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分位点

作者:Bing   最后编辑于:2020-04-22
本篇文章主要目的在于解释清楚什么是分位点。

理解概念

分位点这个词站长也是在做理杏仁站点后才了解到的一个名词,应该说该名词了解的人不多,查百度百科也没有这个词的解释,但是就名词概念本身而言其实很简单——当前估值在历史中处于什么样的位置。比如过去一家公司的估值,按每周取点,分别为[2.1, 1.1, 3.1, 5.1, 4.1, 6.1, 8.1, 7.1, 9.1, 10.1, 11.1],共11个样本点,而当前值是3.1,首先对过去的估值排序是[1.1, 2.1, 3.1, 4.1, 5.1, 6.1, 7.1, 8.1, 9.1, 10.1, 11.1],当前估值是3排名第三位,那么分位点就是(3 - 1) / (11 - 1) = 20% (注意其中要减1,满足0%到100%的排序,不然第一位的排序就1/11);如果当前值为1.1,那么分位点就是0%;如果当前值是11,那么分位点就是100%。整体上,分位点越低我们认为价值越合理,越高我们认为估值也就越高。

理杏仁里有些公司的PE-TTM的80%分位点值为负数,这里涉及到PE-TTM排序的问题。有的公司年年亏损,这样当前PE-TTM为负数好理解。如果公司过去N个月的PE分别为[-10, -100, -20, -30, -25, -80, -70, 10, -50, 5, -5, 1],按照公司亏的越多,公司负的越少来理解,那么排序就为[1, 5, 10, -100, -80, -70, -50, -30, -25, -10, -5],那么80%分位点值就是-25,20%分位点值就是10,50%分位点值就是-70。

总结

分位点数据只是一个统计数据,受统计时间的长短的影响,只能反应过去N年的估值状态,而估值状态受以下N个因素的影响:

  • 公司的竞争优势是否有所变化
  • 公司的市场环境是否发生改变
  • 公司当前的业绩是否可以持续
  • ……

希望投资者正确的认识分位点,辅助投资者了解公司过去经营过程中的估值变化,但估值变化影响因素甚多,需要结合市场来看。