东方匠心优选混合A(015586) - 基金投资策略和运作

四季度A股结束了单边上行的走势，主要指数进入震荡分化阶段。根据Wind数据显示，四季度上证指数上涨1.0%、创业板指-1.1%；申万一级行业中，9个板块下跌，22个行业录得正收益，通信等4个行业涨幅超过10%。　　报告期内，我们从公司竞争力、长期盈利稳定性等方面考量，重点配置了有色金属、电子、农业、化工等多个行业的公司个股。海外市场方面，我们严格按照基金合同的规范要求，对港股进行了一定的配置，并取得良好的收益。组合配置方面，我们将行业、个股向相对分散的方向调整，希望尽量控制回撤，保持稳健收益。

三季度A股呈现单边上行的走势，主要指数涨幅较大。根据Wind数据显示，三季度上证指数上涨12.73%、创业板指上涨50.40%；申万一级行业中，只有银行板块下跌，有9个行业涨幅超过20%，通信等4个行业涨幅超过40%。　　报告期内，我们从公司竞争力、长期盈利稳定性等方面考量，重点配置了医药、公用事业、电子、电力设备等多个行业的公司个股。海外市场方面，我们严格按照基金合同的规范要求，对港股进行了一定的配置，并取得良好的收益。组合配置方面，我们将行业、个股向相对分散的方向调整，希望尽量控制回撤，保持稳健收益。

上半年A股市场表现较为强势，根据Wind数据显示，上半年万得全A、上证指数分别录得5.8%、2.8%的正收益；申万一级行业来看，有色金属、银行等四个行业收益超过10%，煤炭行业跌幅超过10%。　　报告期内，我们对过去两年多重点持仓的贵金属板块进行了收益确认，主要是基于理性和控制回撤的角度，未来贵金属或许仍值得关注；此外，我们从公司竞争力、长期盈利稳定性等方面考量，重点配置了医药、汽车、公用事业、家电等多个行业的公司个股。海外市场方面，我们严格按照基金合同的规范要求，对港股进行了一定的配置，并取得良好的收益。组合配置方面，我们将行业、个股向相对分散的方向调整，希望尽量控制回撤，保持稳健收益。

一季度A股呈现先抑后扬的行情，其中元旦之后市场急跌并迅速企稳开始回升，呈现明显的结构优势行情，交易量一度突破2万亿，体现良好的市场活跃度。根据Wind数据显示，一季度上证指数下跌0.48%、万得全A上涨1.90%、创业板指下跌1.77%；申万一级行业来看，有色金属、汽车、机械设备三个板块涨幅均超过10%，连续多年表现良好的煤炭板块一季度跌幅超过10%。　　本基金在报告期内按照基金合同的要求，从公司、行业基本面出发，寻找具有核心竞争力的优秀公司，行业和个股的配置均比较分散，追求持续稳健的回报收益。　　从宏观经济来看，25年整体环境可能比24年有所改观。国内延续经济修复趋势，货币和财政方面还有持续发力的政策空间，工业企业库存去化接近尾声，经济存在持续回升的内在动力。此外，海外风险可能还是需要警惕。

2024年A股先跌后涨，主要指数全年正收益。根据wind数据，上证指数收涨12.7%，上证50、沪深300分别收涨15.4%、14.7%，创业板指收涨13.2%；申万一级行业来看，银行、非银金融、通信、家用电器领涨前四，分别上涨34.4%、30.2%、28.8%、25.4%；有3个行业跌幅超过-10%，分别为医药生物、农林牧渔、美容护理。　　本基金在报告期内按照基金合同的要求，从公司、行业基本面角度出发，寻找具有核心竞争力的优秀公司，追求持续稳健的回报收益。　　报告期内，我们积极研究寻找景气向上行业中具有核心竞争力的优秀公司，对组合进行了系统的调整，重点布局生猪养殖、贵金属等景气上升板块及部分成长性良好的优质个股，看好细分行业景气回升的机会。

三季度A股先震荡下跌，9月末开始强势拉升，各大指数分别创下今年以来的新高。根据Wind数据显示，三季度上证指数上涨12.4%、万得全A上涨17.7%、创业板指上涨29.2%。申万一级行业来看，二季度所有行业均上涨。其中，非银金融涨幅领先，达到41.7%；房地产、综合涨幅也超过30%，仅有7个行业涨幅小于10%。　　三季度国内经济相对较弱，当月同比CPI处于0.5~0.6%的区间，制造业PMI持续略低于荣枯线，PPI同比依然处于负值区间，投资者对经济的修复和持续性存在一定的质疑。资本市场形成负反馈，持续震荡回落。季度末财政、地产、利率等稳定强化经济的政策逐步出台，未来经济预期开始扭转，促进了资本市场的强势回升。三季度，美联储开启降息周期，首次降息达到50bp，超出市场预期。贵金属持续强势，走出独立行情，COMEX黄金三季度涨幅达到13.54%，创下今年以来单季度新高，符合我们对于黄金价格趋势的判断。　　报告期内，本基金应对市场变化积极调整，寻找景气回升行业和个股的投资机会。根据对贵金属价格趋势的判断，适当增加了贵金属的配置比例，减少了其他板块的配置。

上半年A股市场呈现震荡行情：一月份市场延续下行趋势，二月开始持续上行修复，5月中旬上证指数触及高点之后开始回调，并一直持续至二季度末。其中，红利和大盘风格成为上半年的主要风格行情。根据Wind数据显示，上半年上证50、沪深300分别录得3.0%、0.9%的正收益，其他市场指数下跌。申万一级行业来看，银行、煤炭、公用事业收益超过10%，综合、计算机、商贸零售等7个行业跌幅超过-20%。　　报告期内，本基金应对市场变化积极调整，寻找景气回升行业和个股的投资机会。一季度重点配置了贵金属、小金属板块并在二季度进行了部分的收益确认，增加了生猪养殖板块的配置，看好下半年供需结构变化可能带来的投资机会。

一季度A股呈现先抑后扬的行情，其中1月份市场普跌，上证50、沪深300等大盘指数跌幅较小，2月份市场回暖之后，3月份进入横盘震荡。根据Wind数据显示，一季度上证指数上涨2.2%、万得全A下跌2.8%、创业板指下跌3.9%；行业来看，银行、石油石化、煤炭、家用电器四个板块涨幅均超过10%，医药生物、计算机、电子、综合四个行业跌幅最大，均超过-10%。　　本基金在报告期内按照基金合同的要求，坚持较高仓位的股票投资策略，从公司、行业基本面角度出发，寻找具有核心竞争力的优秀公司，追求持续稳健的回报收益。　　报告期内，本基金应对市场变化积极调整，从库存周期的角度出发，寻找景气回升行业和个股的投资机会，对贵金属、生猪养殖、工业金属、轮胎等领域进行了阶段性的配置。

2023年A股继续震荡调整，根据wind数据，上证指数收跌-5.2%，上证50、沪深300分别收跌-11.7%、-11.4%，创业板指收跌-19.4%；申万一级行业来看，通信、传媒、计算机、电子行业领涨前四，分别上涨25.8%、16.8%、9.0%、7.3%；有21个行业下跌，美容护理、商贸零售幅超过-30%。　　本基金在报告期内按照基金合同的要求，坚持较高仓位的股票投资策略，从公司、行业基本面角度出发，寻找具有核心竞争力的优秀公司，追求持续稳健的回报收益。　　报告期内，我们积极研究寻找景气向上行业中具有核心竞争力的优秀公司，对组合进行了系统的调整，重点布局生猪养殖、贵金属等景气上升板块及部分成长性良好的优质个股，看好细分行业景气回升的机会。

报告期内，市场整体表现不佳。从结构上看，以申万一级行业为例，非银金融、煤炭、石油石化等行业录得一定涨幅，但电力设备、传媒、计算机和通信等行业跌幅较大。报告期内，本基金基于价值成长策略进行选股，基于中长期的视角，自下而上配置具备核心竞争力和成长良好的个股。

报告期内，市场分化较大，主要指数涨跌互现。从结构上看，以申万一级行业为例，行业分化较大，表现较好的行业是通信、传媒、计算机等，表现较差的行业为商贸零售、房地产和美容护理等。报告期内，本基金基于价值成长策略进行选股，基于中长期的视角，自下而上配置具备核心竞争力、同时具备较好成长性的优质个股。报告期内，本基金增加了传媒、军工和医药的配置比例。

报告期内，市场整体表现相对较好，主要指数都有一定幅度上涨。从结构上看，以申万一级行业为例，行业分化较大，表现较好的行业是以计算机、传媒、通信和电子为代表的科技方向，表现较差的行业为房地产、商贸零售和银行等行业。报告期内，本基金基于价值成长策略进行选股，基于中长期的视角，自下而上挖掘具备核心竞争力、同时具备较好成长性的优质个股。报告期内，本基金增加了医药、计算机和传媒等方向的配置。