南方中证房地产ETF发起联接A (004642.jj ) 房地产 (半年) 南方基金管理股份有限公司申 | 基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2017-08-24总资产规模 (2025-09-30) 基金净值0.5672元 (2025-12-25) 基金经理罗文杰管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2025-06-30) 持仓换手率8.63% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率-6.58% (5168 / 5468) |
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南方中证房地产ETF发起联接A(004642) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第3季度报告 
报告期内，全指地产指数涨20.43%。当前地产指数估值仍处于低位，在政策预期改善之下，或仍有交易性机会，建议持续关注房地产市场的量价反应。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年中期报告
报告期内，全指地产指数跌6.8%。当前地产指数估值仍处于低位，在政策预期改善之下，或仍有交易性机会。中期来看，本轮地产反弹的持续性仍取决于政策落地效果及基本面的复苏情况，建议持续关注房地产市场的量价反应。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
限购、限贷政策持续放宽，叠加税收优惠加码，政府出台一系列利好政策，针对地产市场稳预期、促转型。总体而言，2025年地产行业处于“政策托底、市场分化、转型深化”的关键阶段，核心城市有望率先企稳，而三四线城市仍需时间消化库存。房企退出“高周转”模式，转向轻资产、精细化运营，未来将更加注重存量房的运营和服务。当前地产指数估值仍处于低位，在政策预期改善之下，或仍有交易性机会。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第1季度报告
报告期内，全指地产指数跌5.45%。当前地产指数估值仍处于低位，在政策预期改善之下，或仍有交易性机会。中期来看，本轮地产反弹的持续性仍取决于政策落地效果及基本面的复苏情况，建议持续关注房地产市场的量价反应。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年年度报告
报告期内，全指地产指数下跌1.13%。当前地产指数估值仍处于低位，在政策预期改善之下，短期或仍有交易性机会。中期来看，本轮地产反弹的持续性仍取决于政策落地效果及基本面的复苏情况，建议密切关注房地产市场的量价反应。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
政府将继续出台一系列利好政策，以促进房地产市场的平稳健康发展。这些政策包括降低首付比例、放宽限购、优化土地供应等，旨在激发购房需求和市场活力。政策根据不同城市的实际情况进行差异化调控。一线城市将继续严控投机，而三四线城市可能会适度放宽限制，以刺激消费需求。房地产市场将从过去的供不应求转向供大于求，未来将更加注重存量房的运营和服务，如城市更新、物业管理等。当前地产指数估值仍处于低位， 在政策预期改善之下，或仍有交易性机会。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年第3季度报告
报告期内，全指地产指数涨33.98%。9月下旬国新办发布会地产政策再度加码，信号意义积极。降准降息政策超预期同步落地，有助于促进融资成本下行，货币宽松加码。 当前地产指数估值仍处于低位，在政策预期改善之下，短期或仍有交易性机会。中期来看，本轮地产反弹的持续性仍取决于政策落地效果及基本面的复苏情况，建议持续关注房地产市场的量价反应。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：大额申购赎回带来的权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年中期报告
2024年上半年，宏观经济复苏节奏相对平缓，A股市场在政策持续加码和外部地缘扰动下呈现逐步筑底、震荡整固态势。1. 沪深300指数上涨0.89%，中证500下跌8.96%，创业板指下跌10.99%，科创50下跌16.42%。2. 行业方面，风险偏好下行，市场资金拥抱具有盈利确定性的泛公用事业和国央企资产，银行、电力及公用事业、交通运输等行业涨幅领先。综合、消费者服务、传媒等行业回调较大。3. 宏观经济数据结构性分化及外部扰动下市场风险偏好阶段承压，低估值低波动标的相对占优。报告期内，全指地产指数下跌19.53%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
自517央行房贷新政“三连发”后，全国范围内掀起了落地潮。 据不完全统计，取消房贷利率下限并降低首付比例下限的省份，已超过20个，房贷首付比例进入“15%”时代。从一线城市来看，北上广深已全部跟进，底部渐行渐近，期待政策落地之下，基本面逐步企稳。当前地产指数估值仍处于低位， 在政策预期改善之下，短期或仍有交易性机会。中期来看，本轮地产反弹的持续性仍取决于政策落地效果及基本面的复苏情况，建议密切关注房地产市场的量价反应。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2024年第1季度报告
报告期内，全指地产指数跌8.87%。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）的长期停牌，引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年年度报告
报告期内，全指地产指数下跌27.08%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）的长期停牌，引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；(3) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
2023年随着宏观经济面临压力和海外紧缩超预期，A股和港股市场震荡回调。展望2024年，随着中央财政加码，“三大工程”助力降低地产投资拖累， 货币宽松配合财政稳增长，宏观经济复苏或由弱转强，有望带动上市公司业绩增速同步迎来改善。现阶段，A股市场估值已处于历史底部区域， 安全边际较高，具长期配置价值。随着政策对房地产支持力度的强化，需求端持续调整优化限购等政策，有望推动行业信心修复，提供估值回升空间。本基金为指数基金，作为基金管理人，我们将通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年第3季度报告
报告期内，全指地产指数微涨0.18%。期间我们通过自建的指数化交易系统、“日内择时交易模型、“跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）的长期停牌，引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年中期报告
报告期内，全指地产指数下跌14.72%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、ETF现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）的长期停牌，引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；(3) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
上半年中国经济增长持续修复，权益市场整体情绪不高，呈现结构性行情。现阶段，大中华权益市场估值继续处于历史底部区域，下行空间收窄，具长期配置价值。随着政策面从信贷、债券和股权三个融资渠道支持地产企业拓宽融资途径，房企融资困境缓解，信用有望逐步修复。本基金为指数基金，作为基金管理人，我们将通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2023年第1季度报告
报告期内，全指地产指数跌5.35%。期间我们通过自建的指数化交易系统、“日内择时交易模型、“跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）的长期停牌，引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离。
南方中证房地产ETF发起联接A004642.jj南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2022年年度报告
报告期内，全指地产指数下跌12.31%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、ETF现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 报告期内指数成份股（包括调出指数成份股）的长期停牌，引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离；(3) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
今年海内外宏观环境较为复杂， 俄乌冲突、美元紧缩，以及本土疫情等， A股和港股市场有较大幅度调整。 现阶段，大中华权益市场估值已处于历史底部区域， 下行空间收窄，具长期配置价值。随着政策面从信贷、债券和股权三个融资渠道支持地产企业拓宽融资途径，房企融资困境缓解，信用有望逐步修复。本基金为指数基金，作为基金管理人，我们将通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。