宝盈人工智能股票A(005962) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2026年第一季度报告 
2026年一季度，中东地缘冲突对全球资本市场造成显著冲击，科技成长股首当其冲，本基金净值3月以来回调明显。市场核心担忧点两个：一是对于战争的范围、持续时间、如何结束市场预期不明，担心战争长期化、扩大化；二是担心能源价格飙升引发通胀，进而导致美联储货币政策转向，影响海外巨头资本开支及科技股估值。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续，人工智能是科技板块最大的主线，随着模型持续迭代，AI有望在应用层面进一步落地。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业的应用落地将带动模型、数据、应用及基础设施等相关环节新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作，基金经理希望基于审慎和努力的原则，在规避流动性风险背景下沿着“赔率优先，兼顾胜率”的思路，努力构建具备“估值合理+符合人工智能产业发展趋势+较好的市场地位”的投资组合，尽力为持有人创造较好的投资收益。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2025年年度报告
2025年，关税和AI是市场的两个焦点，在特朗普第二任就职宣布将推行高关税政策后，全球资本市场迎来巨幅波动，行情在2025年4月演绎到极致。本基金产品净值也呈现先抑后扬特征，在2025年4月触底后一路走高。 从中长期角度展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续，人工智能是科技板块最大的主线，随着模型持续迭代，AI有望在应用层面进一步落地。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业的应用落地将带动模型、数据、应用及基础设施等相关环节新一轮发展，我们会进一步优化人工智能相关产业的投资。 综上，对于基金的后续运作，基金经理希望基于审慎和努力的原则，在规避流动性风险背景下沿着“赔率优先，兼顾胜率”的思路，努力构建具备“估值合理+符合人工智能产业发展趋势+较好的市场地位”的投资组合，尽力为持有人创造较好的投资收益。
展望2026年，出口有望维持较高增长、投资与消费具备回升动力、地产行业将触底企稳。“十五五”规划提出推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，高质量发展成为新时代主题。我国将坚持以经济建设为中心，以高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，以全面从严治党为根本保证。 科技创新成为重点任务，强化国家战略科技力量，攻坚AI、量子、芯片等“卡脖子”技术。AI将驱动全球半导体行业景气上行，从存储、逻辑、模拟等各个环节蔓延开来。同时，在外部对国内半导体产业发展不断加码限制下，国产替代趋势持续加速推进，设计、制造、设备、材料等环节都将涌现成长性投资机会。人工智能是当下科技行业最重大的叙事，模型端仍在快速迭代、进步，应用场景在进一步渗透、丰富，我们相信AI将赋能千行百业，模型、数据、应用及基础设施等产业链将迎来新一轮发展。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度，市场呈现结构性机会的特征。本基金前期底部布局的部分标的涨幅相对较大，对产品业绩产生正向拉动。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT的出现和Deepseek的发展，使得AI 在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体TMT四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作，基金经理希望基于谨慎和努力的原则，在规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“估值位于相对底部+产业空间广阔+较好的市场地位”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，市场受关税影响出现较大波动，同时呈现结构性机会的特征。从具体操作角度，本基金从去年下半年开始逐步降低对于海外AI硬件链配置，且在今年1季度进一步降低前期盈利较大部分持仓标的仓位，同时相应提高了对AI应用端和国产算力供应端（如晶圆厂）的配置。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT的出现和Deepseek的发展，使得AI 在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作，基金经理希望基于谨慎和努力的原则，在规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“估值位于相对底部+产业空间广阔+较好的市场地位”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
2025年随着经济逐渐增长及中美关税摩擦缓和，以AI为代表的科技产业蓬勃发展，我国将继续坚定不移深化改革扩大开放，优化营商环境，大力提振市场主体信心，更大力度吸引和利用外资，稳定和提升民营企业投资信心。预计2025年下半年AI 带来科技变革继续演绎： （1）半导体景气修复及国产替代加速：半导体在2021年第三季度开始进入景气下行周期，并在2023年呈现触底态势。我们认为随着AI产业需求拉动，国产供应链份额提高，半导体产业2025年有机会迎来一段景气度相对较好的周期，且相关国产芯片公司有望获得高于行业平均的增速，带来较好的投资机会。 （2）AI 驱动下的产业变革机会：我们相信在人工智能技术驱动下，AI能够通过学习和理解人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，真正像人类一样来聊天交流，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码、写论文等任务。我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年进入一季度，由机器人代表的新质生产力引领科技板块进一步回暖，而人工智能板块出现了一定分化。表现为以应用为代表的国产链相对强势。本基金在维持 AI 总体仓位不变的基础上，一方面加大了对于应用端的投资，另外一方面加大了对于国产算力供应端（如晶圆厂）的投资，同时前期涨幅相对较大的标的做了一定调减。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT 的出现，使得AI 在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作，基金经理希望基于谨慎和努力的原则，在规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“估值位于相对底部+产业空间广阔+较好的市场地位”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2024年年度报告
2024年在经济复苏的大背景下，市场上半年与下半年风格切换较大，且以结构性机会为主。基金经理2024年围绕人工智能板块，重点投资有α增长的相关标的，如光模块、国产AI芯片等，在市场总体波动背景下收获全年较好的正向业绩。 从中长期角度进行后续展望，我们认为人工智能仍然是全球科技产业发展的重要驱动力。尤其是2025年初，国产大模型DeepSeek各项指标达到全球领先水平，受到产业链和资本市场的广泛关注。相信在AI革命的大背景下，国产AI链条及AI应用产业链有望在2025年蓬勃发展。基金经理将围绕人工智能产业链，积极布局估值相对较低，且具有较高壁垒和增长潜力的新质生产力标的，分享经济增长和国产AI发展红利。 综上，对于基金的后续运作，基金经理希望基于更加谨慎和努力的原则，在规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
2025年随着经济逐渐增长，以AI为代表的科技产业蓬勃发展，我国将继续坚定不移深化改革扩大开放，优化营商环境，大力提振市场主体信心，更大力度吸引和利用外资，稳定和提升民营企业投资信心。随着经济刺激政策逐步出台，AI 带来科技变革继续演绎： （1）半导体景气修复及国产替代加速：半导体在2021年第三季度开始进入景气下行周期，并在2023年逐步呈现触底修复态势。我们认为随着AI产业需求拉动，国产供应链份额提高，半导体产业有机会迎来一段景气度相对较好的周期，且相关国产芯片公司有望获得高于行业平均的增速，带来较好的投资机会。 （2）AI 驱动下的产业变革机会：我们相信在人工智能技术驱动下，AI能够通过学习和理解人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，真正像人类一样来聊天交流，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码、写论文等任务。我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2024年第三季度报告
本基金在三季度维持光模块及光芯片等AI标的持仓，并加大了国产AI芯片的持仓比例。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT的出现，使得AI在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体TMT四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作策略。基金经理在规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2024年中期报告
本基金在2023年加大了对于AI板块配置比例，并在2024年上半年维持光模块及光芯片等AI标的持仓，另外一方面考虑新能源板块处于股价和市场预期的双底部，因此暂时保留原有智能汽车相关持仓。从上半年表现来看，这种持仓结构在科技成长板块带来了一定的相对收益。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。ChatGPT的出现，使得AI在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作策略。基金经理在规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
2024年随着国内经济、消费场景复苏，我国将继续坚定不移深化改革，优化营商环境，大力提振市场信心，稳定和提升企业投资信心。随着经济刺激政策逐步出台，以AI为代表的“新质生产力”带来的科技变革继续演绎： （1）半导体景气修复及国产替代加速：半导体在2021年第三季度开始出现景气下行周期，但我们认为当前芯片库存已经见顶，景气周期已经开始触底修复，尤其是叠加2023年芯片代工成本有望进入下行周期，部分芯片设计公司有望在需求端和成本端迎来双重利好。其次，虽然美国新一轮出口管制条例对国内半导体产业加大限制，但是国产替代的趋势将继续加速，尤其是利用 CHIPLET 等先进工艺有望一定程度摆脱制程限制。我们相信随着国产替代继续加速，会有很多标的具有阿尔法机会。 （2）AI 驱动下的产业变革机会：ChatGPT，美国OpenAI研发的聊天机器人程序，于 2022 年 11 月 30 日发布。ChatGPT是人工智能技术驱动的自然语言处理工具，它能够通过学习和理解人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，真正像人类一样来聊天交流，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码、写论文等任务。我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2024年第一季度报告
如前期季报提及，本基金在四季度提高了光模块及光芯片等AI标的持仓，另外一方面考虑新能源板块处于股价和市场预期双底部，因此暂时保留原有智能汽车相关持仓。从一季度表现来看，这种持仓结构在科技成长板块带来了一定的相对收益。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT 的出现，使得AI在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体TMT四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作策略。基金经理在规避流动性风险背景下沿着“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2023年年度报告
2023年在经济复苏的大背景下，市场结构性机会为主。基金经理在接管产品时AI行情发酵相对充分，而新能源行业板块处于股价和市场预期双底部，因此我们一方面暂时保留原有智能汽车持仓，另一方面增加部分处于相对底部的光模块、光芯片公司。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。ChatGPT的出现，使得AI在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资与人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体TMT四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，在中期我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作策略，我们将继续遵循“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人寻找较好的投资收益。
2023年随着疫情政策放开，国内消费场景将逐渐恢复，我国将继续坚定不移深化改革扩大开放，优化营商环境，大力提振市场主体信心，更大力度吸引和利用外资，稳定和提升民营企业投资信心。随着经济刺激政策逐步出台，AI带来的科技变革继续演绎： （1）半导体景气修复及国产替代加速：半导体在2021年第三季度开始出现景气下行周期，但我们认为当前芯片库存已经见顶，景气周期已经开始触底修复，尤其是叠加2023年芯片代工成本有望进入下行周期，部分芯片设计公司有望在需求端和成本端迎来双重利好。其次，虽然美国新一轮出口管制条例对国内半导体产业加大限制，但是国产替代的趋势将继续加速，尤其是利用CHIPLET等先进工艺有望一定程度摆脱制程限制。我们相信随着国产替代继续加速，会有很多标的具有阿尔法机会。 （2）AI驱动下的产业变革机会：ChatGPT，美国OpenAI研发的聊天机器人程序，于2022年11月30日发布。ChatGPT是人工智能技术驱动的自然语言处理工具，它能够通过学习和理解人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，真正像人类一样来聊天交流，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码、写论文等任务。我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体TMT四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2023年第三季度报告
报告期内由于人工智能板块出现一定回调，部分标的处于相对底部，因此一方面我们依据产品风格定义增加部分处于相对底部的光模块、光芯片公司，同时新能源行业板块处于股价和市场预期双底部，因此我们暂时保留原有智能汽车相关持仓。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。CHATGPT的出现，使得AI在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资于人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体TMT四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作策略。我们将遵循“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
宝盈人工智能股票A005962.jj宝盈人工智能主题股票型证券投资基金2023年中期报告
2023年在经济复苏的大背景下，市场有望震荡向上，结构性机会为主。基金经理在接管产品时AI行情发酵相对充分，而新能源行业板块处于股价和市场预期双底部，因此我们一方面暂时保留原有智能汽车持仓，另一方面增加部分处于相对底部的光模块、光芯片公司。 从中长期角度进行后续展望，我们认为科技板块投资机会仍会持续。ChatGPT的出现，使得AI在应用端进一步落地，极大强化了市场对于科技的投资热情。本基金主要投资与人工智能相关的行业及公司，我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展，在中期我们会进一步增加人工智能相关的持仓。 综上，对于基金的后续运作策略。我们将遵循“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
2023 年随着疫情政策放开，国内消费场景将逐渐恢复，我国将继续坚定不移深化改革扩大开放，优化营商环境，大力提振市场主体信心，更大力度吸引和利用外资，稳定和提升民营企业投资信心。随着经济刺激政策逐步出台，AI带来科技变革继续演绎，2023年下半年我们看好底层科技驱动、行业景气持续向上的方向布局： （1）半导体景气修复及国产替代加速：半导体在 2021 年第三季度开始出现景气下行周期， 带动板块在 2021 年三季度至 2022 年三季度出现了较深的跌幅。我们认为当前芯片库存已经见顶，景气周期已经开始触底修复，尤其是叠加 2023 年芯片代工成本有望进入下行周期，部分芯片设计公司有望在需求端和成本端迎来双重利好。其次，虽然美国新一轮出口管制条例对国内半导体产业加大限制，但是国产替代的趋势将继续加速，尤其是利用 CHIPLET 等先进工艺有望一定程度摆脱制程限制。我们相信随着国产替代继续加速，会有很多标的具有阿尔法机会。 （2）AI 驱动下的产业变革机会：ChatGPT（全名：Chat Generative Pre-trained Transformer）， 美国 OpenAI 研发的聊天机器人程序，于 2022 年 11 月 30 日发布。ChatGPT 是人工智能技术驱动的自然语言处理工具，它能够通过学习和理解人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，真正像人类一样来聊天交流，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码、写论文等任务。我们认为人工智能在各行业应用落地将带动整体 TMT 四大行业（电子、通讯、计算机和传媒互联网）的新一轮发展。