泰信景气驱动12个月持有期混合A(011273) - 基金投资策略和运作

展望下半年，我们认为主要的看点集中在以下三个方面。首先是稳增长政策的逐步发力，带来宏观数据的改善。其次，我们预计美元降息周期有望再次开启，A股有望吸引外资回流，国内货币政策空间打开，高分红板块将受益。最后，我们认为中央经济工作会议将新技术和新产业放到了较高的高度，我们高度关注中国科技板块的投资机会。

随着全球主要国家货币政策进入降息周期，资本市场有望迎来新增资金。政策方面，近期增量政策也不断出台。市场估值水平也处于低位，中国科技的发展也出现了多点突破的态势。我们认为A股相对低迷的情况将在2025年有所改变。

展望下半年，我们认为主要的看点集中在以下三个方面。首先是国内经济对冲政策将逐步清晰，稳经济、稳增长类的政策是下半年的一大期待。其次，美元降息周期预计将开启，外资在A股的持续流出这一问题将得到较好的缓解，我们认为这将为核心资产带来较好的机会。最后，我们认为美国大选是下半年影响市场走势的重要因素，大选结果会对市场的风格带来深远的影响。

我们认为市场低水位运行时间较长，市场底部特征明显，市场存在积极配置的价值。　　我们认为2024年投资中均衡化的策略将受益。一方面，大市值，高分红策略在宏观利率进入下行通道的大环境下，将产生超额收益。同时2024年初中小市值快速调整后，一批公司的投资价值逐步显现，我们认为小盘中同样存在较好的“淘金”机会。

展望2023年下半年，从估值看，我们认为市场已经处于底部位置，系统性风险已经释放较为充分。我们认为如下几个宏观事件是影响市场反弹的重要因素。第一是房地产市场触底，新房销售量企稳，第二是地方政府债务及信托债务问题得到有效解决，第三是美联储加息结束。我们认为以上三要素将在三季度逐步清晰，我们将依照此宏观节奏，以中性偏积极的仓位，进行下半年的投资。

我们认为市场在经历了2022年几大重大系统性风险后，市场对经济基本面的悲观预期比较充分，2023年市场表现将显著优于2022年。　　我们认为美联储在通胀见顶、经济基本面见顶信号频现的背景下、加息的步伐逐步趋缓，并在2023年底附近进入降息周期。2023年是国内政治、经济重要的划代年、我们判断新一届政府将把经济建设提高到一个新的高度。综合判断、我们认为2023年经济基本面将呈现底部向上的态势，资本市场也一定会给出较为积极的反应。　　从板块配置上，2022年底经济会议提出的两个主要方向为地产、新能源汽车，我们判断最具有进攻性的方向依然是新能源及新能源汽车，我们认为新能源汽车板块市场格局最好、进攻性最强的板块依然是锂矿板块、我们依然维持该板块的重点配置。同时、我们看好芯片、消费复苏等板块的投资机会。从风险对冲角度，我们配置了部分黄金资产，我们认为衰退或货币政策大幅宽松的两种场景下，黄金板块都有不俗的表现。