中邮核心科技创新灵活配置混合(000966) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2025年第四季度报告 
在报告期内，2025年四季度市场在行情走势上出现了一定的分化，以创业板和科创板为代表的科技成长方向出现了一定幅度的回调。从行业层面看由于商业航天板块的爆发带动国防军工行业涨幅靠前，同时有色金属、通信等行业也有较好的市场表现。医药、非银行金融、传媒等板块则录得负收益。 在投资策略方面，2025年四季度对于基金产品配置上主要是增加了商业航天和半导体相关板块的持仓比重。整体投资策略和投资结构变化不大。 在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为国防军工、AI算力、部分应用等方向。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
在报告期内，2025年三季度市场整体依然以上涨行情为主。尤其是在7月和8月在海外算力产业链的带动下，市场出现较大幅度上涨。市场表现出了较高的投资热情，尤其以创业板指数，科创50指数涨幅明显。行业角度，有色金属、电子、电力设备和新能源等板块涨幅靠前。 在投资策略方面，2025年三季度对于基金产品配置上主要是增加了机器人相关板块的持仓比重。整体投资策略和投资结构变化不大。 在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为国防军工、AI算力、部分应用等方向。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
在报告期内，2025年一季度市场整体交易情绪较为高涨，机器人、AI产业链等主题机会层出不穷，从各宽基指数的表现看1月份普遍以负收益为主，二月份在主题投资尤其是机器人产业链的带动下市场经历较大幅度的反弹，进入3月份由于接近2024年年报和2025年一季度披露时间窗口，市场整体成震荡走势，出现一定程度的高低风格切换，偏稳健的红利资产，以及处于低位的医药板块有较好的市场表现。2025年二季度市场整体依然以上涨行情为主。但是市场上涨结构与一季度出现了较为明显的变化，医药、红利资产、新消费、国防军工等板块轮动上涨。市场依然表现出了较高的投资热情。同时在一季度有较好市场的表现的机器人板块则出现了明显的股价调整。 在投资策略方面，2025年上半年对于基金产品配置上主要是增加了一些以AI为主线的大科技方向和国防军工板块的持仓。整体投资策略和投资结构变化不大。 在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为半导体产业链、新材料产业、高端设备以及国防军工等方向。
站在现在的时间点看2025年的投资机会我们认为成长风格中小市值企业将会有较好的市场的表现。 首先经过了过去两年时间相对极端的市场走势，中小市值成长风格估值分位处于历史相对较低水平，具备较好的安全边际。其次，随着鼓励稳定政策在2025年将会逐步落地，并形成对宏观经济的实际影响，相对应将会带动企业盈利也出现一定水平的恢复和改善。另外从流动性的角度看，全球依然处于大的降息周期过程中，国内也并没有出现流动超预期收紧的信号。综上，我们整体对未来市场走势保持较为乐观的看法。从市场风格来看我们认为符合修复逻辑和复苏逻辑的低估值蓝筹以及高景气成长方向都会有投资机会。具体的方向上看，我们认为此次AI带动的科技板块并非是主题性投资，因为目前来看AI除了自身的快速迭代和创新以外能够和各个行业结合，首先帮助各个行业实现降本，其次是增效，未来甚至能够创造新的需求，因此我们认为AI为主线的大科技板块的行情或将贯穿全年。另外随着AI终端和应用的落地和突破也将带来一些新的投资机会，包括硬件包括软件。在接下来的工作中我们将会更加仔细的甄别行业和个股，国内AI应用以及端侧创新等方向，我们在未来的时间将主要致力于挖掘具备以上特点的投资机会。另外在接下来的投资组合调整中我们还将密切关注国防军工板块的边际改善变化，对于国防军工板块中新的方向，比如智能化、低成本化以及无人化方向进行重点布局。同时军贸方向也是后续将重点研究布局的方向之一。 在具体投资方向的选择上，我们依然看好代表中国经济未来转型方向的科技创新方向，主要是聚焦高端制造和科技创新两条主线，具体来看，将会重点布局：第一，国产化产业链。第二，以AI为主线的大科技方向。 在大的逆全球化的大的背景以及国内经济增速放缓的影响下，我们认为国产化方向的市场空间增长相对确定。尤其是以高端设备、新材料为代表的方向有望实现快速的国产替代，缓解核心技术和产品被卡脖子的问题，我们重点的挖掘方向为经过2022-2023年的成本冲击后，企业盈利水平可以通过产品升级或成本管控等方式不降低的企业。希望能够从中挖掘出自身行业存在渗透率提升和国产化率提升双重增长逻辑的企业作为我们重点的投资对象。第二，以AI为主线的大科技的板块，我们认为会是新的一轮科技创新，未来将会从AI自身拓展到各行各业，这里面将会有巨大的投资机会需要我们去深入挖掘。最后，我们也希望能够布局各行业中市场竞争地位好，具有独特卡位的企业作为我们未来重点研究和跟踪的方向。 最后我们希望能够在接下来的投资中为投资取得期望的投资收益。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
在报告期内，2025年一季度市场整体交易情绪较为高涨，机器人、AI产业链等主题机会层出不穷，从各宽基指数的表现看1月份普遍以负收益为主，二月份在主题投资尤其是机器人产业链的带动下市场经历较大幅度的反弹，进入3月份由于接近2024年年报和2025年一季度披露时间窗口，市场整体成震荡走势，出现一定程度的高低风格切换，偏稳健的红利资产，以及处于低位的医药板块有较好的市场表现。 在投资策略方面，2025年一季度对于基金产品配置上主要是增加了一些以AI为主线的大科技方向的持仓。整体投资策略和投资结构变化不大。 在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为AI算力、部分应用等方向。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年整体市场波动起伏，前3个季度的熊市和924之后的牛市到最后高位震荡，冰火两重天。最终各主要宽基指数均录得正收益。 一季度，A股市场经历了较大幅度的波动。开年市场了一波相对极端的调整，尤其是以中小市值的跌幅较大，市场在对未来预期不明朗的情况下，认为成长股的逻辑存在一定的瑕疵，因此对于中小企业未来业绩的担忧叠加交易的因素导致年初中小市值成长风格回调明显。相对应的以煤炭为代表的红利资产则有较好的市场表现。2月份之后随着管理层一系列稳定市场的政策落地，市场逐渐企稳，并在后续两个月有较好的反弹。进入二季度，市场在4月份小幅反弹后在5月和6月又经历了较大幅度的调整。其中尤其以中小市值成长风格方向的调整幅度更加显著。市场资金整体偏向红利属性稳健资产。三季度可以说是2014年市场分水岭，A股市场在7-9月依然以调整为主，9月底在相关政策的带动下，市场短时间内出现了大幅度的上涨，其中以创业板和科创板前期跌幅较大的方向涨幅居前，实现了一定程度的修复，相对应的在季末的上涨中前期表现较强的板块表现相对较弱。最后，A股市场在四季度呈现震荡走势，9月底在相关政策的带动下，市场短时间内出现了大幅度的上涨，其中以创业板和科创板前期跌幅较大的方向涨幅居前，实现了一定程度的修复。但进入12月份之后市场呈现震荡走势，大盘红利板块再次相对中小市值成长风格录得超额收益，同时市场各主题板块之间的轮动速度也进一步加速。 在投资策略方面，2024年主要采取中观行业景气为基础自下而上精选个股的投资策略，首先选择在未来3-5年行业景气度不断提升或者维持高位的行业和主题作为主要的布局方向。然后在这些行业和方向中选择基本面和估值匹配度相对较高的个股进行重点配置。 在行业配置方面，我们认为能够穿越周期的更多是代表未来经济发展方向的具备科技创新属性的行业和个股，因此重点配置方向为高端制造、国防军工、AI以及机器人等方向。
站在现在的时间点看2025年的投资机会我们认为成长风格中小市值企业将会迎来显著的修复行情。 首先经过了这段时间相对极端的市场走势，中小市值成长风格估值分位处于历史相对较低水平，具备较好的安全边际。其次，随着三季度末政策的具体细节落地势必将会对市场风险偏好产生影响，同时形成对宏观经济的实际影响，相对应将会带动企业盈利也出现一定水平的恢复和改善。尤其是市场关注度较高的地产行业，我们认为地产行业或许不会有明显的向上弹性，但是大概率也不会继续恶化，那么对市场情绪对未来的预期对上市公司的基本面都将会有正面提振作用。从市场风格来看我们认为符合顺周期恢复逻辑的以及高景气成长方向都会有投资机会。具体的方向上看，我们认为此次AI带动的科技板块并非是主题性投资，因为目前来看AI除了自身的快速迭代和创新以外能够和各个行业结合，首先帮助各个行业实现降本，其次是增效，未来甚至能够创造新的需求，因此我们认为AI为主线的大科技板块的行情或将贯穿全年。另外随着AI终端和应用的落地和突破也将带来一些新的投资机会，包括硬件包括软件。在接下来的工作中我们将会更加仔细的甄别行业和个股，尤其是业绩增速和估值水平匹配程度较高的行业和个股，我们在未来的时间将主要致力于挖掘具备以上特点的投资机会。 在具体投资方向的选择上，我们依然看好代表中国经济未来转型方向的科技创新方向，主要是聚焦高端制造和科技创新两条主线，具体来看，将会重点布局：第一，国产化产业链。第二，以AI为主线的大科技方向。 在大的逆全球化的大的背景以及国内经济增速放缓的影响下，我们认为国产化方向的市场空间增长相对确定。尤其是以高端设备、新材料为代表的方向有望实现快速的国产替代，缓解核心技术和产品被卡脖子的问题，我们重点的挖掘方向为经过2022年的成本冲击后，企业盈利水平可以通过产品升级或成本管控等方式不降低的企业。希望能够从中挖掘出自身行业存在渗透率提升和国产化率提升双重增长逻辑的企业作为我们重点的投资对象。第二，以AI为主线的大科技的板块，我们认为会是新的一轮科技创新，未来将会从AI自身拓展到各行各业，这里面将会有巨大的投资机会需要我们去深入挖掘。最后，我们也希望能够布局各行业中市场竞争地位好，具有独特卡位的企业作为我们未来重点研究和跟踪的方向。 最后我们希望能够在接下来的投资中为投资取得期望的投资收益。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告
在报告期内，A股市场在7-9月依然以调整为主，9月底在相关政策的带动下，市场短时间内出现了大幅度的上涨，其中以创业板和科创50以29.21%和22.51%的涨幅领涨市场，实现了一定程度的修复，相对应的在季末的上涨中前期表现较强的板块表现相对较弱。 从各行业二季度的市场表现来看，由于季度末的行情主要由政策推动，因此涨幅靠前的行业主要是政策直接受益的板块，如非银行金融、房地产产业链等。另外风险偏好显著改善，前期跌幅较大的板块也有较好的市场表现，比如计算机、传媒等行业。而前期表现较好的红利稳健资产在这一波上涨过程中表现较弱。 在投资策略方面，2024年二季度对于基金产品配置上主要是增加了一些以AI为主线的大科技方向的持仓。另外在季度末上涨中增加了一些计算机行业的配置比重。 在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为AI算力、部分应用、国防军工等方向。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告
在报告期内，一季度A股市场经历了较大幅度的波动。开年市场了一波相对极端的调整，尤其是以中小市值的跌幅较大，市场在对未来预期不明朗的情况下，认为成长股的逻辑存在一定的瑕疵，因此对于中小企业未来业绩的担忧叠加交易的因素导致年初中小市值成长风格回调明显。相对应的以煤炭为代表的红利资产则有较好的市场表现。2月份之后随着管理层一系列稳定市场的政策落地，市场逐渐企稳，并在后续两个月有较好的反弹。二季度市场在4月份小幅反弹后在5月和6月又经历了较大幅度的调整。其中尤其以中小市值成长风格方向的调整幅度更加显著。市场资金整体偏向红利属性稳健资产。 在投资策略方面，2024年上半年对于基金产品配置上主要是增加了一些以AI为主线的大科技方向的持仓。整体投资策略和投资结构变化不大。 在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为半导体产业链、新材料产业、高端设备以及国防军工等方向。
站在现在的时间点看后面2024年的投资机会，总的来看我们对于明年的市场机会还是维持相对乐观的看法，认为2024年还是会有相对比较好的结构性投资机会。 首先经过了2023年市场的调整后，A股市场的估值分位处于历史相对较低水平，具备较好的安全边际。其次，2023年出台的稳增长政策在2024年将会逐步落地，并形成对宏观经济的实际影响，相对应将会带动企业盈利也出现一定水平的恢复和改善。尤其是市场关注度较高的地产行业，我们认为地产行业或许不会有明显的向上弹性，但是大概率也不会继续恶化，那么对市场情绪对未来的预期对上市公司的基本面都将会有正面提振作用。从市场风格来看我们认为符合修复逻辑和复苏逻辑的低估值蓝筹以及高景气成长方向都会有投资机会。从开年的市场走势来看，我们认为此次AI带动的科技板块并非是主题性投资，因为目前来看AI除了自身的快速迭代和创新以外能够和各个行业结合，首先帮助各个行业实现降本，其次是增效，未来甚至能够创造新的需求，因此我们认为AI为主线的大科技板块的行情或将贯穿全年。在接下来的工作中我们将会更加仔细的甄别行业和个股，尤其是业绩增速和估值水平匹配程度较高的行业和个股，我们在未来的时间将主要致力于挖掘具备以上特点的投资机会。在2024年我们依然会延续对景气成长方向的跟踪，积极寻找其中的投资机会。 在具体投资方向的选择上，我们依然看好代表中国经济未来转型方向的科技创新方向，主要是聚焦高端制造和科技创新两条主线，具体来看，将会重点布局：第一，国产化产业链。第二，以AI为主线的大科技方向。 在大的逆全球化的大的背景以及国内经济增速放缓的影响下，我们认为国产化方向的市场空间增长相对确定。尤其是以高端设备、新材料为代表的方向有望实现快速的国产替代，缓解核心技术和产品被卡脖子的问题，我们重点的挖掘方向为经过2022年的成本冲击后，企业盈利水平可以通过产品升级或成本管控等方式不降低的企业。第二，以AI为主线的大科技的板块，我们认为会是新的一轮科技创新，未来将会从AI自身拓展到各行各业，这里面将会有巨大的投资机会需要我们去深入挖掘。 最后我们希望能够在接下来的投资中为投资取得期望的投资收益。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告
在报告期内，A股市场经历了较大幅度的波动。开年市场了一波相对极端的调整，尤其是以中小市值的跌幅较大，市场在对未来预期不明朗的情况下，认为成长股的逻辑存在一定的瑕疵，因此对于中小企业未来业绩的担忧叠加交易的因素导致年初中小市值成长风格回调明显。相对应的以煤炭为代表的红利资产则有较好的市场表现。2月份之后随着管理层一系列稳定市场的政策落地，市场逐渐企稳，并在后续两个月有较好的反弹。 整体来看，一季度上证指数、沪深300等指数在红利资产上涨的带动下实现了正收益。以创业板、科创板为代表的宽基指数录得负收益。从市值的角度看，大市值显著跑赢中小市值。 从各行业一季度的市场表现来看，红利资产一枝独秀，煤炭、石油石化、银行等板块录得较高的正收益。而医药、电子、房地产等行业跌幅靠前。 在投资策略方面，2024年一季度对于基金产品配置上主要是增加了一些以AI为主线的大科技方向的持仓。整体投资策略和投资结构变化不大。 在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为AI算力、部分应用、智能汽车产业链等方向。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告
市场整体在2023年依然以调整为主，主要宽基指数均录得负收益。市场在经历了持续大幅的下挫后信心极度脆弱。一季度的市场表现，TMT方向一枝独秀，计算机、通信、传媒和电子板块涨幅领先。主要是受到海外chatGPT的影响，引爆了市场对于新的一轮科技革命的热情，再叠加TMT方向在过去三年调整充分，使得在2023年开年取得了显著的超额收益。进入二季度市场主要宽基指数均为负收益，市场预期逐步走弱。三季度，市场主要受到外资流出以及对未来经济增长预期不明确的影响表现较为疲弱，后续在稳经济增长政策的不断推出后市场逐渐稳定，但是整体风险偏好和投资信心依然处在较弱的水平。从行业三季度市场表现看，以煤炭、非银行金融、地产等受政策影响较大的板块市场表现较为领先，而成长风格的电力设备及新能源、传媒以及军工的市场表现相对较弱。市场在2023年四季度依然以调整为主，主要宽基指数均录得负收益，并且以创业板指数调整幅度居前。在投资策略方面，2023年主要采取中观行业景气为基础自下而上精选个股的投资策略，首先选择在未来3-5年行业景气度不断提升或者维持高位的行业和主题作为主要的布局方向。然后在这些行业和方向中选择基本面和估值匹配度相对较高的个股进行重点配置。在行业配置方面，我们认为能够穿越周期的更多是代表未来经济发展方向的具备科技创新属性的行业和个股，因此重点配置方向为高端制造、电子、通信、以及新能源汽车产业链和智能汽车产业链。
站在现在的时间点看后面2024年的投资机会，总的来看我们对于明年的市场机会还是维持相对乐观的看法，认为现在市场所处阶段还是存在较好的投资机会。首先经过了2022年、2023年市场的大幅调整，A股市场的估值分位处于历史相对较低水平，具备较好的安全边际。其次，经过2023年充分预期调整以及稳增长政策不断推出，整体经济将在明年开始逐渐复苏，相对应将会带动企业盈利也出现一定水平的恢复和改善。从市场风格来看我们认为符合修复逻辑和复苏逻辑的低估值蓝筹以及高景气成长方向都会有投资机会。从2024年的市场走势来看，我们认为此次AI带动的科技板块并非是主题性投资，因为目前来看AI除了自身的快速迭代和创新以外能够和各个行业结合，首先帮助各个行业实现降本，其次是增效，未来甚至能够创造新的需求，因此我们认为AI为主线的大科技板块的行情或将贯穿全年。但在这个产业发展过程中必定也要经历波折和困难，并不是一个一蹴而就的过程，因此在接下来的工作中我们将会更加仔细的甄别行业和个股，尤其是业绩增速和估值水平匹配程度较高的行业和个股，我们在未来的时间将主要致力于挖掘具备以上特点的投资机会。另外，对于整个消费电子板块复苏的预期也将是我们接下来重点跟踪的方向。最后汽车产业链依然是我们重点布局的方向，主要看好出海以及智能驾驶两个大方向，其中也有很多汽车产业链的标的会和机器人产业链重叠，这些上市公司将作为未来我们重点挖掘的方向。在具体投资方向的选择上，在整体宏观经济增速放缓的背景下，我们依然看好中国科技新的产业趋势，比如华为、比如新的消费电子终端，又比如机器人，我们相信新的科技产业刚刚兴起，这其中将蕴含巨大的投资机会。最后我们希望能够在接下来的投资中为投资取得期望的投资收益。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告
在报告期内，市场在2023年三季度主要以调整为主，主要宽基指数均录得负收益，其中以科创50及创业板指数跌幅相对靠前。市场主要受到外资流出以及对未来经济增长预期不明确的影响表现较为疲弱，后续在稳经济增长政策的不断推出后市场逐渐稳定，但是整体风险偏好和投资信心依然处在较弱的水平。从行业三季度市场表现看，以煤炭、非银行金融、地产等受政策影响较大的板块市场表现较为领先，而成长风格的电力设备及新能源、传媒以及军工的市场表现相对较弱。在投资策略方面，2023年第三三季度对于基金产品配置上主要是增加了一些以AI为主线的大科技方向的持仓，主要方向为计算机、传媒等行业。同时降低了对国防军工板块的配置比重。在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为半导体产业链、新材料产业、高端设备以及计算机等方向。2023年三季度季度基金产品业绩下跌16.49%，跑输业绩比较基准，对于没能为投资者取得相对理想的投资成绩内心非常不安和歉疚，将会在接下来的投资中努力为投资者取得好的投资成绩。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告
在报告期内，市场在2023年一季度实现了全面的反弹，各主要宽基指数一季度均录得正收益，其中尤其以科创50的涨幅靠前，同时从市场风格来看，中小市值指数显著跑赢大盘指数。而进入二季度在一季度实现了全面的反弹后，各主要宽基指数二季度均录得负收益，其中尤其以创业板指数以及科创50指数跌幅相对靠前。整体来看2023年上半年市场各指数涨跌互现，市场行情一波三折。而从行业市场表现来看，以TMT为代表的的科技板块市场表现大幅领先。在投资策略方面，2022年上半年对于基金产品配置上主要是提高了产品的TMT板块配置仓位。在行业配置方面，我们依然看好并且坚守在代表中国经济未来的科技成长方向，尤其看好中国制造业的投资机会，投资组合主要配置的板块为半导体产业链、新材料产业、高端设备以及国防军工等方向。
站在现在的时间点看后面2023年的投资机会，总的来看我们对于明年的市场机会还是维持相对乐观的看法，认为2023年还是会有相对比较好的投资机会。首先经过了2022年市场的大幅调整后，A股市场的估值分位处于历史相对较低水平，具备较好的安全边际。其次，影响2022年宏观经济的一些负面扰动因素在2023年将会逐渐消除，整体经济将在明年开始逐渐复苏，相对应将会带动企业盈利也出现一定水平的恢复和改善。从市场风格来看我们认为符合修复逻辑和复苏逻辑的低估值蓝筹以及高景气成长方向都会有投资机会。从开年的市场走势来看，我们认为此次AI带动的科技板块并非是主题性投资，因为目前来看AI除了自身的快速迭代和创新以外能够和各个行业结合，首先帮助各个行业实现降本，其次是增效，未来甚至能够创造新的需求，因此我们认为AI为主线的大科技板块的行情或将贯穿全年。在接下来的工作中我们将会更加仔细的甄别行业和个股，尤其是业绩增速和估值水平匹配程度较高的行业和个股，我们在未来的时间将主要致力于挖掘具备以上特点的投资机会。在接下来的工作中我们将会更加仔细的甄别行业和个股，尤其是业绩增速和估值水平匹配程度较高的行业和个股，我们在未来的时间将主要致力于挖掘具备以上特点的投资机会。在具体投资方向的选择上，我们依然看好代表中国经济未来转型方向的成长股方向，主要是聚焦高端制造和科技创新两条主线，具体来看，将会重点布局：第一，国产化产业链。第二，以AI为主线的大科技方向。在大的逆全球化的大的背景以及国内经济增速放缓的影响下，我们认为国产化方向的市场空间增长相对确定。尤其是以高端设备、新材料为代表的方向有望实现快速的国产替代，缓解核心技术和产品被卡脖子的问题，我们重点的挖掘方向为经过2022年的成本冲击后，企业盈利水平可以通过产品升级或成本管控等方式不降低的企业。将在接下来的投资研究过程中重点加强对于电子半导体产业周期的研究。第二，以AI为主线的大科技的板块，我们认为会是新的一轮科技创新，未来将会从AI自身拓展到各行各业，这里面将会有巨大的投资机会需要我们去深入挖掘。最后我们希望能够在接下来的投资中为投资取得期望的投资收益。
中邮核心科技创新灵活配置混合000966.jj中邮核心科技创新灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告
23年一季度的行情演绎较为极致，1-2月市场以修复和复苏作为主线，随后TMT板块开始爆发，几个子版块涨幅都达到30%甚至更高。而一季度偏股基金指数的涨幅仅为2.22%。在这种情况下，大量基金开始在3月下旬向TMT方向调仓，尤其以重仓新能源的基金为主。本基金在1-2月保持了相对较好的表现，但在3月之后，由于TMT类的个股表现过于迅猛，我们的表现并不出彩。报告期内本基金的主要持仓保持相对稳定，多数持仓个股在一季度贡献了正收益，负贡献的个股相对较少。我们减持了一批长期成长性受限、风险收益不匹配的个股，并继续积极寻找下一个可能具备长期发展潜力和回报的标的。我们认为政策底和市场底都已经走出，可以对未来更乐观些，并开始基于2023年进行布局。由于内外部环境、政策、情绪的扰动，市场充满了各种各样的噪音。过多的短期操作反而容易屡屡碰壁。我们还是建议大家，立足当下，不去猜测短期的路径，而是更多的着眼于未来。在同一基金经理管理的所有产品中，中邮核心竞争力属于风险偏好相对较低的产品。特别的一点是，本基金为绝对收益考核，以及管理费率浮动。因此产品的换手率会稍高于同一经理管理的其他产品，也会更加注重持仓个股的安全边际。当然，我们从来都不是一个赛道型或是行业轮动型的产品,对产品风格始终定位于均衡稳健，因此当赛道股出现大幅反弹的时候，往往我们的弹性会没那么强，但这也是我们在此前下跌中能够将回撤控制在相对较小幅度的原因。总体而言，本基金在2023年一季度执行了既定的投资策略，维持了投资框架的稳定性。