华安安顺灵活配置混合C(016564) - 基金投资策略和运作

报告期内，AH市场调整，恒生指数下跌4.6%,沪深300跌0.2%。能源原材料行业表现优异，医疗保健，科技和消费等行业跑输。科技，医药行业对本基金做出负面贡献，存储等行业对本基金做出正面贡献。报告期内，我们调整了科技股结构，减持了传媒，买入了存储。增持了新能源产业链。

2025年3季度，沪深300上涨17.9%，科技，有色等行业表现优异，消费金融等行业跑输。半导体，通信，新能源行业对组合贡献了超额收益，金融和医药为组合带来了负面贡献。报告期内，本基金增持了自主可控产业链，减持了创新药和军工，消费行业。

2025年上半年，香港市场表现较好，恒生指数上涨20%,恒生国企指数上涨19%， 而沪深300则基本持平。本基金只能配置A股，因此积极布局了创新药，AI海外产业链并获得了较大超额收益。但消费类，红利类和部分科技股跑输。

2025年1季度，A股市场表现平稳。本基金持有的汽车，和部分科技股为组合提供了正面贡献，消费和A部分半导体公司为组合带来了负面贡献。报告期内，我们获利了结涨幅过快的部分科技股，增持了跌幅较大，估值较为有吸引力的创新药标的。本基金将持续寻找估值合理，增长较快的公司，希望可以为组合提供超额收益。

2024 年市场波动较大，全年先跌后涨。报告期内，国内经济筑底，政府出台一揽子刺激政策为经济托底，美联储开启降息周期。A股和港股筑底回升，强劲反弹。　　行业方面，我们在电子，通信获得了超额收益。同时，我们配置了部分周期和高股息标的。　　消费，医药等行业个股为基金带来负面贡献。

报告期内，国内经济筑底，政府出台一揽子刺激政策为经济托底，美联储开始降息周期。A股和港股筑底回升，强劲反弹。我们逢低增持了部分优质新能源，医药，传媒，计算机等标的。组合减持了部分周期和高股息标的。未来将持续关注估值合理，行业和基本面有变化的公司。

2024年上半年，A股市场整体呈现深V反弹的走势，但随后进入震荡调整阶段 。在风格方面，大盘价值风格和通信/电子明显跑赢，特别是红利板块表现强劲，而其他TMT、消费和医药板块表现较差 。　　报告期内，基金采取哑铃型配置，周期与成长并重。船舶，苹果产业链和通信为基金做出了正面共享，部分互联网标的和消费等行业为基金做出了负面贡献。

2024年1季度，A股市场呈现出积极的态势。受益于人工智能的发展，TMT行业受到市场的青睐。特别是半导体、5G通信、云计算等领域的公司，由于技术创新和市场需求的增长，实现了显著的股价上涨。在市场波动较大的背景下，高股息资产因其稳定的现金流和较高的股息回报，成为投资者的避险选择。特别是电信服务、上游资源品和公共事业等领域的公司，其股价表现较为稳健。我们的组合在1月的下跌中积极增持了光模块，服务器等标的，取得了不错的收益。此外，在海外通胀预期和地缘政治背景下，我们积极建仓了部分黄金和大宗商品标的。组合维持了哑铃型配置，周期与成长并重。

2023年，市场波动较大，上证指数下跌3.7%，沪深300指数下跌11.38%，创业板指数下跌19.41%。因对增长担忧，以及美国利率高位持续时间预期加长，美元指数及美债收益率均超预期大幅上升，引发其他货币贬值以及资金流出,A股以及港股市场亦表现乏力。全年市场表现震荡，煤炭，银行等高股息行业,人工智能相关行业表现出色。　　　　2023年，本基金主要抓住了人工智能相关个股，部分消费和医药的阶段性机会，但需要反思的是部分半导体和食品饮料对基金净值做出了负面贡献。

2023年3季度，美国利率高位持续时间预期加长，美元指数及美债收益率均超预期大幅上升，引发其他货币贬值以及资金流出。A股以及港股市场亦表现乏力。报告期内，我们基于基本面的判断结合估值，建仓了部分超跌的医疗器械，创新药，CXO标的，减持了一部分消费和TMT行业。我们维持哑铃型配置，顺周期和成长并重。我们认为全球半导体行业需求可能于今年见底，下半年部分细分行业如存储等可能有持续的表现机会。

2023年以来，美联储加息的次数和幅度超市场预期，2季度以来美元强势，叠加增长预期下修和人民币弱势，导致A股和港股的资金流出。我们认为联邦利率中期顶已经出现，4季度联储加息可能暂停，新兴市场因而可能得到喘息机会。今年以来，港股和A股市场则出现了比较极致的行情分化，市场资金存量有限，AIGC，数字经济等TMT行业和“中特估”表现较好，以新能源为代表的成长股和消费医药等行业持续表现疲软。报告期内，汽车和部分AIGC标的为基金做出了正面贡献，我们根据基本面减持了部分医药和消费，增持了部分周期性行业.

2023年1季度， 海外预期美联储加息于今年年结束，美元指数小幅下跌，全球股市多数取得正收益。报告期内，我们基于估值和基本面增持了A股的部分工程机械，电子，和半导体行业的公司，减持了部分消费，军工，周期和医药行业的标的。报告期内，于去年四季度布局的半导体和计算机行业为组合做出了正面贡献，而消费和医药为组合做出了负面贡献。我们认为全球半导体行业需求可能于今年见底，相关产业链标的可能有持续的表现机会。