股息率计算说明文档

一年定期派发N次股息率的计算

公式：派发股息 / 当前市值。公式其实蛮简单，唯一需要解决的是一年派发多次的股息派发的计算问题。如下：

1. 一般情况下，比如A股，一年分红一次，这样在每次公布分红后，用该点的分红计算股息率即可。这个计算方法简单明确，没什么好说的。
2. 公司每年定期派发两次、三次或者四次股息。这个计算也简单，当前时间点过去N次派发股息之和。

每年不定期派发股息的情况。

当公司一年可能分红两次或者三次的时候，情况变的复杂起来。但总体概括起来有如下几种情况。

1. 公司去年分红两次，今年分红已经是第三次。那么股息率不再考虑去年的分红情况，因而股息率 = (今年的三次分红) / 当前市值。
2. 公司去年分红三次，但是其中两次分红信息是在同一时间宣布（常见于港股），那么我们认为实际中今年的分红预期就是两次，而不是三次。
3. 公司去年分红两次，今年分红了一次，第二次却迟迟不来，如果当前时间超过了去年分红时间三个月，则认为今年只会分红一次，派发股息于是下降为只有一次了。

股息中包含特别股息的情况

当公司普通分红派息中还包括特别股息的时候，计算变得更为复杂。很多香港上市公司每年都有特别股息，实际上和普通股息一样，没必要特殊对待。这里我们首先定义一下：特别股息在于宣布股息发放的当时股息率能够达到15%以上。为什么要做特别处理呢？因为公司不太可能明年继续维持这个高股息率的预期。所以在处理特别股息的时候遵照如下两种情况：

1. 如果特别股息已经发放，那么预期不在，于是股息率的计算需要过滤掉特别股息，然后回到【股息一年N次的计算情况，不定期派发股息】。
2. 如果特别股息没有发放，那么是否计入股息率计算。这里又分成两种情况：
   1. 如果当前时间还有没有发放的普通股股息，那么没有派发的普通股股息一并纳入计算。
   2. 如果当前时间前对应的普通股股息全部发放了，那么都不纳入计算。

股息计算的时间。

股息派发一般有以下几个时间点：董事会预案时间、股东大会预案时间、实施方案确定除权除息时间以及分红到账时间。

理杏仁股息率计算在董事会预案的时候就开始参与计算，往往是公司年报发布的时间。当然有的公司会在年中派息，还有的公司不定期的派发特别股息，股息策略一经公布，则参与股息率计算。

会有一种特殊情况，公司宣布派息后，某种原因公司又取消派息。那么宣布派息后即参与最新股息率计算，取消派息信息出来后，立马取消其参与股息率的计算。

以上计算主要原则是预期股息率计算，所以在董事会预案就参与计算，而不是在除权除息日或者分红除权日参与计算。

总结

公司往往伴随着特别股息率以及一年N次且每年变化的股息派发情况，计算规则参考以上的计算模式，主要思想则是股息派发的预期管理。整体上类似计算TTM的计算，但是和PE-TTM不同，股息率计算包含了很多特殊情况，会让计算变得更为复杂一些。