华夏智造升级混合C(016076) - 基金投资策略和运作

报告期内，多数指数震荡上涨，科技板块与其他板块结构分化更加明显。本基金二季度的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人的大方向，进行了部分个股的优化和调整。

报告期内，多数指数先涨后跌。在地缘政治影响市场短期风险偏好的情况下，市场继续震荡调整。本基金一季度的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人的大方向，进行了部分个股的优化和调整。

四季度，在大部分企业盈利和市场风险偏好短期都以波动为主的情况下，市场继续震荡调整。本基金四季度的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人的大方向，进行了部分个股的优化和调整。

报告期内，多数指数上行。在大部分企业盈利暂未明显上修的情况下，市场短期风险偏好的提升成为驱动上行的主要因素。本基金三季度的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人、能源革新等大方向，进行了部分个股的优化和调整。

报告期内，多数指数震荡调整。在企业盈利和市场风险偏好短期都以波动为主的情况下，市场继续震荡调整。本基金的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人、能源革新等大方向，进行了部分个股的优化和调整。

报告期内，多数指数震荡调整。在企业盈利和市场风险偏好短期都以波动为主的情况下，市场继续震荡调整。本基金一季度的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人的大方向，进行了部分个股的优化和调整。展望全年，无论宏观经济的走向如何，科技和创新的步伐会继续向前，组合也会继续在科技制造中寻找新机会。

报告期内，多数指数震荡调整，本组合的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人的大方向，并根据市场和估值情况进行了部分个股的优化和调整。

在报告期内，多数指数在九月实现了上涨。在政策扶持的情况下，企业盈利展望和市场风险偏好短期都出现了较大的向上修复，市场开始转向乐观。本基金目前的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人的大方向，报告期内进行了部分个股的优化和调整。展望四季度，在宏观经济预期转暖的背景下，科技和创新的步伐也会继续向前，组合会继续在机器换人的方向中寻找新机会。

报告期内，多数指数均延续了下跌。在经济复苏较弱的情况下，企业盈利和市场风险偏好短期都出现了较大的扰动，市场继续震荡调整。过去两个季度里，本组合的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人的大方向，并根据市场和估值情况进行了部分个股的优化和调整。

在报告期内，多数指数均出现了下跌。在经济复苏较弱的情况下，企业盈利和市场风险偏好短期都出现了较大的扰动，市场继续震荡调整。本基金一季度的持仓依然以科技制造为主，主要分布在机器换人的大方向，进行了部分个股的优化和调整。面对2024年，宏观经济的预判难上加难，但科技和创新的步伐继续向前，组合也会继续在科技制造中寻找新机会。

2023年，国内宏观经济经历了疫情结束后的平稳修复。受制于地产投资的相对低迷，以及消费数据5月增速见顶后的小幅回落，整体经济反弹力度有限。美国延续了高通胀。在降息预期不断推后的打压下，美国主要指数依然持续上扬。尤其在科技股“七姐妹”的贡献下，纳斯达克指数全年上涨43.3%。国内“资产负债表衰退”和复苏进程之辩，以及ChatGPT和人形机器人为代表的人工智能极大颠覆生产力的期望“映射”，成为全年A股市场演绎的两大逻辑主线。当对“复苏”预期提升时，顺周期产业链，如地产、家居、汽车、工程机械、消费等板块关注度提升；当经济数据相对疲弱、剩余流动性充裕时，“中特估”及人工智能、机器人等板块成为估值提升的先锋。全年看，通信、传媒、计算机板块涨幅居于前列；石化、煤炭等央企以及顺周期弹性较大的汽车、家电板块紧随其后；而美容、商贸零售和社会服务受累于下半年平淡的消费数据跌幅较大，新能源和光伏板块也因景气落差而表现欠佳。本基金持仓在二季度初进行了较大调整，主要是卖出新能源和军工，买入受益于AI革命的硬件产业链，包括光模块、半导体等。全年看，整体持仓都以科技制造为主。

三季度A股市场先扬后抑，处于震荡行情之中。国内方面，宏观经济持续复苏动能不足，政策端继续加码。7月政治局会议上提到的相关议题在8月陆续落地，针对资本市场、房地产行业、就业问题、地方化债问题等均给出了正面回应，整体稳定了市场情绪。结构上看，市场更关注政策落地后带来实质改善的行业，典型的有非银、地产，以及顺周期的食品饮料、有色化工、汽车等板块。而缩量市场中，顺周期对于TMT等成长方向的挤压效应显著，科技和新能源等板块在整个三季度处于持续调整中。组合配置方面，一是继续看好人工智能产业浪潮下，硬件升级和自主可控的大方向，包括算力、半导体、信创；二是顺周期以及出海超预期的制造业细分领域，例如汽车零部件、消费电子等。