天弘港股通精选C(006753) - 基金投资策略和运作

本基金的核心投资理念为价值投资，我们在能力圈范围内自下而上地选择隐含收益率较高的一组公司构成投资组合。我们同时看重公司的质地和估值，公司质地方面我们看重标的公司具有良好的商业模式、突出的竞争优势、进取的企业家精神和完善的公司治理，估值方面我们采用DCF模型为公司定价，而非简单的低PB或低PE策略。我们相信在整体估值水位更低的港股市场上，价值投资是很好的可以捕捉错误定价机会的策略。未来本基金将主要聚焦于以下三类投资机会：1）本身公司质地优质但受困于外部经营环境且低估值的困境反转公司，2）港股特有的治理良好、质地突出、具有自身成长逻辑的长坡厚雪公司，3）优质的国际公司或全球运行的中国公司。展望2026年，全球再工业化是我们最为看重的投资方向，同时我们也看到上市公司走出基本面底部的数量也在显著增多，因此我们对于自下而上的投资机会仍然保持乐观。港股市场方面我们仍保持乐观，大量优质制造业公司继续赴港上市，同时人民币处于升值通道，港股市场供需两旺的局面有望持续。结构上我们重点看好以下几个方向：1）具有全球竞争力的制造业在海外市场显著的攫取市场份额和收入利润，如优质汽车零部件在发达国家市场的突破、乘用车和重卡等资本品在新兴市场继续放量、白电龙头在全球范围内持续增长。2）全球再工业化进程中，我们看好东南亚等新兴经济体的表现，布局了东南亚敞口较大的国际金融公司。3）AI方向上，我们看好长坡厚雪且未来在AI应用方面仍有潜在新增长点的中国互联网龙头及具有全球竞争力的优质硬件国际公司。4）深度价值叠加底部反转的周期个股。

本基金的核心投资理念为价值投资，我们在能力圈范围内自下而上地选择隐含收益率较高的一组公司构成投资组合。我们同时看重公司的质地和估值，公司质地方面我们看重标的公司具有良好的商业模式、突出的竞争优势、进取的企业家精神和完善的公司治理，估值方面我们采用DCF模型为公司定价，而非简单的低PB或低PE策略。我们相信在整体估值水位更低的港股市场上，价值投资是很好的可以捕捉错误定价机会的策略。未来本基金将主要聚焦于以下三类投资机会：1）本身公司质地优质但受困于外部经营环境且低估值的困境反转公司，2）港股特有的治理良好、质地突出、具有自身成长逻辑的长坡厚雪公司，3）优质的国际公司或全球运行的中国公司。展望后市，我们对港股市场整体仍保持乐观，大量优质制造业公司继续赴港上市，国际和南下资金持续增配港股，供需两旺的局面仍将持续。结构上我们重点看好以下几类资产。1）供给在内、需求在外、具有全球竞争力的制造业，如优质汽车零部件在发达国家市场的突破，乘用车和重卡在新兴市场继续放量，全球布局的优质白电企业。2）深度价值加底部反转的周期个股。3）港股特有的享受东盟经济增长的优质国际金融公司。4）长坡厚雪且未来在AI应用方面仍有潜在新增长点的互联网龙头。5）具有全球竞争力的优质硬件科技公司。

本基金的核心投资理念为价值投资，我们在能力圈范围内自下而上地选择隐含收益率较高的一组公司构成投资组合。我们同时看重公司的质地和估值，公司质地方面我们看重标的公司具有良好的商业模式、突出的竞争优势、进取的企业家精神和完善的公司治理，估值方面我们采用DCF模型为公司定价，而非简单的低PB或低PE策略。我们相信在整体估值水位更低的港股市场上，价值投资是很好的可以捕捉错误定价机会的策略。未来本基金将主要聚焦于以下三类投资机会：1）本身公司质地优质但受困于外部经营环境且低估值的困境反转公司，2）港股特有的治理良好、质地突出、具有自身成长逻辑的长坡厚雪公司，3）优质的国际公司或全球运行的中国公司。

一季度，DeepSeek R1模型取得了显著的进步，其本身也成为全球性能领先的大模型，更为关键的是它是以明显更低的成本实现的。资本市场也被明显地鼓舞了，市场对中国科技发展的信心更强了，认为中美科技差距在一些关键领域有缩小的巨大潜力。当高性能低成本的人工智能开源大模型带动一众同业进行快速迭代的时候，下游应用环节也有望更快地受益，这些红利或来自降本增效，或来自新型的需求，涉及的领域十分广泛，比如大型互联网平台、游戏、办公、人形机器人、智能驾驶等。我们对这些产业趋势的发展是比较乐观的。由于人工智能的发展是非线性的，预测其发展轨迹的难度也很大。总的来说，人工智能的发展还处于早期阶段，国内大量的用户、数据和应用场景，这些都是应用侧发展的重要优势，是我们对未来保持乐观的主要原因。国内外形势较为复杂，政策发力点更多地着力内部，促进内需发展。自去年9月底以来，全面和强劲的促进经济的组合拳已经取得了积极的成效，国内经济总体已经企稳，这在行业层面也可得到充分的验证。国内二手房成交动能良好，居民消费品领域总体平稳，悲观预期有所改善。在经济企稳的基础上，我们需要更多的时间来观察实体经济何时进一步向好，这需要关注新房销售是否改善，消费品、工业品价格指数是否改善等。如果温和通胀回归，那市场的机会会更加丰富。本基金在一季度专注港股通标的，继续长期投资互联网平台公司、汽车及零部件，家电、金融交易平台、物管公司、医药服务、食品饮料等。

2024年，股票市场表现跌宕起伏，最终结果是好的。国内经济增长持续承压，地产及相关行业依然处于收缩阶段，价格信号依然偏弱，居民消费意愿有待提振。股票资产多数时间表现偏弱。自2024年9月底，国内新一轮涵盖财政、货币等全方位的强力经济刺激政策密集出台，这极大地扭转了市场的悲观预期，市场信心大增。经过数月的观察，多数的宏观经济指标已出现了积极的改善信号。尤其在政策聚焦发力的领域，比如家电、汽车等行业，这些行业的经营改善更为明显，也印证了政策是非常有效的。总的来看，9月24日是市场在年内的分水岭，市场前后演绎了冰火两重天的节奏。从全年的市场表现看，分化依然是非常明显。高股息的价值股和科技创新领域的成长股表现都比较好。银行股等资产因其稳健的基本面和持续较高的股息，继续成为机构追逐的优质资产。虽然面临持续下行的净息差的压力，但银行依然可以通过管理负债端成本和其他业务来维系经营的稳定性，这一点在高股息资产中是具备优势的，另一行业煤炭则弱一些。科技领域在供给端的变化既多又快，这给投资带来很多新的机会。人工智能作为未来关键的科技创新主线，从上游的算力投资，到大模型迭代，再到下游的应用，很多行业都直接或间接地参与到这次宏大的创新活动中。国内Deep Seek R1大模型的惊艳亮相，将低成本和高性能两者同时兼顾，这或许将显著加速人工智能的推广步伐。受益于人工智能的快速进步，科技类资产表现出色。国内宏观政策的积极效果还在显现，积极因素也在累积，与此同时，也有一些信号需要进一步观察，比如温和的通胀预期何时回归，在这一条件实现前，微观层面依然存在一些温差。既有受益政策的汽车、家电等行业，其经营已经明显好转，也有一些与居民消费相关的食品、饮料等行业，仍有待改善，这些资产的股价相对表现则较弱。本基金主要投资于港股通标的，具体投资方向为互联网平台、汽车及零部件、金融平台、物管、家电、医药外包服务商、食品饮料等。

我们经历了令人印象深刻的三季度，市场在9月下旬迎来一轮大幅上涨，本轮在短时间内出现的大幅涨幅在历史上也是非常罕见的。9月下旬以来，国内经济政策出现了一些重大的变化，中央政治局召开了超常规的经济主题会议，释放出明确的呵护经济的信号，罕见指出房地产要止跌回稳。国务院、金融监管部门、发改委、财政部等快速推出和落地新一轮经济、股市的刺激政策，政策覆盖范围全面，力度很大。有别于过往的刺激政策，本轮政策组合拳纳入了积极的财政手段，我们认为这一点极大激发了市场的热情，短期内极大地改善了市场的预期。总体来看，成长股的反弹力度较大，而以银行股等为代表的价值股表现则相对疲软，顺周期类资产出于对政策效果的乐观预期，反馈非常积极。市场快速的上涨也带来了很大的波动，围绕政策力度以及其持续性的博弈非常激烈。我们认为，本轮刺激政策的确有别于过往，对经济、股市能带来更多实质性的利好，市场的正面反馈是非常合理的。我们也深刻地体会到资金博弈的激烈程度，个别资产在短期内的股价走势或许超出了基本面在偏乐观情形下的合理估值。基于这样的情况，我们在组合管理中做了几件事情：一是，积极地学习研判政策，重点关注财政政策相关的内容，对市场形成大致的观点；二是，根据上述观点，做好仓位管理。坚持原则：及早加仓，合理减仓。我们观察到个别公司的股价上涨，脱离和透支基本面较多，我们对其进行了适当的减仓或清仓；三是，我们持仓总体稳定，以大盘成长风格为主，涉及的领域主要包括消费、科技、制造等。在市场憧憬政策将产生积极效果的过程中，多数持仓个股的股价表现也比较正面。

上半年，市场的波动较大，总体表现不佳，小盘股的表现则更弱一些。年初，出于对经济的担忧，叠加一些金融产品的集中风险暴露问题，市场在短期内的回撤比较显著。随着降准、降息和其他稳定市场的举措集中实施，市场得以迅速修复，本次稳定市场的效果是比较积极的。春节期间，国内总体消费的景气良好，进一步支撑了市场的反弹。进入二季度，经济增长降速，市场再次进入了调整的阶段。我们认为，今年上半年的节奏与去年同期的情形颇为相似。目前，国内经济的运行再次进入相对偏弱的阶段，二季度国内GDP同比增速为4.7%，较预期略低。从高频数据上，我们也能得到类似的结论：5月份官方PMI再次跌至荣枯线以下，6月份数据也未见改善。社融数据的表现也不强，M1的下降幅度略大。国内地产行业景气度偏弱，新房销售还没有明显的好转。与此同时，部分新兴产业如人工智能相关的算力环节仍处在强劲的增长阶段。我们的体感是，经济总量的增长压力不大，但价格方面的压力尚存。在内需不强的当下，供给增加带来了一些行业内卷的加剧，一定程度上削弱了企业的盈利能力。我们认为，国内的经济政策整体还是比较积极的。围绕房地产，很多政策的力度是史无前例的，行政限制类政策大幅退潮，新房贷款利率近几年回撤的幅度很大，购房成本也大幅降低了。目前看，这些政策的效果还算不上显著，还需要时间去验证。我们认为，当政策能够逆转悲观预期的时候，市场的参与者便会参与到上行的趋势中，形成合力。现在还处在已有政策的落实阶段，效果还需进一步观察。市场在继续分化。出于对宏观的担心，顺周期类资产表现得相对较弱，如地产、食品饮料等行业，稳健的高股息品种则比较稳健，凭借其类债券的属性，吸引了越来越多的资金参与，人工智能主线因强劲的产业周期和丰富的宏大叙事，以算力为代表的公司股价表现强劲。我们认为，市场的分化或继续成为未来的主旋律。很多以前成功的投资经验需要进一步的检验，很多习以为常的企业发展轨迹出现新的形态，需要全面系统地审视一些资产、尤其是核心资产的长期价值。我们从众多的资产中寻找机会，发现未来好的长期机会可能有几条线索：能提供高性价比商品的生意；能以较低成本满足大家精神需求的生意；具备全球化能力的生意等。我们持仓集中于港股的互联网、家电、国有物管公司、医药、金融平台、食品饮料等，同时，小幅度持有A股的部分标的，主要是旅游服务相关的标的。今年，互联网平台出现了一些积极的变化，一方面是有的公司竞争环境有所改善，比如本地生活领域的竞争有所趋缓；另一方面，有的公司有了新的业务增长点，比如成功发行新的爆款游戏等。此外，由于行业整体增长趋缓，多数公司在股东回报方面都加大了力度。这些因素共振，使得部分公司的股价一改以往的颓势，表现良好。国内地产行业政策频出，效果尚待检验，物管公司的股价波动也较大，表现出顺周期资产的特征。我们认为，一些公司的股价已经计入公司丧失了成长性，如果从公司资产负债表的角度估值，它们已经具有较好的安全边际，且公司具备股息率提升的潜力，这是我们继续保持乐观的原因。

一季度，市场经历了对经济预期变差的担忧，也迎来了一轮较大幅度的修复，总体波动比较剧烈。在国内经济增长连续数个季度下修预期后，今年初，市场的预期处于冰点，叠加一些雪球产品、量化产品的特定交易行为，市场遭遇了一次深度调整。随着降准、降息和其他一些经济、金融等强力维稳工具的综合使用，股市迅速触底反弹，市场的信心在短期内得到了明显的修复。春节期间的消费景气度良好，在高端白酒、景区出行、电影消费等多个领域的表现都比较良性。今年超预期的2月份CPI和3月份PPI数据进一步巩固了市场的乐观情绪。与此同时，经济修复还存在一些薄弱环节，部分大众消费品行业与去年年底的情形基本相似。在地产领域，国内二手房交易比较活跃，但暂时还没有传递至新房销售，地产行业依然维持低迷状态。我们需要持续观察政策落地后产生的实际效果。今年来，市场的机会有所增加，分散在顺周期类资产（如部分C端消费品）、高股息类资产（如煤炭、银行）、科技类公司（如与人工智能相关的光模块）等。今年来，我们发现，上市公司在股东回报方面积极作为，很多上市公司大幅提升了股息支付率，部分公司还加大了股票回购力度。我们观察到的个案来自方方面面，如互联网公司、餐饮企业、食品饮料、景区公司等。近两年，国内经济增速总体较弱，企业盈利增长面临降速的问题，体现在股价上往往更加剧烈，估值总体已进入较低位置，而企业的慷慨派息和回购计划使得股东回报得到优化，高股息支付政策使这些公司拥有“高股息”标签，股价对此反应普遍比较积极。总体来看，市场的高股息股票阵营正迎来扩容。我们长期看好港股优质稀缺资产，包括基本面稳健良好、估值较低的互联网平台公司、金融平台公司、消费品公司、国有物业管理或商业管理公司、汽车及零部件等。我们持仓的一些公司今年大幅提升了股息支付率，回购力度亦有所增强，股价已有正面反馈。我们发现，对于一些能够维持双位数增长的公司，配合引入3%以上的股息率，其估值改善效果往往比较明显。在增长普遍趋缓的背景下，有的互联网公司降本增效空间较大，利润的快速释放推动了股价的反弹，且逻辑的持续性较好。

2023年，市场在波动中下行，表现较弱，与年初时大家预期的疫后复苏情景有所不同。回顾过去的一年，疫情的扰动基本已经完全消除，这比年初时候的展望还是好一些的。疫后复苏的良好态势大概维系了一个季度的时间，进入二季度复苏动力显现出疲态的迹象，进入下半年，部分行业的经营情况面临的压力有所增加，如广泛的消费行业、地产链条的相关行业等。与此同时，政策力度明显加大，不仅包括支持实体经济的鼓励政策，也包括降低印花税等金融政策等，政策底的信号较为明确。在三季度，呵护经济和市场的政策的密度和力度尤为突出。市场走势背后反映的是信心的不足。市场对政策的响应模式往往是采用高频数据检验的方式，即政策推出后，产生的效果究竟如何，检验周期很短，而很多政策或许需要更长的时间周期来产生效力，有时甚至需要叠加不同的政策组合，共同发力产生效果。去年四季度物价的持续低迷强化了市场的消极反馈，对持续释放的政策利好选择性忽视，信心的彻底扭转可能还需要一定的时间。市场的分化依然十分明显。低估值、高股息类型的资产备受青睐。我们认为，这也反映了资金一定的避险需求。这类公司的经营通常相对稳健，在经济增速下行阶段，依然能够保持经营的韧性，稳定释放较高的息率。以人工智能为先导的科技公司是极为活跃的板块，股价波动剧烈，相关公司的股价经历了暴涨后，还处在调整过程中，但与起点相比，向上重估也比较明显。多数的顺周期类资产，包括大消费板块在去年的表现是差强人意的。居民的消费倾向趋于保守，更愿意增加个人储蓄，去应对不确定性，而在消费上更加追求性价比，物价维持低迷。投资方面。总体上，依然稳定持有有竞争力的优秀公司。同时，我们也结合当下消费力持续疲弱和部分公司面临一定的经营压力，对预期相对饱满的公司进行了仓位上的调减，如纺织服装、汽车零部件、互联网等行业的公司。目前，我们主要持有互联网平台、国有物业管理公司、食品饮料、金融平台、纺织服装、医药及医疗服务、汽车等领域的优秀企业。

目前，信心是至关重要的。今年，经济下行压力是超预期的，经济政策已经明确转为稳增长，总体比较积极有为。地产行业的供需关系发生了重大变化，各类松绑政策密集释放，短期内的销售有时会出现脉冲式的波动，但总体回暖趋势尚未确立。由于居民的财产大量沉积于房产，地产的波动对经济和内需的影响比较直接，因此，地产在触底反弹前，经济总体压力尚存。我们认为，政策的工具箱还有空间，现有政策需时间来发挥效力，叠加或有的新刺激政策，实际的效果需要进一步的观察和研判，仅仅因为短期数据不佳而简单作出悲观假设是不恰当的。我们所处的经济环境正面临较多的不确定性，由于对长期变量如人口因素、逆全球化趋势的担忧，人们研究日本经验的兴趣浓厚，甚至显得有点拥挤。从表面看，我们不能无视一些不利因素，但同时我们也相信扭转悲观预期还存在一些有效的策略和工具。根据已然变化的和正在变化的大环境，我们的投资需顺势而为。我们认为，国内经济的基本面还处在磨底阶段，实体经济和资本市场的信心还偏弱。具体来说，部分企业的经营总体承压，增长乏力。基于此，我们在对基本面和估值匹配的这对关系中，对估值的要求会更为苛刻。一方面，我们在买入看好的标的时，更多地采用左侧布局的方式，尽量控制成本；另一方面，如果我们认为某公司的股价相对于其基本面已经处于合理偏高的位置，我们可能采取主动适当降低仓位的方式来规避或有的明显回撤。在基本面触底回暖之前，市场信心总体难有明显改善，我们会顺势而为去优化资产组合。近几年来，港股的处境比较尴尬，波动很大，且连续下跌后的回撤非常显著。究其原因，国内经济在多数时间内比较疲弱，多数权重股在大部分的时间里被连续下调业绩预期，不少公司的股价回撤非常剧烈，这些情况在过往是比较罕见的。信心不足是市场表现不佳的表层原因，根本原因是上市公司的成长前景面临很多现实的困难和市场的广泛质疑。我们认为，解决这一问题的症结在于国内经济触底回暖的这一局面的出现，现在需要等待观察政策的效力，我们对政策并不悲观。在选择资产方面，我们继续以长期主义作为出发点，同时顺势而为。站在当下，我们主要在左侧布局优质稀缺的互联网平台、食品饮料、国内品牌服饰公司、国有物业管理公司、金融平台、汽车及零部件公司等。

上半年，市场对经济的看法经历了从乐观到悲观的切换。自去年疫情防控结束后，国内经济迎来一轮明显的修复，事后看，本次修复的时间是相对短暂的，经济向上的动能在一季度末便呈现颓势，在二季度持续衰减。目前，大家对未来的展望也还没有开始乐观。三年的疫情虽然过去，但疤痕效应依然存在，居民消费行为趋于谨慎。我们可以观察到更多的消费降级的现象。从今年五一和端午假期看，人流量指标表现良好，但人均消费明显走弱。总体看，宏观经济仍处于弱势运行过程中。为应对经济增速下行压力，政策端也在逐步发力，信号较为明确。国常会提出要研究推出经济持续回升向好的一批政策措施，推出有关家居消费和新能源汽车的促进政策。政策底已经比较明确，对稳定市场信心起到一定的作用。港股市场的特征与去年的情况类似。国内经济走弱的过程中，一些低估值、高股息的资产表现相对好很多，而传统的成长型白马股由于增长前景弱化而表现不佳。有些行业因增速放缓，竞争进一步加剧，如传统电商的内卷化明显提高了，低价竞争的强度显著提高了。多数行业的盈利预期较年初迎来了整体的下修，股价的跌幅比较显著。港股市场中汇集了一批优质的内地上市公司，这些公司一方面与国内经济大环境休戚相关，另一方面也因自身强大的竞争力而具备扩张份额的逻辑。我们从较长的时间维度里，选择能够长期稳定胜出的公司。我们对消费前景长期乐观。共同富裕是国家追求实现的长期目标，在这一目标驱动下，我们认为，国内的消费潜力还有释放的空间。具体而言，我们看好互联网平台、食品饮料、纺织服装、家电家居、金融平台、汽车零部件、国有物业管理、医药等领域的极具竞争力的标的。

进入新的一年，市场的波动依然不小，但还是比去年好一些，我们的信心也明显增强了。虽然疫情尚未完全消退，但显然我们的研究工作也可以更专注于企业经营本身。我们认为，“拼经济”会成为今年贯穿我们投资的主旋律，疫后复苏是经济增长的主线和核心驱动。基于此，我们对全年的经济和市场也是相对乐观的。经历了三年大疫，期间经济整体压力较大，多数行业遭遇了严重冲击，市场的信心虽较之前明显好转，但还有些脆弱，需要很多高频的宏观、微观的数据进行验证，这也造成了一定的市场波动。身为市场中的一员，我们能深刻理解这种现象的合理性。港股今年冲高回落，从期初的乐观转为略偏谨慎。从去年11月开始的防疫政策调整，疫情的形势比多数人预想得要乐观很多，快速达峰后，经济迅速进入了常态化。市场对美好未来的憧憬在春节期间达到阶段性的高位，而后高频数据的验证似乎未能达到乐观者的预期。在我们看来，经济的修复节奏和力度大致是符合预期的。从过去几年投资的体会看，股价很多时候受到预期的变化而呈现剧烈波动，而企业的经营经常并未如此剧烈。这种现象不仅体现个股层面，而且会在不同板块中间发生剧烈的轮动。通过总结这样的一些规律，我们在自身能力圈内，在坚守价值投资的同时，会去尝试在过度亢奋的时间减仓个别公司，在恐慌的时间又去加仓个别公司。目前看，这种做法算是奏效的。从外部环境看，中美关系因气球事件等再度趋于紧张。我们认为，中美逐步脱钩可能会是今后很长时间的议题，或许只是具体的时间点和着力点有不确定性，脱钩的大方向相对比较清楚。根据我们的认识，缓和的脱钩行为已经较大程度地反映到定价中去了，只是阶段性的偶发事件冲击会引发市场对失控情形的担忧，从而造成股价大幅回撤。我们认为，双方关系进入失控情形的概率微乎其微，这通常意味着会出现一些以更低价格买入资产的时机。近期，个别外资银行如硅谷银行、瑞士信贷等出现了流动性危机，曾一度引发市场的恐慌。不同于2008年，现在全球政府、金融监管机构在处理金融机构危机方面已经今非昔比，能在很短时间内迅速将火破灭，正如硅谷银行和瑞士信贷的问题均在极短的时间内获得解决，有效地遏制了它们的外溢风险。今后或许还会有个别银行存在类似的风险，但我们相信监管机构具备处置风险的能力，不太会造成重大风险。2023年经济走出疫情的阴影，相较过去三年，今年是喘息之年，我们的投资基调也是积极有为。与此同时，面对外需不振和国内长期不利因素（如人口问题）等形势，经济走向偏热的可能性也较低。部分行业的需求依然偏弱，它们开启了内卷模式，价格战愈演愈烈，如汽车行业、电商领域等。短期看，价格战对行业不利。长期看，经过激烈的竞争后，行业格局会从一个均衡走向新的均衡态势，产能出清后的赢家可以走得更远，这也是另外一种形式的机会。在今年的投资布局上，我们首先坚持较高的股票仓位，其中小部分仓位投资于A股优质的食品饮料公司，持股也比较集中。我们显著加大了平台公司的投资权重。平台公司在去年分别迎来了政策底和基本面底，这会是一个趋势性的变化，而不仅仅短期的反弹。我们也看好物业管理公司的机会。一方面，今年的地产行业迎来修复性的机会，行业发展显著好于去年；另一方面，行业出清比较彻底，少数公司会成为行业整合的受益者，国企受益尤为明显。除此之外，我们重仓布局于食品饮料、纺织服装、家电与家居、汽车与零部件、金融平台公司等。我们选择的标的具有明显的消费属性，体现了我们对消费的长期信心。这些公司通常是所在行业的领先者，有的公司甚至成为全球佼佼者，这是我们对公司质量的内在追求。我们有个朴素的认识：投资优秀的企业，与优秀的企业家为伍，在长期看，是“做时间的朋友”最有效的方式。我们相信，在一个稳定的经济环境中，企业家精神被充分激发出来之后，很多企业会从小到大，从大到强，正如过去几十年间我们看到的一样，很多民族品牌如雨后春笋般涌现。