道的关注。

本报告期，本基金围绕创新药产业链调整投资方向布局，看好AI在药物研发、疾病诊断和手术治疗中的应用，一方面AI辅助药物研发尚在早期阶段，创新药头部企业在药物发现、动物实验和临床试验中均有潜在使用需求，另一方面AI医疗在重大疾病的诊断和治疗过程中，对医生诊疗准确度、诊疗整体效率的提升都作用显著。随着国内创新药企业研发投入的加大，AI制药和AI医疗的投入有望快速提升，相关投资方向主要包含CRO、基因诊断、互联网医疗、手术机器人等，我持续看好相关方向的潜在投资机会

今年以来权益市场波动较大，市场风格和行业轮动变化速度加快，整体市场活跃度较高，外部政策不确定性也有所提升。市场的快速轮动也对投资能力有了更高的要求，本产品坚持主要投资于估值分位数相对较低，未来边际改善空间较大的子行业和个股，在市场外部环境扰动加剧的背景下，会更及时分析外部政策对投资组合的影响，同时重视财报质量和行业基本面研究，以及时规避市场风险，未来管理人对当前产品投资的细分方向和个股仍充满信心。

2024年A股市场整体表现一般，多数行业和个股估值处于历史低位，市场风格偏向防守板块，四季度市场风格依然分化，经历9月末的估值修复及交易活跃度的提升，市场对基本面和公司内在价值的关注度有所提升。本基金在运作过程中遵守投资纪律，优选历史估值相对底部，未来增长潜力较大的子行业和个股，在市场信心逐步修复的过程中，更加重视财报质量和细分行业基本面的研究，并根据市场环境和基本面的最新变化及时做出调整，管理人对当前产品投资的细分方向和个股仍充满信心。

今年以来A股市场整体表现一般，多数行业和个股估值处于历史低位，市场风格偏向防守板块，三季度最后一个月进入快速上涨阶段，市场风格逐步分化，经过一段时间的估值修复，市场对基本面和公司内在价值的关注有望提升。本基金在运作过程中遵守投资纪律，优选历史估值相对底部，未来增长潜力较大的子行业和个股，在市场信心逐步修复的过程中，更加重视财报质量和细分行业基本面的研究，并根据市场环境和基本面的最新变化及时做出调整，管理人对当前产品投资的细分方向和个股仍充满信心。

2024年上半年，市场整体表现不佳，多数行业和个股处于下跌阶段，市场风格偏向防守板块，本基金在运作过程中遵守投资纪律，优选历史估值相对底部，未来增长潜力较大的子行业和个股，但受限于市场风格的变化和市场情绪的波动，产品净值也产生了一定的波动，管理人已根据市场环境和行业基本面的最新变化及时做出调整，对当前产品投资的方向和个股仍充满信心。

管理人对于2024年的宏观经济依然充满信心。我国经济总量规模大、市场空间足、政策余地大，随着稳增长、促转型系列政策的逐步落地，国民经济有望延续企稳复苏势头。A股市场当前估值水平相对较低，上市公司盈利水平逐步恢复，已经体现出较高的长期配置价值。预计随着经济活力的逐步释放、政策效力的逐步显现，投资者对A股的信心将不断增强。同时，A股市场在经历了年初大幅波动之后，市场环境趋于稳定，有利于发挥基金经理在择股和组合管理上的专业优势。基金经理将继续坚持在产品合同规定的范围内优选行业，精选个股，发挥对行业规律和个股价值的认知优势，选择行业趋势向好、市场认可度高的部分行业和板块进行集中投资，以期获得较好投资收益；同时注重仓位管理和波段交易，及时获利了结，坐实收益；注重防范市场风险和过大起伏波动，尽量控制回撤，增强投资者持基体验。

2023年，全年经济呈现弱复苏态势，大部分板块行情偏弱。多数细分行业的基本面没有显著改善，市场整体信心不足，本产品主要布局的医药板块虽然有阶段性机会，但后续仍不可避免随市场一起调整。报告期内产品的持仓集中度有所提升，一方面医药行业的基本面仍具备比较优势，国内创新药在全球的认可度显著提升，当前医药板块估值水平处于历史低位，我们相对看好成长性较好的创新药和创新器械方向，中长期维度医药生物板块具备长期跑赢GDP的能力，在市场情绪低迷时逐步提升基本面优秀的细分领域龙头企业的持仓占比。展望2024年，医药行业龙头企业的海外竞争力有望持续提升，部分出海能力较强的公司有望进入收获期，当前阶段我们对医药行业的未来仍充满信心。

三季度市场出现较大分化，多数板块具备一定下行压力，本产品主要布局的医药板块先跌后涨，反弹过程中表现较好，此外也通过投资多个行业来分散整体风险，后续我们会保持对医药和科技等成长股方向的持续关注，当前医药板块基本面稳健，虽然部分子行业有一定业绩波动，但相对于其他仍有一定比较优势，预计仍然会有长期的投资机会。从选股逻辑看，重点关注最近两个季度基本面逐步改善的优质龙头公司，部分早期研发类的公司会优选在研管线，筛选后续几年潜力较大的品种，布局相应的上市公司。

报告期内A股和H股整体表现一般，不同行业的个股分化显著，多数行业出现回调，本基金自成立以来也相应受到影响，整体业绩表现不佳，重点投资的医药生物板块回调幅度较其他行业更大，我们通过扩大选股范围和分散投资优化投资组合，后续我们会保持对医药和科技等重点方向的持续关注，从基本面和政策层面看，当前医药和科技等行业基本面稳健，后续政策持续向好，重点关注基本面逐年改善的优质公司，部分早期研发类的公司会优选在研管线，筛选后续几年潜力较大的品种，布局相应的上市公司。