张洋富国基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 6.3 年/14 年 | 0元 / 457.12亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 6 / 13 | 基金经理风格 | 债券型 | 管理基金以来年化收益率2.85% | |
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张洋 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
富国荣利纯债一年定期开放债券发起式009642.jj富国荣利纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金二0二六年中期报告 
2026年上半年，债券市场表现较强，但结构分化明显，信用债表现好于利率债。具体看，元旦过后，受到权益市场表现强势的影响，市场风险偏好提升，债市收益率上行，十年国债最高上行至约1.90%。随后，股市开始降温，同时资金面持续宽松，债市配置力量较强，收益率有所下行，曲线陡峭化。春节后，美伊冲突成为市场交易的核心逻辑，债市担心输入性通胀，期限利差走扩，短端表现好于长端，信用债表现总体好于利率债。四月初至五月下旬，外围地缘冲突有所缓和，市场通胀预期降温，同时资金面持续宽松，叠加理财持续申购债基，债券收益率全面下行，十年国债最低触及约1.70%。五月下旬后，央行持续进行流动性回笼，资金面有所收敛，资金利率持续上行，进入六月后，基金负债端有所扰动，债券收益率短暂上行后进入震荡走势。报告期内，本基金择机调整利率债和信用债的仓位，不断优化组合持仓，适时调整组合久期，灵活调整产品杠杆。
展望2026年下半年，经济分化的局面仍将继续，同时市场对总量层面的降息预期不高，债券收益率大幅上下行的空间有限，微观流动性变化，机构行为以及政策等因素可能是阶段性影响大类资产定价的关键。本基金将择机调整利率债和信用债仓位，不断优化组合持仓，适时调整组合久期，在控制风险的前提下，努力为持有人带来合理的回报。
富国汇享三个月定期开放债券A015315.jj富国汇享三个月定期开放债券型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，经济增速保持在目标区间内运行，呈现出外需韧性强劲、增长动能焕新、产业结构优化的积极态势，有效应对了外部冲击和内部困难。上半年央行维持流动性充裕的态度，资金利率一度运行于中性偏低水平，二季度开始增加了隔夜逆回购品种的操作，流动性管理更加精准有效。得益于流动性整体均衡宽松，上半年债券市场表现较好，收益率整体下行。操作上，本基金灵活调整杠杆和久期，优化持仓结构，报告期内净值有所增长。
展望下半年，宏观政策将继续发力提效，财政政策方面，有望加快财政支出和债券资金使用进度，同时央行将综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性合理充裕，强化财政与金融协同促内需。在总量和结构政策的合力下，经济仍有望保持平稳运行。其中，下半年扩大内需仍是重要的政策抓手。结构上，或将重视现代化产业体系的建设，巩固经济向新向优的趋势。随着经济结构的转变，社融的结构和增速也将区别于传统经济动能主导的时期，在货币维持宽松的基调下，债券面临的供需环境仍相对友好。本基金将适时调整组合持仓，力争为持有人获得长期可持续的投资回报。
富国纯债债券发起式A/B100066.jj富国纯债债券型发起式证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，经济增速保持在目标区间内运行，呈现出外需韧性强劲、增长动能焕新、产业结构优化的积极态势，有效应对了外部冲击和内部困难。上半年央行维持流动性充裕的态度，资金利率一度运行于中性偏低水平，二季度开始增加了隔夜逆回购品种的操作，流动性管理更加精准有效。得益于流动性整体均衡宽松，上半年债券市场表现较好，收益率整体下行。操作上，本基金灵活调整杠杆和久期，优化持仓结构，报告期内净值有所增长。
展望下半年，宏观政策将继续发力提效，财政政策方面，有望加快财政支出和债券资金使用进度，同时央行将综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性合理充裕，强化财政与金融协同促内需。在总量和结构政策的合力下，经济仍有望保持平稳运行。其中，下半年扩大内需仍是重要的政策抓手。结构上，或将重视现代化产业体系的建设，巩固经济向新向优的趋势。随着经济结构的转变，社融的结构和增速也将可能区别于传统经济动能主导的时期，在货币维持宽松的基调下，债券面临的供需环境仍相对友好。本基金将适时调整组合持仓，力争为持有人获得长期可持续的投资回报。
富国长江经济带纯债债券A009289.jj富国长江经济带纯债债券型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，债券市场表现较强，但结构分化明显，信用债表现好于利率债。具体看，元旦过后，受到权益市场表现强势的影响，市场风险偏好提升，债市收益率上行，十年国债最高上行至约1.90%。随后，股市开始降温，同时资金面持续宽松，债市配置力量较强，收益率有所下行，曲线陡峭化。春节后，美伊冲突成为市场交易的核心逻辑，债市担心输入性通胀，期限利差走扩，短端表现好于长端，信用债表现总体好于利率债。四月初至五月下旬，外围地缘冲突有所缓和，市场通胀预期降温，同时资金面持续宽松，叠加理财持续申购债基，债券收益率全面下行，十年国债最低触及约1.70%。五月下旬后，央行持续进行流动性回笼，资金面有所收敛，资金利率持续上行，进入六月后，基金负债端有所扰动，债券收益率短暂上行后进入震荡走势。报告期内，本基金择机调整利率债和信用债的仓位，不断优化组合持仓，适时调整组合久期，灵活调整产品杠杆。
展望2026年下半年，经济分化的局面仍将继续，同时市场对总量层面的降息预期不高，债券收益率大幅上下行的空间有限，微观流动性变化，机构行为以及政策等因素可能是阶段性影响大类资产定价的关键。本基金将择机调整利率债和信用债仓位，不断优化组合持仓，适时调整组合久期，在控制风险的前提下，努力为持有人带来合理的回报。
富国中证AAA科技创新公司债ETF159200.sz富国中证AAA科技创新公司债交易型开放式指数证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，国内经济起步有力，总体保持平稳，出口维持较高增速，物价水平稳步回升，高质量发展取得新成效，但同时也面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题。政府工作报告强调发挥存量政策和增量政策集成效应，央行综合运用多种工具保持流动性充裕，二季度适时增加隔夜逆回购操作品种，资金利率稳定在中性或偏低位置运行。在资金充裕的环境下，上半年债券情绪逐步转好，收益率明显下行。投资操作上，本基金跟踪指数进行配置，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，跟踪误差保持在合理水平。
2026年下半年，经济或延续总量平稳运行、结构向新向优的特点，地产等传统动能或仍有压力，但新质生产力对经济增长的贡献已逐步提升。随着经济结构的转变，信贷增长的体量短期大概率难以回到过去的高点，货币维持宽松的基调下，债券供需环境或仍相对友好。但也要注意在收益率行至低位后，波动可能增加。在基本面、流动性环境之外，也要关注机构行为、风险偏好等多重因素的变化。本基金将继续跟踪标的指数，力争控制跟踪误差。
富国两年期理财债券A002898.jj富国两年期理财债券型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，债券市场表现较强，但结构分化明显，信用债表现好于利率债。具体看，元旦过后，受到权益市场表现强势的影响，市场风险偏好提升，债市收益率上行，十年国债最高上行至约1.90%。随后，股市开始降温，同时资金面持续宽松，债市配置力量较强，收益率有所下行，曲线陡峭化。春节后，美伊冲突成为市场交易的核心逻辑，债市担心输入性通胀，期限利差走扩，短端表现好于长端，信用债表现总体好于利率债。四月初至五月下旬，外围地缘冲突有所缓和，市场通胀预期降温，同时资金面持续宽松，叠加理财持续申购债基，债券收益率全面下行，十年国债最低触及约1.70%。五月下旬后，央行持续进行流动性回笼，资金面有所收敛，资金利率持续上行，进入六月后，基金负债端有所扰动，债券收益率短暂上行后进入震荡走势。报告期内，本基金维持一定杠杆运作。
展望2026年下半年，在经济动能转换和复杂国际局势的大背景下，若未看到经济增长或者因需求驱动导致的通胀中枢有明显抬升的前提下，债券收益率大幅度调整的空间或比较有限。微观流动性变化、机构行为以及政策等因素可能是阶段性影响大类资产定价的关键。本基金将继续维持一定杠杆运作，努力为持有人带来合理的回报。
富国汇利回报定期开放债券161014.sz富国汇利回报两年定期开放债券型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，经济增速保持在目标区间内运行，呈现出外需韧性强劲、增长动能焕新、产业结构优化的积极态势，有效应对了外部冲击和内部困难。上半年央行维持流动性充裕的态度，资金利率一度运行于中性偏低水平，二季度开始增加了隔夜逆回购品种的操作，流动性管理更加精准有效。得益于流动性整体均衡宽松，上半年债券市场表现较好，收益率整体下行。权益市场方面，上半年整体表现较好，内部结构分化显著，开年整体持续稳步上行，3月受美伊冲突影响而有所波折，二季度风险偏好回升，以科技为代表的大盘成长风格引领市场。转债市场跟随权益市场波动，转债估值攀升至历史高位，二季度下旬受到市场极致风格的压制。操作上，本基金灵活调整杠杆和久期及转债仓位，优化持仓结构，报告期内净值有所增长。
展望下半年，宏观政策将继续发力提效，财政政策方面，有望加快财政支出和债券资金使用进度，同时央行将综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性合理充裕，强化财政与金融协同促内需。在总量和结构政策的合力下，经济仍有望保持平稳运行。其中，下半年扩大内需仍是重要的政策抓手。结构上，或将重视现代化产业体系的建设，巩固经济向新向优的趋势。随着经济结构的转变，社融的结构和增速也将区别于传统经济动能主导的时期，在货币维持宽松的基调下，债券面临的供需环境仍相对友好。本基金将适时调整组合持仓，力争为持有人获得长期可持续的投资回报
富国腾享回报6个月滚动持有混合发起式A012270.jj富国腾享回报6个月滚动持有混合型发起式证券投资基金二0二六年中期报告
权益方面组合期初配置了有色、半导体等板块，其中通信、电子、新材料、半导体设备板块的配置比例较高，充分受益于全球AI建设资金投入规模加大，上游光芯片、覆铜板、陶瓷、电子布、存储的紧缺程度进一步加剧。期末组合逐步兑现科技类资产收益，调整持仓结构，增加化工、有色、非银金融、医药、家电等板块的配置比例，权益持仓更为均衡。 债券方面组合维持2.5年左右的久期中枢，降低利率债交易频率，信用债以银行二永配置为主，转债配置比例较低。
下半年权益市场波动加剧，半导体板块涨幅较大，高估值需要时间消化，同时关注到化工、有色、红利等板块处于估值低位，未来预期回报较高。债券市场则总体保持平稳，PPI转正后并未向CPI快速传导，利率上行概率较低，但下行空间总体有限，关注未来降准降息的可能，组合后续将关注长久期利率债及二永债的配置机会。
富国目标齐利一年期纯债债券000469.jj富国目标齐利一年期纯债债券型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，债券市场表现较强，但结构分化明显，信用债表现好于利率债。具体看，元旦过后，受到权益市场表现强势的影响，市场风险偏好提升，债市收益率上行，十年国债最高上行至约1.90%。随后，股市开始降温，同时资金面持续宽松，债市配置力量较强，收益率有所下行，曲线陡峭化。春节后，美伊冲突成为市场交易的核心逻辑，债市担心输入性通胀，期限利差走扩，短端表现好于长端，信用债表现总体好于利率债。四月初至五月下旬，外围地缘冲突有所缓和，市场通胀预期降温，同时资金面持续宽松，叠加理财持续申购债基，债券收益率全面下行，十年国债最低触及约1.70%。五月下旬后，央行持续进行流动性回笼，资金面有所收敛，资金利率持续上行，进入六月后，基金负债端有所扰动，债券收益率短暂上行后进入震荡走势。报告期内，本基金择机调整利率债和信用债的仓位，不断优化组合持仓，适时调整组合久期，灵活调整产品杠杆。
展望2026年下半年，经济分化的局面仍将继续，同时市场对总量层面的降息预期不高，债券收益率大幅上下行的空间有限，微观流动性变化，机构行为以及政策等因素可能是阶段性影响大类资产定价的关键。本基金将择机调整利率债和信用债仓位，不断优化组合持仓，适时调整组合久期，在控制风险的前提下，努力为持有人带来合理的回报。
富国安怡120天持有期债券发起式A023057.jj富国安怡120天持有期债券型发起式证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，债券市场表现较强，但结构分化明显，信用债表现好于利率债。具体看，元旦过后，受到权益市场表现强势的影响，市场风险偏好提升，债市收益率上行，十年国债最高上行至约1.90%。随后，股市开始降温，同时资金面持续宽松，债市配置力量较强，收益率有所下行，曲线陡峭化。春节后，美伊冲突成为市场交易的核心逻辑，债市担心输入性通胀，期限利差走扩，短端表现好于长端，信用债表现总体好于利率债。四月初至五月下旬，外围地缘冲突有所缓和，市场通胀预期降温，同时资金面持续宽松，叠加理财持续申购债基，债券收益率全面下行，十年国债最低触及约1.70%。五月下旬后，央行持续进行流动性回笼，资金面有所收敛，资金利率持续上行，进入六月后，基金负债端有所扰动，债券收益率短暂上行后进入震荡走势。报告期内，本基金择机调整纯债和转债的仓位，不断优化组合持仓，适时调整组合久期，灵活调整产品杠杆。
展望2026年下半年，在经济动能转换和复杂国际局势的大背景下，若未看到经济增长或者因需求驱动导致的通胀中枢有明显抬升前提下，债券收益率大幅度调整的空间有限。微观流动性变化，机构行为以及政策等因素可能是阶段性影响大类资产定价的关键。本基金将择机调整纯债和转债的仓位，不断优化组合持仓，适时调整组合久期，灵活调整产品杠杆，在控制风险的前提下，努力为持有人带来合理的回报。
富国颐利纯债债券A005920.jj富国颐利纯债债券型证券投资基金二0二六年中期报告
2026年上半年，经济增速保持在目标区间内运行，呈现出外需韧性强劲、增长动能焕新、产业结构优化的积极态势，有效应对了外部冲击和内部困难。上半年央行维持流动性充裕的态度，资金利率一度运行于中性偏低水平，二季度开始增加了隔夜逆回购品种的操作，流动性管理更加精准有效。得益于流动性整体均衡宽松，上半年债券市场表现较好，收益率整体下行。操作上，本基金灵活调整杠杆和久期，优化持仓结构，报告期内净值有所增长。
展望下半年，宏观政策将继续发力提效，财政政策方面，有望加快财政支出和债券资金使用进度，同时央行将综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性合理充裕，强化财政与金融协同促内需。在总量和结构政策的合力下，经济仍有望保持平稳运行。其中，下半年扩大内需仍是重要的政策抓手。结构上，或将重视现代化产业体系的建设，巩固经济向新向优的趋势。随着经济结构的转变，社融的结构和增速也将区别于传统经济动能主导的时期，在货币维持宽松的基调下，债券面临的供需环境仍相对友好。本基金将适时调整组合持仓，力争为持有人获得长期可持续的投资回报。
富国纯债债券发起式A/B100066.jj富国纯债债券型发起式证券投资基金二0二六年第1季度报告
2026年初国内经济主要指标继续改善，1-2月工业增加值、投资、出口等数据表现好于市场预期，经济开局良好。海外局势动荡，一度推动黄金、原油等商品价格大幅上涨。在内外因素的共同作用下，国内物价水平也有所回升。央行综合运用多种工具保持流动性充裕，发挥市场利率定价自律机制作用，资金利率稳步下行。一季度债券收益率较年初有所回落，在资金宽松的环境下，短端利率表现更强，收益率曲线呈现陡峭化。投资操作上，本基金灵活调整久期和杠杆，适时优化持仓结构，报告期内净值有所增长。