博时中证500指数增强A (005062.jj ) 中证500 (半年) 博时基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金成立日期2017-09-26总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.9192元 (2026-02-27) 基金经理刘钊管理费用率1.00%管托费用率0.20% (2025-06-30) 持仓换手率695.70% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率8.05% (3142 / 5672) |
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博时中证500指数增强A(005062) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2025年第4季度报告 
2025年四季度，A股市场冲高回落后趋向震荡，行业分化加大。其中行业指数方面，石油石化、国防军工、有色金属、通信等行业涨幅较大，均超10%，房地产、医药、计算机、传媒、汽车、电子则跌幅居前。主要宽基指数，科创类宽基跌幅较大，其中科创50下跌超过10%，而全市场宽基沪深300、中证500、中证1000涨跌幅都在正负1%之间。年终收盘，全市场宽基指数在前期高点附近徘徊，似乎在等待方向上的突破。宏观方面，政策对市场仍然呵护。财政政策方面，发改委会同财政部宣布了2026年第一批支持消费升级的财政补贴，用于汽车、家电、数码智能产品等以旧换新。货币政策方面，虽然还在等待全球央行的统一行动，但中国央行在政策表述中，始终强调了“延续适度宽松基调，加大逆周期与跨周期调节”等字眼。货币适度偏宽松是全市场的共识。在此背景下，2025年12月中国PMI指数呈现“明显改善”，三大核心指数同步重返50%荣枯线以上，终结此前连续多月的收缩态势。其中，制造业PMI指数50.1%，连续8个月收缩后首次回升至扩张区间；非制造业商务活动指数50.2%，较上个月增加0.7%，同步回升至扩张区间；综合PMI产出指数50.7%，增加1%，反映整体经济景气显著回暖。四季度里，本基金延续去年以来的资产配置思路，以风险控制为前提，严格限制行业和个股的风险暴露，控制基金与中证500指数的跟踪误差，立足量化多因子模型，平衡配置各因子，适度调高了成长因子的比重，取得了相对稳定的投资收益。展望2026年一季度，本基金将继续严格限制行业和个股的风险暴露，控制跟踪误差，坚持暴露长期有效的因子，平衡配置各因子权重，适度超配成长类因子,力争持续取得相对业绩基准的正超额收益。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年3季度，A股市场延续了今年以来的结构性行情，且行业分化十分明显。其中通信、电子、有色、电力设备及新能源等行业单季度大幅上涨超40%；综合金融、银行季度收绿，交通运输、电力及公用事业、食品饮料等几个行业亦表现低迷；行业首尾两端行业差异接近60%。3季度表现较好的行业，大多数跟AI产业链相关。今年以来，从海外到国内，从一级市场到二级市场，从基础算力到软件应用，整个AI产业链方向的投资如火如荼，相关上市公司基本面得到明显改善，利润增速不断加快，国家宏观政策仍在加大支持力度。9月份，国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见，提出到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030年，人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%；到2035年，全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。AI产业链及其衍生的大科技方向投资主线明晰，影响到各风格因子的表现。3季度，成长、分析师、动量等因子表现良好，价值、小市值因子低迷。特别要指出的是小市值因子，在2季度存量资金博弈、量化私募吸金的背景下表现良好，但转入3季度后科技主线崛起，中小盘个股资金被分流，小市值因子马上迎来较大压力。如若场外资金不能加大入场力度、大科技行情持续，风格因子的表现有可能加速分化。3季度里，本基金延续去年以来的资产配置思路，以风险控制为前提，严格限制行业和个股的风险暴露，控制基金与中证500指数的跟踪误差，立足量化多因子模型，平衡配置各因子，适度调高了成长因子的比重，取得了相对稳定的投资收益。本基金将继续严格限制行业和个股的风险暴露，控制跟踪误差，坚持暴露长期有效的因子，平衡配置各因子权重，适度超配成长类因子,力争持续取得相对基准的超额收益。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，A股市场虽经历了一波贸易战冲击，但在新质生产力产业链发力、宏观政策持续呵护之下，延续了2024年下半年以来的上涨行情。具体来看，春节前后，两家非上市企业——DeepSeek和宇树科技——分别发布创新性产品，为相关行业及产业链企业提供了强大的技术支撑与信心提振，引领了当季科技行情。但二季度初始，国际贸易环境出现波动，尽管多方努力后中美达成临时性关税协议，但整体贸易环境的不确定性有所升高，导致不少企业推迟或调整资本开支计划，出口型制造业的上游环节面临阶段性调整。在股票市场波动加大的背景下，宏观政策更为积极。市场流动性充裕，交易情绪较为活跃，A股市场风格顺势转向结构性行情，中小市值相关个股表现相对突出。整个上半年，沪深300指数微涨0.03%，中证1000指数上涨6.69%，本基金业绩基准关联的权益指数——中证500指数上涨3.31%。不过即便市场多有变化，本基金仍然坚持了相对稳定且偏长期的因子配置逻辑：以业绩基准指数中证500指数为锚，不做仓位择时，只追求超额收益；在因子的配置上，坚持成长、分析师、价值、动量、反转等因子的协同互补，坚持模型逻辑的合理性和一致性；控制跟踪误差，限制市值敞口的一定偏离，控制行业风险敞口的偏离。
展望下半年，我们对A股市场的乐观判断不变。国内方面，政策持续发力：7月以来，先是年内第三批以旧换新补贴资金到账，随后国务院印发《育儿补贴制度实施方案》，开启新一波财政刺激。微观层面，陆续披露的二季报显示，AI产业链景气度持续，大语言模型日益成熟，也为诸多传统行业提升生产率提供了助力。海外市场方面，美联储9月重启降息的预期升温，中美经贸会谈持续推进，双方正共同推动已暂停的对等关税及反制措施延续实施。市场对整体宏观基本面的担忧有限。值得关注的是，上证指数自5月以来连续数月上涨，市场内生的向上趋势正在形成，近十年高点3732点的压力区间已然松动。我们期待行情的进一步演绎。本基金将继续坚持量化多因子模型的框架，紧扣长期表现稳定、逻辑清晰的因子，坚持控制基金与业绩基准中证500指数的跟踪误差，适当暴露一定的行业偏离，根据模型结果配置股票组合，争取获得一定的超额收益。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年一季度，两家非上市企业——DeepSeek和宇树科技——分别发布了革命性的产品。在此影响下，AI及人形机器人产业链相关公司表现良好，中小市值公司明显优于大市值公司。其中，科创AI、科创100、科创200指数涨幅均超过10%，而缺乏科技属性、且市值相对偏大的煤炭、非银金融、房地产等指数则跌幅靠前。市场延续了之前的结构化行情，行业差异较大，但市场整体并没有太大的变化，上证指数在3140-3440的区间内横盘震荡，等待下一次方向突破。 基本面方面，随着两会顺利闭幕，相关刺激政策相继落地，宏观经济延续了去年四季度以来回升的态势。但考虑到全球贸易风险仍没有解除，政策后手还有待国际经济形势的进一步演变。我们唯一能确定的是AI产业链相对景气，而其它行业的持续复苏还需要更多的证据。 一季度里，本基金延续去年以来的资产配置思路，以风险控制为前提，严格限制行业和个股的风险暴露，控制基金与中证500指数的跟踪误差，立足量化多因子模型，平衡配置各因子，适度调高了成长因子的比重，取得了相对稳定的投资收益。 本基金将继续严格限制行业和个股的风险暴露，控制跟踪误差，坚持暴露长期有效的因子，平衡配置各因子权重，适度超配成长类因子,力争持续跑赢业绩基准。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2024年年度报告
2024年，在政策刺激力度不断加码、经济结构调整持续改善、外围利率水平掉头向下等因素的影响下，A股市场触底反弹，迎来了收获的一年。 首先是货币政策，2024年总共下调了三次LPR、两次存款准备金率，5年期LPR从4.2%降至3.6%，存款准备金率从平均7.6%降至6.6%，释放长期流动性超过2万亿元。同时，央行对货币政策的表述也发生了重要变化，从“稳健”调整为“适度宽松”，流动性目标从“合理充裕”调整为“充裕”，并明确提出“引导金融机构加大货币信贷投放力度”，更加重视从“宽货币”到“宽信用”的传导。伴随着政策的调整，10年期国债利率大幅下行，从年初的2.56%下降至年末的1.6%左右。 其次是经济基本面，物价水平有所回升，核心CPI涨幅连续回升；企业效益改善，规模以上工业企业利润降幅收窄；以新能源汽车为代表的出口增长强劲，国际市场份额提升；企业居民收入好转，全国居民人均可支配收入比上年实际增长5.1%。全年4个季度，GDP增速分别是5.3%、4.7%、4.6%和5.4%，触底反弹。 外围方面，美联储于9月份宣布降息50bp，随后又连续两次降息，全年累计降幅为100个基点。外围市场利率水平的下降，为国内宏观政策的进一步调整打开了空间。 在上述背景下，A股触底反弹，主要宽基均以阳线报收，且大盘指数涨幅居前，小盘指数涨幅居后。全年沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，中证1000指数小幅上涨1.2%。 2024年全年，本基金坚持以风险控制为前提，严格限制行业和个股的风险暴露，控制基金与中证500指数的跟踪误差，立足量化多因子模型，平衡配置各因子，适度调高了成长因子的比重，取得了相对稳定的投资收益。
展望2025年，我们认为A股市场仍将延续结构性行情，但市场环境将更加复杂，投资机会与挑战并存。 国内宏观环境将持续改善。经济基本面仍处于温和复苏过程中，宏观数据和PMI数据逐步向好，稳增长政策将持续发力，央行货币政策保持宽松。国际方面，美联储降息的节奏放缓，但方向不变。国际局势仍不稳定，各地的冲突和紧张局势对全球安全和地区稳定构成了挑战。世界经济逆全球化的趋势也还在延续，为接下去来的全球宏观经济走势增加了颇多的不确定性。 但不管大的环境如何波动，中国经济结构转型的步伐不会停滞。需要特别指出的是，2025年春节期间，两家非上市企业——DeepSeek和宇树科技——分别发布了革命性的产品，在中国以AI、人形机器人为代表的新质生产力行业发展蓝图上留下了浓墨重彩的一笔。我们认为，人工智能技术的发展将不仅仅造福科技产业链，还会对全社会生产效率和服务质量的提升起到有重要帮助。AI技术的进步将为整个国民经济的增长提供强而有力的支撑。 在政策环境稳定、经济复苏预期增强的背景下，A股市场的投资机会大于风险。从流动性与估值视角看，2025年A股流动性有望继续改善，内外均有望迎来增量资金。具体表现为：一是市场回暖有望推动居民储蓄持续入市；二是机构投资者仓位水平与入市规模仍有提升空间；三是新型货币政策工具实施或为市场带来更多增量资金；四是海外主动资金对A股低配情况有较大改善空间。 展望2025年，本基金将继续严格限制行业和个股的风险暴露，控制跟踪误差，坚持暴露长期有效的因子，平衡配置各因子权重，适度超配成长类因子,力争持续跑赢业绩基准。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2024年第3季度报告
2024年三季度，A股市场连续调整了两个多月，随后在不断推出的利好刺激政策叠加下，于季度末迎来反转。上证指数当季上涨12.44%，中证500指数单季上涨16.19%。巨大的涨幅伴随着创历史记录的日成交金额，推动了市场情绪的进一步走高，与前几个月的低迷成交环境形成了鲜明的对比。是否在成交低迷时坚持了相对积极的因子配置，成为了量化指数增强基金拉开与同行差距的胜负手。在三季度的投资操作中，本基金坚持了“市场处于底部区间”的判断，立足量化多因子模型，在平衡配置各因子的基础上，始终保持了偏成长类因子的比重，从而取得了相对稳定的投资收益。展望接下来的宏观环境，边际改善的迹象越来越明显。我们将延续当前的因子配置方向，以积极的心态应对市场变化，在控制风险的情况下，坚持暴露长期有效的因子，坚持因子配置的相对平衡和互补，争取持续跑赢业绩基准，并战胜基金业同行。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年，A股市场首先迎来了一波流动性冲击，随后在宏观调控和基本面修复的背景下强势反弹，但好景不长，进入到二季度后，市场冲高回落。整个上半年，A股市场博弈程度增强，选股难度加大。中信一级行业中8个行业上涨，22个行业下跌，行业涨跌幅中位数约为-11%。如何在纷繁复杂的市场变化情况下，跑赢业绩基准，成为本基金首要考虑的问题。不过即便市场多有变化，本基金仍然坚持了相对稳定且偏长期的因子配置逻辑：以业绩基准指数中证500指数为锚，不做仓位择时，只追求超额收益；在因子的配置上，坚持成长、分析师、价值、动量、反转等因子的协同互补，坚持模型逻辑的合理性和一致性；控制跟踪误差，限制市值敞口的一定偏离，控制行业风险敞口的偏离。
展望下半年，A股市场仍不失机会。宏观层面，虽然GDP、PMI等经济数据不尽如人意，但随着美联储降息预期的增强，央行货币政策调整的空间已经具备。二十大三中全会公告也为新的经济增长点提供了坚实的政策保障和制度支持，为长期的资产配置指明了方向。微观层面，结构性增长的行业和个股仍广泛存在。在已经披露了上半年业绩预告的公司中，有600余家公司预喜，主要集中在电子、通信、汽车、化工、有色等行业，其中元器件、存储、AI下游、消费电子等细分行业格外亮眼，部分食品饮料、航空交运板块也有转暖趋势。当然，部分行业如房地产、光伏等业绩仍然不佳，表明市场将继续呈现出分化的走势。除此之外，我们也看到外部环境还存在诸多的不确定性，俄乌冲突和巴以危机没有平息，全球产业链脱钩的风险也并没有减少，证券市场的结构化行情还将持续。本基金将继续坚持量化多因子模型的框架，紧扣长期表现稳定、逻辑清晰的因子，坚持控制基金与业绩基准中证500指数的跟踪误差，适当暴露一定的行业偏离，根据模型结果配置股票组合，争取获得一定的超额收益。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2024年第1季度报告
2024年一季度，A股市场首先迎来了一波流动性冲击。随后在宏观调控和基本面修复的背景下，A股强势反转，上证指数周线五连阳后强势整理，年内收红，最终上涨2.23%。行业方面，则表现参差不齐，石油石化、银行、家电、煤炭等行业涨幅超过10%，医药、电子则跌幅超过10%，市场博弈强度加深，选股难度加大。但种种迹象显示，2024年中国宏观经济向好已成定局。先是1-2月工业出口数据由降转增，结束此前连续八个月下降态势；随后3月份制造业和非制造业PMI分别上涨1.7和1.6个百分点，来到50.8%与53.0%，再次佐证了经济的扩张状态。3月份两会的召开，则向市场传递了信心和信息，提示我们有必要以牛市的心态来期待2024年全年的A股市场走势。但我们也应当看到，全球政经环境尚不平稳：俄乌冲突还在继续，巴以危机又起波澜，产业链去全球化的情况还在延续，美元利率持续处于高位。各种潜在的风险点挥之不去，为期待中的牛市增添了不少变数。在上述背景下，本基金的投资选择更加小心谨慎。从2021年以来，小市值因子持续表现良好，但在今年一季度迎来了较大的波动。我们认为，小微公司的走势大概率会分化。作为整体，小微公司“炒壳”的逻辑不可持续性，只有真正有业绩增长的、能为投资者带来真实回报的小公司才能走出来，而对那些没有业绩甚至造假的小微公司，退市是其终极归宿。因此，小市值因子的性价比降低，将不再是重点的配置目标。展望2024年接下来的行情，我们认为，A股仍将以结构性牛市为主，博弈的强度继续加大。从因子配置的角度上看，小市值因子的波动性将加大，性价比降低，基本面一类的因子则会有良好的表现。本基金以跑赢业绩基准为目标，在控制跟踪误差的情况下，坚持多模型多策略的框架，坚持暴露长期有效的因子，包括但不限于成长类因子、价值类因子等，适当使用人工智能模型的成果，争取取得长期稳定的超额收益。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2023年年度报告
2023是市场结构分化的一年，成长、价值、大盘、小盘、微盘，不同特点的个股走出了迥异的趋势。机构重仓的大盘、成长类个股普遍回调，而机构参与度不高的小微盘、价值类个股则普遍向上。此外，行业也出现了较大分化，通信、传媒等涨幅超过或接近20%，消费者服务、房地产、电力设备及新能源板则跌幅超过20%。各类资产股价表现的差异，不再仅由基本面驱动，而更多来自估值的变化、体现了市场博弈的结果。特别是小微盘公司，不管是哪个行业，也不管公司基本面如何，2023年的股价表现普遍较好。重仓小微公司的基金业绩良好，吸引了更多的资金申购；增量资金配置到这些资产中，又进一步推升了小微公司的估值，形成了“正反馈”。到了四季度，这种博弈特征进一步强化，小微公司相对其它公司的股价出现了较大的超额收益，脱离了基本面的核心逻辑。在上述背景下，A股市场的投资难度大幅增加，传统的基金投资逻辑面临挑战。不过即便市场多有变化，本基金仍然坚持了相对稳定且偏长期的因子配置逻辑：以业绩基准指数中证500指数为锚，不做仓位择时，只追求超额收益；在因子的配置上，坚持成长、分析师、价值、动量、反转等因子的协同互补，坚持模型逻辑的合理性和一致性；控制跟踪误差，限制市值敞口的一定偏离，略为放松对行业偏离的限制。本基金综合使用了部门多种类别的增强模型，也包括人工智能模型。我们尝试对一类模型的投资逻辑和经济学含义都进行分析理解，并在此基础上对模型分配权重。多类模型的综合使用，有效的降低了产品的跟踪误差，加强了超额收益的稳定性。从全年实际投资效果来看，本基金相对于业绩比较基准，取得了一定的超额收益。
展望2024年，我们认为A股市场大概率仍以震荡为主基调，结构性机会始终存在。首先，中国经济依旧韧性十足。据最新统计数据，2024年春节假期8天，全社会跨区域人员流动量累计22.93亿人次；国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%。从出行人数和总体开支来看，今年春节期间的数据不仅相较去年有爆发性增长，也都高于疫情之前的水平。此外，回看2023年，我国国际收支保持基本平衡，经常账户顺差2642亿美元，顺差规模与同期国内生产总值之比为1.5%；国际收支口径的货物贸易顺差6080亿美元，仅次于2022年顺差规模，为历年次高；外商股权性质直接投资全年净流入621亿美元，经初步测算，2023年四季度，外商来华证券投资净流入规模达到近两年高位。国家外汇管理局相关负责人表示，展望2024年，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，随着内外部环境总体改善，我国国际收支更有基础和条件保持基本平衡。但是，全球产业链脱钩仍在继续，美债收益率也仍处于高位，为全球资产定价带来压力。近年来，经济全球化遭遇逆流，贸易保护主义及地缘政治博弈持续加剧，深刻改变了全球产业链供应链格局。各国产业链供应链布局从以成本、效率、科技为侧重转向以安全、稳定和政治为侧重，呈现多元化、区域化等演进特征，并存在进一步碎片化的趋势。世界经济增长动能因此受到遏制，也给经济复苏增添了更多不确定性。美债方面，2024年1月美国通胀超预期，房租增速反弹，核心通胀韧性强，市场对Fed降息的预期后移。美国10年期国债收益率重新回到4.3%上方。同时，日本 GDP 环比连续两个季度负增长，日本央行退出宽松的预期也进一步消减。外部经济环境不定，为中国经济复苏和资产定价带来了不小的压力。但无论外部如何变化，我们都应当对A股投资具有“底线思维”，对行情的长期表现持乐观态度。国家的货币政策、财政政策等工具始终握在我们自己手里。从更宏观的视角来看，目前A股的上市公司是中国经济社会中最活跃、最能创造价值的经济体，股票市值则是它们的货币化表现。只要M1、M2增速仍为正，企业的估值水平就将维持在一定的水准。即便企业的业绩增速下降，估值水平反倒有可能上升，从而对股价起到一定的托底作用。这就是A股投资的“底线思维”。因此，我们对证券市场的长期趋势必然是乐观的。综合而言，我们判断，2024年A股市场长期向好趋势不变，短期维持震荡，以结构性机会为主。对于机构投资者来说，是继续比拼选股能力的一年。在此情况下，量化基金具备一定的技术优势。本基金将始终坚持科学投资的方法论不动摇，以跑赢中证500指数为目标，以量化模型为工具，以科学投资思想为指引，努力做好资产配置，为基金持有人争取合理的超额回报。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2023年第3季度报告
2023年三季度，A股市场先后迎来多项政策利好。货币政策方面，央行先后开展了今年第二次降息和第三次降准，市场流动性充裕。8月27日，财政部和税务总局公告A股交易印花税减半征收，同日，证监会连续发布三条公告，对股东减持行为、融资保证金比例、IPO再融资等规定进行了调整。同月，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。上述政策调整均对促进经济增长、恢复市场活力具有一定的刺激作用。但A股的市场表现不尽如人意。主要宽基指数的3季度表现，上证50涨0.6%，沪深300、中证500、中证1000和中证2000分别下跌4%、5.1%、7.9%和5.7%，中小市值下跌相对较多。行业指数方面，结构性分化的情况仍在继续，煤炭、非银金融、石油石化、银行指数涨幅居前，计算机、传媒、电力设备与新能源跌幅居前。资金场内博弈的态势得以延续。从因子角度来看，二季度价值类因子仍维持上升通道；上半年表现不佳的成长、分析师等因子则继续维持了低位震荡。风险因子中的小市值等因子十分突出，延续了去年下半年以来的强趋势。但随着年底日益临近，风险也越来越突出。展望四季度，随着市场炒作热度的降温，上市公司的股价终将回归基本面：相对景气的行业、有扎实的业绩增长的公司将会表现略好。我们注意到A股历年来存在的季节效应，在四季度维持相对较低的风险偏好，同时特别关注大盘在邻近底部附近的风险。本基金将继续坚持多因子模型的框架，紧扣长期表现稳定、逻辑清晰的因子，坚持控制本基金与中证500指数的跟踪误差，限制一定的行业偏离，根据模型结果配置股票组合，争取获得一定的超额收益。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年，人工智能和中特估是市场关注的热点，冲高回落的态势进一步印证了A股整体上的宽幅震荡趋势；“结构化”和“反转”则是行情演绎的另两个特征。在这一背景下，A股各行业赛道之间的差异较大，之前一年表现不佳的计算机、传媒、通讯、电子等人工智能相关行业和央企主题在2023年上半年仍然是整体上行；而消费者服务、食品饮料、房地产和2021年风光无限的电力设备及新能源等行业则为负收益。资金场内博弈的态势得以延续，“反转”特征也将继续延续。从因子角度来看，上半年价值类因子维持上升通道；成长、分析师等因子则整体上呈现下跌趋势，并有所企稳；风险因子中的小市值等因子十分突出，延续了去年下半年以来的强趋势。不过即便市场多有变化，本基金仍然坚持了相对稳定且偏长期的因子配置逻辑：以业绩基准指数中证500指数为锚，不做仓位择时，只追求超额收益；在因子的配置上，坚持成长、分析师、价值、动量、反转等因子的协同互补，坚持模型逻辑的合理性和一致性；控制跟踪误差，限制市值敞口的一定偏离，控制行业风险敞口的偏离。
展望下半年，宏观层面，A股大结构见底的概率日益增强。近日召开的政治局会议在分析研究当前经济形势时作出了明确判断。疫情防控平稳转段后，我国经济逐步向常态化运行轨道回归，综合优势仍然突出，作为世界第二大经济体、第二大消费市场、制造业第一大国、货物贸易第一大国、服务贸易第二大国、外汇储备第一大国的地位继续巩固，为我们抵御各种风险挑战、跃上更高发展台阶筑牢了基石。随着宏观调控的继续开展，A股从底部回升的概率日益增强。在因子层面，随着市场炒作热度的降温，上市公司的股价终将回归基本面：相对景气的行业、有扎实的业绩增长的公司将会表现略好。因此，成长、分析师等因子迟早将回归上升通道。本基金将继续坚持量化多因子模型的框架，紧扣长期表现稳定、逻辑清晰的因子，坚持控制基金与业绩基准中证500指数的跟踪误差，适当暴露一定的行业偏离，根据模型结果配置股票组合，争取获得一定的超额收益。
博时中证500指数增强A005062.jj博时中证500指数增强型证券投资基金2023年第1季度报告
2023年一季度，人工智能相关行业异军突起，使得A股市场依然呈现出明显的分化走势：其中计算机、传媒行业涨幅超过30%，通讯行业涨幅超过20%，而房地产、消费者服务和2021年风光无限的电力设备及新能源等行业则为负收益，资金场内博弈的态势明显。由于人工智能相关行业尚未取得实质上的业绩增长，造成传统的基本面类因子表现不佳，成长、分析师等因子自2022年年底以来震荡下行。本基金由于长期坚持了偏成长类因子的配置，受到了一定的损失。但与基本面类因子相反，量价类因子表现尚可，其中反转、小市值等因子相对突出，也为本基金做出了一定的正贡献。展望2季度，人工智能的概念将向纵深演绎。待喧嚣过去，上市公司的股价终将回归基本面。本基金将继续坚持量化多因子模型的框架，紧扣长期表现稳定、逻辑清晰的因子，坚持控制跟踪误差，限制一定的行业偏离，根据模型结果配置股票组合，争取获得一定的超额收益。