易方达中证银行ETF联接（LOF）C(009860) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证银行ETF的联接基金，主要通过投资于易方达中证银行ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证银行ETF跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。2025年第四季度，银行板块运行环境保持稳定，重点领域风险化解工作持续推进。报告期内，货币政策延续了此前的适度宽松基调，市场预期央行将保持流动性合理充裕，并着力推动已出台政策的落实，以巩固经济回升向好态势。金融管理部门持续完善房地产金融审慎管理，地方政府债务风险化解工作有序推进，有助于银行业资产质量保持稳定。行业基本面方面，银行业信贷投放平稳，对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度稳固。受前期市场利率变化及存量房贷利率调整等因素影响，银行净息差仍面临一定压力。二级市场方面，银行板块在本季度表现相对积极。这一变化主要受市场风险偏好阶段性调整影响，部分资金流向估值较低、股息率较高的防御板块。板块内部呈现结构分化，经营稳健、资产质量扎实的银行在市场波动中表现更为平稳。2025年第四季度，中证银行指数上涨5.30%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证银行ETF的联接基金，主要通过投资于易方达中证银行ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证银行ETF跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。2025年第三季度，银行板块保持平稳运行，政策环境保持稳健，重点领域风险化解持续推进。中国人民银行在季度例会中强调“落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节”，引导金融机构优化信贷结构，为银行业经营提供稳定政策环境。国家金融监督管理总局持续推进房地产金融审慎管理制度完善，地方政府融资平台债务风险化解取得进展，推动银行业资产质量保持稳定。行业基本面方面，银行业信贷投放总量增长，对科技创新、绿色转型等重点领域支持力度加大，但受市场利率下行影响，净息差仍面临压力。二级市场方面，银行板块表现落后。这一特征主要受市场风险偏好变化影响，部分资金从防御性板块流向弹性更高的领域。板块内部呈现结构分化，经营稳健、资产质量优良的银行在震荡行情中展现出较强的抗跌性。2025年第三季度，中证银行指数下跌10.24%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证银行ETF的联接基金，主要通过投资于易方达中证银行ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证银行ETF跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。2025年上半年，国内银行业在宏观经济持续修复与政策支持共同作用下，经营表现总体稳健。经济基本面方面，企业中长期贷款受基建与制造业投资增长驱动，信贷投放节奏有所加快；居民部门信贷需求呈现结构性分化，普惠小微贷款保持稳步增长。商业银行资产质量指标持续改善，不良贷款率延续下行态势，拨备覆盖率维持较高水平，风险抵补能力保持稳固。政策环境方面，中国人民银行保持流动性合理充裕，通过结构性货币政策工具加强对普惠金融、绿色转型、科技创新等领域的支持，同时继续推动存款利率市场化改革，引导金融机构优化负债成本。监管协同稳步推进，房地产金融审慎管理制度与地方债务风险化解机制持续完善，共同巩固行业运行基础。二级市场表现方面，银行板块依托估值水平及股息特征，在市场波动中持续获得中长期资金布局。尽管阶段性资金流向存在分化，政策支持措施与经济基本面改善预期对板块估值构成支撑。2025年上半年，中证银行指数上涨12.98%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证银行ETF的联接基金，主要通过投资于易方达中证银行ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证银行ETF跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。2025年第一季度，国内银行业在复杂宏观环境下保持稳健运行态势。从政策层面来看，中国人民银行坚持实施适度宽松的货币政策，统筹运用多种工具，保持流动性合理充裕，引导社会综合融资成本稳中有降，这为银行业创造了一个有利的货币金融环境。同时，重点领域风险化解工作持续推进，房地产金融宏观审慎管理不断完善，地方政府债务风险处置取得了阶段性成果，有效地稳定了市场预期。财政政策方面，通过优化新增债务规模的资金投向，扩大专项债券的应用范围，并加强资本补充机制，进一步夯实了银行资本实力。总体而言，监管部门持续推进金融供给侧结构性改革，强化监管协调，推动银行业务结构优化，提升风险管理水平，这将有利于促进银行业基本面的逐步改善。银行板块在二级市场的表现延续了其防御性特征与配置特性。在市场风险偏好波动的背景下，银行股凭借低估值、高股息的特点，吸引了中长期资金流入，推动了板块估值修复。尽管短期内部分资金被市场热点分流，但随着经济复苏预期增强及政策红利逐步兑现，银行股的顺周期属性及其估值优势将更加显著。在此背景下，中证银行指数在2025年1季度上涨1.84%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证银行ETF的联接基金，主要通过投资于易方达中证银行ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证银行ETF跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。2024年，国内银行业在全球经济环境的变动中维持了稳定的发展态势。面对来自国内外的多重挑战，政府实施了一系列旨在促进经济增长的政策措施，为银行业的稳健运营提供了政策保障。年内，国家持续优化宏观调控机制，适时调整货币政策以确保市场流动性，并进一步加强对中小微企业的支持，这些政策有力地促进了经济复苏和银行业的健康发展。随着政策措施的影响逐步显现，国内经济呈现出积极变化，具体表现为消费需求的增长和制造业投资的回升，为银行业务的拓展创造了有利条件。同时，针对房地产市场的政策调整，如房贷利率和首付比例的优化，有效缓解了市场对行业风险的担忧，对银行信贷资产质量和盈利能力产生了积极影响。年末召开的重要会议进一步明确了经济发展方向，重申高质量发展的原则以及保持经济合理增长的重要性。在经济稳步恢复、政策环境不断优化的背景下，银行板块在二级市场表现良好。尽管宏观经济形势复杂多变，但银行股凭借其相对稳定的业绩和较高的股息率，在市场波动中成为投资者的避险选择之一。上半年，市场风险偏好下降，高股息策略受到更多关注，银行股因此吸引了较多资金流入，整体呈现震荡上升走势。下半年，尽管外部不确定性因素增多，但得益于内部经济结构的改善和政策的持续支持，银行股保持了较强的韧性和吸引力。特别是在三季度末至四季度初，随着支持房地产市场的政策出台，市场信心进一步增强，银行股的表现也得到了巩固，全年总体表现稳定。在上述政策与市场环境的共同作用下，银行板块二级市场表现较好，中证银行指数全年上涨34.71%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。本基金由中证银行指数证券投资基金（LOF）变更而来，自2024年6月21日起，由《易方达中证银行指数证券投资基金（LOF）基金合同》修订而成的《易方达中证银行交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）基金合同》生效。易方达中证银行指数证券投资基金（LOF）跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。2024年1月1日至2024年6月20日，易方达中证银行指数证券投资基金（LOF）主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

本基金为易方达银行ETF的联接基金，主要通过投资于易方达中证银行ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证银行ETF跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。2024年上半年，银行板块在A股市场的表现较好，整体呈现出震荡向上的走势。这一表现与宏观经济政策的支持、市场风险偏好的变化、高股息策略的吸引力以及银行自身业绩和分红政策的优势等多方面因素密切相关。上半年我国经济保持稳定增长，国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，为银行业提供了稳固的发展基础，使得银行板块在A股市场中表现稳定。在市场风险偏好降低的背景下，高股息策略受到广泛关注，银行股凭借较高的股息率和较低的估值成为投资者的优选。此外，市场资金防御需求的上升进一步推动了银行板块的市场表现。与此同时，宏观调控政策在促进经济回升向好方面发挥了重要作用。各地区各部门积极出台并落实一系列政策举措，以稳定经济增长。特别是对房地产市场的适时调整和优化相关政策，提振市场信心，促进房地产行业健康发展，从而间接地对银行房地产贷款和资产质量产生积极影响。2024年上半年，中证银行指数上涨17.25%，跑赢沪深300指数16.36个百分点，在各行业中涨幅居前。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。本基金由中证银行指数证券投资基金（LOF）变更而来，自2024年6月21日起，由《易方达中证银行指数证券投资基金（LOF）基金合同》修订而成的《易方达中证银行交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）基金合同》生效。易方达中证银行指数证券投资基金（LOF）跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。2024年1月1日至2024年6月20日，易方达中证银行指数证券投资基金（LOF）主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

本基金跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2024年一季度，中证银行指数整体呈现震荡向上走势。今年前两个月经济运行的情况显示，虽然经济发展面临的环境依然复杂严峻，但我国经济基本面持续向好，推动经济回升向好的积极因素在累积增强。3月，国家统计局发布的经济运行数据显示，今年1至2月份，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，发展质量不断改善，经济运行延续回升向好态势，起步平稳。伴随经济的逐步复苏，银行业基本面下行压力得到有效缓解。3月22日召开的国务院常务会议明确，要进一步优化房地产政策，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，促进房地产市场平稳健康发展。上述背景下，市场对银行资产质量风险担忧得以缓解，对银行板块未来盈利增长重拾信心。本报告期，中证银行指数上涨10.81%。银行板块的长期表现与经济发展密切相关。从宏观角度看，银行的利润和资本积累最终依赖实体经济的利润增长；从微观角度看，银行收入主要源自净利息收入，成本主要源自信用成本，两者与经济周期高度相关。宏观经济周期的波动、银行经营业绩的好坏、投资者的风险偏好以及市场风格的切换等都会对银行股价走势产生不同的影响，也因此影响着投资者的短期投资体验。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况。中证银行指数作为A股市场银行股整体走势的代表性指数，涵盖了当前沪、深交易所上市交易的银行股，长期来看银行板块的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。我们没办法准确预测股价的上下波动，但可以调整自己的投资策略，以提高长期投资体验。大道至简，高效、便捷、低成本的指数基金可以为投资者提供分享中国经济增长及企业盈利的重要投资工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2023年，中证银行指数呈现震荡向下走势，波动率维持在较高水平。在全国各地区各部门坚持稳中求进的工作总基调下，着力扩大内需、优化结构，国内经济运行持续回升向好，高质量发展取得新成效。2023年我国GDP超126万亿元，比上年增长5.2%，四季度GDP环比增长1.0%，环比增速连续六个季度增长，经济总体呈现恢复向好态势。报告期内，A股市场走势与国内经济复苏情况密切相关。年初，随着制约市场和经济的疫情因素大幅缓解，各项消费活动的回暖提振了市场对经济修复的信心，A股市场延续了2022年四季度以来的修复行情，中证银行指数在5月9日盘中创出年内最高点。随着疫情放开支撑作用边际趋弱，国内有效需求不足，社会预期偏弱，国内经济复苏过程出现波动。叠加全球地缘局势紧张、海外主要国家增长预期及货币政策调整等因素影响，投资者风险偏好持续下降，A股市场震荡下行。行业层面，在国内宏观经济复苏基础仍需巩固以及政策预期低迷的情况下，整体信贷需求不足，加上当前房地产市场仍然处于调整之中，引发市场对银行资产质量风险的担忧，以及对行业未来盈利缺乏信心，2023年底银行板块估值处于历史低位。本报告期，中证银行指数下跌7.27%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2023年三季度，中证银行指数呈现震荡向上走势。三季度，随着一揽子稳增长、提信心相关政策积极出台并逐渐落地，国内经济基本面开始出现边际改善的信号，市场预期与信贷需求得到提振与改善，经济恢复动能呈现逐步增强态势。在宏观经济逐步恢复的基础上，上市银行有望维持稳健的资产质量，同时银行净息差已经接近低点，叠加存款利率下调、存款准备金率下调以及稳增长政策带动下，银行净息差有望保持平稳，从而推动银行板块盈利持续增长。本报告期，中证银行指数小幅上涨1.44%。银行板块的长期表现与经济发展密切相关。从宏观角度看，银行的利润和资本积累最终依赖实体经济的利润增长；从微观角度看，银行收入主要源自净利息收入，成本主要源自信用成本，两者与经济周期高度相关。宏观经济周期的波动、银行经营业绩的好坏、投资者的风险偏好以及市场风格的切换等都会对银行股价走势产生不同的影响，也因此影响着投资者的短期投资体验。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况。中证银行指数作为A股市场银行股整体走势的代表性指数，涵盖了当前沪、深交易所上市交易的银行股，长期来看银行板块的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。我们没办法准确预测股价的上下波动，但可以调整自己的投资策略，以提高长期投资体验。大道至简，高效、便捷、低成本的指数基金可以为投资者提供分享中国经济增长及企业盈利的重要投资工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2023年上半年，中证银行指数呈现冲高回落走势。年初，银行板块在经济复苏预期推动下迎来短暂上涨。春节假期之后，部分高频数据偏弱指向经济恢复的基础仍不牢固，市场对经济复苏的预期出现降温，投资者风险偏好有所下降。二季度初，国有大行估值提升带动银行板块估值走高，中证银行指数在5月9日盘中创出上半年最高点。5月中旬以来，经济恢复动能有所放缓，同时内外部风险因素叠加导致市银行板块估值出现回调，中证银行指数震荡下跌。本报告期，中证银行指数下跌2.14%。银行板块的长期表现与经济发展密切相关。从宏观角度看，银行的利润和资本积累最终依赖实体经济的利润增长；从微观角度看，银行收入主要源自净利息收入，成本主要源自信用成本，两者与经济周期高度相关。宏观经济周期的波动、银行经营业绩的好坏、投资者的风险偏好以及市场风格的切换等都会对银行股价走势产生不同的影响，也因此影响着投资者的短期投资体验。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况。中证银行指数作为A股市场银行股整体走势的代表性指数，涵盖了当前沪、深交易所上市交易的银行股，长期来看银行板块的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。我们没办法准确预测股价的上下波动，但可以调整自己的投资策略，以提高长期投资体验。大道至简，高效、便捷、低成本的指数基金可以为投资者提供分享中国经济增长及企业盈利的重要投资工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2023年一季度初，随着稳经济政策效果的进一步显现，国内经济进入复苏通道、房地产风险缓解，投资者预期银行业经营环境将得到显著改善，银行板块二级市场表现较好。2月以来，市场关注点从注重政策变化边际转为注重基本面的实质修复，在国内经济数据的复苏斜率有所放缓、海外部分银行风险事件等因素的共同影响下，投资者风险偏好有所下降，A股市场行情进入震荡整理阶段。在上述背景下，中证银行指数本报告期下跌2.48%。银行板块的长期表现与经济发展密切相关。从宏观角度看，银行的利润和资本积累最终依赖实体经济的利润增长；从微观角度看，银行收入主要源自净利息收入，成本主要源自信用成本，两者与经济周期高度相关。宏观经济周期的波动、银行经营业绩的好坏、投资者的风险偏好以及市场风格的切换等都会对银行股价走势产生不同的影响，也因此影响着投资者的短期投资体验。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况。中证银行指数作为A股市场银行股整体走势的代表性指数，涵盖了当前沪、深交易所上市交易的银行股，长期来看银行板块的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。我们没办法准确预测股价的上下波动，但可以调整自己的投资策略，以提高长期投资体验。大道至简，高效、便捷、低成本的指数基金可以为投资者提供分享中国经济增长及企业盈利的重要投资工具。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

本基金跟踪中证银行指数，该指数由沪、深交易所上市交易的银行股组成。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。2022年年初，在以稳增长为导向的货币与财政政策的支持下，国内宏观经济发展趋势向好，银行板块年初表现相对较好，中证银行指数全年高点出现在2月份。随着疫情在各地反复，叠加地缘政治风险加剧、大宗商品价格大幅波动等不稳定因素的冲击，企业和居民的生产和消费活动受到影响，国内经济发展面临一定的下行压力。多重因素影响下，投资者风险偏好持续回落，随后在稳增长政策不断出台、国内防疫措施持续优化的背景下，市场信心在11月份迎来了较大幅度的修复。报告期内，A股市场整体表现不佳，波动率维持在较高水平，中证银行指数下跌8.78%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。