国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A(007300) - 基金投资策略和运作

三季度国际局势依旧动荡，黄金与铜为代表的大宗商品价格出现较大的上涨。  国内方面，7-9 月规模以上工业增加值同比均超 5%，其中高技术制造业增加值持续以 9.3% 的增速领跑，工业机器人、新能源汽车等产品保持两位数增长。服务业动能更劲，生产指数增速连续两个月快于工业，达 5.6% 以上。需求端呈现结构分化，社会消费品零售总额 7-8 月同比分别增长 3.7% 和 3.4%，服务零售额增速持续快于商品零售，消费结构不断优化。进出口规模稳步扩大。  整个三季度股市整体出现大幅上涨，沪深300指数上涨17.9%，中证A100指数上涨20.56%，创业板综指上涨30.01%，中证半导体指数大涨50.51%。  依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

2025年上半年，Deepseek横空出世，成为2025年开年后最火热的话题，中国在人工智能领域的赶超也极大鼓舞了市场对中国在科技领域发展的信心。消费方面，内需不足依旧是当前宏观经济需要提振的重要方面。国际局势方面，俄乌战争仍在继续，印巴冲突，伊朗与以色列之间的战争，导致原油等大宗商品价格出现较大的波动。A股方面，科技类的股票在Deepseek和机器人概念的支撑下，在春节后迎来一波行情，军工股在歼10c优异表现的刺激下走出一波行情，金融股在稳定币概念下也出现了一波上涨。上半年股市涨跌表现不一，小盘股表现相对较好。沪深300指数微涨0.03%，创业板综指上涨8.78%，半导体指数上涨4.15%。依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

Deepseek横空出世，成为2025年开年后最火热的话题，中国在人工智能领域的赶超也极大鼓舞了市场对中国在科技领域发展的信心，叠加国产机器人概念的火爆，科技类的股票春节后迎来一波行情。  国际方面，特朗普当选美国总统后，在关税、局部冲突等方面的政策都有所改变，国际政治局势依旧动荡，以黄金为代表的贵金属以及以铜为代表的工业金属都出现了较大的上涨。  整个一季度股市涨跌表现不一，小盘股表现相对较好。沪深300指数下跌1.21%，创业板综指上涨2.82%，上证商品指数下跌0.17%，中证半导体指数上涨4.21%。  依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

2024年是选举大年，多国政要发生变动，英国平稳完成了大选和权力交接，特朗普当选美国总统，中东地区叙利亚政府迅速倒台，法国、德国、韩国等发达国家也出现了政局的动荡，世界政治格局未来依旧存在较大的变数。在科技方面，各国均加大了在人工智能方面的投入，国内方面，消费不足依旧是当前宏观经济急需解决的问题。全年A股整体在震荡中上涨，沪深300指数上涨约14.68%，创业板综指上涨9.63%，科创50指数上涨16.07%。半导体指数上涨26.04%。依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

三季度，国际局势依旧动荡；国内方面，PMI指数处于收缩区间，内需不足仍是核心矛盾，投资者对后市缺乏信心，股市自7-8月一路震荡下行。9月，在美联储降息50个基点以及国内包括提振中国资产价格、优化房地产调控等一系列政策的支持下，A股在9月底迎来一波大反弹。整个三季度，股市整体呈上涨态势，小盘股表现相对较好。沪深300指数上涨约16.07%，创业板综指上涨约26.08%，中证半导体指数上涨约18.27%。依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

2024年上半年，国际政治局势动荡，俄乌战争、巴以冲突还在继续，英国平稳完成了大选和权力交接，而美国大选之前，前总统特朗普遭遇枪击，未来世界政治经济发展仍存在较大的不确定性，大宗商品价格在1、2季度一度大幅上涨，给制造业带来一定的成本压力。在科技方面，各国均加大了在人工智能方面的投入，国内方面， 国家大基金三期成立，注册资本为3440亿元，旨在引导社会资本加大对半导体集成电路产业的多渠道融资支持，重点投向半导体集成电路全产业链。此次是国有六大商业银行首次出现在国家大基金的股东之列，反应了国家未来长期大力扶持发展以半导体产业为代表的高科技板块的决心。半导体板块在此消息的刺激下，迎来一波反弹。整个上半年A股整体在震荡中小幅上涨，大小盘分化较大，大盘股表现较好。上半年沪深300指数上涨约0.89%，创业板综指下跌15.63%，半导体指数下跌11.69%。依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

1季度，俄乌战争仍在胶着中，俄罗斯境内出现恐怖袭击；巴以冲突也尚未出现缓和的迹象，经过长期的博弈，安理会艰难的通过了加沙地带在斋月停火的决议，但未来走势难以预测。在科技方面，OpenAI发布了通过文本生成视频的模型Sora，苹果公司也宣布放弃造车，转向大力投入人工智能领域，全球在人工智能领域的竞争越来越激烈，预计今年全球半导体板块仍存在巨大的供需缺口。A股在春节前一波急速下跌之后开始反弹。1季度大小盘股表现分化较大，大盘蓝筹股表现相对较好。整个1季度沪深300指数上涨约3.1%，创业板综指下跌7.79%，中证半导体指数下跌约12.15%。依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

2023年，俄乌战争仍在持续，世界多地爆发不同程度的武装冲突，包括巴尔干地区以及巴以地区等等，整个世界政局受到多方面的冲击，带动黄金价格一路上涨，国际上通货膨胀也处于较高水平。国内方面，反映制造业景气程度的PMI指数一直在荣枯线附近徘徊，消费增长也缺乏强劲动力，经济复苏不达预期，叠加上人民币贬值，给股市带来较大的冲击。2023年A股市场呈现普遍下跌的态势，全年中证全指半导体指数下跌2.10%，沪深300指数下跌11.38%，创业板综指下跌5.41%。依据基金合同的约定，本基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资在半导体ETF上，以跟踪中证全指半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

三季度，多个城市出台了认房不认贷或是取消限购等地产调控放松的政策，央行也明确下调存量房贷利率；股市方面，证券交易印花税实施减半征收，同时阶段性收紧新股发行的节奏，体现了国家活跃资本市场，促进内需的决心。华为宣布Mate60全面开售，表明国产半导体芯片技术的一定程度的突破，对于消费者与投资者来说，都是信心的一大提振。当下宏观经济处于一个相对困难的时期，国际政局也存在很大的不确定性，短期内股市可能依旧存在较大波动的可能性。但是长期来看，估值水平或已处于历史较低位置，相信在政策的刺激下，内需将逐步恢复；以半导体为首的高科技行业也将逐步实现科技突破，从而实现进口替代，长期投资价值值得关注。三季度大小盘股表现分化较大，大盘蓝筹股表现相对较好。整个三季度沪深300指数下跌约3.98%，中证半导体指下跌9.6%。依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

年初，A股市场出现了一波上扬，但根据此后的宏观数据来看，人民币兑美元汇率跌破7，国内制造业PMI跌至48.8%，再度不及预期，在之前的低基数基础上进一步小幅下滑。经济复苏不及预期加上人民币贬值，A股市场在宏观经济数据不理想的影响之下也出现了一波下调，包括外资在内的一些资金出现流出的迹象。2023年上半年，A股市场整体震荡下行。依据基金合同的约定，本基金始终保持较合理的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪标的指数，将跟踪误差控制在合理范围。

一季度，在当前略偏宽松的政策环境下，M2同比增速稳定增长，春节期间的消费数据很大程度上得到恢复，预计未来实体经济与资本市场都会持续改善，市场对今年经济复苏的信心逐步恢复。国际上，俄乌冲突一周年，目前仍看不到解决的迹象；欧洲与美国的通胀水平依旧处于较高水平，全球经济形势依旧不甚乐观。在chatGTP的火热带动下，半导体板块出现一波反弹。一季度初，A股市场出现了一波反弹行情。整个一季度来看，沪深300指数上涨约4.63%；中证半导体指数表现较好，上涨约19.33%。依据基金合同的约定，半导体ETF联接基金始终保持较合理的仓位，将主要资产投资于半导体ETF中以跟踪中证半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。

2022年，全球经济受到疫情以及俄乌冲突等多方面冲击，能源价格处于高位，通货膨胀水平也持续上升。国内方面，疫情对餐饮、旅游、航空等行业带来了较大的冲击，经济增速放缓。美国加大了对中国半导体相关产业的制裁力度，加上以手机为代表的电子设备需求下滑，导致半导体行业增速有所回落。四季度，二十大的召开为中国经济未来发展指明了方向，随着疫情管控的优化以及房地产调控政策的放松，经济开始呈现一定的复苏状态，股市也出现了一波反弹。2022年，A股市场呈现普遍下跌的态势。全年中证全指半导体指数下跌37.30%，沪深300指数下跌21.63%，创业板综指下跌26.77%。依据基金合同的约定，本基金始终保持较高的仓位，将主要资产投资在半导体ETF上，以跟踪中证全指半导体指数，将跟踪误差控制在合理范围。