大成灵活配置混合型证券投资基金A(000587) - 基金投资策略和运作

2025年第三季度，我国经济继续保持了稳健的态势，各项宏观经济指标保持稳定。其中，出口表现较好，说明在当前全球宏观政治环境和经济环境处于不稳定态势的大背景下，我国的工业生产能力仍然具有强大的全球竞争力。从具体行业看，在本季度，人工智能相关领域仍然是全球宏观经济领域重要的投资热点，中国和美国的相关公司都给予了非常乐观的预期，并映射到我国的资本市场，使人工智能相关上市公司在本季度表现较好。同时，在本季度，新能源、贵金属等行业也表现较好。　　在本季度，本产品净值出现一定幅度涨幅。

2025年上半年，我国的GDP增长率为5.3%。其中，出口在贸易战有所反复的大背景下，仍然保持了一定程度的增长。消费也保持5%的增速，固定资产投资继续扩大。我国的宏观经济整体呈现平稳增长的态势，也说明了我国经济强大的韧性和内在增长潜力。　　从全球经济看，美国仍然致力于利用关税工具以达到资金回流和制造业回流的目的。但我国进行了有效的反制，从而有效降低了贸易战对我国出口的影响。从美国内部看，其上半年的通胀数据虽然略有下降，但仍然高于目标值，使得美联储一直没有进行降息的操作。但未来美国的就业数据大概率会影响美国的利率政策。这将对美国的经济和全球的资金流动产生一定的影响。　　2025年上半年，尽管受美国发起的贸易战的影响，我国的权益市场有所波动，但随着我国实施了有效的的反制措施，我国的经济保持了稳定，权益市场的信心也随之迅速恢复，呈现了持续上涨的态势。从行业上看，人工智能相关板块、医药、有色、国防军工、通信、计算机等板块表现较好。　　2025年上半年，本产品适当调整了持仓结构，净值有所增长。

2025年第一季度，我国的经济保持较为平稳的态势。整体而言，传统的行业，如地产、基建等传统周期行业仍然存在一定的压力，消费行业逐渐企稳。而代表新质生产力的人工智能、人形机器人等科技行业则吸引了极大的关注度，资本市场相对于这些新兴行业也给与了较高的估值。从长期来看，我国仍然处于新旧动能转换的关键时期，未来高科技行业将仍然是我国经济发展的新的驱动力。从第一季度的权益市场表现看，其走势基本上反映了对于未来我国宏观经济走势的预期，各个行业出现一定幅度分化，新质生产力相关行业表现相对较好。　　在本季度，本产品净值基本保持了稳定。

2024年，我国经济仍然处在新旧动能转换的调整期。从各分行业看，传统行业，如房地产、建筑、钢铁等行业，由于需求下滑和产能过剩的原因，其仍然受到持续的压力。同时，我国的消费行业也存在一定的压力，其主要原因在于通缩压力下致居民消费意愿的降低。从其他行业看，部分前期高增的行业，如光伏行业，则由于产能扩充过快，导致产品价格下跌过快，整体的行业存在较大的压力。但是，代表我国新质生产力的行业，则出现了快速的发展。如我国的新能源汽车产业，仍然处在高速发展的势头，现在已经具备了极强的全球竞争力。我国的半导体行业，在坚持独立自主的大方针指导下，也得到了快速的发展，各个子领域的短板正在被逐步的补齐。我国的人工智能领域，在国家强力的政策指导和各大企业的强力投入下，也进步明显。这些行业的发展都说明了我国的新质生产力有了长足的发展，成为了推动我国整体经济发展的新的力量。同时，我国的出口在2024年仍然保持了较好的发展势头，是我国经济的重要支撑力量。从资金情况看，美国由于通胀压力上涨而持续加息，形成了中美两国之间较大利差，客观上导致了我国的资金有较大的外流压力。　　从权益市场的具体表现看，在前三季度，受传统行业下行和外部资金压力的情况下，股票市场整体处于下跌的态势。除了部分低估值高分红的银行和家电和部分能源行业外，其他大部分行业都表现不佳。但从第四季度开始，我国开始以强有力的政策措施稳定经济，包括发行特别国债来化解地方债务压力，发放消费券刺激消费等措施，同时对资本市场也采取了强有力的政策支持。这些举措使我国的权益市场在第四季度出现了明显的上行趋势。　　在2024年，本产品通过调整仓位和持仓结构等操作，产品净值出现了一定幅度上涨。

2024年第三季度，为了实现全年的预定经济增长目标，我国政府实施了较为积极的政策刺激经济，这些政策包括降准降息等积极的货币政策，也包括后续即将出台的一系列的财政政策和产业政策。这些政策措施对权益市场产生了积极的影响。同时，美国也开始了降息操作，这将减少全球资金向美国的流入，其中部分资金将转向流入我国。在各种力量的共同作用下，在季度末，我国权益市场出现了较为明显的上行。　　在本季度，本产品适当调整了持仓结构，产品净值出现了一定幅度上涨。

2024年上半年，我国仍然处于新旧动能转换的过程之中。传统的经济增长引擎，如房地产、基建投资等表现相对一般，对经济的拉动力度在减弱。同时，受宏观经济影响，我国的内需的增速也在下降。但同时，我国今年上半年出口表现较好，这在一定程度上弥补了内需和投资的不足，对经济有一定的拉动作用。同时，我国大力发展新质生产力，预期未来将成为我国经济发展新的动力。　　在国际方面，美国仍然面对较大的通胀压力，美联储始终没有开展降息操作，而是将利率维持在高位。这导致全球的资金继续向美国回流，并对其他国家的货币造成较大的贬值压力。这在一定程度上也对A股市场的资金造成了压力。　　从2024年上半年A股市场的表现来看，以银行，公用事业、家电、煤炭为代表的低估值、高分红的行业表现较好，而高估值的行业，在上半年则表现相对不佳。其中，医药、食品饮料、计算机等行业呈现较大幅度跌幅。光伏行业由于受到供给大幅增加，产品价格快速下跌的影响，整体行业也表现不佳。从整体市场指数看，上证50指数涨幅为2.95%，上证指数跌幅为-0.25%,深证成指跌幅为-7.10%，创业板指跌幅为-10.99%。从指数上看，也呈现明显的大市值股票表现较好的特征。　　2024年上半年，受市场影响，本产品净值基本保持平稳。

2024年第一季度，权益市场出现了较为大幅的波动。在一月份，由于受到国际资金流动，以及美国国债利率一直处于高位的影响，部分国际资金从A股流出，对A股市场形成较大压力。其中，部分小市值股票受到较大的流动性冲击，短期跌幅较大。在二月份，我国出台了一系列稳定市场的措施，收到了良好的效果，市场开始止跌回升。同时，我国的经济也表现出了一定程度的韧性，也在一定程度上稳定了A股市场预期。从行业上看，有色、煤炭、石化、家电等低估值的绩优行业表现较好。同时，人工智能主题在前期大幅下跌后，也出现了较为快速的反弹。　　在本季度，受市场影响，本产品净值呈现了一定幅度的波动。

2023年，我国经济整体处于一个缓慢的筑底过程，整体增速保持平稳。传统的经济增长引擎，如房地产和基建，受到一定的压力。原先部分增速较快的行业，如新能源行业，受到前期产能扩充较多，竞争加剧的影响，盈利增速出现一定程度下降。出口基本保持平稳，同时越来越多的优质企业秉承出海战略，增加对外投资，对经济有一定的正向作用。同时，我国继续秉承产业结构升级的策略，加大对于人工智能、半导体等行业的支持力度，此类行业仍然处于行业上升期。整体上看，我国的宏观经济正处于新旧动能转换期，机遇和压力并存。从国际情况看，美国由于通胀采取的持续加息政策，造成美元的强势，对我国的资金情况造成了一定程度的扰动。　　2023年，从整体的市场指数上看，权益市场表现较为分化。上证指数全年跌幅为-3.70%，深证成指跌幅为-13.54%，创业板指跌幅为-19.41%。按中信行业指数分类看，通信、计算机、传媒、电子、家电、煤炭表现较好。房地产、新能源、消费、建材等行业表现较差。　　2023年，受市场影响，本产品净值出现一定幅度下跌。

2023年第三季度，权益市场呈现了整体下跌的态势。其原因主要在于，美国由于受到通胀的压力而继续加息，导致全球资金向美国回流，对我国的权益市场造成了不利影响。我国国内的经济仍然处于缓慢的筑底过程，短期内缺乏立刻向上的动力，上市公司的盈利能力和增长预期仍然存在压力。从分行业看，以前的部分热门行业，如新能源，白酒等行业受到增速下行、竞争压力过大、机构持仓过多的影响，本季度表现不佳，对权益市场也形成了压力。　　在本季度，受市场影响，本产品净值也出现了一定幅度的下行。

2023年上半年，受各种因素影响，我国的经济的增长暂时存在一定的阻力。其主要表现在，居民的消费能力及意愿下降，房地产价格出现下跌，并对整个的房地产产业链和宏观经济造成压力。各地方的投资意愿，由于受到地产财力下降的影响，均出现不同程度的下降。同时，我国的出口的增速也出现下降，对经济的拉动力度在减弱。　　从国外情况看，美国受通胀影响，一直处于加息通道，并客观导致了美元汇率的走强和人民币汇率的相对弱势。这客观上导致了资金的外流，并对我国的权益市场造成了压力。　　　　但是，也应该看到，以CHATGPT为代表的AI技术的快速发展，为全球的经济发展注入了新的潜在的发展动能。在这一新的技术浪潮来临时，我国的相关的公司也积极应对，进行了很多的研究，并对权益市场形成了积极的影响。　　　　2023年上半年，我国的权益市场表现较为分化。从整体的市场指数上看，上证指数涨幅为3.65%，深证成指涨幅为0.10%，创业板指跌幅为-5.61%。按中信行业指数分类，通信、传媒、计算机、家电、电子、汽车等行业表现相对较好，特别是受AI浪潮影响的通信、传媒和计算机板块，表现非常突出。表现较为一般的行业主要有消费者服务、房地产、医药、新能源、化工、农林牧渔、食品饮料等板块，上半年均出现一定程度跌幅。　　　　2023年上半年，受市场影响，本产品净值出现一定幅度下跌。

2023年第一季度，权益市场表现较好。其原因在于，从国内情况看，民众的消费意愿增强，贸易活跃度上升，宏观经济整体上呈现复苏态势。从国际上看，人工智能技术出现的巨大进步，对我国整个的人工智能行业和其他相关行业的上市公司股价产生了积极正面的影响。　　在本季度，从整体上看，我国的权益市场整体上呈现了上涨的态势。与人工智能相关的计算机、通信、半导体、传媒、电子等行业表现最为出色。另外，部分估值较低的大盘蓝筹股，如石油石化、建筑等行业也表现较好。　　在本季度，本产品适当调整了行业配置比例，产品净值有一定幅度上涨。

2022年，我国仍然面临较大的外部不确定性。美国对于我国高科技产业的打压一直在进行，对部分行业领先的高科技企业的正常经营产生了较大的影响。俄乌战争的爆发，对全球经济也造成了重大影响，大宗商品价格出现了较大幅度的波动，正常的贸易体系的运转不再流畅。以上种种的因素都对我国的经济产生了负面影响。　　除了外围因素外，2022年我国整体的经济受疫情影响较大，企业的盈利能力，民众的消费意愿都呈现一定幅度的下滑。但在2022年10月份，随着相关政策的调整，我国的经济及时展示了其较强的韧性。企业的经营开始恢复正常，民众的消费意愿也开始迅速恢复。　　2022年，我国的权益市场受各种因素影响表现较为不佳。从整体的市场指数上看，上证指数全年跌幅为15.13%，深证成指全年跌幅为25.85%，创业板指全年跌幅为29.37%。 按中信行业指数分类，煤炭、消费者服务、交通运输是为数不多的全年录得正收益的行业指数，其余的行业指数均为负收益，其中，电子、电力设备新能源、国防军工、计算机、传媒、医药行业跌幅较大。　　2022年，受市场影响，本产品净值出现一定幅度下跌。