天弘国证2000指数增强A(017547) - 基金投资策略和运作

国证2000指数呈现鲜明小盘成长风格，短期对市场风险偏好和流动性状态比较敏感，长期受益于新兴产业的发展。风险偏好方面，去年9.24以来，政府向市场传达了清晰的支持权益市场发展的信号，提升了投资者信心，利好对风险偏好更敏感的小市值股票；流动性方面，根据2024年12月政治局会议和经济工作会议的指示，2025年流动性充裕的环境较为确定，当前金融市场利率水平处于历史低位；新兴产业方面，在AI产业浪潮推动下，国产算力处于快速建设期，头部云计算厂商资本开支明显提速；受益于大模型成本持续快速下降，AI应用有望迎来爆发；此外，高阶智能驾驶渗透率快速提升，人形机器人产业化落地速度加快。在新兴产业势头正盛、亮点不断的背景下，小盘成长方向投资机会有望贯穿全年。在组合管理上，坚持系统化、科学化、数量化的投资方式，按照既定模型进行纪律化地投资运作，规避主观情绪影响。在收益获取方面，尽量保持分散和均衡的Alpha因子结构，将研究重点放在挖掘和构建长期有效Alpha因子，做长期来看正确的事情。在风险管理方面，从基本面投资思路出发，积极发掘对股票相对收益影响较大的变量，对组合主动风险进行全面和高效的管控，尽量不在市场主要风险源上暴露较大敞口，将提升Alpha收益的稳健性和可持续性放到首位。

国证2000指数成分股分散，行业分布均匀，2024年上半年走势主要受到市场风格和流动性影响。在高股息投资，中特估概念等投资导向占主流的情况下，小市值成长股长期处于逆风状态。叠加全市场流动性在二季度末出现衰减，以及量化行业受到政策监管等因素影响，国证2000指数跌幅显著。随着2024年三季度后货币政策和财政政策取向调整，国民经济将持续企稳向上，权益市场整体估值中枢有望震荡向上。投资者风险偏好提升明显，有利于小市值成长股走出估值修复行情。此外，AI产业浪潮对成长风格投资有正向影响，国证2000指数成长风格强，有望受益。

国证2000指数成分股分散，行业分布均匀，上半年走势主要受到市场风格和流动性影响。在高股息投资，中特估概念等投资导向占主流的情况下，小市值成长股长期处于逆风状态。叠加全市场流动性在二季度末出现显著衰减，以及量化行业受到政策监管等因素影响，指数跌幅显著。展望未来，随着国民经济逐渐见底企稳，权益市场整体有可能筑底企稳，风格偏好有望提升，有利于小市值成长股走出估值修复行情。此外，后续市场风格可能存在高低切换的需要，叠加前期小市值指数跌幅较大，国证2000指数有可能底部反弹。管理人团队在二季度积极调整策略，在选股和风险控制两端都进行了模型更新迭代，产品超额收益有明显改善。后续管理人将继续迭代选股因子，优化风险控制方案和交易成本控制方案，力争超额收益。

以AI为代表的人工智能技术迭代周期方兴未艾，2024年是相关硬件和内容爆发的年份。以此为核心，华为鸿蒙、苹果产业链、机器人、智能驾驶等科技成长领域仍将有投资机会。这些机会在国证2000及其他小、微市值成长指数上都有映射，随着流动性改善以及市场自发寻底、见底过程逐步完成，2024年国证2000指数及相关增强产品走势仍值得期待。管理人将加速量化因子迭代，在偏离可控的基础上力争更高超额收益。

策略上基本保持既有策略整体框架不变，继续迭代选股因子。不对风格、行业做过多暴露。投资端将坚持按照量化模型结果进行组合构建。