诺德量化核心A(006267) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告 
报告期内，A股市场处于快速上涨行情中。以算力为代表的科技板块在第三季度有相对不错的行情。进入四季度，市场对于流动性政策及宏观经济状况是比较敏感的，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金根据个股的波动及交易结构特征，捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路主要是在高性价比个股中寻找投资机会，布局比较分散，市值风格较小，力争追求稳健收益。 进入2025年四季度，随着国内经济复苏、流动性增强、股市信心回暖，A股或依然存在较多机会。而财政政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，许多高性价比个股或都存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，A股市场依然处于结构化行情中。以机器人、AI、创新药为代表的行业板块以及小微盘风格在今年上半年都有相对不错的行情。进入下半年，市场对于流动性政策及宏观经济政策比较敏感，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金根据个股的波动及交易结构特征，力争捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。
进入2025年下半年，随着货币政策的开展， A股流动性或将得到改善。而财政政策陆续出台或对股市形成一定支撑。总体而言，随着经济的逐步企稳以及市场情绪面的逐渐修复，大量高性价比个股都可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年一季度，A股市场经历了一波结构化行情。以DeepSeek为代表的科技产业以及机器人相关的先进制造业板块在今年一季度都有相对不错的股票行情。进入二季度，市场对于流动性政策及宏观经济政策比较敏感，未来政策的推出与落实状况及实体经济的表现或将会对股票市场产生重要影响。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金根据个股的波动及交易结构特征，力争捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。 进入2025年二季度，随着货币政策的开展， A股流动性或将得到改善。而财政政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，随着经济的逐步企稳以及市场情绪面的逐渐修复，大量高性价比个股可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年度，经济复苏反复，经济数据依旧处在触底过程中。市场前三季度低位震荡，在国庆前后的快速上涨后，随后进入了分化行情的局面。总体来说，小市值风格、红利风格整体表现较好。市场的成交量在国庆节前后迅速攀升，随后逐步回落。目前来看，市场对于流动性政策及宏观经济政策的转变持观望态度，市场对于未来一个季度政策的落实状况及实体经济的表现或将会比较敏感。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金根据个股的波动及交易结构特征，力争捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。
进入2025年第一季度，随着货币政策的开展， A股流动性或将得到改善。而财政政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，随着经济的逐步企稳以及市场情绪面的逐渐修复，大量高性价比个股可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告
2024年第三季度，经济复苏反复，经济数据依旧处在触底过程中；市场在第三季度大部分时间处在探底过程中，然而最后一周出现了大幅上涨。九月底的上涨属于普涨行情，且成交量较大。目前来看，这主要是由于市场对于流动性政策及宏观经济政策转变的预期所致，此轮上涨可以延续多久、幅度多大，很大程度上还要取决于未来一个季度政策的落实状况及实体经济的表现。 未来，本基金将坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金将根据个股的波动及交易结构特征，力争捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。 进入四季度，随着美联储开启降息周期，人民币流动性将得到明显改善，A股流动性或将明显加强。而流动性政策及宏观经济政策陆续出台有望持续利好股市。总体而言，随着经济的逐步企稳以及市场情绪面的逐渐修复，大量高性价比个股可能存在较大上涨空间，近年来不同板块的分化有望得到修复。优质高性价比个股有望迎来估值修复行情。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年，经济复苏反复，经济数据依旧处在触底过程中；市场在一季度震荡，四月上涨后，五六月份均处在回调过程中；市场成交量并未显著回暖。报告期内，不同板块差异较大，科技股与微盘股依然在震荡调整；而红利板块表现相对稳健，获取不错收益。整体来看，市场情绪并不活跃。本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，根据个股的波动及交易结构特征，捕捉一些股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。
进入下半年，随着美联储逐步进入降息周期，人民币流动性压力或将得到缓解，A股流动性也有望加强。经济的转型升级，意味着在高技术领域有望看到结构性的投资机会。总体而言，随着经济逐步企稳以及市场情绪面的逐渐修复，超跌个股有望迎来反弹机会，板块间的分化行情有望收敛，优质高性价比的个股有望迎来估值修复。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告
2024年一季度，经济数据依旧处在触底过程中；春节前，市场流动性出现较大波动，市场波动较大；春节后，市场稳步上行，流动性逐步回暖。一季度，不同板块差异较大，微盘股经历了较大波动，而红利板块波动较小且趋势相对稳健。整体来看，市场情绪触底迹象较为明显。进入二季度，我们预计随着经济的逐步企稳以及市场情绪面的不断修复，超跌个股有望迎来反弹机会，板块间的分化行情有望收敛，优质高性价比的个股有望迎来估值修复。 未来，本基金将坚持买入较高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金将根据个股的波动及交易结构特征，力争把握股票交易性机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年，经济数据依旧处在触底过程中，市场流动性结构化特征较为明显——北上资金减少，而中小盘市场流动性相对稳定。市场表现整体较弱，许多板块均未出现持续性机会，市场呈现震荡下行走势。市场情绪反复，2023年下半年持续低迷，大量个股进入超跌区域。进入2024年，我们预计随着经济的逐步企稳以及市场情绪面的不断修复，超跌个股有望迎来反弹机会，板块间的分化行情有望收敛。优质高性价比的个股有望迎来估值修复。
未来，本基金将坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金将根据个股的波动及交易结构特征，力争把握股票交易性机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告
2023年三季度，经济数据逐步触底，市场流动性基本保持稳定。市场表现总体较弱，上半年上涨的人工智能板块出现了较为明显的回调，其他板块相对来说机会较少，市场呈现震荡下行走势。进入四季度，我们预计随着经济逐步企稳以及上市公司三季报的不断披露，市场上一些超跌个股有望迎来反弹机会，板块间的分化行情有望收敛。 未来，本基金坚持买入高性价比个股，仓位整体上维持中高仓位，市值风格偏中小市值，行业上分散配置。与此同时，本基金将根据个股的波动及交易结构特征，力争把握股票交易型机会。整体而言，本基金操作思路属于中小盘价值风格辅以交易增强策略。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年，经济复苏相关数据较弱，但市场流动性相对充裕。A股市场分化明显，以生成式人工智能为代表的相关产业链及概念股，上半年录得大幅收益且波动较大。其他板块个股缺乏资金支持，上半年相对表现较弱。 报告期内，本基金坚持买入基本面边际改善型股票。本基金仓位上整体维持中高仓位，行业上分散配置在制造、医药、消费等成长型行业以及一些高景气度赛道。与此同时，本基金根据个股估值的波动，对一些个股仓位进行灵活选择。整体而言，本基金操作思路属于基本面成长型投资思路。
进入三季度，我们预计随着经济逐步企稳以及上市公司半年报的逐步披露，A股市场上一些超跌个股有望迎来反弹机会，同时板块间的分化行情有望收敛。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告
2023年1季度，A股市场在经济的复苏下也比较活跃，然而结构性分化比较明显，情绪面与资金面驱动较为明显。特别是3月份，在ChatGPT催化而成的TMT行情下，不同行业的表现有很大的差异。 2023年1季度，本基金坚持买入基本面边际改善型股票。报告期内，本基金仓位整体上维持中高仓位，行业上多配置在医药、大制造等稳健成长型行业以及一些高景气度赛道。与此同时，本基金根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金操作思路属于基本面成长型投资思路。 随着二季度进入上市公司年报、季报季，我们认为市场将重回基本面驱动行情，不同个股与板块股价将逐步回归基本面的趋势。本基金将紧跟基本面数据变化，精选投资标的，力争获取稳健收益。
诺德量化核心A006267.jj诺德量化核心灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告
回顾2022年度，市场经历了什么？第一，美联储的持续快速加息，这对A股市场在流动性方面带来持续的压力。第二，国内疫情的反复，对供给侧及需求侧都产生较大冲击。我们认为，流动性与实体经济两方面的影响是导致2022年A股市场不景气的主要因素。而A股市场估值在2022年全年对负面影响进行充分的反映，市场整体出现了持续的回调。总体来说，过去一年小盘风格强于大盘风格。报告期内，随着我国疫情防控政策的调整及逐步放开，第一波疫情的影响逐渐回落，我们认为疫情对大家生产生活的冲击也会逐步地消失，特别是在对外交流上，疫情的影响可能会较快消退。不论是对于供给侧还是需求侧，这都是重大的边际改善。2022年，本基金坚持买入持有基本面边际改善型股票。本基金仓位整体上维持中高仓位，行业上多配置在医药、大消费等稳健成长型行业以及大制造中一些高景气度赛道。与此同时，根据个股估值的波动进行一些个股仓位上的灵活选择。整体而言，本基金操作思路属于基本面成长型投资思路。
从流动性来看，因为美联储在2022年不断快速加息，市场对于美国经济衰退的预期不断升温。加上美国的实际利率已处于较高位置，这是过去十几二十年都没有到的位置，所以较大概率在2023年一季度到二季度结束加息周期，后面不论是等通胀下降还是直接进入降息周期，这对于全球市场的流动性都是重大的利好。经过了2022年市场的整体下跌，大量个股的估值水平都回到了合理甚至低估的区间水平，不同板块、不同个股的业绩出现了较大分化。我们认为，业绩分化将可能是未来一段时期市场内的状态，在分化的市场中有两类机会值得把握：其一，估值修复的机会。由于前期对市场预期较差导致很多个股被情绪化地抛售，造成其估值跌至一个非理性区间水平。我们预计随着市场情绪的修复，这部分个股的估值或将得到修复。其二，业绩增长确定性强的个股具有稀缺性的机会。因为各个板块内总有一些表现亮眼的个股存在：一方面，由于一些公司的内生增长性强，即使在总需求走弱的市场环境下，依然可以维持适当增长并逐步扩大市场份额；另一方面，一些公司的业务受疫情影响较小，依然可以维持过去的平均增速。我们认为上述个股大量存在于医药、食品、计算机、建材、军工及大消费板块中，值得本基金深入研究、精挑细选。