房俊一 - 基金投资策略和运作

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证云计算与大数据主题指数报告期内上涨0.37%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证国新央企股东回报指数报告期内上涨1.93%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证科创创业50指数报告期内下跌1.33%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内下跌11.49%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

2025年四季度，A股整体上呈现出微弱上涨态势，其中万得全A上涨了0.97%，沪深300指数微跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，中证1000指数上涨0.27%，中证2000上涨了3.55%。风格属性上，小微盘涨幅相对大盘占优势，价值整体上相对占优。30个中信一级行业中，共有20个行业2025年四季度获得正收益。涨幅前三的行业为石油石化、国防军工、有色金属，涨幅分别为16.97%、16.74%、15.63%。而表现落后的三个行业为房地产、医药、计算机，其中房地产下跌了9.91%，医药和计算机分别下跌了9.39%、6.72%。本基金的基准指数报告期内收益率为-8.42%。关于本基金的运作，仓位维持在94.6%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数沪深300指数报告期内下跌0.23%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

2025年四季度，A股整体上呈现出微弱上涨态势，其中万得全A上涨了0.97%，沪深300指数微跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，中证1000指数上涨0.27%，中证2000上涨了3.55%。风格属性上，小微盘涨幅相对大盘占优势，价值整体上相对占优。30个中信一级行业中，共有20个行业在2025年四季度获得正收益。涨幅前三的行业为石油石化、国防军工、有色金属，涨幅分别为16.97%、16.74%、15.63%。而表现落后的三个行业为房地产、医药、计算机，其中房地产下跌了9.91%，医药和计算机分别下跌了9.39%、6.72%。本基金的基准指数报告期内收益率为-8.88%。关于本基金的运作，仓位维持在99.5%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证国新央企股东回报指数报告期内上涨1.93%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证云计算与大数据主题指数报告期内上涨0.37%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证半导体产业指数报告期内下跌2.18%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

在报告期内，A股市场整体先涨后跌，整体涨跌幅度不大，呈现震荡走势。风格上，质量和成长风格略微下跌，红利和价值风格略微上涨。2025年中央经济工作会议强调扩大内需的重要性，市场阶段性对促消费预期有所上升。报告期表现最好的资产为商品，尤其是贵金属和有色金属，这源于当前经济周期处在第五次康波周期末尾的康波萧条期，“逆全球化”和“美元危机”的双重叙事，是推动大宗商品重演上世纪70年代牛市的核心逻辑；“逆全球化”作用于商品供需缺口，而“美元危机”作用于商品定价，让美元定价的商品整体价格中枢上移。

报告期内，从政策层面看，财政政策与货币政策加强协同，推动经济持续回升向好。资本市场方面，在有关支持政策驱动下表现较为活跃。回顾四季度，财政政策较为积极，通过多种工具组合发力，为经济稳定增长提供有力支撑，而货币政策方面，保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度，促进社会综合融资成本低位运行。市场表现来看，资本市场流动性充裕，投资热情活跃，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、石油石化、通信、国防军工行业涨幅居前。而医药生物、房地产、计算机行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内下跌11.49%%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。