招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接C (016880.jj ) SEEE碳中和 (半年) 招商基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2023-12-29总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.6202元 (2026-02-13) 基金经理侯昊管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2025-12-26) 成立以来分红再投入年化收益率25.49% (1001 / 5668) |
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招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接C(016880) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A016879.jj招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告 
报告期内市场整体呈现震荡走势格局，2025年中央经济工作会议强调扩大内需的重要性，市场阶段性对促消费稳投资预期有所上升，年底受益于十五五规划发布、宽基ETF资金流入，以及对春季行情预期等因素影响市场走势相对较强，成长方向走势有所分化，商业航天走出强势行情，行业层面分化依然较大，申万一级行业中有色金属、石油石化、通信、国防军工、轻工制造等行业走势较强，医药生物、房地产、美容护理、计算机、传媒等行业跌幅较前。中证上海环交所碳中和指数四季度上涨3.07%，关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A016879.jj招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第3季度报告
SEEE碳中和指数三季度上涨31.85%，仓位基本上维持在94.5%左右，运作上保持了一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。报告期内，财政政策与货币政策协同发力以稳增长，资本市场在相关支持政策与经济高质量转型驱动下表现活跃。其中，财政政策较为积极，聚焦民生与转型，而货币政策方面，宽松导向，精准滴灌。市场表现来看，资本市场保持充裕的流动性，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，通信、电子、电力设备、有色金属行业涨幅居前。而银行、交通运输、石油石化行业表现较为疲软。
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A016879.jj招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年中期报告
2025年上半年中证上海环交所碳中和指数下跌0.22%，仓位基本上维持在94.5%左右，运作上保持了一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。报告期内，财政政策与货币政策协同发力以稳增长，资本市场则在政策支持与经济转型驱动下表现活跃。其中，财政政策延续“更加积极”的基调，聚焦“稳增长、扩内需、化风险”，通过加大支出强度、优化结构、前置发力，对冲经济下行压力，支持高质量发展。而货币政策方面，以量价工具降低融资成本，以精准滴灌引导资源流向新质生产力领域。市场表现来看，交易情绪较为活跃，流动性方面较为充裕，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信行业涨幅居前。而煤炭、食品饮料、房地产、石油石化表现较为疲软。
受业绩集中披露和关税博弈升级影响，市场经历了剧烈波动，伴随着系列政策组合拳的发力和关税谈判取得的初步进展，市场风险偏好逐渐修复，A股主要宽基指数在5月初回到关税冲击前水平。但由于特朗普关税政策反复无常加上伊以冲突扩散引发全球地缘政治风险加剧，全球预期不明，5月中旬以来市场情绪处于偏弱阶段，换手率和成交额持续下行，指数走势偏震荡。从行业表现上来看，结构特征较为明显，板块轮动速度较快，行情缺乏主线。从全球资产比较角度，美国相较新兴市场相对收益达到历史极值，美元指数也处于历史高位，历史上二者长期呈现明显的正相关。美元下行周期的开始利好新兴市场表现，中国在其中占比27.5%，外资配置中国资产的意愿正在提升中，再次面临长期拐点。三季度市场驱动的关键因素一是全球和国内增长的不确定性，关税交易影响逐步降低，但实际谈判结果仍难预判，国内经济基准情景在下半年出现走弱，盈利预测仍存在波动风险，二是美联储是否转向偏鸽，美联储是否降息决定全球风险偏好是否在三季度进一步提升，我们认为美债利率中期仍会在通胀和降息中反复博弈，利率路径先上后下或先下后上可能带来资产价格的相应波动，但长期来看，美国财政扩张对增长推动效应小于通胀，利率仍会维持在偏高水平。短期市场影响宽基指数中，杠铃策略两端皆创历史新高，极致缩圈后存在调整修正风险。值得关注的是，高ROE指数超额盈利与超额收益背离达到历史极值，在杠铃策略超额收益持续3年之后，建议配置结构向高ROE资产做均衡。港股相对A股的表现优异是长期资金开始流入的开始，有望在后续持续推动高ROE资产的回归。
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A016879.jj招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第1季度报告
报告期内宏观政策持续发力，叠加科技领域相关热点较多，提振市场预期，科技和机器人相关板块走势较强，伴随两会召开及相关政策表述，以及临近年报及一季报业绩披露高峰期，市场关注点及配置方向有所切换。申万一级行业指数走势分化，其中有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁等行业领涨，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产等行业有所回调。中证上海环交所碳中和指数报告期内上涨1.60%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A016879.jj招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年年度报告
报告期内内外部环境发生较大变化，四季度宏观政策持续发力，加大逆周期调节力度，提振市场预期，后续继续关注增量政策的推出及落地情况；报告期内市场总体呈现先抑后扬态势，市场成交明显抬升，申万一级行业指数走势分化，其中非银金融、银行、通信、家用电器、电子等行业领涨，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等行业有所回调。中证上海环交所碳中和指数报告期内上涨9.79%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
宏观层面看，增量政策持续落地趋势下经济增长仍有韧性，内部不确定性有望降低，企业盈利有望逐步企稳回升，流动性环境适度宽松，低利率环境下，股票市场从配置角度的吸引力也相对较高，叠加AI技术进步及应用扩散所带来的产业趋势，有望进一步提振市场情绪及参与度，同时也需关注外部相应挑战及应对情况。
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A016879.jj招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年第3季度报告
报告期内，宏观政策持续发力，包括加大财政货币政策逆周期调节力度、进一步推出地产领域放松政策、创新结构性货币政策工具支持资本市场、推动中长期资金入市指导意见等，提振市场预期，后续继续关注增量政策的推出及落地情况；报告期内市场总体呈现震荡回调、季末快速回升态势，同时成交量明显放大，市场关注度升温，申万一级行业指数普遍上涨，其中非银金融、房地产、商贸零售、社会服务等行业领涨，新能源、消费医药等板块走势修复明显。中证上海环交所碳中和指数报告期内上涨14.86%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A016879.jj招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年中期报告
报告期内宏观稳增长政策持续落地，经济数据及市场情绪有所修复，但过程中仍有波折，相关政策效果仍需更多时间验证，市场总体走势波动较大，风格上偏好大市值、高股息资产，小微盘、成长风格相对承压；行业层面看，银行、煤炭、公用事业、家用电器等行业领涨，社会服务、商贸零售、计算机、综合等行业回调幅度较大。中证上海环交所碳中和指数报告期内上涨1.98%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
根据国务院发布的《2024-2025年节能降碳行动方案》通知，积极稳妥推进碳达峰和碳中和目标，促进经济社会发展全面绿色转型，提出2024年单位GDP能耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平；新能源方向关注产业链价格企稳情况，以及下游需求释放情况，高碳减排领域，关注电力市场化改革进展，以及稳增长持续落地带来的需求改善情况。
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A016879.jj招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年第1季度报告
两会确认全年增长目标，强调发展新质生产力，报告期内国内经济总体呈现持续修复，3月制造业PMI为50.8%，重返景气扩张周期，出口超季节性走强，内需亦有回暖；市场表现看，一季度总体波动较大，年初回调后持续修复，行业走势分化较大，其中银行、石油石化、煤炭、家用电器等行业领涨，生物医药、计算机、电子、综合等行业回调幅度较大。中证上海环交所碳中和指数报告期内上涨6.05%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。