华夏中证红利质量ETF发起式联接C(016441) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。4季度，美联储于10月、12月分别降息25bp，日本央行12月加息，全球各国货币政策分化。美国联邦政府“停摆”拖累美国经济，劳动力市场呈现矛盾信号，全球关税政策与贸易壁垒重塑贸易体系，外部环境的不确定性犹存。面对复杂的外部环境，国内宏观政策坚持以我为主，“十五五”规划注入强劲动力，将“发展新质生产力”摆在更加突出的战略位置，前三季度经济基本面展现出了强大的发展韧性，国内生产总值在全球主要经济体中增速领先，最终消费支出对经济增长的贡献进一步提升，以新质生产力为代表的新动能茁壮成长，在保持总体平稳的同时，高质量发展取得积极进展。市场方面，4季度A股市场呈现高位震荡走势，主要宽基指数涨跌互现，科创板跌幅较大，微盘股涨势较强。板块方面，通信、有色金属、石油石化、军工等行业领涨，计算机、传媒、房地产、医药等板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，美国通胀与增长呈现“跷跷板”效应，在就业市场显著降温的背景下，美联储政策重心从“控通胀”转向“稳就业”，9月美联储议息会议决议降息25个基点。当前全球贸易保护主义抬头、地缘政治紧张、经济增长放缓，中国所面临的外部环境依旧复杂多变。3季度国内经济低位筑底，宏观政策持续发力，一方面通过消费补贴、消费信贷等工具刺激需求，另一方面通过“反内卷”治理从供给端优化产能，政策带动作用下，工业、服务业保持较快增长，PPI同比降幅有所收窄，制造业向高端化、智能化转型，新质生产力成为经济增长新引擎，国内宏观经济保持稳中有进发展态势。市场方面，3季度债市疲弱震荡，A股市场走出慢牛行情，主要宽基指数均录得正收益，其中科创板、创业板股票上涨强劲，成长风格引领市场，大小盘表现接近。板块方面，通信、电子、有色金属、电力设备与新能源等行业领涨，银行、交通运输等防御板块相对收益不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年上半年全球局势动荡，主要经济体货币政策分化，美联储维持既有利率水平，欧央行步入宽松周期持续下调利率，美国“对等关税”政策远超各国预期，冲击全球供应链，扰乱原有贸易格局，美国经济滞胀风险加剧，全球地缘冲突频发。尽管外部环境仍旧复杂多变，但我国宏观经济展现出强劲韧性，2025年上半年GDP增速达5.3%，我国逆周期调节政策持续加码，“两新”政策、政府债投资等拉动内需投资，出口结构积极调整缓解关税冲击，新质生产力驱动转型，宏观经济整体延续了2024年以来的复苏态势。市场方面，上半年A股市场呈高波动性震荡态势，主要宽基指数波动较大但均录得正收益。行业层面，有色金属、银行、军工等板块表现更佳，煤炭、房地产、食品饮料等板块有所下跌。金融、周期、成长等风格多点开花，小盘优于大盘。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，特朗普政策反复变化，政策不确定性影响美联储降息节奏与速度，同时美债规模不断扩大加剧美国财政不可持续性，10年期美债利率一度飙升至5%，全球投资者担心美国经济可能转向滞涨，美国股市大幅下跌同时黄金上涨。当前全球贸易保护主义抬头、地缘政治紧张、海外降息节奏放缓的背景下，国内经济坚持“以我为主”，大力发展新质生产力，全球经济呈现“东升西落”的差异化发展态势。在基建投资加速、消费回暖、制造业升级等因素推动下，我国经济基本面保持稳健增长，政策效应逐步显现，同时以DeepSeek为代表的大模型技术推动新一轮科技热潮，为经济增长带来新的驱动力，高质量发展有望迈入新阶段。市场方面，1季度债市震荡下行，A股市场短暂下跌后持续上行，大部分指数均录得正收益，其中小微盘股票上涨强劲，大盘股相对较弱，成长周期风格引领市场。板块方面，有色金属、机械、汽车、计算机、钢铁、传媒等行业领涨，煤炭、商贸零售、非银金融等行业下跌。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。“降息”是2024年全球货币政策的主旋律，美联储于9月正式开启货币宽松周期，年内降息三次，欧央行、加拿大、英国等经济体货币同样步入宽松。2024年作为“大选之年”，政治不确定性影响经济政策的方向，4季度美国大选结果出炉，特朗普上台，其宣传的贸易保护、孤立主义等经济外交政策可能进一步扰乱全球产业链格局、加大地缘政治风险。在复杂多变的外部环境下，2024年中国经济仍旧保持了平稳增长，高质量发展取得新成效，全年GDP增速达到5%，尤其是四季度以来，高频数据显示经济增长动能有所改善，政府补贴下社会消费品零售总额同比增长，物价稳定，PPI跌幅收窄。政策方面，9月以来一系列利好政策密集出台，积极部署财政、货币、扩内需、产业、地产等相关政策，有效提振社会信心，带动社会预期持续改善。市场方面，全年A股市场走势一波三折，主要指数波动较大但均录得正收益。前三季度大盘红利类资产表现更佳，银行、非银金融等行业领涨，而在9月底市场反弹以来，成长为代表的高弹性行业表现更强。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，美国在通胀下行、就业数据回落的背景下开启降息周期，9月首次降息50bp。美联储降息预期落地但各国大选局势尚不明确，中国所面临的外部环境依旧复杂多变。国内宏观经济方面，在需求不足的影响下，三季度生产端有所放缓，商品房销售情况在短期改善后再次下行，社会消费品零售总额增速回落，同时外需强于内需，出口持续强劲，与设备更新、消费品以旧换新等共同支撑经济平稳增长。政策方面，9月24日金融支持经济高质量发展发布会上央行宣布全面降息降准，创设新型货币工具补充市场增量资金，同时推进房地产兜底政策，一系列货币政策释放积极信号，有力提振市场信心，经济基本面有望明显改善。市场方面，3季度债券利率持续下行，A股市场单边下行后迎来强势反弹。风格方面，大盘股相对稳健，同时微盘股大幅反弹，红利风格表现不佳且内部分化。板块方面，非银金融、银行及家电等行业领涨，农林牧渔、建材、电子、石油石化等行业跌幅较大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2024年上半年，全球经济增长动能较弱，通胀继续回落，多国货币政策由紧缩转向宽松，地缘冲突不断，国际贸易局势冲突频发。国内方面，在外部环境更趋复杂严峻的情况下，我国上半年GDP同比增长5%，经济总体稳中向好，对外出口超预期增长，对内制造业投资保持强劲动力，与此同时，中国经济仍旧处在新旧动能转换的阵痛期，结构分化特征明显，面临有效需求不足、房地产市场下行、重点领域风险有待化解等问题。市场方面，上半年A股市场的表现波动较大，年初上证指数下探2700点，随后风险偏好回暖，在宏观数据支撑下市场反弹，呈现“上有顶，下有底”的区间震荡。风格而言，投资者风险偏好降低导致市场抱团高股息策略，价值优于成长，小微盘股票受到较大流动性冲击，走势弱于大盘，市场风格分化加大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，海外方面，美联储压缩降息预期，日本17年来首次加息结束负利率。国内方面，央行降准、降息，多个城市发布地产优化政策推动房地产市场温和复苏。随着宏观组合政策靠前发力，经济运行持续恢复，加上春节假期的有力带动，国民经济起步平稳、稳中有升。经济数据看，工业增速远超市场预期，地产投资回暖，基建、制造业投资保持韧性，消费符合预期，就业平稳运行。市场方面，1季度A股市场走势呈现V型反转，年初小盘股下跌引发流动性负向反馈，年后随着市场情绪企稳，指数有所修复。风格方面，2023年强势的小盘风格有所回撤，大盘股相对稳健，避险需求下红利风格表现更优。板块方面，顺周期高分红的行业领涨，医药、电子、化工等行业跌幅较大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2023年，海外方面，全球经济低迷复苏，国际格局复杂演变，地缘政治冲突频发，国际经济贸易投资放缓，通胀出现高位回落趋势，发达国家利率保持高位。国内方面，经济回升向好、动力增强，高质量发展扎实推进，货币财政政策持续加码，帮助提振资产预期。经济数据方面，供给端相对强于需求，需求端看制造业、基建等强于地产、社零等偏居民部门，就业物价总体稳定。市场方面，美国、日本等多国股市表现强势，A股和港股连续下探，指数整体承压。上证指数相对小幅回落，创业板指受新能源板块拖累回落明显，A股整体估值已回落至历史相对低位区间。风格上，小盘相对占优，价值优于成长。行业方面，人工智能主线催化下通信、传媒、计算机等板块领涨市场，消费、地产、新能源等板块领跌。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，海外方面，美国经济增长放缓。国内方面，随着一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策推出，经济基本面开始出现边际回暖迹象。8月经济数据较7月有所好转，内生动能边际企稳，消费、固定资产投资、工业生产均有所改善，出行活动延续较高景气度，就业物价形势向好。市场方面，全球看，前期屡创新高的纳指、日经指数三季度走势震荡。A股市场7月震荡、8月下跌、9月继续底部震荡，成交量收缩。风格上，成长继续跑输价值。行业方面，板块多数下跌，煤炭、石油石化等上游资源品行业表现相对强势；传媒、计算机、新能源、通信等成长板块跌幅较大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取50只连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，海外方面，美国市场受到通胀、银行风险、债务上限等多重扰动，货币政策经历了从停止加息到加速加息再到预期降息的摇摆。国内方面，年初经济经历了一段强劲复苏，二季度经济修复的斜率有所放缓，整体企稳回升的势头仍在继续。经济数据方面，经济增长整体回升，结构上看服务业修复好于制造业，消费有所企稳，基建投资和制造业投资维持韧性，地产投资仍有待恢复。市场方面，美股纳斯达克在加息、通胀、银行风险和债务上限等诸多扰动下仍创出新高，而国内方面，在宽松、政策支持、疫情政策优化后修复等预期中， A 股和港股市场却连续下探，创出年内新低。A股市场多数指数呈M形走势，风格上小盘相对占优。行业方面，人工智能产业趋势催化下的通信、传媒板块领涨市场；旅游、地产等板块领跌市场。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证红利质量指数，业绩比较基准为：中证红利质量指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证红利质量指数从沪深A股中选取50只连续现金分红、股利支付率较高且具备较高盈利能力特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映分红预期较高、盈利能力较强上市公司股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证红利质量交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，海外方面，以美欧为代表的发达经济体需求筑底回升，通胀粘性仍较强，美联储货币政策依然维持紧缩但暗示加息临近终点，个别银行事件影响全球风险偏好。国内方面，全国两会胜利召开，国务院明确“高质量发展”、“深化改革开放”等政策目标和工作重点，央行通过降准等方式发力稳增长。1-2月经济金融数据显示，疫后国内经济持续复苏。生产方面，服务业复苏快于工业；需求方面，地产投资继续回升，基建维持高增，制造业投资维持韧性，消费修复好于预期。市场方面，1季度A股市场整体震荡走强，其中1月市场延续了去年底的反弹，2月之后市场窄幅震荡调整。风格上小盘相对占优。行业方面，受益于数字中国建设的计算机、通信、传媒板块领涨市场；与一带一路相关的建筑板块也有不错表现；新能源产业链相关行业以及消费者服务等板块表现不佳。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。