分红再投入投资收益率计算

理杏仁计算分红再投入的投资收益率的原因

长期来看，分红以及分红再投入对长期收益率的巨大影响，尤其是分红比较高的公司。分红一方面可以伴随公司成长获取更多的长远的收益；另一方面在熊市时期，分红则可以躲避市场大幅下跌的影响，而同时积累更多的股票，为后期的超额收益奠定基础。在《股市长线法宝中》西格尔对此有比较深刻的描述，其中最有名的例子莫过于菲利普莫里斯。

另一方面，现在市场已有的收益率计算方法，比如前复权和后复权，都不能满意的解决投资过程中的实际收益率问题。

1. 前复权会导致过去的股价失真，进而导致甚至出现负数的情况，一只股票在多次分红拆股后，我们打开K线，其收益率可能达到上千倍，但跟实际的收益率差距太大。
2. 后复权其实理论上只能是动态值，意味着必须按照某段时间做后复权计算，而现有的软件的后复权基本上是从上市之日开始后复权，因而当前的股价可能巨大。但是如果某家公司2012年上市，但如果只计算2015年到现在的收益率，后复权会导致分母增大，进而导致计算出来的收益率会变小，更精确的计算应该是从2015年开始后复权。当然还有更多的问题，比如没有考虑分红再投入以及配股的情况。
3. 对于股权分置、承诺补偿、重组转增等操作，复权价格是按照总价值不变原理计算出复权价，但实际中是因为业绩对赌失败或者公司违规操作大股东给与中小股东的补偿，从中小股东持股角度考虑，这部分转送股理应计入收益率。

所以，我们理杏仁采用了模拟账户操作的计算方法，并引入分红再投入。

账户模拟操作的规则

股票

1. 上市第一天，无论多少涨跌幅，不买入。
2. 交易日，如果一字涨停，不买入；否则开盘价买入。
3. 账户收到分红后，下一个交易日以开盘价买入；如果遇到一字涨停或者一字跌停，等下个交易日。
4. 如果遇到配股，转入资金参与配股，收益率按时间加权计算。
5. 不考虑整手买入以及交易成本。
6. 涉及到A股股权分置、承诺补偿、重组转增等操作（一般是大股东向少数股东，即中小股民，转赠股份用于补偿因为对赌业绩未完成、或者违规操作导致中小股民投资受损等操作），以中小股东视角计算收益率，即将转增股份用于收益率计算。
7. 每天净值 = (当前交易日收盘后账户持仓总市值 + 应收分红 + 非转入现金) / (上个交易日收盘后账户总市值 + 应收分红 + 现金)。注：非转入现金是指扣除当天从银行转入导致增加的现金。

基金（以当天夜里公布的净值买入）

1. 上市第一天买入。
2. 账户收到分红就尽可能买入。

收益率计算准则

1. IPO当日基准值设置为1。
2. 每天计算自己持仓市值 + 剩余现金，以计算截止到当天的实际收益率。

对港股的特殊说明

由于港股分红会涉及到实物分派的情况，如2018年12月03日腾讯控股(00700.hk)分红为“实物分派: 持有3,900股股份获分派1股 腾讯音乐娱乐集团 美国预托股份 (连同选择现金替代)”，遗憾的是这类分红无法获取到分红实际对应的实物价值，我们只好选择忽略此类分红对收益率产生的影响，进行影响到了收益率的准确性，特此声明。

总结

理杏仁的分红再投入的投资收益率计算以实际的模拟账户操作为基准，动态计算收益率，最为接近实际的收益率情况，我们这里暂时忽略A股至少买入100股的情况，以及成交手续费和印花税的情况，属于一个理论值。我们的操作基本上就是长期持股，所以以上影响对长期收益率而言，几乎可以忽略不计。