中银证券新能源混合C(005572) - 基金投资策略和运作

2025年4季度，中美贸易关系进一步缓和，达到动态平衡状态。美国经济温和扩张，欧洲经济持续疲弱，国内经济总体保持稳中有进，制造业回暖，侧重看好中期转型平衡下的新动能。中国新能源产业是全球优势产业，受到贸易政策影响较大，逆全球化的贸易政策对产业有一定负面影响，但是低碳发展趋势不变，同时新能源行业供需问题已经在底部区域，供给侧改革有序推进，中长期持续看好新能源行业的发展。　　四季度储能板块延续三季度增长态势，储能装机增速持续快速增长。展望后续，目前出台的储能政策较好，预计2026年储能装机仍维持快速增长。光伏供给侧改革持续推进，光伏产品价格回升，光伏机制电价竞价结果好于预期，2026年光伏装机虽然有一定增长压力，但是预计整体装机量仍维持较好的量。后续光伏行业重点关注行业供给改善情况和新的技术周期进展。风电行业维持较好的需求预期，侧重出海机会。　　国内新能源汽车销售维持快速增长，根据中汽协数据，2025 年1-11月份年新能源汽车产销量达到1487.2万辆和1473.4万辆，同比分别增长31.2%和 30.8%。出口方面，根据乘联会数据，国内新能源汽车出口同比实现大幅增长。锂电池供需格局方面，电池端情况较好，中游环节逐步筑底中，部分中游子环节价格企稳上涨，其中6F、VC等电解液材料价格上涨明显，后续持续跟踪供需改善投资机会，同时跟踪汽车智能化发展以及电池技术的发展，寻找相应的投资机会。　　AI 技术的发展，刺激 AI 配套电气设备的需求增加，其中美国数据中心缺电刺激能源投资增加，新能源作为重要补充，在此轮缺电需求中增加新的发展机会，看好相关配套电气设备以及电源投资和储能应用的投资机会。　　与此同时2025年是机器人快速发展的一年，国内外产业共振叠加政策扶持，海外龙头与国内龙头企业均提出了量产展望，人形机器人即将进入量产阶段，机器人板块的大发展给汽车、电气设备、电池等新能源方向公司增加新的业务增长空间，看好机器人发展给新能源板块带来的投资机会。　　本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，继续积极寻找新的细分板块投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2025年3季度，市场对中美贸易关系更加理智对待，缓和中寻找平衡。美国经济温和扩张、而欧洲经济持续疲弱，国内三季度以来经济下行压力显性化，但是考虑到9月份美国降息落地，总量疲弱的表象背后，结构性亮点百花齐放，对中长期经济走势形成支撑，侧重看好中期转型平衡下的新动能。中国新能源产业是全球优势产业，受到贸易政策影响较大，逆全球化的贸易政策对产业有一定负面影响，但是低碳发展趋势不变，同时新能源行业供需问题已经在底部区域，且行业有持续的技术进步空间，改变在进行中，中长期持续看好新能源行业的发展。　　三季度储能板块表现良好，国内储能经济性改善，峰谷价差拉大，容量电价政策出台，储能装机增速好于预期，实现快速增长。同时国内储能招标同比大幅增长，刺激四季度国内储能装机维持高速增长。同时非美市场受益光储平价和政府补贴刺激，需求高增，展望四季度储能需求有望维持增长。光伏供给侧改革持续推进，硅料价格近三月快速修复。光伏装机在上半年抢装后，7月和8月国内光伏装机同比下降，光伏行业重点关注新的技术周期进展以及行业供给改善情况。风电行业维持较好的需求预期。　　国内新能源汽车销售维持快速增长，根据中汽协数据，2025 年1-8月份年新能源汽车产销量达到960.2万辆和959.2万辆，同比分别增长37.1%和 36.4%。出口方面，根据乘联会数据，国内新能源汽车出口同比实现大幅增长。锂电池供需格局方面，电池端情况较好，中游环节逐步筑底中，部分中游子环节价格企稳上涨，跟踪供需改善投资机会，同时跟踪汽车智能化发展以及电池技术的发展，寻找相应的投资机会。　　AI 技术的发展，刺激 AI 配套电气设备的需求增加，看好AI电气设备的投资机会。与此同时作为 AI 技术应用落地的重要方向机器人和智能驾驶，迎来新的发展机会。2025年预计是机器人快速发展的一年，海外龙头与国内龙头企业均提出了量产展望，人形机器人板块即将进入量产阶段，国内外产业共振叠加政策扶持，机器人板块投资具备较大投资机会，维持对机器人板块的看好。　　本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，继续积极寻找新的细分板块投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2025年上半年，海外局势变动较大，一季度俄乌局势缓和，市场风险偏好有所改善，但是随着四月份特朗普政府对等关税政策增强了全球化发展的不确定性，四月份市场出现了较大回撤，随着中美经贸领域达成了一系列重要共识，进入新的发展阶段。　　中国新能源产业是全球优势产业，受到贸易政策影响较大，短期全球行业增速有一定降速压力，但是低碳发展趋势不变，同时新能源行业供需问题已经在底部区域，且行业有持续的技术进步空间，改变在进行中，中长期持续看好新能源行业的发展。AI技术的发展，刺激AI配套电气设备的需求增加，与此同时作为AI技术应用落地的重要方向机器人和智能驾驶，迎来新的发展机会，具备投资机会。　　国内电力市场化改革持续推进，新能源发电发展思路从此前的保障性托底转向市场化刺激，应对政策变化，上半年国内光伏有一定的抢装刺激，2025年1-5月，国内光伏装机为198GW，同比增长150%；下半年逐步转入更市场化的需求刺激，国内光伏增速预计有所下降。预计光伏出口情况整体受到贸易战影响略有压力。风电在 2025 年十四五收官之年，装机增长情况较好，风电 1-5 月份装机46GW，同比增长 134%。储能全球市场出现分化，海外市场增长情况较好，其中非美储能增长较好，美国市场受政策影响较大。国内大储受到国内政策影响增长有较大不确定性。　　国内新能源汽车销售上半年维持快速增长，根据中汽协数据，2025年1-5月份年新能源汽车产销量达到 570.1万辆和 560.6 万辆，同比分别增长 45.3%和 44.0%。全球角度看，2025 年1-4月份海外新能源汽车同比实现较好增长，欧洲新能源汽车销售实现同比增长，美国新能源汽车微涨。锂电池供需格局方面，电池端情况较好，中游环节逐步筑底中，部分中游子环节价格企稳略涨。

2025年1季度，虽然贸易保护加剧和海外局部动荡，为全球化发展带来不确定性，但低碳发展趋势不变，且中国新能源行业在全球制造业具备一定优势，虽然有供给过剩问题，但是国内启动供给侧改革，改变在进行中，中长期持续看好新能源行业的发展。AI技术的发展，刺激AI配套电气设备的需求增加。于此同时作为AI技术应用落地的重要方向机器人和智能驾驶，迎来新的发展机会。　　受益全球低碳发展和能源转型发展，新能源行业仍保持良好的发展。 需求端看光伏装机情况良好，海外贸易限制有一定影响，但在新兴区域发展亮眼。根据国家能源局数据， 2024年国内光伏新增装机277.6GW，同比增长27.98%，实现稳步增长。2025年1-2月份，新增装机39.47GW，同比增长7.49%，在高基数的基础上，仍实现稳步增长。国内不利因素主要体现在产能短期过剩的压力之上，叠加库存压力，使得产业链产品价格压力仍较大，光伏主产业链的盈利压力较大。但供给侧改革已经启动，加强技术指标引导新产能合理增加，协会引导限控产、减少恶性报价等措施逐步推进，在今年一季度主产业链价格企稳上涨。预计2025年光伏行业的供需格局有望改善，行业逐步恢复有序发展。储能仍处于大发展初级阶段，随着储能装机成本不断下降以及可再生能源装机的体量不断增加，再加上储能盈利模式逐步完善，储能量的增长预期较好。　　国内新能源汽车销售在耐用品消费恢复较弱的情况下，依然展现出很强的增长态势，在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续。根据中汽协数据，2024年新能源汽车产销量达到1286.9万辆和1285.9万辆，同比分别增长34.8%和36.1%。2025年1-2月新能源汽车产销量达到190.3万辆和183.6万辆，同比分别增长52.1%和52.2%。全球角度看，欧州新能源汽车的销量情况略有下滑，美国新能源汽车销量增速略低于预期，新能源汽车的海外出口情况表现较为亮眼。锂电池供需格局方面，电池端情况较好，中游环节逐步筑底中，部分中游子环节价格企稳略涨。汽车智能化发展迅速，综合看整车和汽车零部件相对机会较好。　　海外用电需求增速较好，驱动电网设备加速发展。制造业外移、可再生能源占比提升带来的能源结构变化需求以及AI发展带来的电力需求，刺激电网投资升级发展。电网设备出口增加，为电网设备子方向带来投资机会，其中变压器、部分配网设备、电表等出口机会较好。国内电网投资规模稳步增长，其中特高压和配网信息化方面相对机会较好。　　2025年预计是机器人快速发展的一年，机器人的发展开始进入量产阶段，国内外产业共振叠加政策扶持，机器人板块投资具备较大投资机会。　　综合来看虽然有新能源供需格局走弱的不利因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2024年国内整体经济表现一波三折，前三季度市场预期低迷，负面因素影响占主导，低估值高分红方向相对表现较好，新能源行业受到行业周期性以及风险偏好变化，新能源板块整体表现不佳。　　受益全球低碳发展和能源转型发展，新能源行业仍保持良好的发展。 需求端看光伏装机情况良好，海外贸易限制有一定影响，但在新兴区域发展亮眼。根据国家能源局数据， 2024年1-12月份国内光伏新增装机277.6GW，同比增长28%，实现持续增长。全球预计装机也在480-500GW，不利因素主要体现在产能短期过剩的压力之上，叠加库存压力，使得产业链产品价格压力仍较大，光伏主产业链的盈利压力较大。但供给侧改革已经启动，通过加强技术指标引导新产能合理增加，协会引导限控产、减少恶性报价等措施逐步推进，年末光伏产品价格逐步企稳。同时，多晶硅期货上市也为市场提供更多价格引导指标。预计2025年光伏行业的供需格局有望改善，行业逐步恢复有序发展。储能仍处于大发展初级阶段，随着储能装机成本不断下降以及可再生能源装机的体量不断增加，再加上储能盈利模式逐步完善，储能量的增长预期较好。　　国内新能源汽车销售在耐用品消费恢复较弱的情况下，依然展现出很强的增长态势，在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续。根据中汽协数据，2024年1-12月新能源汽车产销量达到1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。全球角度看，欧州新能源汽车销量220万辆，同比下降3.7%。美国新能源汽车销量158.2万辆，同比增长8.0%，增速略低于预期。新能源汽车的海外出口情况表现较为亮眼，根据乘联会数据，2024年1-12月中国新能源汽车出口量为201万台，同比增长12%。锂电池供需格局方面，电池端情况较好，中游环节逐步筑底中，部分中游子环节价格企稳略涨。汽车智能化发展迅速，综合看整车和汽车零部件相对机会较好。　　海外用电需求增速较好，驱动电网设备加速发展。制造业外移、可再生能源占比提升带来的能源结构变化需求以及AI发展带来的电力需求，刺激电网投资升级发展。电网设备出口增加，为电网设备子方向带来投资机会，其中变压器、部分配网设备、电表等出口机会较好。国内电网投资规模稳步增长，其中特高压和配网信息化方面相对机会较好。前三季度切合市场风格，表现较好。　　机器人方向随着人型机器人产业发展进入工业化发展阶段，四季度随着经济预期的改善，机器人子方向表现亮眼。　　综合来看虽然有新能源供需格局走弱的不利因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2024年3季度，虽然贸易保护加剧和海外局部动荡，为全球化发展带来不确定性，但低碳发展趋势不变，且中国新能源行业在全球制造业具备一定优势，虽然有供给过剩问题，不过该问题已经受到市场的高度重视，改变在进行中，中长期持续看好新能源行业的发展。　　受益全球低碳发展和能源转型发展，新能源行业仍保持良好的发展。 其中光伏装机情况良好，海外贸易限制有一定影响，但在新兴区域发展亮眼，根据中电联数据国内光伏装机2024年1-8月份140GW，同比增长24%，实现稳步增长。不利因素主要体现在产能短期过剩的压力之上，叠加库存压力，使得产业链产品价格压力仍较大，光伏主产业链的盈利压力较大。但供给过剩问题已经受到市场的高度重视，部分新产能已经出现投产延后或者取消，且后续老旧产能可能将加速出清，预计在2024年出现供需格局见底和改善的可能性较大。部分子领域情况供需格局相对较好，有结构性机会。储能仍处于大发展初级阶段，随着储能装机成本不断下降以及可再生能源装机的体量不断增加，再加上储能盈利模式逐步完善，储能量的增长预期较好。国内新能源汽车销售在耐用品消费恢复较弱的情况下，依然展现出很强的增长态势，在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续，根据中汽协数据，2024年1-8月新能源汽车产销量达到700.3万辆和703.4万辆，同比分别增长28.8%和31.0%。全球角度看，欧州新能源汽车的销量情况略有下滑，美国新能源汽车销量增速略低于预期，但是新能源汽车的海外出口情况表现较为亮眼。锂电池供需格局方面，电池端情况较好，中游环节逐步筑底中，整车和汽车零部件相对机会较好。　　海外用电需求增速较好，驱动电网设备加速发展。制造业外移、可再生能源占比提升带来的能源结构变化需求以及AI发展带来的电力需求，刺激电网投资升级发展。电网设备出口增加，为电网设备子方向带来投资机会，其中变压器、部分配网设备、电表等出口机会较好。国内电网投资规模稳步增长，其中特高压和配网信息化方面相对机会较好。　　机器人以及低空经济方面是未来的重要发展方向，积极寻找相应的投资机会。　　综合来看虽然有新能源供需格局走弱的不利因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2024年上半年，欧美去库存结束，海外需求较好，贸易保护加剧和海外局部动荡，为全球化发展带来不确定性，但低碳发展趋势不变，且中国新能源行业在全球制造业具备一定优势，虽然有供给过剩问题，不过该问题已经受到市场的高度重视，改变在进行中，中长期持续看好新能源行业的发展。　　受益全球低碳发展和能源转型发展，新能源行业仍保持良好的发展。 其中光伏装机情况良好，海外贸易限制有一定影响，但在新兴区域发展亮眼。不利因素主要体现在产能短期过剩的压力之上，叠加库存压力，使得产业链产品价格压力仍较大，光伏主产业链的盈利压力较大。但供给过剩问题已经受到市场的高度重视，部分新产能已经出现投产延后或者取消，且后续老旧产能可能将加速出清，预计在2024年下半年出现供需格局见底和改善的可能性较大。储能仍处于大发展初级阶段，随着储能装机成本不断下降以及可再生能源装机的体量不断增加，再加上储能盈利模式逐步完善，储能量的增长预期较好。国内新能源汽车销售在耐用品消费恢复较弱的情况下，依然展现出很强的增长态势，在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续，根据中汽协数据，2024年1-6月新能源汽车产销量达到492.7万辆和484.9万辆，同比分别增长30.1%和29.5%。全球角度看，新能源汽车维持持续增长，其中美国增速较快。值得关注的是新能源汽车的海外出口情况表现较为亮眼。　　海外用电需求增速较好，驱动电网设备加速发展。制造业外移、可再生能源占比提升带来的能源结构变化需求以及AI发展带来的电力需求，刺激电网投资升级发展。电网设备出口增加，为电网设备子方向带来投资机会，其中变压器、部分配网设备、电表等出口机会较好。国内电网投资规模稳步增长，其中特高压和配网信息化方面相对机会较好。　　综合来看虽然有新能源供需格局走弱的不利因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2024年1季度，维持全球经济持续整体承压，海外经济有一定分化，四季度美国经济仍相对强韧，非美区域恢复较弱；新能源行业面向全球供应，受到销售区域和汇率变动影响较大，细分子行业和企业之间会有一些分化。另外美欧贸易摩擦，为全球化发展带来不确定性，但低碳发展趋势不变，且中国新能源行业在全球制造业具备一定优势，拥有突围发展机会，持续看好新能源行业的发展。　　受益全球低碳发展和能源转型的影响，新能源行业仍保持良好的发展。 其中光伏装机情况良好，海外限制压力仍在但局势可预测性加强，叠加光伏组件价格下降和技术提升，需求预期增速较高。不利因素主要体现在产能短期过剩的压力之上，叠加库存压力，使得产业链产品价格快速下降，在一季度整体延续下跌趋势。整体来看虽然需求增速较好，但光伏制造类企业预计一季度单位盈利仍有回落压力。不过随着产品盈利预期下降以及新技术推进加强了专业性要求，新产能已经出现投产延后或者取消，且后续老旧产能可能将加速出清，预计在2024年出现供需格局见底和改善的可能性较大。储能仍处于大发展初级阶段，随着储能装机成本不断下降以及可再生能源装机的体量不断增加，再加上储能盈利模式逐步完善，储能量的增长预期较好。国内新能源汽车销售在耐用品消费恢复较弱的情况下，依然展现出很强的增长态势，在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续，根据中汽协数据，2024年1-2月新能源汽车产销量达到125.1万辆和120.8万辆，同比分别增长28.0%和29.3%。全球角度看，新能源汽车维持持续增长，其中美国增速较快。值得关注的是新能源汽车的海外出口情况表现较为亮眼。　　虽然有供需格局走弱的因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，基本面情况良好，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2023年国内整体经济表现一波三折，中美关系对国内产业发展也是压制居多，整体市场就面临较大回调压力。加息周期和对经济发展预期不乐观的双重因素，低估值高分红标的相对表现较好，新能源行业受到行业周期性、机构持仓集中度较高以及风险偏好变化，新能源板块整体表现不佳。　　2023年一季度，国内新冠疫情影响快速减弱，经济呈现恢复回升态势，消费数据恢复较领先，地产和基建数据也出现较好修复，1月份市场整体上涨情况表现较好，2-3月份在外部环境和经济预期的波动影响下，市场出现较大分化。新能源版块在2-3月份整体表现较弱。2023年二季度，新能源企业业绩表现较好，但是受到供给周期影响，以及基金持仓集中度仍然较高的影响，整体表现较差，本产品通过个股选择平滑行业调增，净值表现较好。2023年三季度，虽然新能源企业中报业绩表现较好，但是行业供给过剩担心进一步凸显，同时叠加了风险偏好变化，新能源板块回撤幅度较大，影响了整体净值表现。不过考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，基本面情况良好，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好。通过细分板块调整控制回撤，2023年四季度，虽然新能源板块的回调压力仍较大，基金净值表现相对较好。　　新能源行业的基本面看，底部进一步明确，虽然仍有负面压力，但是行业发展的预期逐步改善。其中光伏装机情况良好，海外限制压力仍在但局势可预测性加强，叠加光伏组件价格下降和技术提升，光伏装机的增速较高。不利因素主要体现在产能短期过剩的压力之上，叠加库存压力，光伏产业链产品价格在四季度出现加速下降，但是当前产品价格已经进入低位，后续进一步下降压力大幅降低，虽然2024年上半年仍有周期压力，但是随着产品盈利预期下降以及新技术推进加强了专业性要求，新产能已经出现投产延后或者取消，且后续老旧产能可能将加速出清，预计在2024年下半年出现供需格局见底和改善的可能性较大。储能仍处于大发展初级阶段，随着储能装机成本不断下降以及可再生能源装机的体量不断增加，再加上储能盈利模式逐步完善，储能量的增长预期较好。国内新能源汽车销售在耐用品消费恢复较弱的情况下，依然展现出很强的增长态势，在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续，根据中汽协数据，2023年新能源汽车产销量达到958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。全球角度看，新能源汽车维持持续增长，其中美国增速较快。值得关注的是新能源汽车的海外出口情况表现较为亮眼。　　虽然新能源有供需格局仍有压力的因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，基本面情况良好，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2023年三季度，全球经济持续整体承压，海外经济有一定分化，三季度美国经济相对强韧，非美区域恢复较弱；新能源行业面向全球供应，受到销售区域和汇率变动影响较大，细分子行业和企业之间会有一些分化。另外美欧贸易摩擦，为全球化发展带来不确定性，但低碳发展趋势不变，且中国新能源行业在全球制造业具备一定优势，拥有突围发展机会，持续看好新能源行业的发展。  受益全球低碳发展和能源转型的影响，新能源行业仍保持良好的发展。其中光伏子领域装机情况良好，海外限制压力仍在但局势可预测性加强，叠加上游原材料端价格回落，需求预期增速较高。考虑到上游硅料价格在五六月份加速下降后，在七月后硅料价格在需求刺激下回升，三季度光伏制造端整体销量逐步恢复，预计四季度光伏装机将进一步回升。考虑到光伏产能制造周期节奏，三季度单位盈利有所回落，预计四季度单位盈利仍有回落压力。储能处于大发展初级阶段，储能招标规模在二季度持续高速发展，随着成本端金属价格逐步回归理性，叠加可再生能源装机成本下降，下半年储能量的增长预期较好。国内新能源汽车销售在耐用品消费恢复较弱的情况下，依然展现出很强的增长态势，在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续，下半年预计新能源汽车的销量仍将维持较好态势，根据中汽协数据，2023年前三季度新能源汽车产销量达到631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%。同时海外新能源汽车销售整体恢复情况较好，全年销售情况较为乐观。  虽然新能源行业有供需格局走弱的因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，基本面情况良好，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2023年上半年，海外美联储对抗通胀政策持续，国内新冠疫情得到有效控制，经济进入恢复期。总体上，上半年全球经济整体承压，经济有一定分化，其中美国经济相对强韧，非美区域恢复较弱；新能源行业面向全球供应，受到销售区域和汇率变动影响较大，细分子行业和企业之间会有一些分化。另外美欧贸易摩擦，为全球化发展带来不确定性，但低碳发展趋势不变，且中国新能源行业在全球制造业具备一定优势，拥有突围发展机会，持续看好新能源行业的发展。  新能源大部分细分行业基本面表现强劲，光伏子领域装机情况良好，海外限制压力仍在但局势可预测性加强，叠加上游原材料端价格回落，需求预期增速较高。考虑到上游硅料价格加速下降主要在五月末和六月份，而需求在价格快速下降期，有观望因素影响，在价格企稳后，下半年需求有望快速提升。储能处于大发展初级阶段，储能招标规模在二季度持续高速发展，随着成本端金属价格逐步回归理性，叠加可再生能源装机成本下降，下半年储能量的增长预期较好。国内新能源汽车销售在耐用品消费恢复较弱的情况下，依然展现出很强的增长态势，根据中汽协数据新能源汽车在2023年1-6月，产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。下半年在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续，预计新能源汽车的销量仍将维持较好态势，同时海外新能源汽车销售整体恢复情况较好。  虽然有供需格局走弱的因素影响，但考虑到新能源板块回调较大，估值处于低位，基本面情况良好，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。

2023年一季度，外部环境压力较大，美联储持续的加息，引发了部分金融机构的风险事件，欧美经济恢复预期较差；美国对中国高科技限制以及强势制造业打压的持续，也带来全球化发展的不确定性。但低碳发展趋势不变，而中国新能源行业在全球制造业具备一定优势，突围发展机会仍较大。  国内新冠疫情影响快速减弱，经济呈现恢复回升态势，消费数据恢复较领先，地产和基建数据也出现较好修复，1月份市场整体上涨情况表现较好，2-3月份在外部环境和经济预期的波动影响下，市场出现较大分化。新能源版块在2-3月份整体表现较弱。不过目前新能源行业估值进入历史低位，很多板块内的优秀新能源企业投资价值凸显，细分子行业来说基本面表现强劲。其中光伏子领域装机情况良好，海外限制压力仍在但局势可预测性加强，叠加上游原材料端价格回落，需求预期增速较高，业绩仍表现亮眼。储能处于大发展初级阶段，招标情况给予进一步验证。国内新能源汽车销售在疫情和耐用品消费恢复较弱的情况下，在1-2月份仍实现良好的同比增长，展望2季度虽然仍有压力，但是在产品不断进步以及刺激政策逐步发酵的刺激下，改善趋势继续，下半年可能有更加良好的表现，同时海外新能源汽车销售整体恢复情况较好。  考虑到新能源板块回调较大，但估值处于低位，基本面情况良好，交易拥挤度也有所下降，投资价值较好，本基金坚持选择符合产业发展趋势且成长性良好的优质标的，后续加强寻找新的细分板块的投资机会，争取为持有人带来更好的回报。