PE-TTM

作者:Bing   最后编辑于:2017-04-17
本篇的主要目的在于帮忙投资者理解我们经常听到的各类市盈率的概念。

市盈率的种类

市盈率是站长最喜欢的一个指标,也看的最多,公式也简单当前市值 / 净利润。但市盈率种类很多,各个地方显示也不尽相同,用户也经常是二丈和尚摸不着头脑,上述公式当前市值都一样,没有疑问,但是净利润却有很多门路了。以当前时间2017-04-17为例,万华化学刚发布完Q1的财报,我们看看最常见的三类市盈率的计算方法:

  • PE-TTM也称之为滚动市盈率。TTM英文本意是Trailing Twelve Months,也就是过去12个月,非常好理解,那么过去12个月的净利润就是:2017Q1 + 2016Q4 - 2016Q1
  • 静态市盈率。只要今年的年报还没发布,就用去年的年报,即2016Q4,简单粗暴。
  • 动态市盈率。因为未来的净利润不好推算,所以大部分炒股软件上,例如同花顺,都用最近几个季度的净利润来倒推今年的净利润。其计算公式是:2017Q1 * 4 / 1

为何选择PE-TTM?

如果看明白上面一段的计算方式,也应该大概明白他们的各自的优势劣势了。静态市盈率的主要问题在于:净利润以上一期年报为数据,跟TTM比具有明显滞后性,同时无法反应企业增发、配股、分红等一系列变化带来的财务上的变化。而动态市盈率的主要问题在于:各个企业每个季度的周期性完全不一样,有的主要在上半年,有的主要在下半年,而类似承德露露这种70%左右都集中在一季度,用动态市盈率怎么算嘛?

PE-TTM兼具静态和动态两者的优势,这也是我们选择这个的主要目的,但也不是完全没有瑕疵。对于业绩变化比较剧烈的企业,PE-TTM也表现出很大的滞后性。比如2008年很大部分企业亏损,那么2009年的PE-TTM就是个负值,而可以预见的是2009年净利润转正,PE-TTM为负就显的不太客观了。当然计算机并不具备人的思维模式,如果哪天计算机能够自动模拟未来的估值了,以人作为投资主体的思路大概也就要慢慢退出历史舞台了。

总结

PE-TTM是理杏仁采用的公司市盈率和指数市盈率估值的主要指标,虽然并不完美,但相比于静态市盈率和动态市盈率,我们认为都有不少优势。