泓德新能源产业混合发起式A(018029) - 基金投资策略和运作

上半年经济运行总体平稳，在以旧换新政策带动消费、专项债靠前发力带动投资、抢出口和抢转口带动出口的支撑下，GDP实现了5.3%的同比增速，在复杂的外部环境下展现较强韧性，高质量发展取得积极进展，为完成全年目标打下了较好的基础。但是出口和消费作为上半年经济较强表现的主要拉动因素，其在下半年面临一定的不确定性，政策端是否择机进行有效刺激以应对下半年经济动能不足，有待跟踪。

2024年，中国经济在内外部多重挑战下，通过一系列政策调整和积极应对，实现了总体平稳、稳中有进的发展态势，全年GDP增速达到了5.0%，顺利完成预期目标，展示出了中国经济的韧性和活力。展望2025年，尽管外部环境的不确定性依然存在，但是在财政与货币“双宽松”的基调下，经济基本面企稳回升趋势有望进一步加强。

上半年中国经济呈温和复苏态势，经济实现5%的增长。其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%，二季度经济增速较一季度增速下行较为明显。考虑到当下经济面临外部环境变化带来的不利影响增多、国内有效需求不足等困难，下半年逆周期政策调节力度将有望加大，经济动能有望扭转前期趋弱的态势，边际向上改善。结合当前A股市场的股权风险溢价已经相对较高，市场整体的下行风险是相对可控的，我们预期下半年A股市场的整体估值有望得到一定回升。

国内方面，后续的经济形势走向依然是资本市场的主线。一方面，市场参与者已经看到了一定实体经济强化的迹象；但另一方面，国内经济在消费等方面仍然存在着继续提振的空间。着眼未来，政策调控的方式和节奏依然是市场参与者的关注重点。国际方面，一波未平一波又起的地缘政治危机已然在全球范围内引起了投资者的忧虑。随着当前西方一些国家政策的极化和民众内部的撕裂加剧，国际范围内的不稳定风险可能外溢到资本市场，值得国外和国内的投资者共同关注。聚焦新能源产业，在双碳政策的稳固基础上，新能源产业在我国整体经济当中的重要地位是较为确定的。同时经过2023年的较大波动，行业也体现出了一定趋缓和改善的势头。在这样的情况下，本基金将继续坚守新能源产业赛道的定位，力图用量化的方式在赛道内选取优质的投资标的，给客户带来更好的投资体验。

国内方面，上半年强预期与弱现实之间的冲击成为了市场的主要矛盾之一，这虽然带来了较大的市场波动，但也使得市场参与者的预期得到了一定的调整。尤其在刺激和调控政策方面，市场对于未来半年的预期很可能更加趋向于克制，也为实际政策的出台铺垫了一个较为理性的市场环境。在过去的一段时间内，新能源产业经历了伴随着价格战的景气度下降，和后续的回暖，而长期来看，我国的未来发展规划仍然要求新能源产业在发展建设、居民生活中扮演重要的角色。在这样的前景下，本基金将继续坚守新能源产业赛道的定位，并贯彻“长周期的公司基本面研究”与“短周期的股价多因子预测”相结合的投资理念，同时进一步深化、多样化团队的研究工作，加强团队研究工作在投资组合层面的体现，力图给客户带来更好的投资体验。