华宝专精特新混合发起式C(016381) - 基金投资策略和运作

从今年上半年来看，市场的赚钱效应相对较好，每种风格都能找到自己的盈利板块。主要是因为今年上半年经济增速表现相对比较强，市场信心较强。　　　　今年上半年市场的波动有所降低，除了4月初因为关税大幅调整之外，市场整体处于稳健的上涨趋势中。从投资策略上，我们仍然通过拉长投资期限，找到成长周期较长的行业。25年上半年本基金仍主要投资在机器人、算力等与人工智能密切相关的企业。但关注创新药、新能源中成长性较好的专精特新企业。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力为持有人提升投资回报率。

报告期内，我们主要布局了机器人和半导体等行业。我们中长期看好人工智能发展，而机器人是人工智能发展的重要终端之一，所以我们看好机器人的长期发展。  宏观经济或有波动，但是人工智能将是长期发展的行业之一，而机器人也是人工智能最重要的终端之一。所以我们长期看好这些领域的发展。

2024年，A股波动较大，主要的机会集中在人工智能、低空飞行等新质生产力的这些行业上。由于公募基金的特别，本基金在报告期内波动较大，但是好在通过对于产业链的研究，坚持认为新质生成力是一个很有发展潜力的方向，所以坚守住相关板块和个股，重点配置了半导体、算力等方向。

三季度由于国内政策的力度频率较之前都有明显的提升，A股的风险偏好明显提升，而本基金主要聚焦于半导体、机器人、人工智能等成长领域，所以反弹幅度较大。对经济我们充满信心，一方面国家提供的充足而适当的流动性，另一方面我国的经济韧性足，需求体量大，所以我们看好后市的经济增长。从股票角度而言，我们认为目前市场的人气恢复，而经济基本面又有积极变化，所以我们看好大盘。行业方面，我们坚定看好成长方向的半导体、机器人、人工智能等。  我们中长期看好并持有半导体、机器人人工智能等成长方向的核心标的。由于这些行业是高成长高弹性的行业，所以波动较大，这是成长行业的特点也是风险点。

2024年上半年，A股市场分化显著，以银行为首的红利型大盘股涨幅居前，而计算机、传媒等小盘股跌幅较多。报告期内，由于中长期看好人工智能行业，国产替代等领域，所以本基金布局：光模块、半导体设备零部件、机器人等板块。

今年第一季度，国内经济稳健回升。一月份A股下跌较多，我们认为更多的是源于流动性问题造成的暂时调整，从经济活力回升、新质生产力改革的不断深入，市场大概率没有系统性风险。果然在2月份、3月份大盘反弹，而反弹的主要方向也在于以人工智能为首的新质生产力板块和以资源品为首的顺周期板块。    随着经济增速的进一步提升，我们认为A股将稳健上升，未来存在更多机会。新质生产力将是未来国家重要的发展方向，其中机器人、智能驾驶、低空飞行、量子科技等产业规模将会大幅增长，虽然目前这些行业还处于初级阶段，但是我们积极寻找优秀的企业，寻找核心（绕不开）的环节，前瞻性的布局核心的产业。    我们也将时刻关注流动性带来的市场波动，从而对仓位进行必要的调整。

2023年是人工智能的元年，作为一个制造业为主的基金，我们把握住了机器人的产业方向，我们认为机器人作为人工智能最重要的载体之一，其地位将不可忽视。个股选择上，我们一方面选择专精特新的特色公司，另一方面也选择在机器人领域卡位的核心公司。另一方面，我们也看好自主可控领域的高科技方向，比如芯片的设备零部件企业，如光刻机等核心领域。

今年我国经济呈现回升态势，从三季度的情况看，整体呈现复苏延续，但复苏力度需要关注。在此背景下，我们仍然对于成长板块充满信心。  从成长的细分板块而言，自主可控、人工智能是比较大的主线，专精特新主要专注于制造业，所以三季度我们在半导体设备零部件，机器人上做了布局，另一方面坚守了部分新能源优质的公司。成功的地方是半导体的方向把握住了，需要提高的地方是个股需要更多的优化。

今年上半年主要仓位在半导体设备零部件、自主可控和新能源上，这些行业有过阶段性机会，也有比较大的调整。上半年正确的地方在于在成长上配置了较大的仓位，不足之处在于对于一些重大的调整没有积极的响应造成回撤，这点在之后的投资中需要加强相关能力的提升。

一季度分成两个阶段，春节之前属于普涨，每个行业都有机会，其中信创、数据要素等涨幅居前；春节之后主要是人工智能的行情。人工智能的主要在软件、应用等软科技方面，对于高端装备制造等硬科技涉及不多，而专精特新主要在硬科技上。  一季度我们做的不够的地方在于新能源板块减的不够彻底拖累了业绩，机械上也盈亏平衡，好在电子特别是半导体设备零部件的布局较多，给净值较大的正贡献，同时信创等也带来的一定的收益。由于根据基金合同，专精特新还是以硬科技为主，我们将在在合约的框架下寻找优质的公司争取做出超额。

专精特新于2022年9月底成立，该基金主投方向是专精特新的科技企业，包括机械、电子、新能源等。去年10月份、两会以前，自主可控的投资热情高涨，也符合专精特新的特质，使得该基金一度表现亮眼。11月、12月地产的三支箭以及消费复苏使得地产链和消费链的板块相对收益明显，10月涨幅较大的半导体设备、信创的公司有较大的回调。