华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）A(013402) - 基金投资策略和运作

截至2025年9月30日，华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）A份额净值为1.1140元，本报告期份额净值增长率为20.30%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率20.90%，本报告期跟踪偏离度为-0.60%；华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）C份额净值为1.1008元，本报告期份额净值增长率为20.21%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率20.90%，本报告期跟踪偏离度为-0.69%；华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）D份额净值为1.1014元，本报告期份额净值增长率为20.24%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率20.90%，本报告期跟踪偏离度为-0.66%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年3季度，美国方面，通货膨胀仍处于较高水平；就业数据偏弱，劳动力市场下行风险升高；美联储9月降息25个基点，为2025年首次降息。国内方面，内需动能偏弱，新增投资不足，经济增长仍有一定压力；“促消费”政策持续发力；“反内卷”政策刺激下，价格压力边际改善。港股市场方面，美联储降息预期下，人民币汇率回升，南向资金持续大额流入；AI龙头公司技术快速迭代，营业收入和资本开支超预期，带动市场投资情绪。市场表现方面，恒生科技指数震荡上行。报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年上半年，美国经济增长放缓，滞胀风险增加；美联储6月维持利率不变。特朗普的关税政策，增加了全球经济增长的不确定性。国内方面，出口风险加剧，经济仍面临一定压力；促消费、稳地产、反内卷等政策加码，对冲内外部风险；货币政策今年首次全面降准降息；多重举措维护资本市场稳定；DeepSeek的出现提升了中国科技企业的全球竞争优势，投资者重新审视中国资产的投资价值；南向资金加速流入港股市场，上半年合计净流入7312亿港元。市场方面，港股市场上半年震荡向上，恒生科技指数报告期内收涨18.68%。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年1季度，美国通货膨胀下降速度低于预期、就业市场韧性较强等多重因素推动美联储降息预期推迟；特朗普的关税政策，增加了全球经济增长的不确定性。国内方面，财政和货币政策延续前期积极基调，宏观经济持续修复；2025年2月举行的民营企业家座谈会，有力提振市场信心；DeepSeek的出现提升了中国科技企业的全球竞争优势，投资者重新审视中国资产的投资价值；1季度南向资金加速流入港股市场，净流入超4000亿元。市场表现方面，1季度恒生科技指数呈上涨态势，涨幅在全球主要市场指数中相对领先。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。截至2025年3月31日，华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）A份额净值为0.9534元，本报告期份额净值增长率为19.32%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率19.33%，本报告期跟踪偏离度为-0.01%；华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）C份额净值为0.9435元，本报告期份额净值增长率为19.25%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率19.33%，本报告期跟踪偏离度为-0.08%；华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）D份额净值为0.9435元，本报告期份额净值增长率为-1.89%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率-1.92%，本报告期跟踪偏离度为+0.03%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2024年，美国核心CPI同比增速从年初3.9%持续回落至12月3.2%，通货膨胀压力有所缓解；美联储在9月份开启降息，全年降息3次，累计降息1%。受中美利差影响，人民币汇率承压，2024年人民币对美元即期汇率下跌2.9%。国内经济增长仍面临较大压力，9月末，一系列稳增长政策的组合拳出台，包括降准降息、稳地产政策、地方政府化债、以引入中长期资金为核心的稳资本市场政策等，投资者对资本市场的信心明显增强。市场方面，港股市场全年呈现震荡向上走势，恒生科技指数报告期内累计上涨18.70%左右。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，美国通货膨胀继续降温，就业市场相对疲弱，美联储降息落地，0.5%的降息幅度略超市场预期。国内消费品以旧换新、大规模设备更新政策不断推出；央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等多项重磅措施，提振市场信心。港股方面，阿里巴巴正式获纳入港股通，提升了港股市场流动性与活跃度。市场表现方面，港股7月整体震荡下跌，后续在上市公司业绩持续改善、海外流动性放松、国内稳增长政策发力等一系列利好催化下，市场出现反弹，恒生科技指数季度整体上涨。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。截至2024年9月30日，华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）A份额净值为0.8289元，本报告期份额净值增长率为30.17%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率30.36%，本报告期跟踪偏离度为-0.19%；华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）C份额净值为0.8215元，本报告期份额净值增长率为30.07%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率30.36%，本报告期跟踪偏离度为-0.29%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，美国CPI增速放缓，但仍高于2%的通胀目标，就业市场韧性较强。国内稳增长政策持续推出，地产放松政策密集发布，政策效果逐步显现，上半年国内GDP增长5.0%，增长动能稳步改善；社会消费品零售总额同比增长3.7%，消费增长存在较大压力。资本市场方面，新“国九条”发布，规范境内股票市场的发展，长期资金通过购买权益ETF大额流入A股市场；沪深港互联互通机制进一步优化，提升港股市场流动性。市场方面，港股市场呈现较大幅度震荡走势，本报告期，恒生科技指数下跌5.57%。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2023年，美国通胀情况得到一定缓解，美联储年内多次决议暂停加息。国内经济总体呈现温和复苏，但受房地产行业拖累，仍面临一定压力。政府积极推出稳增长政策，增发万亿国债，调整赤字率，部分城市松绑房地产，放松首套房资格的认定及信贷政策。人民币汇率出现大幅波动，年底有企稳迹象。港股受到境外发达市场和A股市场的共同影响，全年整体震荡下跌。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，美国CPI指数持续下降，但仍高于2%的目标值，美国硅谷银行倒闭事件增加了全球金融市场的不确定性，美联储6月暂停加息。国内出口增速下滑，房地产销售、耐用消费品增长低于预期，物价指数偏低，国内经济复苏面临较大压力。政府持续推出稳增长政策，中国人民银行6月的降息是货币政策宽松的信号，部分城市推出稳地产、稳消费等政策。中国香港市场受到境外发达市场和A股市场的共同影响，走出震荡行情。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2022年，受超额货币发行、供应链中断以及俄乌冲突等因素影响，以美国为代表的主要发达经济体面临过去40年以来最大的通货膨胀压力，为控制通货膨胀，美联储连续大幅度加息，美元指数持续攀升。国内疫情出现较大反复，消费增速下降，国内经济增长面临较大压力，11月以来，国内疫情管控措施优化，稳增长政策加速发力，经济复苏预期有所增强。受国内外因素的共同影响，2022年中国香港股票市场出现较大波动，恒生指数全年下跌15.46%。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，受超额货币发行、供应链中断以及俄乌冲突等因素影响，美国CPI指数创近40年以来的新高，为抑制超预期的通货膨胀压力，美联储大幅度加息。国内疫情出现较大反复，对消费、投资造成负面冲击，国内经济增长仍面临较大压力，政府积极推出一系列货币、财政等稳增长政策。中国香港市场受到A股市场和境外发达市场的共同影响，年初受退市担忧的中概股出现大幅下跌，带动香港科技股的下跌，之后在国内稳增长政策的刺激下，A股市场带动港股市场反弹，美股在快速加息背景下的快速下跌也加大了港股市场的波动。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为香港恒生科技指数，业绩比较基准为：经人民币汇率调整的恒生科技指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生科技指数（指数代码：HSTECH，指数简称：恒生科技）由30家最大的与科技主题高度相关的香港上市公司组成，以反映科技板块港股上市公司的整体表现。该指数于2020年7月27日发布，是香港股市最有影响力的科技指数。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2021年，美国、欧洲等主要经济体呈现回升态势，新冠变异病毒出现反弹，拖累全球经济复苏的步伐，美国面临持续的通货膨胀压力，美联储年底决定退出量化宽松政策。国内方面，经济增速前高后低，下半年受到供给冲击、需求转弱的影响，国内经济增长面临较大压力，政府推出降准、降息等稳增长政策。中国香港市场同时受到境外发达市场和A股市场的影响，年初在盈利回升、低估值优势以及南下资金持续流入等因素推动下，中国香港市场较大幅度上涨，之后受到互联网行业反垄断以及美国货币政策收紧预期的影响，港股的互联网龙头企业出现了较大波动，带动恒生指数出现下跌。全年恒生指数下跌14.08%。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。